ผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ปรับความรับผิด (LACFY)

ผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ปรับความรับผิดคืออะไร?

หนี้สินที่ปรับปรุงกระแสเงินสด Yield (LACFY) คือ การวิเคราะห์พื้นฐาน การคำนวณที่เปรียบเทียบกระแสเงินสดอิสระระยะยาวของบริษัท (FCF) สู่ความโดดเด่น หนี้สิน ในช่วงเวลาเดียวกันเพื่อสร้างมูลค่าผลผลิต อัตราผลตอบแทนของกระแสเงินสดที่ปรับความรับผิดนั้นสามารถนำมาใช้เพื่อกำหนดระยะเวลาที่การซื้อกิจการจะทำกำไรได้หรือมูลค่าของบริษัท เนื่องจากเป็นผลตอบแทน (อัตราส่วน) จึงสามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างบริษัทต่างๆ หรือวิเคราะห์บริษัทเดียวกันข้ามเวลาได้ ผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระ ให้นักลงทุนมีแนวทางในการประเมินมูลค่าของบริษัทที่เทียบเคียงได้กับบริษัทอีกช่องทางหนึ่ง ราคา-กำไร อัตราส่วน (P/E) เนื่องจากมาตรการนี้ใช้กระแสเงินสดอิสระ ผลตอบแทนของกระแสเงินสดอิสระจึงเป็นตัววัดประสิทธิภาพของบริษัทที่ดีขึ้น เนื่องจากมีการปรับหนี้สิน LACFY จึงช่วยให้เข้าใจการทำงานที่แท้จริงของการเงินของบริษัทได้ดียิ่งขึ้น

แม้จะมีการอุทธรณ์ แต่ผลตอบแทนของกระแสเงินสดที่ปรับหนี้สินไม่ได้มักใช้ในการประเมินมูลค่าของบริษัท เพื่อดูว่าการลงทุนคุ้มค่าหรือไม่ นักวิเคราะห์อาจดูข้อมูลมูลค่าสิบปีในการคำนวณของ LACFY และเปรียบเทียบกับผลตอบแทนในตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี ยิ่งความแตกต่างระหว่าง LACFY กับผลตอบแทนของกระทรวงการคลังน้อยเท่าไร การลงทุนก็ยิ่งน่าพึงพอใจน้อยลงเท่านั้น

ผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ปรับปรุงความรับผิดคำนวณดังนี้:

กระแสเงินสดอิสระเฉลี่ย 10 ปี / (((หุ้นคงค้าง + ออปชั่น + ใบสำคัญแสดงสิทธิ) x (ราคาต่อหุ้น) + (หนี้สิน)) - (สินทรัพย์หมุนเวียน - สินค้าคงคลัง))

การทำความเข้าใจกับผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ปรับความรับผิด (LACFY)

อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดปรับความรับผิด (LACFY) เป็นสูตรสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นสามัญ สร้างขึ้นโดยนักวิจารณ์ตลาดหุ้น John DeFeo และได้รับแรงบันดาลใจจาก Benjamin Graham และ David Dodd ถือเป็นสูตรที่จะให้ผลตอบแทนความเป็นเจ้าของที่แท้จริงของบริษัทที่เกี่ยวกับมาตรฐานการบัญชีสมัยใหม่ สูตรนี้มีข้อจำกัดบางประการ - จะไม่ปกป้องคุณจากการประเมินมูลค่าบริษัทที่มีขนาดใหญ่เกินไป การกักตุนเงินสดในต่างประเทศหรืออัตราภาษีที่ต่ำเกินจริง (ความผิดปกติทางบัญชีสองครั้งที่มักใช้ จับมือกัน). และจะไม่ให้การประเมินมูลค่าที่ยุติธรรมแก่คุณสำหรับบริษัทที่เพิ่งเริ่มต้นซึ่งมีการเติบโตของรายได้อย่างมาก (แม้ว่าคุณจะปรับเปลี่ยนตัวเศษให้เป็นตัวเลขกระแสเงินสดที่คาดเดาได้ดีที่สุดก็ตาม)

เมื่อเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2552 บริษัทที่จ่ายเงิน อัตราเงินปันผลตอบแทน มากกว่า LACFY ของพวกเขาดูเหมือนจะลดการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอมากกว่าที่ไม่ได้รับ (ตัวอย่าง ได้แก่ General Electric และ Pfizer) บริษัทที่รับภาระหนี้ซึ่งมีหนี้สินจำนวนมากมีสิทธิไล่เบี้ยได้เพียงเล็กน้อยหากไม่สามารถสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลด้วยกระแสเงินสดอิสระและ/หรือไม่สามารถหมุนเวียนหนี้ในตลาดสินเชื่อที่แห้งแล้งได้ จากการสังเกตนี้ DeFeo ได้สร้างสูตรการผ่าน/ไม่ผ่านที่เรียกว่าการทดสอบกรดจ่ายเงินปันผล:
ผ่าน = เงินปันผลรับน้อยกว่า LACFY
ล้มเหลว = ผลตอบแทนเงินปันผลมากกว่า LACF

มีการทดสอบเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราส่วนนี้ต่อผลตอบแทนจากปราศจากความเสี่ยง ตั๋วเงินคลัง:

LACFY มากกว่าผลตอบแทนเงินปันผลมากกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี