ให้ผลแก่คำจำกัดความชีวิตโดยเฉลี่ย
ผลผลิตต่อชีวิตเฉลี่ยคืออะไร?
Yield-to-average life คือการคำนวณผลตอบแทนของพันธบัตรโดยพิจารณาจากอายุเฉลี่ยมากกว่าวันครบกำหนดที่ระบุไว้ของการออกพันธบัตร ผลตอบแทนนี้จะแทนที่วุฒิภาวะสุดท้ายที่ระบุด้วยอายุขัยเฉลี่ย อายุขัยเฉลี่ยเรียกอีกอย่างว่า วุฒิภาวะถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAM) หรือ ชีวิตเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (วอล).
ประเด็นที่สำคัญ
- Yield-to-average life คือการคำนวณผลตอบแทนของพันธบัตรโดยพิจารณาจากอายุเฉลี่ยมากกว่าวันครบกำหนดที่ระบุไว้ของการออกพันธบัตร
- อายุผลตอบแทนเฉลี่ยกำหนดระยะเวลาที่จะใช้ในการกู้คืนครึ่งหนึ่งของมูลค่าตราสารหนี้
- ผู้ดูแลทรัพย์สินของพันธบัตรกองทุนที่กำลังจมจะใช้การคำนวณผลตอบแทนต่อชีวิตโดยเฉลี่ยเพื่อช่วยในการพิจารณาว่าพวกเขาควรซื้อพันธบัตรบางส่วนในตลาดเปิดหรือไม่
ทำความเข้าใจกับอัตราผลตอบแทนต่อชีวิตโดยเฉลี่ย
อายุผลตอบแทนเฉลี่ยช่วยให้นักลงทุนประเมินผลตอบแทนที่แท้จริงจากการลงทุนในพันธบัตรโดยไม่คำนึงถึงวันครบกำหนดที่แน่นอนของพันธบัตร การคำนวณอายุผลตอบแทนเฉลี่ยถือว่าพันธบัตรครบกำหนดในวันที่กำหนดโดย ชีวิตเฉลี่ย และในราคาไถ่ถอนเฉลี่ยแทนราคาพาร์ สามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรเดียวกับ ให้ผลจนครบกำหนด (YTM) โดยการแทนที่อายุเฉลี่ยของอายุพันธบัตร
อายุขัยเฉลี่ยกำหนดระยะเวลาที่จะใช้ในการกู้คืนครึ่งหนึ่งของพันธบัตร มูลค่าที่ตราไว้. พันธบัตรที่มีการชำระคืนเงินต้นเร็วกว่าจะช่วยลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้และช่วยให้ผู้ถือพันธบัตรสามารถนำเงินไปลงทุนใหม่ได้เร็วกว่า การลงทุนใหม่ที่รวดเร็วขึ้นอาจดีหรือไม่ดี ขึ้นอยู่กับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยที่เคลื่อนไหวตั้งแต่ผู้ลงทุนซื้อพันธบัตร
ในขณะที่พันธบัตรบางฉบับจะชำระคืนเงินต้นเป็นเงินก้อนเมื่อครบกำหนด พันธบัตรอื่นจะชำระคืนเงินต้นเป็นงวดตลอดอายุของพันธบัตร วิธีการผ่อนชำระนี้เรียกว่า กองทุนจม ลักษณะเฉพาะ. ในพันธะเหล่านี้ ตราสารหนี้ กำหนดให้ผู้ออกเงินแยกกันเข้าบัญชีอย่างสม่ำเสมอ
บัญชีนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการไถ่ถอนพันธบัตรเท่านั้น ด้วยการตัดจำหน่ายเงินต้นของพันธบัตรในลักษณะนี้ การคำนวณอายุเฉลี่ยจะช่วยให้นักลงทุนสามารถกำหนดได้ว่าเงินต้นจะชำระคืนได้เร็วเพียงใด
ผู้ดูแลทรัพย์สินของพันธบัตรกองทุนที่กำลังจมจะใช้การคำนวณอัตราผลตอบแทนต่ออายุเฉลี่ยเพื่อช่วยในการพิจารณาว่าพวกเขาควรซื้อพันธบัตรบางส่วนในตลาดเปิดหรือไม่ นี่เป็นเรื่องปกติเมื่อพันธบัตรซื้อขายต่ำกว่าพาร์ ในกรณีนี้ อายุเฉลี่ยอาจน้อยกว่าจำนวนปีที่แท้จริงจนครบกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ
กองทุนจมเป็นวิธีการชำระคืนเงินที่ยืมมาจากการออกพันธบัตรโดยการชำระเงินเป็นงวดให้กับผู้ดูแลทรัพย์สินที่เกษียณส่วนหนึ่งของปัญหาโดยการซื้อพันธบัตรในตลาดเปิด กองทุนที่กำลังจมช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของ บริษัท โดยปล่อยให้ธุรกิจจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง
Yield-to-Average Life for Mortgage-Backed Securities
อายุผลตอบแทนเฉลี่ยช่วยให้นักลงทุนสามารถกำหนดผลตอบแทนที่คาดหวังของ หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) เนื่องจากการชำระล่วงหน้าของหนี้จำนองอ้างอิง เมตริกนี้มีประโยชน์ในการกำหนดราคาของ MBS เช่น ภาระผูกพันจำนองที่ค้ำประกัน (CMOs) ที่ออกโดย Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) และผู้ออกบัตรส่วนตัว
โดยทั่วไป MBS จะชำระคืนเงินต้นตลอดอายุการลงทุน ขึ้นอยู่กับว่า MBS ถูกซื้อในราคาส่วนลดหรือพรีเมียม การจ่ายเงินล่วงหน้าของเงินต้นอาจส่งผลต่อผลตอบแทนที่คาดหวังของนักลงทุน
สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยลดลงมักทำให้เจ้าของบ้านต้องรีไฟแนนซ์ ในกระบวนการรีไฟแนนซ์ เงินกู้เก่าจะได้รับการชำระเป็นเงินกู้ใหม่ที่มีการจ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่า