ส่วนประกอบของฟองสบู่ 2008

ในปี 2550 สหรัฐอเมริกาอยู่ท่ามกลางความเฟื่องฟูทางเศรษฐกิจ NS ฟองสบู่ดอทคอม เป็นความทรงจำที่ห่างไกล การว่างงานแตะระดับต่ำสุดเป็นทศวรรษที่ 4.4% และความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่รู้ก็คือราคาบ้านที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและพอร์ตหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นกำลังจะถล่มกำแพงอิฐ

ฟองสบู่และวิกฤตการณ์ทางการเงินไม่ใช่ปรากฏการณ์ใหม่ กลับไปที่ British Railway Mania Bubble ในยุค 1840 ฟองสบู่เป็นช่วงเวลาของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มากเกินไปในแนวโน้มทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่ง และปี 2008 ก็ไม่ต่างกัน

ดังที่นักประวัติศาสตร์เล่าถึง ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ ปี 2008 ที่ทำให้คนหลายแสนคนตกงาน และกวาดล้างตลาดตราสารทุนทั่วโลกไปหลายล้านล้านเหรียญ มีมากกว่าแค่ราคาสินทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้นและความโลภของนักลงทุนที่มีบทบาทในการล่มสลายของเศรษฐกิจโลกใน 2008.

ปัจจัยของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

นอกจากอารมณ์ของความโลภและความกลัวแล้ว การทบทวนบันทึกทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าองค์ประกอบหลายอย่างนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

1. สินทรัพย์/หนี้สินไม่ตรงกัน

ความไม่ตรงกันในองค์ประกอบของงบดุลของทั้ง Bear Stearns และ Lehman Brothers มีบทบาทสำคัญในการตายของธนาคารเพื่อการลงทุนสองแห่งของสหรัฐ

เมื่อเครดิตรัดกุม a ระยะเวลาไม่ตรงกัน ที่ธนาคารพึ่งพาเงินทุนระยะสั้นเป็นอย่างมากและถือครองสินทรัพย์ระยะยาวโดยขัดต่อข้อกำหนดด้านเงินทุนที่เกิดขึ้น เมื่อวิกฤตการธนาคารเริ่มคลี่คลาย สินทรัพย์ระยะยาวเหล่านี้มีสภาพคล่องน้อยลงจนไม่สามารถใช้เป็นเงินทุนได้อีกต่อไป ธนาคารทั้งสองจึงกลายเป็น ล้มละลาย.

2. เลเวอเรจที่มากเกินไป

เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่เริ่มคลี่คลาย เห็นได้ชัดว่านักลงทุนได้รับประโยชน์อย่างมาก พวกเขายืมเงินจำนวนมากเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ โดยพื้นฐานแล้วจะเป็นการเพิ่มเดิมพันของพวกเขา แม้ว่าสินทรัพย์ทางการเงินจะแพร่หลาย แต่การล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยเป็นผลโดยตรงจากการก่อหนี้

เจ้าของบ้านกำลังยืมเงินจำนวนมากเพื่อลงทุนในตลาดที่อยู่อาศัยที่ลอยตัว แต่เมื่อเกิดวิกฤตและราคาบ้านลดลง ผู้ที่ถูกยกระดับกลายเป็น มุ่งร้ายและสินทรัพย์ไม่สามารถชำระหนี้ได้อีกต่อไป สิ่งนี้บานปลายไปสู่ การยึดสังหาริมทรัพย์ ของบ้านหลายล้านหลัง และวิกฤตที่อยู่อาศัยกำลังดำเนินไปด้วยดี

3. ความเสี่ยงที่มากเกินไป

องค์ประกอบเพิ่มเติมของวิกฤตปี 2551 คือสถาบันการเงินที่รับมือมากเกินไป เสี่ยง. ในฐานะที่เป็น วิกฤตการจำนอง คลี่ออกเห็นได้ชัดว่าธนาคารที่ซื้อ หลักทรัพย์ค้ำประกัน ได้ทำเช่นนั้นโดยสันนิษฐานว่าพวกเขาปลอดภัยและมีความเสี่ยงน้อย อย่างไรก็ตาม as สเปรดเครดิต ระเบิดออกและสินทรัพย์อ้างอิงถูกตั้งราคาใหม่ เห็นได้ชัดว่าไม่มีอะไรนอกจากความเสี่ยง

4. การประเมินค่า

ในขณะที่การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับฟองสบู่หลังดอทคอมยังคงดำเนินต่อไป ราคาหุ้นก็เริ่มหลุดพ้นจากการประเมินมูลค่าของพวกเขามากขึ้น NS อัตราส่วนราคาต่อรายได้ ของ S&P 500 พุ่งขึ้นเหนือระดับฟองสบู่ดอทคอม จากนั้นพุ่งขึ้นเหนือ 100 ซึ่งมากกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึง 7 เท่า ทันทีที่มันเพิ่มขึ้น การพลิกกลับก็เลวร้ายไม่แพ้กัน ในช่วงครึ่งหลังของปี 2552 อัตราส่วน P/E ลดลงจาก 123 เป็น 21

ผลกระทบทางเศรษฐกิจของฟองสบู่ 2008

การล่มสลายของฟองสบู่ปี 2008 นั้นไม่เหมือนใคร ในขณะที่การว่างงานเพิ่มสูงขึ้นและตลาดหุ้นพังทลาย วิกฤตจะถูกจดจำตลอดไปอย่างไม่เป็นทางการ ธนาคารกลางนโยบายการเงิน.

เพื่อป้องกันการล่มสลายอย่างสมบูรณ์ของภาคการธนาคาร ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางทั่วโลกอื่นๆ เริ่มซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังและหลักทรัพย์ค้ำประกัน เพื่อช่วยจัดหาเงินทุนให้กับธนาคารที่ประสบปัญหา ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่า ผ่อนคลายเชิงปริมาณ.

ในทางกลับกัน มันระงับอัตราดอกเบี้ยและสนับสนุนการกู้ยืม อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้มีผลที่ไม่ได้ตั้งใจ ประการแรกราคาสินทรัพย์เพิ่มสูงขึ้น ตลาดหุ้นสหรัฐเข้าสู่ภาวะกระทิงมานานนับทศวรรษเนื่องจากนักลงทุนแห่กันไปที่หุ้นเนื่องจากพันธบัตรให้ผลตอบแทนเพียงเล็กน้อย เมื่อความเป็นเจ้าของหุ้นรายบุคคลลดลง ความไม่เท่าเทียมกันก็เพิ่มขึ้นตามราคาหุ้นที่ทำสถิติใหม่ได้รับประโยชน์น้อยลงเรื่อยๆ

นอกจากนี้ เงินที่ไหลเข้าระบบเศรษฐกิจโลกยังผลักดันให้ทั่วโลก เงินเฟ้อ ต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง และเกือบทศวรรษที่โลกต้องดิ้นรน ภาวะเงินฝืด.

การป้องกันและบรรเทาวิกฤตการณ์ทางการเงิน

ฟองสบู่ปี 2008 ไม่ใช่ครั้งแรก และไม่ใช่วิกฤตครั้งสุดท้ายแน่นอน ไม่สามารถป้องกันหรือคาดการณ์วิกฤตการณ์ได้ อย่างไรก็ตาม ตามที่อธิบายไว้ในหนังสือ ถนนลอมบาร์ด (2005) โดย Walter Bagehot มีเครื่องมือในการบรรเทาความเจ็บปวดบางอย่าง:

• จัดให้มีระบบการเงินที่มีสภาพคล่องเพียงพอ: ในช่วงวิกฤตสินเชื่อปี 2551 ธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลกได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยซ้ำแล้วซ้ำอีกและให้สภาพคล่องในระบบการเงินในระดับที่ไม่ธรรมดา
• สร้างความมั่นใจในความปลอดภัยของระบบธนาคาร: เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้บริโภครีบไปที่ธนาคารเพื่อถอนเงินฝาก ความมั่นใจสามารถค้ำประกันโดยรัฐบาลค้ำประกันเงินฝากธนาคาร; ในสหรัฐอเมริกา การรับประกันนี้มาในรูปแบบของ FDIC โปรแกรมประกันภัย

บรรทัดล่าง

เมื่อเศรษฐกิจโลกฟื้นตัวจากภาวะถดถอยครั้งใหญ่ เห็นได้ชัดว่าองค์ประกอบของวิกฤตเป็นมากกว่าการตกต่ำของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการมองโลกในแง่ดี การขาดการกำกับดูแลจากหน่วยงานกำกับดูแลทำให้งบดุลของธนาคารลดลงอย่างมีโครงสร้างจากความไม่มั่นคง และเมื่อเลเวอเรจเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการแก้ไขก็เช่นกัน และเมื่อการแก้ไขนั้นมาถึง ความเสี่ยงเหล่านั้นก็กลายเป็นความจริง