EBIT/EV หลายนิยาม

EBIT / EV ทวีคูณคืออะไร?

EBIT/EV ทวีคูณ ชวเลขสำหรับ กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) หารด้วย มูลค่าองค์กร (EV) คืออัตราส่วนทางการเงินที่ใช้ในการวัด "ผลตอบแทนของกำไร" ของบริษัท.

แนวคิดของ EBIT/EV ทวีคูณในฐานะตัวแทนของ ผลตอบแทนรายได้ และคุณค่าได้รับการแนะนำโดย Joel Greenblatt ซึ่งเป็นคนสำคัญ นักลงทุนที่มีคุณค่า และศาสตราจารย์ที่ Columbia Business School

ทำความเข้าใจ EBIT/EV Multiple

Enterprise value (EV) เป็นการวัดมูลค่าบริษัท นักลงทุนมักใช้ EV เมื่อเปรียบเทียบบริษัทกับอีกบริษัทหนึ่งเพื่อการลงทุนที่เป็นไปได้ เนื่องจาก EV ให้ภาพที่ชัดเจนของมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทมากกว่าการพิจารณา มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด.

EV เป็นองค์ประกอบที่สำคัญของอัตราส่วนต่างๆ ที่นักลงทุนสามารถใช้ในการเปรียบเทียบบริษัทต่างๆ เช่น EBIT/EV คูณและ

EV / การขาย. EV ของธุรกิจสามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรต่อไปนี้:

EV = มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของตราสารทุน + หนี้สินรวม – เงินสด (& รายการเทียบเท่าเงินสด)

ผลลัพธ์ EV แสดงให้เห็นว่าต้องใช้เงินเท่าไหร่ในการซื้อทั้งบริษัท การคำนวณ EV บางอย่างรวมถึงการเพิ่ม ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย และ หุ้นบุริมสิทธิ. อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทส่วนใหญ่ ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยและหุ้นบุริมสิทธิในโครงสร้างทุนนั้นเป็นเรื่องผิดปกติ ดังนั้น EV มักจะถูกคำนวณโดยไม่มีพวกมัน

EBIT/EV ควรจะเป็นผลตอบแทนจากรายได้ ดังนั้นยิ่งทวีคูณมากเท่าไหร่ก็ยิ่งดีสำหรับนักลงทุน มีอคติโดยนัยต่อบริษัทที่มีหนี้ในระดับต่ำและมีเงินสดจำนวนมากขึ้น บริษัทที่มีเลเวอเรจ งบดุลอย่างอื่นเท่าเทียมกันมีความเสี่ยงมากกว่าบริษัทที่มีน้อย การงัด. บริษัทที่มีหนี้สินจำนวนเล็กน้อยและ/หรือถือเงินสดมากขึ้นจะมี EV ที่น้อยกว่า ซึ่งจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า

ประโยชน์ของ EBIT/EV Multiple

อัตราส่วน EBIT/EV สามารถเปรียบเทียบได้ดีกว่าอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรทั่วไป เช่น คืนทุน (ROE) หรือ ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC). แม้ว่าอัตราส่วน EBIT/EV จะไม่ถูกใช้กันทั่วไป แต่ก็มีข้อดีหลักๆ อยู่สองสามข้อในการเปรียบเทียบบริษัท

ประการแรก ใช้ EBIT เป็นตัววัดความสามารถในการทำกำไร ซึ่งตรงข้ามกับ รายได้สุทธิ (NI) ขจัดผลกระทบที่อาจบิดเบือนจากความแตกต่างของอัตราภาษี ประการที่สอง การใช้ EBIT/EV จะทำให้ผลของ different เป็นปกติ โครงสร้างทุน.

Greenblatt ระบุว่า EBIT "ช่วยให้เราสามารถใส่บริษัทที่มีระดับหนี้ต่างกันและแตกต่างกัน อัตราภาษี อย่างเท่าเทียมกันเมื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนของรายรับ" ในสายตาของเขา EV มีความเหมาะสมเป็นตัวส่วนมากกว่าเพราะคำนึงถึงมูลค่าของ หนี้ตลอดจนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

ตัวอย่าง EBIT/EV Multiple

บอกว่าบริษัท X มี:

• EBIT 3.5 พันล้านดอลลาร์;
• มูลค่าตลาด 40 พันล้านดอลลาร์
• หนี้ 7 พันล้านดอลลาร์; และ
• เงินสด 1.5 พันล้านดอลลาร์

บริษัท Z มี:

• EBIT 1.3 พันล้านดอลลาร์;
• มูลค่าตามราคาตลาด 18 พันล้านดอลลาร์;
• หนี้ 12 พันล้านดอลลาร์ และ
• เงินสด 0.6 พันล้านดอลลาร์

EBIT/EV สำหรับบริษัท X จะอยู่ที่ประมาณ 7.7% ในขณะที่ผลตอบแทนสำหรับ Company Z จะอยู่ที่ประมาณ 4.4% ผลตอบแทนของรายได้ของบริษัท X นั้นเหนือกว่าไม่เพียงเพราะมี EBIT ที่มากกว่า แต่ยังเพราะมีเลเวอเรจที่ต่ำกว่าด้วย