คำจำกัดความอัตราการส่งผ่าน
อัตราการผ่านคืออะไร?
อัตราการผ่านคืออัตราดอกเบี้ยของ a รักษาความปลอดภัย สินทรัพย์ เช่น หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) ที่จ่ายให้กับนักลงทุนเมื่อค่าธรรมเนียมการจัดการ ค่าธรรมเนียมการบริการ และ ค่าประกัน ได้ถูกหักโดยผู้ออกสินทรัพย์ที่แปลงเป็นหลักทรัพย์แล้ว มักเรียกว่าอัตราดอกเบี้ยสุทธิ
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราการส่งผ่านคืออัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนได้รับจากสินทรัพย์ที่แปลงเป็นหลักทรัพย์เมื่อผู้ออกหักค่าธรรมเนียมต่างๆ
- มักเรียกว่าอัตราดอกเบี้ยสุทธิ อัตราการส่งผ่านมักจะน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในหลักทรัพย์แต่ละรายการเมื่อเสนอโดยผู้ออกหลักทรัพย์
- ผู้ออกหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดคือ Sallie Mae, Fannie Mae และ Freddie Mac
- ค่าธรรมเนียมที่หักจากอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้ได้อัตราการส่งผ่านอาจเป็นเปอร์เซ็นต์ของดอกเบี้ยทั้งหมดที่เกิดจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยหรือเป็นอัตราคงที่
- อัตราการส่งผ่านข้อมูลอาจผันผวนขึ้นอยู่กับว่าอัตราดอกเบี้ยของการจำนองที่เป็นอัตราคงที่หรืออัตราผันแปร
การทำความเข้าใจอัตราการส่งผ่าน
อัตราการส่งผ่านข้อมูล (หรือเรียกอีกอย่างว่าอัตราคูปองสำหรับ MBS) ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของหลักทรัพย์แต่ละรายการภายในข้อเสนอ ผู้ออกหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดคือ
สาลี่ แม่, Fannie Mae และ Freddie Mac บริษัทต่างๆ ที่มีการค้ำประกันการจำนองได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้การจำนองมีอันดับความน่าเชื่อถือสูงอัตราการส่งผ่านคือดอกเบี้ยสุทธิที่ผู้ออกจ่ายให้กับนักลงทุนหลังจากชำระค่าใช้จ่ายและค่าธรรมเนียมอื่นๆ ทั้งหมดแล้ว ใน หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) เช่น จำนวนเงินที่ส่งต่อให้นักลงทุนผ่านจากการชำระเงินในหลักทรัพย์อ้างอิง จำนอง ที่ประกอบเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันโดยผ่านตัวแทนชำระเงินและสุดท้ายไปยังนักลงทุน
อัตราการส่งผ่านจะน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ผู้กู้จ่ายในการจำนองที่สนับสนุนการรักษาความปลอดภัยเสมอ ที่เป็นเช่นนี้เพราะค่าธรรมเนียมต่างๆ ถูกหักออกจากดอกเบี้ยที่จ่ายไป รวมทั้งค่าส่วนกลาง ค่าธรรมเนียมการจัดการสำหรับการจัดการความปลอดภัยโดยรวม การทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มความปลอดภัย และการค้ำประกันที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ตามที่กำหนดไว้ในข้อกำหนดและเงื่อนไขที่ควบคุมการออกสินทรัพย์ที่แปลงเป็นหลักทรัพย์ ค่าธรรมเนียมจะถูกกำหนดเป็นเปอร์เซ็นต์ของดอกเบี้ยที่เกิดจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยหรือเป็นอัตราคงที่
การรักษาความปลอดภัยหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS)
สถาบันหลายแห่ง เช่น ธนาคาร รับจำนองจำนวนมาก จากนั้นพวกเขามักจะนำการจำนองเหล่านี้มาบรรจุใหม่เป็นกลุ่มของการจำนองและขายให้กับนักลงทุนในรูปแบบหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) นักลงทุนที่ซื้อ MBS จะได้รับการจ่ายดอกเบี้ยสำหรับการจำนองส่วนบุคคลที่ประกอบเป็นสินทรัพย์ที่แปลงเป็นหลักทรัพย์เป็นการจ่ายดอกเบี้ย/ผลตอบแทนของสินทรัพย์
ในช่วงที่เศรษฐกิจมีเสถียรภาพ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในหลักทรัพย์ค้ำประกันจะต่ำเมื่อ เมื่อเทียบกับตัวเลือกการลงทุนอื่น ๆ เนื่องจากมีความหลากหลายผ่านการจำนองจำนวนมากที่ประกอบเป็น สระว่ายน้ำรักษาความปลอดภัย ผลตอบแทนที่ได้รับจากอัตราการส่งผ่านมักจะถือว่าเท่าเทียมกันสำหรับระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง
ประมาณการอัตราการส่งผ่าน
เมื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่เป็นหลักทรัพย์ นักลงทุนจะคาดการณ์อัตราการส่งผ่านเป็นผลตอบแทนจากการลงทุน แน่นอน ปัจจัยที่ไม่คาดคิดอาจเกิดขึ้นและมีอิทธิพลต่อจำนวนดอกเบี้ยสุทธิที่เกิดขึ้น
ตัวอย่างเช่น หากการจำนองที่หนุนหลักประกันมีตัวแปรหรือ อัตราดอกเบี้ยลอยตัว แทนที่จะเป็น อัตราคงที่, การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจะส่งผลต่อปริมาณผลตอบแทน ด้วยเหตุผลนี้ นักลงทุนอาจพยายามคาดการณ์ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยตลอดอายุการรักษาความปลอดภัย และปัจจัยดังกล่าวเป็นอัตราการส่งผ่านที่คาดการณ์ไว้ กระบวนการนี้ช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจได้ว่าผลตอบแทนนั้นคุ้มค่ากับระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อที่อยู่อาศัยหรือไม่
Fannie Mae และ Freddie Mac
สภาคองเกรสก่อตั้ง Fannie Mae และ Freddie Mac เพื่อจัดหา สภาพคล่องความมั่นคงและความสามารถในการจ่ายในตลาดจำนอง องค์กรจัดหาสภาพคล่องให้กับธนาคารหลายพันแห่ง ออมทรัพย์และสินเชื่อและบริษัทจำนอง สินเชื่อเพื่อการจัดหาที่อยู่อาศัย
Fannie Mae และ Freddie Mac ซื้อการจำนองจากผู้ให้กู้และถือการจำนองในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาหรือบรรจุเงินกู้ลงในหลักทรัพย์ค้ำประกันที่อาจขายได้ในภายหลัง ผู้ให้กู้ใช้เงินสดที่ได้จากการขายสินเชื่อเพื่อการกู้ยืมเพิ่มเติม การซื้อขององค์กรช่วยให้มั่นใจว่าผู้ที่ซื้อบ้านและนักลงทุนที่ซื้ออาคารอพาร์ตเมนต์หรือที่อยู่อาศัยหลายครอบครัวจะมีเงินจำนองอย่างต่อเนื่อง