7 ความผิดปกติของตลาดที่นักลงทุนทุกคนควรรู้

โดยทั่วไปแล้วจะไม่มีการขี่ฟรีหรืออาหารกลางวันฟรีบนวอลล์สตรีท ด้วยนักลงทุนหลายร้อยรายที่คอยตามล่าหาผลงานพิเศษเพียงเศษเสี้ยวของเปอร์เซ็นต์ จึงไม่มีวิธีง่ายๆ ที่จะเอาชนะตลาดได้ อย่างไรก็ตาม ความผิดปกติที่ซื้อขายได้บางอย่างดูเหมือนจะยังคงอยู่ในตลาดหุ้น และสิ่งเหล่านี้ก็ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากได้อย่างเข้าใจ

แม้ว่าความผิดปกติเหล่านี้ควรค่าแก่การสำรวจ นักลงทุนควรคำนึงถึงคำเตือนนี้ ความผิดปกติสามารถปรากฏขึ้น หายไป และปรากฏขึ้นอีกครั้งโดยแทบไม่มีคำเตือนใดๆ ดังนั้น การปฏิบัติตามกลยุทธ์การซื้อขายแบบอัตโนมัติอาจมีความเสี่ยง แต่การให้ความสนใจกับช่วงเวลาทั้งเจ็ดนี้อาจให้รางวัลแก่นักลงทุนที่เฉียบแหลม

1. บริษัทขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่า

บริษัทขนาดเล็ก (กล่าวคือ ใช้อักษรตัวพิมพ์เล็ก) มีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่าบริษัทขนาดใหญ่ เป็นความผิดปกติไป the เล็กแน่นเอฟเฟค มีเหตุผล. การเติบโตทางเศรษฐกิจของบริษัทเป็นแรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังประสิทธิภาพของหุ้นในที่สุด และบริษัทขนาดเล็กก็มีทางวิ่งสำหรับการเติบโตที่ยาวกว่าบริษัทขนาดใหญ่มาก

บริษัทเช่น Microsoft (MSFT

) อาจจำเป็นต้องหายอดขายเพิ่มอีก 6 พันล้านดอลลาร์เพื่อให้เติบโต 10% ในขณะที่บริษัทขนาดเล็กอาจต้องการยอดขายเพิ่มอีก 70 ล้านดอลลาร์เท่านั้นสำหรับอัตราการเติบโตที่เท่ากัน ดังนั้น บริษัทขนาดเล็กจึงสามารถเติบโตได้เร็วกว่าบริษัทขนาดใหญ่มาก

2. เอฟเฟคมกราคม

ผลกระทบในเดือนมกราคมเป็นความผิดปกติที่รู้จักกันดี แนวคิดก็คือหุ้นที่ทำผลงานได้ไม่ดีในไตรมาสที่สี่ของปีก่อนมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดในเดือนมกราคม สาเหตุของผลกระทบของเดือนมกราคมนั้นสมเหตุสมผลมากจนแทบจะเรียกได้ว่าเป็นเรื่องผิดปกติ นักลงทุนมักจะมองข้ามหุ้นที่มีผลประกอบการไม่ดีในช่วงปลายปีเพื่อจะได้ใช้ขาดทุนไป ชดเชยภาษีกำไรจากการขาย (หรือหักลดหย่อนเล็กน้อยที่กรมสรรพากรอนุญาตหากมีการสูญเสียเงินทุนสุทธิสำหรับ ปี).หลายคนเรียกเหตุการณ์นี้ว่า "การเก็บเกี่ยวที่สูญเสียทางภาษี"

เนื่องจากแรงกดดันในการขายบางครั้งไม่ขึ้นกับปัจจัยพื้นฐานหรือการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัท "การขายภาษี" นี้สามารถผลักดันหุ้นเหล่านี้ให้อยู่ในระดับที่น่าดึงดูดสำหรับผู้ซื้อในเดือนมกราคม ในทำนองเดียวกัน นักลงทุนมักจะหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นที่มีประสิทธิภาพต่ำในไตรมาสที่สี่และรอจนถึงเดือนมกราคมเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้ถูกขายขาดทุนทางภาษี ส่งผลให้มีแรงขายเกินก่อนเดือนมกราคม และแรงซื้อเกินหลังวันที่ 1 มกราคม ทำให้เกิดผลกระทบนี้

3. มูลค่าทางบัญชีต่ำ

การวิจัยเชิงวิชาการอย่างกว้างขวางแสดงให้เห็นว่าหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อหนังสือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยมีแนวโน้มที่จะดีกว่าตลาด พอร์ตการทดสอบจำนวนมากได้แสดงให้เห็นว่าการซื้อกลุ่มหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อหนังสือต่ำจะทำให้เกิดประสิทธิภาพที่เหนือตลาด

แม้ว่าความผิดปกตินี้จะสมเหตุสมผลในบางประเด็น—ผิดปกติ หุ้นราคาถูก ควรดึงดูดความสนใจของผู้ซื้อและเปลี่ยนกลับเป็นค่าเฉลี่ย ซึ่งน่าเสียดาย ความผิดปกติที่ค่อนข้างอ่อนแอ แม้ว่าจะเป็นความจริงที่หุ้นราคาต่อหนังสือต่ำจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่ากลุ่ม แต่ผลการดำเนินงานส่วนบุคคลนั้นมีลักษณะเฉพาะ และต้องใช้พอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่มากของหุ้นราคาต่อหนังสือต่ำเพื่อดูประโยชน์

4. หุ้นที่ถูกละเลย

ลูกพี่ลูกน้องที่ใกล้ชิดของ "บริษัทขนาดเล็กที่ไม่ปกติ" ที่เรียกว่าหุ้นที่ถูกทอดทิ้งก็คิดว่าจะทำผลงานได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดในวงกว้างเช่นกัน ผลกระทบจากการละเลยบริษัทเกิดขึ้นกับหุ้นที่มีสภาพคล่องน้อย (ปริมาณการซื้อขายที่ต่ำกว่า) และ มีแนวโน้มที่จะมีนักวิเคราะห์สนับสนุนน้อยที่สุด. แนวคิดในที่นี้คือเมื่อนักลงทุน "ค้นพบ" บริษัทเหล่านี้ หุ้นจะออกมาดีกว่า

นักลงทุนจำนวนมากติดตามตัวบ่งชี้การซื้อระยะยาว เช่น อัตราส่วน P/E และ RSI สิ่งเหล่านี้บอกพวกเขาว่าหุ้นมีการขายมากเกินไปหรือไม่และอาจถึงเวลาที่จะต้องพิจารณาเพิ่มหุ้น

การวิจัยชี้ให้เห็นว่าความผิดปกตินี้ไม่เป็นความจริง—เมื่อผลจากความแตกต่างของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดถูกลบออกไปแล้ว ก็จะไม่มีประสิทธิภาพที่เหนือกว่าอย่างแท้จริง จึงทำให้บริษัทที่ถูกละเลย และ ขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะดีกว่า (เพราะมีขนาดเล็ก) แต่หุ้นที่ถูกละเลยขนาดใหญ่ดูเหมือนจะไม่ทำงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ จากที่กล่าวมา มีประโยชน์เล็กน้อยสำหรับความผิดปกตินี้ เนื่องจากประสิทธิภาพการทำงานดูเหมือนจะสัมพันธ์กับขนาด หุ้นที่ถูกละเลยจึงปรากฏว่ามีค่าต่ำกว่า ความผันผวน.

5. การกลับรายการ

หลักฐานบางอย่างชี้ให้เห็นว่าหุ้นที่ปลายทั้งสองด้านของสเปกตรัมประสิทธิภาพในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (โดยทั่วไปคือปี) do มีแนวโน้มที่จะกลับรายการในช่วงเวลาต่อไปนี้ - นักแสดงชั้นนำของเมื่อวานกลายเป็นผู้ทำผลงานไม่ดีในวันพรุ่งนี้และรอง ในทางกลับกัน

หลักฐานทางสถิติไม่เพียงแต่สนับสนุนสิ่งนี้ แต่ความผิดปกติยังสมเหตุสมผลตามปัจจัยพื้นฐานการลงทุน หากหุ้นเป็นหุ้นที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในตลาด อัตราต่อรองก็คือประสิทธิภาพของหุ้นทำให้มันมีราคาแพง ในทำนองเดียวกัน สิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นจริงสำหรับผู้ปฏิบัติงานที่ด้อยกว่า ดูเหมือนว่าเป็นเรื่องธรรมดาที่จะคาดหวังว่าหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า (นำการประเมินมูลค่ากลับมา) ในขณะที่หุ้นที่มีราคาต่ำกว่านั้นดีกว่า

การกลับรายการมีแนวโน้มว่าจะได้ผลในส่วนหนึ่งเพราะผู้คนคาดหวังว่าพวกเขาจะได้ผล หากนักลงทุนขายผู้ชนะในปีที่แล้วและซื้อผู้แพ้ในปีที่แล้วมากพอ จะช่วยให้หุ้นเคลื่อนตัวไปในทิศทางที่คาดหวังได้อย่างแม่นยำ ทำให้เกิดความผิดปกติในการตอบสนองตนเอง

6. หลายวันของสัปดาห์

ผู้สนับสนุนตลาดที่มีประสิทธิภาพ เกลียดความผิดปกติของ "วันในสัปดาห์" เพราะไม่เพียงแต่ดูเหมือนว่าจะเป็นความจริงเท่านั้น แต่ยังไม่มีเหตุผลอีกด้วย การวิจัยพบว่าหุ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในวันศุกร์มากกว่าวันจันทร์ และมีอคติต่อผลการดำเนินงานของตลาดในเชิงบวกในวันศุกร์ ไม่ใช่ความแตกต่างอย่างมาก แต่เป็นความต่อเนื่อง

ในระดับพื้นฐาน ไม่มีเหตุผลใดที่ควรจะเป็นจริง ปัจจัยทางจิตวิทยาบางอย่างอาจเกิดขึ้นในที่ทำงาน บางทีการมองโลกในแง่ดีช่วงปลายสัปดาห์อาจแทรกซึมอยู่ในตลาด เนื่องจากเทรดเดอร์และนักลงทุนตั้งตารอสุดสัปดาห์นี้ อีกทางเลือกหนึ่ง บางทีวันหยุดสุดสัปดาห์อาจเปิดโอกาสให้นักลงทุนได้ติดตามอ่าน สตูว์ และวิตกกังวลเกี่ยวกับตลาด และพัฒนาแง่ร้ายในวันจันทร์

7. Dogs of the Dow

Dogs of the Dow ถูกรวมไว้เป็นตัวอย่างของอันตรายจากความผิดปกติในการซื้อขาย แนวคิดเบื้องหลังทฤษฎีนี้คือโดยพื้นฐานแล้วนักลงทุนสามารถเอาชนะตลาดได้โดยการเลือกหุ้นใน ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ที่มีคุณสมบัติค่าบางอย่าง

นักลงทุนได้ฝึกฝนแนวทางในรูปแบบต่างๆ แต่มีสองแนวทางทั่วไป อันดับแรกคือการเลือกหุ้น Dow ที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด 10 ตัว วิธีที่สองคือการก้าวไปอีกขั้นและนำหุ้นห้าตัวจากรายการนั้นด้วยราคาหุ้นสัมบูรณ์ต่ำสุดและถือไว้เป็นเวลาหนึ่งปี

มันไม่ชัดเจนว่าวิธีการนี้เคยมีพื้นฐานจริง ๆ หรือไม่ เนื่องจากบางคนแนะนำว่ามันเป็นผลิตภัณฑ์ของการทำเหมืองข้อมูล แม้ว่าจะเคยได้ผลแล้วก็ตาม ผลกระทบก็จะถูกขจัดออกไป—เช่น โดยผู้ที่เลือกวันหรือสัปดาห์ก่อนปีแรกของปี

ในระดับหนึ่ง นี่เป็นเพียงเวอร์ชันที่แก้ไขของความผิดปกติในการกลับรายการ หุ้นดาวโจนส์ที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดน่าจะเป็นหุ้นที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่ามาตรฐานและคาดว่าจะทำได้ดีกว่า

บรรทัดล่าง

การพยายามแลกเปลี่ยนความผิดปกติเป็นวิธีที่เสี่ยงในการลงทุน ความผิดปกติหลายอย่างไม่ได้เกิดขึ้นจริงตั้งแต่แรก แต่ก็คาดเดาไม่ได้เช่นกัน ยิ่งไปกว่านั้น พวกมันมักเป็นผลจากการวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่ที่พิจารณาพอร์ตโฟลิโอที่ประกอบด้วยหุ้นหลายร้อยตัวที่ให้ข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพเพียงเศษเสี้ยว

ในทำนองเดียวกัน การพยายามขายเงินลงทุนที่ขาดทุนมาก่อนก็ดูสมเหตุสมผล การขายแบบลดหย่อนภาษีมันขึ้นจริงๆ และระงับการซื้อผู้มีประสิทธิภาพต่ำกว่าอย่างน้อยจนถึงเดือนธันวาคม