วิธีการควบคุมหนี้แบบใหม่ของ Corporate America จะช่วยเพิ่มสต๊อก

หนี้นิติบุคคลในระดับสูงเป็นประวัติการณ์เป็นเรื่องของความกังวลที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์และคิดเป็นประมาณ 45% ของสหรัฐฯ GDP, ต่อ CNBC. อดีต ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประธานเจเน็ต เยลเลน เป็นหนึ่งในบรรดาผู้ที่แสดงความตื่นตระหนก โดยเตือนว่าหนี้ที่ค้างชำระอยู่นี้ ขู่ว่าจะทำให้เกิดคลื่นของการล้มละลายที่อาจเลวร้ายลงในครั้งต่อไป ภาวะถดถอย. Stephanie Pomboy ผู้ก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษาเศรษฐกิจ MacroMavens ได้แสดงความกังวลที่คล้ายกันเมื่อเร็วๆ นี้ในการสัมภาษณ์ที่ยาวนานกับ Barron's.

เพื่อจัดการกับข้อกังวลเหล่านี้ บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งได้ประกาศแผนการที่จะลดภาระหนี้ของพวกเขา “พวกเขาอยู่ในโหมดซ่อมแซมสินเชื่อและดำเนินการอย่างเต็มที่ในเรื่องนี้” อย่างที่ Brian Kennedy ผู้จัดการพอร์ตอาวุโสของ Loomis Sayles & Co. กล่าว Bloomberg. Tom Murphy หัวหน้าของ. สังเกตว่านักลงทุนในตราสารทุนและตราสารหนี้ยินดีต้อนรับการลดหนี้ของบริษัท เกรดการลงทุน เครดิตที่ Columbia Threadneedle Investments กล่าวว่า "ตอนนี้ผลประโยชน์มีความสอดคล้องกันมากขึ้น เกี่ยวกับการสร้างการเติบโตที่มีผลกำไร ไม่ใช่การเติบโตเพื่อประโยชน์ของการเติบโต”

5 บริษัท บลูชิปที่ชำระหนี้

(ภาระหนี้ทั้งหมด)

• เอทีแอนด์ที อิงค์ (NS), 174 พันล้านดอลลาร์
• Macy's Inc. (NS) 5 พันล้านดอลลาร์
• โคห์ลส์ คอร์ป (KSS), 3 พันล้านดอลลาร์
• บริษัท เจเนอรัล อิเล็คทริค (GE) 95 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทคราฟท์ ไฮนซ์ (KHC), 31 พันล้านดอลลาร์

ที่มา: Bloomberg, Barron's, Yahoo Finance; ข้อมูลตามรายงานทางการเงินล่าสุดของแต่ละบริษัท

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

บริษัทต่างๆ เช่นที่กล่าวข้างต้นกำลังใช้เส้นทางที่แตกต่างกันในการลดหนี้ Kraft Heinz ใช้การผสมผสานระหว่างการขายสินทรัพย์และการลดเงินปันผลเพื่อระดมทุน GE กำลังขายแผนกชีวเภสัชภัณฑ์ให้กับ Danaher Corp. (DHR) เป็นมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์และระบุว่าจะปลดหนี้ด้วยเงินที่ได้รับ ข่าวดังกล่าวกระตุ้นให้หุ้นของ GE และพันธบัตรปรับตัวขึ้นเช่นเดียวกัน เช่น เบี้ยประกันความเสี่ยง เมื่อพันธบัตรของมันลดลง

ในขณะเดียวกัน Randall Stephenson CEO ของ AT&T ยืนยันว่าการลดหนี้เป็นสิ่งสำคัญที่สุดของเขาในปี 2019 แต่ยังไม่ได้เสนอแผนเฉพาะ ภาระหนี้มหาศาลของบริษัททำให้การแข่งขันกับการลดราคาทำได้ยาก ทำให้เกิดปัญหาในการรักษาลูกค้าในตลาดที่มีการแข่งขันสูง เช่น บริการโทรศัพท์มือถือ Bloomberg ตั้งข้อสังเกต

“เทเลคอมเป็นลูกของโปสเตอร์ในตอนนี้สำหรับศาสนาในงบดุล” ไมเคิล เทมเปิล ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยสินเชื่อของสหรัฐที่บริษัทจัดการสินทรัพย์ Amundi Pioneer กล่าวกับบลูมเบิร์ก Verizon Communications Inc. คู่แข่งสำคัญของ AT&T (VZ) มีหนี้ 113 พันล้านดอลลาร์

ในส่วนของห้างสรรพสินค้าที่มีหนี้สินอย่าง Macy's และ Kohl's การซื้อคืนหนี้มีโอกาสที่จะสร้างความตื่นเต้นให้กับนักลงทุนในตราสารทุนเช่นเดียวกัน ซื้อคืนหุ้น โดยบริษัทอื่นๆ หนี้ของ Macy ได้รับการจัดอันดับ BBB- หรือสูงกว่าหนึ่งระดับ พันธบัตรขยะ สถานะในขณะที่ Kohl's ได้รับการจัดอันดับ BBB หรือสองระดับดีกว่าขยะต่อ Barron's. บทความระบุว่าผู้ค้าปลีกทั้งสอง "กำลังตอบสนองต่อแรงกดดันของตลาดโดยการซื้อหนี้คืน"

Peter Tchir หัวหน้ามาโคร กลยุทธ์ ที่ วาณิชธนกิจ บริษัท Academy Securities ได้เขียนไว้โดย Barron's: "พฤติกรรมขององค์กรกำลังเปลี่ยนไป...[ใน] การตอบสนองว่าตลาดมีการกำหนดราคาตราสารหนี้อย่างไร และตลาดตราสารทุนเป็นอย่างไร ปฏิบัติต่อบริษัทที่รับรู้ว่ามีหนี้มากเกินไป" เขาระบุว่าบริษัทที่มีระดับการลงทุนที่มี "สาระสำคัญ" จำนวนหนึ่งสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุลได้อย่างรวดเร็วโดย ลดหรือเลิกซื้อหุ้นคืน ซึ่งเขาเรียกว่า "สินค้าฟุ่มเฟือย" นั่นคือในขณะที่การลดเงินปันผลมักจะกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาเชิงลบในหมู่นักลงทุน การตัดโครงการซื้อคืน ไม่ค่อยทำ

การควบรวมกิจการ (M&A) กิจกรรมเป็นแหล่งสำคัญของการสร้างหนี้องค์กร ผู้ซื้อมักจะระดมทุนที่จำเป็นสำหรับการทำธุรกรรมเงินสดโดยการออกพันธบัตรใหม่ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่อาจส่งผลเสีย ผู้ถือหุ้นกู้ที่มีอยู่หากบริษัทถูกมองว่ามีความเสี่ยงมากขึ้น ผลักดันราคาพันธบัตรให้ต่ำลงและ ให้ผลผลิตขึ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทวิจัยสินเชื่ออิสระ Gimme Credit กล่าวต่ออีกรายหนึ่ง Barron's บทความที่ห้าผู้ซื้อรายใหญ่ "ได้ทำค่อนข้างน่าทึ่ง ใช้ประโยชน์จาก การทำธุรกรรม แต่ส่วนใหญ่มีมากมาย การเงินสภาพคล่อง และได้วางแผนและเป้าหมายเฉพาะสำหรับการดึงพลังกลับคืนมา" พวกเขาคือ Altria Group Inc. (MO), ซิกน่า คอร์ป (CI), คอมคาสท์ คอร์ป (CMCSA), ซีวีเอส เฮลท์ คอร์ป (CVS) และ Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).

มองไปข้างหน้า

ในบริบทของหนี้นิติบุคคลของสหรัฐจำนวน 9 ล้านล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวของแต่ละบริษัทที่กล่าวถึงข้างต้นนั้นมีขนาดเล็กและมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ ยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม การลดจำนวนจุดอ่อนในตลาดสินเชื่อถือเป็นการพัฒนาที่น่ายินดี