ผลตอบแทนที่ผิดปกติแตกต่าง บวกหรือลบ จากผลตอบแทนที่คาดหวัง

ผลตอบแทนที่ผิดปกติคืออะไร?

ผลตอบแทนที่ไม่ปกติหมายถึงผลกำไรหรือขาดทุนจำนวนมากผิดปกติที่เกิดจากการลงทุนหรือพอร์ตที่ระบุในช่วงเวลาที่กำหนด ผลการดำเนินงานแตกต่างจากการลงทุน ที่คาดหวังหรือคาดการณ์ไว้ อัตราผลตอบแทน (RoR)—ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงโดยประมาณตามรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์หรือใช้ a ระยะยาว เทคนิคการประเมินมูลค่าเฉลี่ยในอดีตหรือหลายรายการ

การส่งคืนที่ผิดปกติอาจเป็นสิ่งผิดปกติหรืออาจชี้ไปที่สิ่งที่ชั่วร้ายกว่า เช่น การฉ้อโกงหรือการยักย้ายถ่ายเท ผลตอบแทนที่ผิดปกติไม่ควรสับสนกับ "อัลฟ่า" หรือ ผลตอบแทนส่วนเกิน ได้รับจากการลงทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการส่งคืนที่ผิดปกติ

ผลตอบแทนที่ผิดปกติมีความสำคัญในการกำหนดหลักทรัพย์หรือพอร์ตการลงทุน ประสิทธิภาพที่ปรับความเสี่ยง เมื่อเทียบกับตลาดโดยรวมหรือ a ดัชนีมาตรฐาน. ผลตอบแทนที่ผิดปกติสามารถช่วยในการระบุทักษะของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอตามเกณฑ์ความเสี่ยง นอกจากนี้ยังจะแสดงให้เห็นด้วยว่านักลงทุนได้รับค่าตอบแทนที่เพียงพอสำหรับปริมาณความเสี่ยงในการลงทุนที่สมมติขึ้นหรือไม่

ผลตอบแทนที่ผิดปกติอาจเป็นบวกหรือลบก็ได้ ตัวเลขนี้เป็นเพียงการสรุปว่าผลตอบแทนที่แท้จริงแตกต่างจากผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้อย่างไร ตัวอย่างเช่น รับ 30% ใน a กองทุนรวม ที่คาดว่าจะเฉลี่ย 10% ต่อปีจะสร้างผลตอบแทนที่ผิดปกติในเชิงบวก 20% ถ้าในตัวอย่างนี้ ผลตอบแทนจริง คือ 5% ซึ่งจะสร้างผลตอบแทนผิดปกติเชิงลบเป็น 5%

ผลตอบแทนสะสมผิดปกติ (CAR)

ผลตอบแทนผิดปกติสะสม (CAR) คือผลรวมของผลตอบแทนที่ผิดปกติทั้งหมด โดยปกติ การคำนวณผลตอบแทนสะสมที่ผิดปกติจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้นๆ ซึ่งมักจะเป็นวันเท่านั้น ระยะเวลาอันสั้นนี้เป็นเพราะ หลักฐานปรากฏ นั่น ประนอม ผลตอบแทนที่ผิดปกติในแต่ละวันสามารถสร้างอคติในผลลัพธ์ได้

ผลตอบแทนสะสมที่ผิดปกติ (CAR) ใช้เพื่อวัดผลกระทบที่คดีฟ้องร้อง การซื้อกิจการ และเหตุการณ์อื่น ๆ ที่มีต่อสต็อก ราคาและยังมีประโยชน์ในการกำหนดความถูกต้องของแบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์ในการทำนายที่คาดหวัง ผลงาน.

NS รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) เป็นเฟรมเวิร์กที่ใช้ในการคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์หรือพอร์ตโฟลิโอตาม อัตราผลตอบแทนที่ไร้ความเสี่ยงเบต้าและผลตอบแทนของตลาดที่คาดหวัง หลังจากการคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์หรือพอร์ตโฟลิโอ การประมาณการสำหรับผลตอบแทนที่ผิดปกติจะคำนวณโดยการลบผลตอบแทนที่คาดหวังออกจากผลตอบแทนที่รับรู้

ตัวอย่างผลตอบแทนที่ผิดปกติ

นักลงทุนถือ ผลงาน ของหลักทรัพย์และมีความประสงค์จะคำนวณผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนที่ผิดปกติในปีที่ผ่านมา สมมติว่าอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคือ 2% และดัชนีอ้างอิงมีผลตอบแทนที่คาดหวัง 15%

พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนกลับมา 25% และมี เบต้า เท่ากับ 1.25 เมื่อวัดกับดัชนีมาตรฐาน ดังนั้น เมื่อพิจารณาถึงปริมาณความเสี่ยง พอร์ตโฟลิโอควรได้ผลตอบแทน 18.25% หรือ (2% + 1.25 x (15% - 2%)) ส่งผลให้ผลตอบแทนในปีที่ผ่านมาผิดปกติอยู่ที่ 6.75% หรือ 25 - 18.25%

การคำนวณแบบเดียวกันอาจเป็นประโยชน์สำหรับการถือครองหุ้น ตัวอย่างเช่น หุ้น ABC ให้ผลตอบแทน 9% และมีเบต้า 2 เมื่อวัดจากดัชนีมาตรฐาน พิจารณาว่าอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคือ 5% และดัชนีอ้างอิงมีผลตอบแทนที่คาดหวัง 12% ตาม CAPM หุ้น ABC มีผลตอบแทนที่คาดหวัง 19% ดังนั้น หุ้น ABC มีผลตอบแทนไม่ปกติ -10% และ ด้อยประสิทธิภาพ ตลาดในช่วงนี้