เหตุใด ETF ที่มีเลเวอเรจจึงไม่ใช่การเดิมพันระยะยาว

นักเทรดมืออาชีพ นักวิเคราะห์ และผู้จัดการการลงทุนหลายคนชอบที่จะเกลียดชัง กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีเลเวอเรจ (leveraged ETFs) ซึ่งเป็นกองทุนที่ใช้การเงิน อนุพันธ์ และหนี้เพื่อขยายผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิง อย่างไรก็ตาม ETF ไม่ได้ทำงานอย่างที่คุณคาดหวังเสมอไปตามชื่อของพวกเขา ซึ่งมักจะมีคำว่า "ultra-long" หรือ "ultra-short"

หลายคนที่ดูผลตอบแทนของ ETF เมื่อเทียบกับดัชนีที่เกี่ยวข้อง จะสับสนเมื่อสิ่งต่างๆ ดูเหมือนจะไม่รวมกัน ผู้ลงทุนควรทราบปัจจัยต่อไปนี้เมื่อพิจารณา ETF ประเภทนี้

วิธีการทำงานของ ETF ที่ใช้ประโยชน์หรือไม่ได้ผล

หากคุณดูคำอธิบายของ ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้ พวกเขาสัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนสองถึงสามเท่าของดัชนีที่เกี่ยวข้อง ซึ่งพวกเขาทำในบางครั้ง เลเวอเรจ ETFs ช่วยเพิ่มผลลัพธ์ ไม่ใช่โดยการยืมเงินจริง แต่โดยใช้การรวมกันของ แลกเปลี่ยน และอนุพันธ์อื่นๆ มาดูตัวอย่างทางประวัติศาสตร์บางตัวอย่างว่า ETF ไม่ได้ทำงานอย่างที่คุณคาดไว้เสมอไป

ProShares Ultra S&P 500 (SSO) เป็น ETF ที่ออกแบบมาให้ตรงกับหรือมากกว่าสองเท่าของ S&P 500วันเดียวกลับ. หาก S&P 500 ให้ผลตอบแทน 1% ในวันที่กำหนด SSO ควรส่งคืนประมาณ 2% แต่มาดูตัวอย่างจริงกัน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2552 ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 1.8% หาก SSO ได้ผล คุณจะคาดหวังผลตอบแทน 3.6% ในความเป็นจริง SSO ลดลงจาก 26.27 ดอลลาร์เป็น 26.14 ดอลลาร์ แทนที่จะให้ผลตอบแทน 3.6% ETF กลับไม่คงที่

มันน่าหนักใจยิ่งกว่าเมื่อคุณดู SSO พร้อมกับ ProShares UltraShort S&P 500 (SDS) ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้ผลตอบแทนเป็นสองเท่าของผลตอบแทนของ S&P 500 ในวันเดียว ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2552 ดัชนี S&P 500 ลดลงเกือบ 30% SSO มีพฤติกรรมค่อนข้างดีและลดลงประมาณ 60% อย่างที่คุณคาดไว้ อย่างไรก็ตาม SDS ลดลงประมาณ 20% เมื่อคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 60%

ทำไมช่องว่างในการปฏิบัติงาน?

ตอนนี้เราได้ดูตัวอย่างที่แสดงให้เห็นว่า ETF ไม่ได้ทำในสิ่งที่ควรทำเสมอไป มาพิจารณากันว่าทำไม ETF ได้รับการออกแบบและทำการตลาดจริงๆ เพื่อติดตามการเคลื่อนไหวรายวันของดัชนีที่เกี่ยวข้อง คุณอาจถามตัวเองว่าเหตุใดจึงสำคัญ เนื่องจากหากติดตามดัชนีอย่างถูกต้องในแต่ละวัน ดัชนีควรทำงานในช่วงเวลาที่ขยายออกไป นั่นไม่ใช่กรณี

เหตุผลหนึ่งคือ อัตราส่วนค่าใช้จ่าย. ETF ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดจะมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายประมาณ 1.0% ซึ่งเป็นสองเท่าของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายเฉลี่ย 0.5% สำหรับ ETF ของหุ้นทั้งหมดในปี 2020 อัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่สูงนี้โดยพื้นฐานแล้ว a ค่าธรรมเนียมการจัดการและมันจะกินผลกำไรของคุณและช่วยทำให้การขาดทุนของคุณแย่ลงไปอีก

ผลกระทบของการรีเซ็ตเลเวอเรจรายวัน

อัตราส่วนค่าใช้จ่ายสูงอย่างน้อยก็โปร่งใส สิ่งที่นักลงทุนจำนวนมากไม่รู้จักคือ ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้ ปรับสมดุล รายวัน. ตั้งแต่ การงัด ต้องรีเซ็ตทุกวัน ความผันผวนคือศัตรูตัวฉกาจของคุณ นี่อาจฟังดูแปลกสำหรับผู้ค้าบางคน

ในกรณีส่วนใหญ่ ความผันผวนคือเพื่อนของเทรดเดอร์ แต่นั่นไม่ใช่กรณีที่มี ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้อย่างแน่นอน อันที่จริง ความผันผวนจะทำลายคุณ นั่นเป็นเพราะผลกระทบจากการทบต้นของผลตอบแทนรายวันจะทำให้การคำนวณไม่ตรงกัน และสามารถทำได้ในแนวทางที่รุนแรงมาก

ตัวอย่างเช่น หาก S&P 500 ลดลง 5% กองทุนอย่าง SSO ควรลดลง 10% หากเราสมมติราคาหุ้นที่ 10 ดอลลาร์ SSO ควรลดลงเหลือประมาณ 9 ดอลลาร์หลังจากวันแรก ในวันที่สอง หาก S&P 500 ขยับขึ้น 5% ในช่วงสองวันที่ S&P 500 ผลตอบแทนจะเป็น -0.25% นักลงทุนที่ไม่รู้ตัวจะคิดว่า SSO ควรลดลง 0.5% การเพิ่มขึ้น 10% ในวันที่สองจะทำให้หุ้นเพิ่มขึ้นจาก $9.00 เป็น $9.90 และในความเป็นจริง SSO จะลดลง 1%

โดยปกติ คุณจะพบว่ายิ่งมีความผันผวนมากขึ้น (S&P 500 ในตัวอย่างนี้) สำหรับ ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้ มูลค่าที่มากขึ้น ETF จะสูญเสียไปตามกาลเวลาแม้ว่าเกณฑ์มาตรฐานจะสิ้นสุดลงหรือมีผลตอบแทน 0% เมื่อสิ้นปี หากเกณฑ์มาตรฐานขยับขึ้นและลงอย่างมากระหว่างทาง คุณอาจสูญเสียเปอร์เซ็นต์ของมูลค่า ETF ที่มีนัยสำคัญหากคุณซื้อและถือไว้

ตัวอย่างเช่น หาก ETF ที่มีเลเวอเรจเคลื่อนที่ภายใน 10 จุดทุกสองวันเป็นเวลา 60 วัน คุณอาจสูญเสียเงินลงทุนมากกว่า 50%

กลับหัวกลับหาง

การทบต้นทำงานบนหัวกลับหาง ถ้าลองศึกษาดูบ้างจะพบว่า วัว และ หมี ETF ที่ติดตามดัชนีเดียวกันทำงานได้ไม่ดีในช่วงเวลาเดียวกัน สิ่งนี้อาจทำให้เทรดเดอร์รู้สึกหงุดหงิดมาก เนื่องจากพวกเขาไม่เข้าใจว่าทำไมมันถึงเกิดขึ้นและถือว่าไม่ยุติธรรม

แต่ถ้ามองใกล้ๆ จะเห็นว่าดัชนีที่ติดตามมีความผันผวนและ ขอบเขตขอบเขตซึ่งเป็นสถานการณ์ที่แย่ที่สุดสำหรับ ETF ที่มีเลเวอเรจ การปรับสมดุลรายวันจะต้องเกิดขึ้นเพื่อเพิ่มหรือลดความเสี่ยงและรักษาวัตถุประสงค์ของกองทุน เมื่อกองทุนลดการเปิดรับดัชนี กองทุนจะรักษาตัวทำละลายของกองทุนไว้ แต่การล็อกการสูญเสียจะนำไปสู่ฐานสินทรัพย์ที่มีขนาดเล็กลง ดังนั้นจะต้องได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้นเพื่อให้คุณกลับมาซื้อขายได้อีกครั้ง

เพื่อเพิ่มหรือลดความเสี่ยง กองทุนต้องใช้อนุพันธ์รวมถึง ดัชนีฟิวเจอร์ส, การแลกเปลี่ยนทุน, และ ตัวเลือกดัชนี. สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สิ่งที่คุณเรียกว่าเครื่องมือการซื้อขายที่ปลอดภัยที่สุดเนื่องจากความเสี่ยงของคู่สัญญาและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

นักลงทุนไม่มีประสบการณ์

หากคุณเป็นนักลงทุนมือใหม่ อย่าเข้าใกล้ ETF ที่มีเลเวอเรจ พวกเขาอาจจะเย้ายวนเพราะมีศักยภาพสูง ผลตอบแทนแต่ถ้าคุณไม่มีประสบการณ์ คุณก็มีโอกาสน้อยที่จะรู้ว่าต้องมองหาอะไรเมื่อค้นคว้า

ผลลัพธ์ที่ได้มักจะเป็นความสูญเสียที่ไม่คาดคิดและร้ายแรง เหตุผลส่วนหนึ่งคือการถือครอง ETF ที่มีเลเวอเรจนานเกินไป คอยและหวังว่าสิ่งต่างๆ จะพลิกกลับอยู่เสมอ ในขณะที่เงินทุนของคุณช้า แต่ถูกเคี้ยวออกไปอย่างแน่นอน ขอแนะนำอย่างยิ่งให้คุณหลีกเลี่ยงสถานการณ์นี้

หากคุณต้องการซื้อขาย ETF ให้เริ่มต้นด้วย Vanguard ETF ซึ่งมักจะมีค่าต่ำ เบต้า และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำมาก คุณอาจไม่มีการลงทุนที่ให้ผลกำไร แต่อย่างน้อยคุณก็ไม่ต้องกังวลว่าเงินทุนของคุณจะเหี่ยวแห้งไปโดยไม่มีเหตุผล

ความเสี่ยงในการลงทุนระยะยาว

จนถึงจุดนี้ เห็นได้ชัดว่า ETF ที่มีเลเวอเรจไม่เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว แม้ว่าคุณจะทำวิจัยและเลือกกองทุน ETF ที่เหมาะสมซึ่งติดตามอุตสาหกรรม สินค้าโภคภัณฑ์หรือสกุลเงิน แนวโน้มนั้นจะเปลี่ยนไปในที่สุด เมื่อแนวโน้มนั้นเปลี่ยนไป ความสูญเสียจะทวีคูณขึ้นอย่างรวดเร็วเท่ากับกำไรที่สะสม ในระดับจิตวิทยา นี่เลวร้ายยิ่งกว่าการกระโดดเข้าและสูญเสียจากการได้ไป เพราะคุณได้สะสมความมั่งคั่ง นับมันสำหรับอนาคต และปล่อยให้มันหลุดมือไป

เหตุผลที่ง่ายที่สุดที่ใช้ประโยชน์จาก ETF ไม่ใช่สำหรับการลงทุนระยะยาวก็คือทุกอย่าง วัฏจักร และไม่มีอะไรคงอยู่ตลอดไป หากคุณกำลังลงทุนระยะยาว คุณจะดีขึ้นมากในการมองหา ETF ที่มีต้นทุนต่ำ หากคุณต้องการศักยภาพสูงในระยะยาว ให้มองหา หุ้นเติบโต. แน่นอน อย่าจัดสรรเงินทุนทั้งหมดของคุณให้กับหุ้นที่กำลังเติบโต คุณต้องกระจายความเสี่ยง แต่การจัดสรรบางส่วนให้กับหุ้นเติบโตที่มีศักยภาพสูงอาจเป็นความคิดที่ดี หากคุณเลือกอย่างถูกต้อง คุณจะเห็นกำไรที่มากเกินกว่า ETF ที่มีเลเวอเรจ ซึ่งกำลังพูดถึงอยู่มาก

ศักยภาพ ETF ที่มีเลเวอเรจ

มีเหตุผลใดบ้างในการลงทุนหรือซื้อขาย ETF ที่มีเลเวอเรจ? ใช่. เหตุผลแรกในการพิจารณา ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้คือการ short โดยไม่ต้องใช้ ระยะขอบ. การชอร์ตแบบดั้งเดิมมีข้อดี แต่เมื่อเลือกใช้ ETF ที่มีเลเวอเรจ—รวมถึง ETF ผกผัน—คุณกำลังใช้เงินสด ดังนั้นในขณะที่การสูญเสียเป็นไปได้ มันจะเป็นการสูญเสียเงินสด ไม่มากไปกว่าที่คุณใส่เข้าไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง คุณจะไม่ต้องกังวลกับการสูญเสียรถหรือบ้านของคุณ

แต่นั่นไม่ใช่เหตุผลที่ใหญ่ที่สุดในการพิจารณา ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้ เหตุผลที่ใหญ่ที่สุดคือศักยภาพสูง อาจใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ แต่ถ้าคุณใช้เวลาและศึกษาตลาด คุณสามารถทำเงินได้มากในช่วงเวลาสั้น ๆ ด้วยการซื้อขาย ETF ที่มีเลเวอเรจ

จำได้ไหมว่าความผันผวนเป็นศัตรูของ ETF ที่ใช้ประโยชน์ได้อย่างไร จะเป็นอย่างไรถ้าคุณศึกษาและเข้าใจตลาดเป็นอย่างดีจนคุณมีความเชื่อมั่นอย่างเด็ดขาดในทิศทางในอนาคตอันใกล้ของอุตสาหกรรม สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสกุลเงิน

หากเป็นกรณีนี้ คุณจะเปิดสถานะใน ETF ที่มีเลเวอเรจและเห็นการเพิ่มขึ้นพิเศษในไม่ช้า หากคุณมั่นใจ 100% เกี่ยวกับทิศทางของสิ่งที่ ETF ที่ใช้ประโยชน์กำลังติดตามและมันเกิดขึ้น ค่าเสื่อมราคา สักสองสามวัน จากนั้นคุณสามารถเพิ่มตำแหน่งของคุณ ซึ่งจะนำไปสู่ผลกำไรที่ยิ่งใหญ่กว่าที่วางแผนไว้ในตอนแรก

อย่างไรก็ตาม วิธีที่ดีที่สุดในการสร้างรายได้ด้วย ETF ที่มีเลเวอเรจคือการ เทรนด์เทรด. รูปตัววี การฟื้นตัวนั้นหายากมาก ในกรณีนี้ เมื่อคุณเห็น ETF ที่มีเลเวอเรจหรือผกผันเคลื่อนตัวไปในทิศทางเดียวอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มนั้นมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป มันบ่งบอกถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับอีทีเอฟนั้น ในกรณีส่วนใหญ่ แนวโน้มจะไม่ย้อนกลับจนกว่าการซื้อจะหมดลง ซึ่งจะแสดงด้วยราคาแบนราบ

บรรทัดล่าง

หากคุณเป็นนักลงทุนรายย่อยหรือนักลงทุนระยะยาว ให้หลีกเลี่ยง ETF ที่มีเลเวอเรจ ออกแบบมาโดยทั่วไปสำหรับการเล่นระยะสั้น (รายวัน) บนดัชนีหรือ ควรจะใช้วิธีนั้น ไม่งั้นจะกินทุนคุณไปหลายทาง ซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียม การปรับสมดุล และการทบต้น ความสูญเสีย

หากคุณเป็นนักวิจัยที่เจาะลึกและเต็มใจที่จะลงทุนเต็มวันเพื่อทำความเข้าใจตลาด ETFs ที่ใช้ประโยชน์ได้สามารถนำเสนอโอกาสในการสร้างความมั่งคั่งที่ยอดเยี่ยม แต่ก็ยังสูง-เสี่ยง. ซื้อขายกับแนวโน้มที่แข็งแกร่งเพื่อลดความผันผวนและเพิ่มผลกำไรสูงสุด