ความเสี่ยงในการลงทุนในพันธบัตรคืออะไร?

นักลงทุนที่มีประสบการณ์รู้ถึงความสำคัญของการกระจายความเสี่ยง ผสมขึ้นของคุณ ผลงาน ด้วยสินทรัพย์ประเภทต่างๆ อาจเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการสร้างผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ เช่น หุ้น สกุลเงิน อนุพันธ์ สินค้าโภคภัณฑ์ และพันธบัตร แม้ว่าพันธบัตรอาจไม่ได้ให้ผลตอบแทนสูงสุด แต่ก็ถือเป็นเครื่องมือการลงทุนที่น่าเชื่อถือพอสมควร นั่นเป็นเพราะพวกเขารู้ว่าให้รายได้ประจำ แต่ยังถือว่าเป็นวิธีที่มั่นคงและเหมาะสมในการลงทุนเงินของคุณเพราะรับประกันโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เสนอโดยรัฐบาล นั่นไม่ได้หมายความว่าพวกเขาไม่ได้มาพร้อมกับความเสี่ยงของตัวเอง

ในฐานะนักลงทุน คุณควรตระหนักถึงข้อผิดพลาดบางประการที่มาพร้อมกับการลงทุนใน ตลาดตราสารหนี้. มาดูความเสี่ยงที่พบบ่อยที่สุดบางส่วน

พื้นฐานของการลงทุนตราสารหนี้

พันธบัตรเป็นรูปแบบหนึ่งของหนี้ที่ออกโดยบริษัทหรือรัฐบาลที่ต้องการระดมเงินสด โดยพื้นฐานแล้ว เมื่อนิติบุคคลออกพันธบัตร ผู้ซื้อหรือผู้ลงทุนขอ a เงินกู้. ดังนั้น เมื่อคุณซื้อพันธบัตร คุณกำลังให้ยืมเงินแก่ผู้ออกพันธบัตร เพื่อเป็นการแลกเปลี่ยน ผู้ออกสัญญาว่าจะชำระคืน อาจารย์ใหญ่ จำนวนเงินให้คุณตามวันที่กำหนดและทำให้หม้อหวานขึ้นโดยการจ่ายดอกเบี้ยให้คุณเป็นช่วงๆ—โดยปกติคือครึ่งปี

ในขณะที่หุ้นมีการซื้อขายแลกเปลี่ยน พันธบัตรมีการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ ซึ่งหมายความว่าคุณต้องซื้อมันโดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้นกู้— ผ่านนายหน้า โปรดทราบว่าคุณอาจต้องจ่ายเบี้ยประกันภัยขึ้นอยู่กับโบรกเกอร์ที่คุณเลือก หากคุณต้องการซื้อพันธบัตรรัฐบาลกลางเช่น หลักทรัพย์ธนารักษ์ของสหรัฐอเมริกาคุณสามารถทำได้โดยตรงผ่านรัฐบาล คุณยังสามารถลงทุนในกองทุนพันธบัตรซึ่งเป็นกองทุนตราสารหนี้ที่ลงทุนในตราสารหนี้ประเภทต่างๆ เป็นหลัก เช่น พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรรัฐบาล และเทศบาล ตลอดจนตราสารหนี้อื่นๆ

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงที่รู้จักกันดีที่สุดในตลาดตราสารหนี้คือ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย. อัตราดอกเบี้ยมีความสัมพันธ์ผกผันกับราคาพันธบัตร ดังนั้นเมื่อคุณซื้อพันธบัตร คุณตกลงที่จะรับค่าคงที่ อัตราผลตอบแทน (ROR) สำหรับช่วงเวลาที่กำหนด หากอัตราในตลาดสูงขึ้นนับจากวันที่ซื้อพันธบัตร ราคาก็จะลดลงตามไปด้วย จากนั้นพันธบัตรจะซื้อขายที่ a การลดราคา เพื่อสะท้อนผลตอบแทนที่ต่ำกว่าที่นักลงทุนจะทำในพันธบัตร

ความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยในตลาดและราคาพันธบัตรถือเป็นจริงภายใต้สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่ตกต่ำเช่นกัน พันธบัตรที่ออกครั้งแรกจะขายที่a พรีเมี่ยม เหนือมูลค่าที่ตราไว้เพราะว่า คูปอง การชำระเงินที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรนี้จะมากกว่าการจ่ายคูปองที่เสนอให้กับพันธบัตรที่ออกใหม่ ดังที่คุณอนุมานได้ ความสัมพันธ์ระหว่างราคาของพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยในตลาดนั้นอธิบายได้ง่าย ๆ โดยอุปสงค์และอุปทานของพันธบัตรในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไป

อัตราดอกเบี้ยในตลาดเป็นหน้าที่ของปัจจัยหลายประการ รวมถึงอุปสงค์และอุปทานเงินในระบบเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ, ระยะที่วัฏจักรธุรกิจเป็นอยู่ และ. ของรัฐบาล นโยบายการเงินและการคลัง.

ตัวอย่างความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

สมมติว่าคุณซื้อคูปอง 5% พันธบัตรบริษัทอายุ 10 ปีซึ่งขายอยู่ที่ มูลค่าที่ตราไว้ ของ $1,000 หากอัตราดอกเบี้ยพุ่งไปที่ 6% มูลค่าตลาดของพันธบัตรจะลดลงต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยคงที่ 5% ที่จ่ายให้เติบโตน่าสนใจน้อยลงเนื่องจากพันธบัตรที่ออกใหม่จะให้ผลตอบแทนสูงกว่าร้อยละเต็มสำหรับ ผู้ถือหุ้นกู้ ด้วยเหตุนี้ พันธบัตรเดิมจะซื้อขายโดยมีส่วนลดเพื่อชดเชยส่วนต่างนี้

อุปสงค์และอุปทาน

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยยังเข้าใจได้ง่ายในแง่ของอุปสงค์และอุปทาน หากคุณซื้อคูปอง 5% สำหรับหุ้นกู้ 10 ปีที่ขายในราคาพาร์ นักลงทุนจะ คาดว่าจะได้รับ $50 ต่อปี บวกกับการชำระคืนเงินลงทุนหลัก $1,000 เมื่อพันธบัตร ถึง วุฒิภาวะ. ตอนนี้ มาดูกันว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ภายใต้สถานการณ์สมมตินี้ พันธบัตรที่ออกใหม่ซึ่งมีลักษณะคล้ายคลึงกับพันธบัตรที่ออกครั้งแรกจะจ่ายเป็นคูปองจำนวน 6% โดยสมมติว่ามีการเสนอขายตามมูลค่าที่ตราไว้

ด้วยเหตุนี้ผู้ออกหุ้นกู้เดิมจึงเป็นเรื่องยากที่จะหาผู้ซื้อที่ยินดีจ่ายตามมูลค่าที่ตราไว้ สำหรับพันธบัตรของพวกเขาภายใต้สภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเนื่องจากผู้ซื้อสามารถซื้อพันธบัตรที่ออกใหม่ได้ใน ตลาด ที่จ่ายจำนวนคูปองที่สูงขึ้น

ด้วยเหตุนี้ผู้ออกพันธบัตรจึงต้องขายในราคาลดจากมูลค่าที่ตราไว้เพื่อดึงดูดผู้ซื้อ ส่วนลดราคาพันธบัตรจะเป็นจำนวนเงินที่จะทำให้ผู้ซื้อไม่สนใจในแง่ของ ซื้อพันธบัตรเดิมด้วยจำนวนคูปอง 5% หรือพันธบัตรที่ออกใหม่พร้อมคูปองที่ดีกว่า ประเมิน.

ความเสี่ยงจากการลงทุนใหม่

ความเสี่ยงอื่นที่เกี่ยวข้องกับตลาดตราสารหนี้เรียกว่า ความเสี่ยงจากการลงทุนซ้ำ. โดยพื้นฐานแล้ว พันธบัตรมีความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำต่อนักลงทุนหากเงินที่ได้จากพันธบัตรหรืออนาคต กระแสเงินสดจะต้องนำไปลงทุนในหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรเดิม ให้. ความเสี่ยงจากการลงทุนซ้ำยังมาพร้อมกับ พันธบัตรที่เรียกได้—การลงทุนที่ผู้ออกสามารถเรียกได้ก่อนถึงอัตราครบกำหนด

ตัวอย่างเช่น ลองนึกภาพนักลงทุนซื้อพันธบัตรมูลค่า 1,000 ดอลลาร์พร้อมคูปองรายปี 12% ในแต่ละปี นักลงทุนจะได้รับ 120 ดอลลาร์ (12% x 1,000 ดอลลาร์) ซึ่งสามารถนำไปลงทุนในพันธบัตรอื่นได้ แต่ลองนึกดูว่า เมื่อเวลาผ่านไป อัตราตลาดลดลงเหลือ 1% ทันใดนั้น เงิน 120 ดอลลาร์ที่ได้รับจากพันธบัตรนั้นสามารถนำไปลงทุนใหม่ได้เพียง 1% แทนที่จะเป็นอัตรา 12% ของพันธบัตรเดิม

เรียกความเสี่ยงสำหรับผู้ลงทุนตราสารหนี้

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือผู้ออกพันธบัตรจะเรียกพันธบัตร พันธบัตรที่เรียกได้มี เรียกบทบัญญัติ ที่อนุญาตให้ผู้ออกพันธบัตรสามารถซื้อหุ้นกู้คืนจากผู้ถือพันธบัตรและเลิกจำหน่ายหุ้นกู้ได้ โดยปกติจะทำเมื่อ อัตราดอกเบี้ย ลดลงอย่างมากนับตั้งแต่วันที่ออก บทบัญญัติการโทรช่วยให้ผู้ออกสามารถเลิกใช้พันธบัตรเก่าที่มีอัตราสูงและขายพันธบัตรอัตราต่ำเพื่อเสนอราคาเพื่อลดต้นทุนหนี้

ความเสี่ยงเริ่มต้น

ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้เกิดขึ้นเมื่อผู้ออกพันธบัตรไม่สามารถชำระดอกเบี้ยตามสัญญาหรือเงินต้นของพันธบัตรได้ทันเวลาหรือเลย เครดิต บริการให้คะแนน เช่น มูดี้ส์, Standard & Poor'sและฟิทช์จัดอันดับเครดิตให้กับปัญหาพันธบัตร สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนทราบถึงความเป็นไปได้ที่การผิดนัดชำระเงินจะเกิดขึ้น หากผู้ออกพันธบัตรผิดนัด ผู้ลงทุนจะสูญเสียเงินลงทุนเดิมบางส่วนหรือทั้งหมดรวมทั้งดอกเบี้ยที่อาจได้รับ

ตัวอย่างเช่น รัฐบาลกลางส่วนใหญ่มีเครดิตสูงมาก การให้คะแนน (AA). พวกเขามีวิธีการชำระหนี้โดยการเพิ่มภาษีหรือการพิมพ์ ทำให้ไม่น่าจะผิดนัด อย่างไรก็ตาม บริษัทเกิดใหม่ขนาดเล็กมีเครดิตที่แย่ที่สุด - BB และต่ำกว่า - และมีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระหนี้ ในกรณีเหล่านี้ ผู้ถือหุ้นกู้อาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมด

ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

ความเสี่ยงนี้หมายถึงสถานการณ์ที่อัตราของราคาเพิ่มขึ้นใน เศรษฐกิจ ทำให้ผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรลดลง สิ่งนี้มีผลมากที่สุดต่อ พันธบัตรคงที่ซึ่งมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง

ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรคงที่ 5% และอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเป็น 10% ต่อปี ผู้ถือพันธบัตรจะสูญเสียเงินลงทุนเนื่องจาก กำลังซื้อ ของรายได้ลดลงอย่างมาก อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวหรือ ลอยน้ำ มีการปรับเป็นระยะเพื่อให้ตรงกับอัตราเงินเฟ้อ โดยจำกัดความเสี่ยงของนักลงทุนจากเงินเฟ้อ