ข้อดีและความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลคลังคูปองเป็นศูนย์

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบไม่มีคูปองเป็นศูนย์เรียกอีกอย่างว่าศูนย์ธนารักษ์และมักจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในราคาเมื่อราคาหุ้นตก อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบที่สำคัญนั้นยังมาพร้อมกับความเสี่ยงที่ไม่ซ้ำกันหลายประการ

ข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ไม่มีคูปอง

ค่าศูนย์ของกระทรวงการคลังขยายราคาขึ้นเมื่อ Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยให้พวกเขาปกป้องการถือครองหุ้นได้อย่างแม่นยำในเวลาที่เหมาะสม การตอบสนองของราคาพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นด้วย ระยะเวลาถึงกำหนด และลดลงตามการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นพันธบัตรที่ตอบสนองได้ดีที่สุดจึงมีระยะเวลาครบกำหนดนาน (โดยปกติคือ 20 ถึง 30 ปี) และไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นพันธบัตรที่ไม่มีคูปองที่มีอายุยาวนานจึงตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยได้มากที่สุด

เมื่อเศรษฐกิจตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ธนาคารกลางสหรัฐมักจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ สิ่งนี้น่าจะส่งราคาพันธบัตรทั้งหมดขึ้น แต่องค์กรและ พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ มักจะลดลงเนื่องจากความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นในช่วงภาวะถดถอย พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มักถือว่าไม่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ และบางครั้งเฟดก็ซื้อพันธบัตรดังกล่าวโดยตรงเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ศูนย์ธนารักษ์อยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสำหรับการทำกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป็นวันที่ยาวนาน

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ไม่มีคูปองสามารถขยับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง กำไรเหล่านี้สามารถชดเชยการสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับหุ้นได้มากกว่า ดังนั้นค่าศูนย์ของกระทรวงการคลังจึงมักเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุนในหุ้น พวกเขายังมีผลตอบแทนระยะยาวที่มั่นคง คล้ายกับตั๋วเงินคลังระยะยาว หากนักลงทุนต้องการเดิมพันในตลาดหมี ค่าศูนย์ของกระทรวงการคลังมักจะทำงานได้ดีกว่า ETF ผกผัน และ ขายชอร์ต หุ้น

ความเสี่ยงเฉพาะของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ไม่มีคูปองเป็นศูนย์

เนื่องจากมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย พันธบัตรตั๋วเงินคลังแบบไม่มีคูปองจึงสูงอย่างไม่น่าเชื่อ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย. ศูนย์ธนารักษ์ร่วงลงอย่างมากหากเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย พวกเขายังไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยเพื่อรองรับการล่มสลาย

Zero-coupon พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีฐานะยากจน ความเสี่ยง-ผลตอบแทน โปรไฟล์เมื่อเก็บไว้คนเดียว พันธบัตรกระทรวงการคลังแบบไม่มีคูปองระยะยาวมีความผันผวนมากกว่าตลาดหุ้น แต่ให้ผลตอบแทนระยะยาวที่ต่ำกว่าของกระทรวงการคลังสหรัฐ ที่แย่กว่านั้นคือไม่มีการรับประกันว่าหุ้นจะขึ้นเมื่อหุ้นตกต่ำ ศูนย์ธนารักษ์ทำได้ดีเป็นพิเศษในปี 2551 แต่สูญเสียเงินไปพร้อมกับตลาดหุ้นในปี 2561

สุดท้ายศูนย์ธนารักษ์เผชิญกับความเสี่ยงสูงจาก เงินเฟ้อ. ดังที่ทราบกันดีว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ดีต่อตลาดตราสารหนี้ ศูนย์ธนารักษ์เป็นการลงทุนที่ก้าวร้าวที่สุดในตลาดตราสารหนี้โดยไม่ต้องใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์ อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องมักจะมาพร้อมกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซ้ำๆ ซึ่งจะทำให้พันธบัตรรัฐบาลไม่มีคูปองมีมูลค่าขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ ยิ่งไปกว่านั้น อัตราเงินเฟ้อยังลดมูลค่าของเงินต้นอีกด้วย

วิธีซื้อพันธบัตร Zero-Coupon

การซื้อศูนย์ธนารักษ์กลายเป็นเรื่องตรงไปตรงมามากขึ้นกับ ETF ETF ของ Vanguard Extended Duration Treasury (EDV) เพิ่มขึ้นมากกว่า 55% ในปี 2551 เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในช่วงวิกฤตการเงิน กองทุน PIMCO 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index Exchange-Traded Fund (ซรอซ) ยังให้นักลงทุนเข้าถึงผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังแบบไม่มีคูปองได้อย่างเต็มที่

เป็นไปได้ที่จะซื้อศูนย์ธนารักษ์ด้วยวิธีแบบเก่า พันธบัตรรัฐบาลแบบไม่มีคูปองสามารถซื้อได้โดยตรงจากกระทรวงการคลัง ณ เวลาที่ออก หลังจากการเสนอขายครั้งแรก พวกเขาสามารถซื้อได้ในตลาดเปิดผ่าน a บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์. พันธบัตรไม่มีคูปองประเภทอื่นสามารถซื้อได้โดยใช้บัญชีนายหน้า

พันธบัตร Zero-Coupon ประเภทอื่นๆ

พันธบัตร Zero-coupon มีหลายแบบ อาจออกโดยรัฐบาลกลาง รัฐ และท้องถิ่น หรือโดยบริษัท บางทีพันธบัตรศูนย์คูปองที่คุ้นเคยที่สุดสำหรับนักลงทุนจำนวนมากอาจเป็นของเก่า พันธบัตรออมทรัพย์ Series EEซึ่งมักจะได้รับเป็นของขวัญให้กับเด็กเล็ก พันธบัตรเหล่านี้ได้รับความนิยมเนื่องจากผู้คนสามารถซื้อได้ในราคาเล็กน้อย ตัวอย่างเช่น สามารถซื้อพันธบัตร $50 ได้ในราคา $25 เด็กจะเก็บความผูกพันไว้หลายปีและรับ 50 ดอลลาร์เมื่อครบกำหนด เงื่อนไขของ โครงการพันธบัตรออมทรัพย์ มีการเปลี่ยนแปลง และขณะนี้พันธบัตรมีให้ในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์เท่านั้น พวกเขายังคงมีอยู่และยังคงเป็นตัวอย่างที่ถูกต้องว่าพันธบัตรไม่มีคูปองทำงานอย่างไร

บริษัทยังออกพันธบัตรไม่มีคูปอง ในการเสนอข้อเสนอเหล่านี้ พันธบัตรองค์กรแบบไม่มีคูปองบางส่วนสามารถแปลงเป็นหุ้นของหุ้นได้ พันธะเหล่านี้เรียกว่า รถเปิดประทุน. ธนาคารและบริษัทนายหน้าสามารถสร้างพันธบัตรที่ไม่มีคูปองได้ หน่วยงานเหล่านี้ใช้พันธบัตรปกติและนำคูปองออกเพื่อสร้างคู่หลักทรัพย์ใหม่ กระบวนการนี้มักเรียกกันว่า ปอก เนื่องจากคูปองถูกถอดออกจากตราสารหนี้

ข้อดีทั่วไปของพันธบัตร Zero-Coupon

ทำไมทุกคนถึงต้องการพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย? ประการหนึ่ง ซื้อพันธบัตรไม่มีคูปองในราคาเพียงเศษเสี้ยวของ มูลค่าที่ตราไว้. ตัวอย่างเช่น สามารถซื้อพันธบัตรมูลค่า 20,000 ดอลลาร์ได้ในราคาไม่ถึงครึ่งของจำนวนดังกล่าว

แล้วมีการยกเว้นภาษี หากออกโดยหน่วยงานของรัฐ ดอกเบี้ยที่เกิดจากพันธบัตรแบบไม่มีคูปองมักจะได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลาง และโดยปกติจากภาษีเงินได้ของรัฐและท้องถิ่นด้วย เทศบาลท้องถิ่นหลายแห่งเป็นผู้ออกพันธบัตรที่ไม่มีคูปองจำนวนมาก พันธบัตรเหล่านี้บางส่วนคือ ปลอดภาษีสามเท่าด้วยรายได้ที่พวกเขาได้รับยกเว้นภาษีเงินได้ในระดับรัฐบาลกลาง รัฐ และระดับท้องถิ่น ไม่ว่าในกรณีใดการจ่ายภาษีให้น้อยลงถือเป็นข่าวดีเสมอ มันทำให้เปอร์เซ็นต์ของรายได้ที่สร้างขึ้นในกระเป๋าของนักลงทุนสูงขึ้นแทนที่จะเป็นของลุงแซม น่าเสียดายที่รายได้ดอกเบี้ยจากศูนย์ขององค์กรต้องเสียภาษี

หากคุณต้องการรายได้จำนวนหนึ่งในวันใดวันหนึ่งในอนาคต พันธบัตรแบบไม่มีคูปองอาจเป็นทางเลือกที่สมบูรณ์แบบ พิจารณาตัวอย่างเช่น ให้ทุนแก่วิทยาลัยสำหรับลูกหลานของคุณ ถ้าเป้าหมายของคุณคือช่วยลูก จ่ายค่าเล่าเรียนค่อนข้างง่ายในการทำนายปีที่เด็กต้องการเงิน การซื้อพันธบัตรที่ไม่มีคูปองซึ่งครบกำหนดในเวลานั้นอาจเป็นวิธีที่สะดวกในการช่วยครอบคลุมค่าใช้จ่าย

พันธบัตร Zero-coupon ยังดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการส่งต่อความมั่งคั่งให้กับ ทายาท แต่มีความกังวลเกี่ยวกับภาษีเงินได้หรือภาษีของขวัญ หากซื้อพันธบัตรแบบไม่มีคูปองเป็นมูลค่า 1,000 ดอลลาร์และมอบเป็นของขวัญ ผู้ให้ของขวัญจะใช้การยกเว้นภาษีของขวัญประจำปีเพียง 1,000 ดอลลาร์เท่านั้น ในทางกลับกัน ผู้รับจะได้รับมากกว่า 1,000 ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญเมื่อพันธบัตรครบกำหนด ในทำนองเดียวกัน พันธบัตรไม่มีคูปองปลอดภาษีเป็นของขวัญที่ยอดเยี่ยมสำหรับเด็กที่มีรายได้ต่อปีเพียงพอที่จะต้องเก็บภาษีจากรายได้ พันธบัตรจะให้รายได้แก่เด็กโดยไม่เพิ่มของพวกเขา ภาระภาษี.

ความเสี่ยงทั่วไปของพันธบัตร Zero-Coupon

พันธบัตรที่ไม่มีคูปองอาจไม่ครบกำหนดมานานหลายทศวรรษ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องซื้อพันธบัตรจากหน่วยงานที่น่าเชื่อถือ บางส่วนมีข้อกำหนดที่อนุญาตให้ชำระเงินได้ (เรียกว่า) ก่อนครบกำหนด นักลงทุนที่นับการจ่ายเงินเฉพาะในวันใดวันหนึ่งควรตระหนักถึงบทบัญญัติเหล่านี้เพื่อหลีกเลี่ยงความหมายของสิ่งที่นักลงทุนมืออาชีพอ้างถึง เรียกความเสี่ยง.

นอกจากนี้ ราคารายวันของพันธบัตรไม่มีคูปองจะผันผวนในตลาดเปิด นักลงทุนที่ขายมันก่อนครบกำหนดอาจได้รับเงินมากหรือน้อยกว่าที่พวกเขาจ่ายไป มันสามารถขี่ป่า เนื่องจากพวกเขาไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวด ๆ พันธบัตรแบบไม่มีคูปองจึงมีแนวโน้มที่จะมากกว่า ระเหย กว่าคู่ขนานทั่วไปของพวกเขา แน่นอนว่าหากถือไว้จนครบกำหนดการจ่ายเงินจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าและไม่เปลี่ยนแปลง