ผลตอบแทนที่ครบกำหนด - YTM เทียบกับ อัตราสปอต อะไรคือความแตกต่าง?

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM) เทียบกับ อัตราสปอต: ภาพรวม

มีสองวิธีหลักในการพิจารณาผลตอบแทนของพันธบัตร: ให้ผลจนครบกำหนด (YTM) และอัตราดอกเบี้ยทันที ซึ่งในบริบทนี้ควรถือเป็นอัตราดอกเบี้ยทันที ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยสปอตสำหรับกระทรวงการคลังสามารถดูได้ที่ อัตราสปอต เส้นโค้งธนารักษ์.อัตราดอกเบี้ยสปอตสำหรับพันธบัตรไม่มีคูปองคำนวณด้วยวิธีเดียวกับ YTM สำหรับพันธบัตรไม่มีคูปอง. อัตราดอกเบี้ยสปอตไม่เหมือนกับ ราคาสปอต. วิธีการที่เลือกขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนต้องการถือครองพันธบัตรหรือขายในตลาดเปิด

• อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดคืออัตราผลตอบแทนทั้งหมดที่จะได้รับจากพันธบัตรเมื่อชำระดอกเบี้ยทั้งหมดและชำระคืนเงินต้นเดิม
• อัตราสปอตคืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตรเมื่อมีการซื้อและขายในตลาดรองโดยไม่ต้องเก็บดอกเบี้ย คุณจะเห็นคำว่า "spot rate" ที่ใช้ในการซื้อขายหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ตลอดจนในพันธบัตร แต่ความหมายอาจแตกต่างกัน

พันธบัตรเป็นผลิตภัณฑ์รายได้คงที่ซึ่งโดยส่วนใหญ่แล้วจะส่งคืนสินค้าปกติ คูปอง หรือจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ลงทุน เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรที่ตั้งใจจะเก็บไว้จนกว่าจะถึงวันครบกำหนด ผลตอบแทนจนครบกำหนดคืออัตราที่สำคัญ หากนักลงทุนต้องการขายพันธบัตรในตลาดรอง อัตราสปอตเป็นตัวเลขที่สำคัญ

แม้ว่าผู้ถือครองระยะสั้นจะไม่เก็บพันธบัตรไว้นานพอที่จะรับการชำระเงินคูปอง แต่ก็ยังได้รับอัตราดอกเบี้ยทันที เมื่อพันธบัตรใกล้ครบกำหนด ราคาในตลาดจะเคลื่อนไปสู่มูลค่าที่ตราไว้

ผลตอบแทนจนครบกำหนด (YTM)

นักลงทุนจะพิจารณาผลตอบแทนจนครบกำหนดเมื่อเปรียบเทียบการเสนอขายหุ้นกู้กับอีกพันธบัตรหนึ่ง รายชื่อพันธบัตรจะแสดง YTM เป็นอัตราผลตอบแทนรายปีที่คำนวณจากนักลงทุนที่ถือสินทรัพย์นั้นจนครบกำหนด คุณอาจได้ยินสิ่งนี้เรียกว่าผลตอบแทนการไถ่ถอนหรือผลตอบแทนหนังสือ การคำนวณผลตอบแทนจนครบกำหนดเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนซึ่งใช้คูปองหรือดอกเบี้ยทั้งหมด การชำระเงินสามารถนำกลับมาลงทุนใหม่ได้ในอัตราผลตอบแทนเท่ากับพันธบัตร โชคดีที่มี เครื่องคิดเลข YTM ออนไลน์ ที่สามารถทำคณิตศาสตร์หนัก ๆ ให้คุณได้

นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่มักจะซื้อพันธบัตรเพื่อสร้างรายได้ประจำที่รับประกันในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตร ดังนั้นพวกเขาจึงตั้งใจที่จะรักษาความผูกพันไว้จนกว่าจะครบกำหนด เมื่อครบกำหนดผู้ลงทุนจะได้รับเงินต้นการลงทุนเดิมคืน ตัวอย่างเช่น คุณสามารถซื้อพันธบัตรมูลค่า 10,000 ดอลลาร์ที่มีระยะเวลาครบกำหนดสามปีและจ่ายดอกเบี้ยรายปี ในวันที่ครบกำหนด หลักการ $10,000 ของคุณจะถูกส่งคืนและสามารถนำกลับไปใช้ในการลงทุนอื่นได้ ในช่วงเวลาที่คุณถือครองพันธบัตร คุณยังได้รับดอกเบี้ยอีกด้วย

มูลค่าที่รับประกันนี้เป็นสิ่งที่ทำให้พันธบัตรเป็นตัวเลือกยอดนิยมสำหรับบัญชีออมทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุ ผลตอบแทนจากพันธบัตรนั้นค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงน้อยที่สุดที่เกี่ยวข้องกับการถือครองสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม พันธบัตรเป็นหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดและค่อนข้างมีสภาพคล่อง นั่นคือจุดที่อัตราจุดเข้าสู่ภาพ

อัตราสปอต

อัตราดอกเบี้ยสปอตคืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับเมื่อนักลงทุนซื้อและขายพันธบัตรโดยไม่ต้องเก็บเงินจากคูปอง นี่เป็นเรื่องธรรมดามากสำหรับผู้ค้าระยะสั้นและ คนทำตลาด. อัตราดอกเบี้ยสปอตสำหรับพันธบัตรไม่มีคูปองคำนวณดังนี้:

Spot Rate=(มูลค่าที่ตราไว้/ราคาหุ้นกู้ปัจจุบัน)^(1/ปีที่ครบกำหนด)-1

พิจารณาพันธบัตรไม่มีคูปองมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ซึ่งมีระยะเวลาสองปีจนกว่าจะครบกำหนด ปัจจุบันพันธบัตรมีมูลค่า $925 ซึ่งเป็นราคาที่สามารถซื้อได้ในวันนี้ สูตรจะมีลักษณะดังนี้: (1000/925)^(1/2)-1. เมื่อแก้สมการนี้จะสร้างค่า 0.03975 ซึ่งจะถูกปัดเศษและแสดงเป็นอัตราสปอตที่ 3.98%

แม้ว่าพันธบัตรที่ไม่มีคูปองจะไม่ได้รับการชำระดอกเบี้ย แต่ก็ยังได้รับดอกเบี้ยโดยปริยายสิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากราคาพันธบัตรจะเคลื่อนไปสู่มูลค่าที่ตราไว้เมื่อใกล้ถึงกำหนด เมื่อมีการซื้อและขายพันธบัตรโดยไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ย การเปลี่ยนแปลงราคานี้คืออัตราดอกเบี้ยทันทีที่ผู้ถือพันธบัตรได้รับ

การซื้อพันธบัตร

ในรูปแบบที่บริสุทธิ์ที่สุด พันธบัตรเป็นเพียงเงินกู้ที่นักลงทุนมอบให้กับหน่วยงานที่เสนอสินทรัพย์ โดยปกติพันธบัตรรัฐบาลจะขาย เช่น ตั๋วเงินคลัง พันธบัตรเทศบาล หรือโดยบริษัท แต่มี การจำแนกประเภทพันธบัตรจำนวนมาก.สินทรัพย์เหล่านี้อาจขายในราคาลดหรือเบี้ยประกันภัยตามมูลค่าที่ตราไว้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายและเวลาจนกว่าจะครบกำหนดไถ่ถอน คุณจะเห็นพันธบัตรบางส่วนระบุว่าเป็น เรียกได้. คำนี้หมายความว่าผู้ออกอาจโทรกลับหรือไถ่ถอนสินทรัพย์ก่อนที่จะครบกำหนดนอกจากนี้ ข้อเสนอจะมีการจัดอันดับเครดิตตามความแข็งแกร่งของผู้ออก การจัดอันดับเครดิตจะส่งผลต่อราคาของพันธบัตรด้วยเช่นกัน

พันธบัตรที่ออกใหม่ขายตามมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ตราไว้ ผู้ซื้อจะได้รับดอกเบี้ยซึ่งเรียกว่าคูปองในช่วงเวลาที่กำหนดจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรแสดงถึงกระแสเงินสดให้กับเจ้าของ อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป จะมีการชำระเงินน้อยลงก่อนที่พันธบัตรจะครบกำหนดไถ่ถอน เจ้าของที่รักษาพันธบัตรจะได้รับผลตอบแทนเต็มที่จนครบกำหนด

ขายพันธบัตร

หากขายออกไป เจ้าของใหม่จะได้รับพันธบัตรที่สูญเสียผลผลิตไปส่วนหนึ่ง พันธบัตรที่ขายไปนั้นยังคงมีมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 ดอลลาร์ แต่ผลตอบแทนที่มีผลในการครบกำหนดได้ลดลงเนื่องจากเวลาผ่านไป หากเจ้าของเดิมขาย อาจขายในราคาสปอตที่ลดราคาเพื่อชดเชยผลตอบแทนที่เสียไป

นั่นเป็นเพียงปัจจัยหนึ่งที่ซับซ้อนในการซื้อขายตราสารหนี้ อัตราดอกเบี้ยทำให้เกิดภาวะแทรกซ้อนที่สำคัญมากขึ้น อัตราสปอตของพันธบัตรและหลักทรัพย์ทั้งหมดที่ใช้อัตราสปอตจะผันผวนตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

ข้อควรพิจารณาพิเศษเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดและอัตราสปอต

ผลตอบแทนพันธบัตรที่จะครบกำหนดขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนจะได้รับจากการลงทุนซ้ำทุกการจ่ายคูปอง คูปองจะถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด

ดังนั้น การซื้อขายพันธบัตรที่ราคาต่ำกว่าพาร์หรือส่วนลดพันธบัตร ให้ผลตอบแทนจนครบกำหนดที่สูงกว่าอัตราคูปองจริง พันธบัตรที่ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือพันธบัตรพิเศษมีอัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดต่ำกว่าอัตราคูปอง

อัตราสปอตคำนวณโดยการหาอัตราคิดลดที่ทำให้ มูลค่าปัจจุบัน (PV) ของพันธบัตรไม่มีคูปองเท่ากับราคาของมัน เป็นไปตามสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ดังนั้น อัตราสปอตสามารถใช้อัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันสำหรับปีต่างๆ จนกว่าจะครบกำหนด ในทางกลับกัน ผลผลิตจนครบกำหนดใช้อัตราเฉลี่ยตลอด

โดยพื้นฐานแล้ว นี่หมายความว่าอัตราสปอตใช้ปัจจัยส่วนลดแบบไดนามิกและแม่นยำมากขึ้นในการประเมินมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตร