ส่วนลดฉบับดั้งเดิม – คำจำกัดความ OID

ส่วนลดฉบับดั้งเดิม (OID) คืออะไร?

ส่วนลดการออกหุ้นกู้เดิม (OID) คือส่วนลดในราคาจากพันธบัตรของ มูลค่าที่ตราไว้ ในขณะนั้น พันธบัตร หรือตราสารหนี้อื่นออกก่อน สามารถออกพันธบัตรได้ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้—เรียกว่า a การลดราคา. OID คือจำนวนส่วนลดหรือส่วนต่างระหว่างมูลค่าที่ตราไว้เดิมกับราคาที่จ่ายสำหรับพันธบัตร

ผู้ออกพันธบัตรใช้ส่วนลดฉบับเดิมเพื่อดึงดูดผู้ซื้อให้ซื้อพันธบัตรเพื่อให้ผู้ออกสามารถระดมทุนสำหรับธุรกิจของตนได้ มากมาย พันธบัตรไม่มีคูปอง ใช้ OID ขนาดใหญ่เพื่อดึงดูดผู้ซื้อให้มาที่ผลิตภัณฑ์ของตน

ส่วนลดฉบับดั้งเดิม (OID) ทำงานอย่างไร

เมื่อซื้อแล้ว ผู้ออกพันธบัตรมักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือพันธบัตรซึ่งเรียกว่า a คูปอง—ในขณะที่นักลงทุนถือพันธบัตร ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับดอกเบี้ยตามอัตราของพันธบัตรเป็นระยะ เมื่อความผูกพันมาถึง

วุฒิภาวะนักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนจากมูลค่าที่ตราไว้สำหรับพันธบัตร

อย่างไรก็ตาม พันธบัตรบางประเภทขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของธนบัตร OID คือความแตกต่างระหว่างราคาที่จ่ายสำหรับพันธบัตรและมูลค่าที่ตราไว้ OID อาจถือเป็นดอกเบี้ยเนื่องจากผู้ซื้อจะได้รับการชำระเงินตามมูลค่าของพันธบัตรเมื่อครบกำหนดแม้ว่าราคาซื้อจะต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าพันธบัตรมีมูลค่า 100 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าผู้ลงทุนจะได้รับเงินคืน 100 ดอลลาร์ ณ วันที่ครบกำหนด หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรในราคา 95 ดอลลาร์ และรับ 100 ดอลลาร์เมื่อครบกำหนด OID จะเท่ากับ 5 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลตอบแทนจากการลงทุน

ในทางตรงกันข้ามกับพันธบัตรแบบดั้งเดิม กำไรจาก OID จะรับรู้เมื่อครบกำหนดเมื่อนักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากเงินต้นตามมูลค่าที่ตราไว้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง OID จะจ่ายเป็นยอดรวมเมื่อครบกำหนดพร้อมกับจำนวนเงินที่ลงทุนเดิม

OIDs และอัตราดอกเบี้ย

บริษัทสามารถมีพันธบัตรที่ขายได้ ลดราคา ตามมูลค่าที่ตราไว้ในขณะที่ยังจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวด อย่างไรก็ตาม ปริมาณ OID มีแนวโน้มที่จะสัมพันธ์กับอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรในทางกลับกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยิ่งส่วนลดมากเท่าใด อัตราคูปองที่เสนอในพันธบัตรก็จะยิ่งต่ำลงเท่านั้น

สาเหตุของความสัมพันธ์เชิงลบคือบริษัทต่างๆ อาจออกพันธบัตรโดยมีส่วนลดให้กับ มูลค่าที่ตราไว้ ดังนั้นบริษัทจึงไม่ต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยปกติและสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องถึง นักลงทุน แม้ว่าดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตรจะเป็นรายได้สำหรับนักลงทุน แต่ก็เป็นค่าใช้จ่ายสำหรับบริษัทต่างๆ

ในทางกลับกัน ยิ่งพันธบัตรมีอัตราสูงเท่าใด ก็ยิ่งมีโอกาสขายได้ส่วนลดน้อยลงเท่านั้น และ OID ของพันธบัตรก็จะลดลงด้วย หากมี หากอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเป็นที่สนใจของนักลงทุน ก็มีแนวโน้มว่าจะมีผู้ซื้อจำนวนมากและมีความต้องการพันธบัตร ดังนั้นจึงไม่น่าจะขายได้ส่วนลดมากนัก

นักลงทุนควรเข้าใจว่าเพียงเพราะพวกเขาซื้อพันธบัตรในราคาลด ไม่ได้หมายความว่าเป็นการต่อรองราคา ผลตอบแทนที่ได้รับสำหรับ OID อาจน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในแบบดั้งเดิม พันธบัตรอัตราคงที่. การเปรียบเทียบมีความสำคัญเนื่องจากส่วนลดฉบับเดิมบวกกับยอดรวมของการจ่ายคูปองปกติต้องสูงกว่าผลิตภัณฑ์อัตราคงที่ทางเลือกอื่นเพื่อให้สามารถต่อรองราคาได้

ส่วนลดฉบับดั้งเดิมและพันธบัตร Zero-Coupon

พันธบัตรที่มีส่วนลดจากการออกหุ้นครั้งแรกสูงสุดคือ พันธบัตรไม่มีคูปอง. ตามชื่อที่ระบุ ตราสารหนี้เหล่านี้ไม่จ่ายดอกเบี้ยคูปอง หากไม่มีสิ่งนี้เพื่อดึงดูดผู้ซื้อ พวกเขาจะต้องเสนอส่วนลดที่ลึกกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยและขายตามมูลค่าที่ตราไว้ วิธีเดียวสำหรับนักลงทุนที่จะได้รับรายได้จากพันธบัตรที่ไม่มีคูปองคือจากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อของพันธบัตรกับมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด

พันธบัตรที่ไม่มีคูปองช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายในการจ่ายดอกเบี้ยสำหรับผู้ออกโดยเสียค่าใช้จ่ายจากราคาขายเริ่มต้นที่ต่ำกว่า เมื่อพันธบัตรครบกำหนดแล้วจะนำไปแลกเป็นมูลค่าเต็มมูลค่า

เนื่องจากพวกเขาไม่จ่ายคูปอง พันธบัตรที่ไม่มีคูปองจึงไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย โดยปกติ หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ พันธบัตรที่มีอัตราคงที่ที่มีอยู่จะมีความน่าสนใจน้อยลง และราคาก็ลดลงเมื่อนักลงทุนขายพันธบัตรดังกล่าวเพื่อซื้อพันธบัตรที่มีอัตราสูงกว่าในที่อื่น ในทางกลับกัน หากอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่มีอยู่จะมีความน่าดึงดูดใจมากขึ้น และราคาก็สูงขึ้นเมื่อนักลงทุนรีบเร่งซื้อ

โดยไม่มีผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงต่อ อัตราดอกเบี้ยในตลาดบางคนมองว่าการลงทุนเหล่านี้มีความเสี่ยงต่ำ อย่างไรก็ตาม พันธบัตร Zero-coupon โดยทั่วไปจะไม่เป็นสภาพคล่อง ดังนั้นจึงมีผู้ซื้อและผู้ขายที่จำกัดในส่วนรอง ตลาดตราสารหนี้.

ส่วนลดฉบับดั้งเดิมและความเสี่ยงในการผิดนัด

เช่นเดียวกับที่คุณต้องตรวจสอบเสื้อกันหนาวที่ขายเพื่อรับส่วนลดสำหรับข้อบกพร่อง พันธบัตร OID จะต้องใช้ความระมัดระวังเช่นเดียวกัน ข้อเสนอหนึ่งที่เสนอ OID จำนวนมากอาจขายได้ในราคาลด เนื่องจากผู้ออกพันธบัตรประสบปัญหาทางการเงิน นอกจากนี้ การขายพันธบัตรโดยมีส่วนลดอาจหมายความว่านักลงทุนไม่ต้องการซื้อด้วยเหตุผลบางประการ อาจมีความคาดหวังที่บริษัทอาจจะ ค่าเริ่มต้น บนพันธบัตร ค่าเริ่มต้นคือเมื่อผู้ออกไม่สามารถชำระดอกเบี้ยหรือชำระคืนเงินต้นที่ผู้ถือหุ้นกู้ได้ลงทุนในตอนแรกอีกต่อไป

หากหุ้นกู้ผิดนัด นักลงทุนมีสิทธิไล่เบี้ยน้อย แม้ว่าผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับเงินก่อนผู้ถือหุ้นสามัญในกรณีของบริษัท การล้มละลาย, ไม่มีการรับประกันว่าผู้ลงทุนจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนเต็มจำนวน หากมีสิ่งใดเลย

แม้ว่านักลงทุนจะได้รับการชดเชยความเสี่ยงบางส่วนด้วยการซื้อพันธบัตรในราคาลดพิเศษ แต่ก็ควรชั่งน้ำหนักความเสี่ยงกับผลตอบแทนอย่างรอบคอบ

ส่วนลดฉบับดั้งเดิมและความรับผิดทางภาษี

เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่จะติดต่อผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีหรือตรวจสอบ รหัสภาษี IRS ก่อนลงทุนในพันธบัตรที่ถือเป็นส่วนลดจากการออกหุ้นกู้เดิม เป็นไปได้ว่าส่วนต่างระหว่างราคาซื้อที่ลดราคากับมูลค่าที่ตราไว้นั้นต้องเสียภาษี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนอาจจำเป็นต้องประกาศส่วนหนึ่งของรายได้ที่ได้รับในแต่ละปีที่ถือพันธบัตรแม้ว่าจะยังไม่ได้รับมูลค่าตามมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด

ตัวอย่างโลกแห่งความเป็นจริงของส่วนลดฉบับดั้งเดิม

ตัวอย่างเช่น ในปี 2019 KushCo Holdings Inc. (KSHB) ขายหรือลอยตัวตั๋วเงินไม่มีหลักประกันอาวุโสกว่า 21.3 ล้านดอลลาร์ บันทึกย่อ 18 เดือนนี้ออกเป็นส่วนลดฉบับเดิมตามที่ บริษัท ระบุไว้ในสื่อ ปล่อย: "หมายเหตุกำลังออกโดยส่วนลดฉบับเดิมและจะไม่แบกรับเพิ่มเติม น่าสนใจ."

ปัญหานี้เกิดขึ้นกับบริษัทเฉพาะเจาะจงและไม่ได้จดทะเบียนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ดังนั้นจึงไม่สามารถขายในสหรัฐอเมริกาได้ หุ้นของบริษัทมีการซื้อขายอยู่ในปัจจุบัน ที่จำหน่ายหน้าเคาน์เตอร์.