คำจำกัดความของพันธบัตร: การทำความเข้าใจว่าพันธบัตรคืออะไร

พันธบัตรคืออะไร?

ความผูกพันคือ a ตราสารหนี้ ที่แสดงถึงเงินกู้ที่นักลงทุนทำกับผู้กู้ (โดยทั่วไปจะเป็นองค์กรหรือภาครัฐ) ความผูกพันถือได้ว่าเป็น ไอโอยู ระหว่าง ผู้ให้กู้ และผู้กู้ที่มีรายละเอียดของเงินกู้และการชำระเงิน พันธบัตรถูกใช้โดยบริษัท เทศบาล รัฐ และรัฐบาลอธิปไตยเพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการและการดำเนินงาน เจ้าของพันธบัตรคือผู้ถือหนี้หรือเจ้าหนี้ของผู้ออกหุ้นกู้

รายละเอียดพันธบัตรรวมถึงวันที่สิ้นสุดเมื่อ อาจารย์ใหญ่ ของเงินกู้มีกำหนดชำระให้กับเจ้าของพันธบัตรและมักจะมีเงื่อนไขสำหรับ ตัวแปร หรือ ดอกเบี้ยคงที่ การชำระเงินโดยผู้กู้

ผู้ออกพันธบัตร

รัฐบาล (ทุกระดับ) และองค์กรต่าง ๆ มักใช้พันธบัตรเพื่อกู้ยืมเงิน รัฐบาลจำเป็นต้องให้ทุนสนับสนุนถนน โรงเรียน เขื่อน หรือโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ ค่าใช้จ่ายอย่างกะทันหันของสงครามอาจเรียกร้องให้มีการระดมทุน

ในทำนองเดียวกัน บรรษัทมักจะกู้ยืมเงินกับ ขยายธุรกิจของพวกเขาเพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์ เพื่อดำเนินโครงการที่ทำกำไร เพื่อการวิจัยและพัฒนา หรือเพื่อจ้างพนักงาน ปัญหาที่องค์กรขนาดใหญ่ต้องเผชิญคือ พวกเขาต้องการเงินมากกว่าที่ธนาคารทั่วไปสามารถให้ได้

พันธบัตรช่วยแก้ปัญหาโดยอนุญาตให้นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากสวมบทบาทเป็นผู้ให้กู้ อันที่จริง ตลาดหนี้สาธารณะให้นักลงทุนหลายพันคนให้ยืมเงินทุนส่วนหนึ่งตามที่ต้องการ นอกจากนี้ ตลาดยังอนุญาตให้ผู้ให้กู้ขายพันธบัตรของตนให้กับนักลงทุนรายอื่นหรือเพื่อ ซื้อพันธบัตร จากบุคคลอื่น - นานหลังจากที่องค์กรผู้ออกเดิมระดมทุน

พันธบัตรทำงานอย่างไร

พันธบัตรมักเรียกว่าตราสารหนี้และเป็นหนึ่งในหลัก ประเภทสินทรัพย์ ที่นักลงทุนรายย่อยมักจะคุ้นเคยพร้อมกับหุ้น (หุ้น) และรายการเทียบเท่าเงินสด

หลายองค์กรและ พันธบัตรรัฐบาล มีการซื้อขายในที่สาธารณะ อื่น ๆ มีการซื้อขายที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์เท่านั้น (OTC) หรือเป็นการส่วนตัวระหว่างผู้กู้และผู้ให้กู้

เมื่อบริษัทหรือหน่วยงานอื่นๆ จำเป็นต้องระดมเงินเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับโครงการใหม่ รักษาการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง หรือรีไฟแนนซ์หนี้ที่มีอยู่ พวกเขาอาจออกพันธบัตรให้กับนักลงทุนโดยตรง ผู้กู้ (ผู้ออก) ออกพันธบัตรที่มีเงื่อนไขของเงินกู้ ดอกเบี้ยที่ต้องจ่าย และเวลาที่กองทุนที่ยืม (เงินต้น) ต้องชำระคืน (วันครบกำหนด). การจ่ายดอกเบี้ย (คูปอง) เป็นส่วนหนึ่งของผลตอบแทนที่ผู้ถือพันธบัตรได้รับจากการให้เงินกู้ยืมแก่ผู้ออกตราสารหนี้ อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดการชำระเงินเรียกว่า อัตราคูปอง.

ราคาเริ่มต้นของพันธบัตรส่วนใหญ่มักตั้งไว้ที่ พาร์, ปกติ $100 หรือ $1,000 มูลค่าที่ตราไว้ ต่อพันธบัตรส่วนบุคคล ราคาตลาดที่แท้จริงของพันธบัตรขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ: คุณภาพสินเชื่อ ของผู้ออกบัตร ระยะเวลาจนถึงวันหมดอายุ และอัตราคูปองเทียบกับอัตราดอกเบี้ยทั่วไปในขณะนั้น มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือสิ่งที่จะจ่ายคืนให้กับผู้ยืมเมื่อพันธบัตรครบกำหนด

พันธบัตรส่วนใหญ่สามารถขายโดยผู้ถือหุ้นกู้รายแรกให้กับนักลงทุนรายอื่นหลังจากที่ออกพันธบัตรแล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ลงทุนตราสารหนี้ไม่ต้องถือ พันธบัตรตลอดจนวันครบกำหนด. นอกจากนี้ยังเป็นเรื่องปกติที่ผู้ยืมจะซื้อพันธบัตรคืนหากอัตราดอกเบี้ยลดลงหรือหากเครดิตของผู้กู้ดีขึ้นและสามารถออกพันธบัตรใหม่ได้ในราคาที่ต่ำลง

ลักษณะของพันธบัตร

พันธบัตรส่วนใหญ่มีลักษณะพื้นฐานทั่วไปบางประการ ได้แก่:

• มูลค่าที่ตราไว้ คือจำนวนเงินที่พันธบัตรจะมีมูลค่าเมื่อครบกำหนด นอกจากนี้ยังเป็นจำนวนเงินอ้างอิงที่ผู้ออกพันธบัตรใช้ในการคำนวณการจ่ายดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่น สมมติว่านักลงทุนซื้อพันธบัตรในราคาพรีเมียม $1,090 และนักลงทุนรายอื่นซื้อพันธบัตรเดียวกันในภายหลังเมื่อซื้อขายในราคาส่วนลด $980 เมื่อพันธบัตรครบกำหนด ผู้ลงทุนทั้งสองจะได้รับมูลค่าหน้าบัตร 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ
• อัตราคูปอง คืออัตราดอกเบี้ยที่ผู้ออกพันธบัตรจะจ่ายตามมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ ตัวอย่างเช่น อัตราคูปอง 5% หมายความว่าผู้ถือพันธบัตรจะได้รับ 5% x มูลค่าหน้าบัตร 1,000 ดอลลาร์ = 50 ดอลลาร์ต่อปี
• วันที่คูปอง คือวันที่ผู้ออกพันธบัตรจะจ่ายดอกเบี้ย การชำระเงินสามารถทำได้ในช่วงเวลาใดก็ได้ แต่มาตรฐานคือการชำระเงินรายครึ่งปี
• วันที่ครบกำหนด คือวันที่พันธบัตรจะครบกำหนดและผู้ออกหุ้นกู้จะจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือพันธบัตรตามมูลค่าของพันธบัตร
• ราคาปัญหา คือราคาที่ผู้ออกพันธบัตรขายพันธบัตรเดิม

คุณสมบัติสองประการของพันธะ—คุณภาพสินเชื่อ และเวลาที่จะครบกำหนด—เป็นตัวกำหนดหลักของอัตราคูปองของพันธบัตร หากผู้ออกมีฐานะยากจน อันดับเครดิต, NS เสี่ยง ของ ค่าเริ่มต้น มากขึ้นและพันธบัตรเหล่านี้จ่ายดอกเบี้ยมากขึ้น พันธบัตรที่มีวันครบกำหนดนานมากมักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเช่นกัน ค่าตอบแทนที่สูงขึ้นนี้เป็นเพราะผู้ถือหุ้นกู้มีความเสี่ยง อัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเป็นระยะเวลานาน

การจัดอันดับเครดิตสำหรับบริษัทและพันธบัตรนั้นสร้างโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเช่น มาตรฐานและคนจน, มูดี้ส์, และ Fitch Ratings. พันธบัตรคุณภาพสูงสุดเรียกว่า “เกรดการลงทุน” และรวมถึงหนี้ที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐฯ และบริษัทที่มีเสถียรภาพมาก เช่น สาธารณูปโภคหลายอย่าง

พันธบัตรที่ไม่ถือเป็นระดับการลงทุนแต่ไม่ได้ผิดนัดจะเรียกว่า “ผลผลิตสูง” หรือ “ขยะ” พันธบัตร พันธบัตรเหล่านี้มีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระในอนาคต และนักลงทุนต้องการจ่ายคูปองที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงดังกล่าว

พันธบัตรและพอร์ตพันธบัตรจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยเรียกว่า “ระยะเวลา” การใช้ระยะเวลาในบริบทนี้อาจสร้างความสับสนให้กับผู้ลงทุนพันธบัตรรายใหม่ เนื่องจากไม่ได้หมายถึงระยะเวลาที่พันธบัตรมีก่อนครบกำหนด แต่ระยะเวลาจะอธิบายว่าราคาของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง

อัตราการเปลี่ยนแปลงความไวต่ออัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรหรือพอร์ตพันธบัตร (duration) เรียกว่า “ความนูน” ปัจจัยเหล่านี้คำนวณได้ยาก และการวิเคราะห์ที่จำเป็นมักจะทำโดยผู้เชี่ยวชาญ

หมวดหมู่ของพันธบัตร

มีสี่ประเภทหลักของพันธบัตรที่ขายในตลาด อย่างไรก็ตาม คุณอาจเห็น พันธบัตรต่างประเทศ ออกโดยบริษัทและรัฐบาลในบางแพลตฟอร์ม

• หุ้นกู้ ออกโดยบริษัท บริษัทต่าง ๆ ออกพันธบัตรแทนที่จะหาเงินกู้จากธนาคารเพื่อชำระหนี้ในหลายกรณี เนื่องจากตลาดตราสารหนี้เสนอเงื่อนไขที่ดีกว่าและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
• พันธบัตรเทศบาล ออกโดยรัฐและเทศบาล พันธบัตรเทศบาลบางแห่งเสนอรายได้คูปองปลอดภาษีสำหรับนักลงทุน
• พันธบัตรรัฐบาล เช่นที่ออกโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พันธบัตรที่ออกโดยกระทรวงการคลังที่มีอายุไม่เกินหนึ่งปีเรียกว่า “ตั๋วเงิน” พันธบัตรที่ออกให้มีอายุ 1-10 ปีเรียกว่า “ธนบัตร” และพันธบัตรที่ออกให้มีอายุมากกว่า 10 ปีเรียกว่า “พันธบัตร” พันธบัตรทุกประเภทที่ออกโดยคลังของรัฐบาล มักเรียกรวมกันว่า "คลัง" พันธบัตรรัฐบาลที่ออกโดยรัฐบาลแห่งชาติอาจเรียกว่าอธิปไตย หนี้.
• พันธบัตรหน่วยงาน คือองค์กรที่ออกโดยองค์กรในเครือของรัฐบาล เช่น Fannie Mae หรือ Freddie Mac

พันธบัตรประเภทต่างๆ

พันธบัตรสำหรับนักลงทุนมีหลากหลายรูปแบบ สามารถแยกตามอัตราหรือประเภทของดอกเบี้ยหรือการจ่ายคูปอง การเรียกคืนโดยผู้ออก หรือมีคุณลักษณะอื่นๆ

พันธบัตรศูนย์คูปอง

ศูนย์คูปอง พันธบัตร ไม่จ่ายคูปองและจะออกให้โดยมีส่วนลดตามมูลค่าที่ตราไว้ซึ่งจะสร้างผลตอบแทนเมื่อผู้ถือพันธบัตรได้รับการชำระเงินเต็มมูลค่าเมื่อพันธบัตรครบกำหนด ตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาเป็นพันธบัตรที่ไม่มีคูปอง

พันธบัตรแปลงสภาพ

หุ้นกู้แปลงสภาพ เป็นตราสารหนี้ที่มีตัวเลือกฝังตัวที่ช่วยให้ผู้ถือตราสารหนี้สามารถแปลงหนี้เป็นหุ้น (ทุน) ได้ในบางจุด ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขบางประการ เช่น ราคาหุ้น ตัวอย่างเช่น ลองนึกภาพบริษัทที่ต้องการกู้เงิน 1 ล้านดอลลาร์เพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการใหม่ พวกเขาสามารถยืมโดยการออกพันธบัตรด้วยคูปอง 12% ที่จะครบกำหนดใน 10 ปี อย่างไรก็ตาม หากพวกเขารู้ว่ามีนักลงทุนบางส่วนยินดีซื้อพันธบัตรด้วยคูปอง 8% ที่อนุญาติให้ เพื่อแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นหากราคาหุ้นสูงกว่ามูลค่าที่กำหนด พวกเขาอาจต้องการออก เหล่านั้น.

พันธบัตรแปลงสภาพอาจเป็นทางออกที่ดีที่สุดสำหรับบริษัท เนื่องจากจะมีการจ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าในขณะที่โครงการยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น หากนักลงทุนแปลงพันธบัตร ผู้ถือหุ้นรายอื่นจะถูกปรับลด แต่บริษัทจะไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นของพันธบัตรอีกต่อไป

นักลงทุนที่ซื้อหุ้นกู้แปลงสภาพอาจคิดว่านี่เป็นทางออกที่ดีเพราะพวกเขาสามารถทำกำไรจากส่วนต่างของหุ้นได้หากโครงการประสบความสำเร็จ พวกเขากำลังเสี่ยงมากขึ้นโดยการยอมรับการจ่ายคูปองที่ต่ำกว่า แต่รางวัลที่อาจเกิดขึ้นหากแปลงพันธบัตรอาจทำให้การแลกเปลี่ยนนั้นเป็นที่ยอมรับได้

พันธบัตรที่เรียกได้

โทรได้ พันธบัตร มีตัวเลือกฝังตัวด้วย แต่จะแตกต่างจากที่พบในพันธบัตรแปลงสภาพ พันธบัตรที่เรียกได้คือพันธบัตรที่บริษัทสามารถ "เรียกกลับ" กลับได้ก่อนที่จะครบกำหนด สมมติว่าบริษัทแห่งหนึ่งได้กู้ยืมเงิน 1 ล้านดอลลาร์โดยการออกพันธบัตรพร้อมคูปอง 10% ที่จะครบกำหนดใน 10 ปี หากอัตราดอกเบี้ยลดลง (หรืออันดับเครดิตของบริษัทดีขึ้น) ในปีที่ 5 ซึ่งบริษัทสามารถกู้ได้ 8% จะเรียกหรือซื้อหุ้นกู้คืนจากผู้ถือพันธบัตรเป็นจำนวนเงินต้นและออกหุ้นกู้ใหม่ในราคาคูปองที่ต่ำกว่า ประเมิน.

พันธบัตรที่เรียกได้นั้นมีความเสี่ยงมากกว่าสำหรับผู้ซื้อพันธบัตร เนื่องจากพันธบัตรนั้นมักจะถูกเรียกเมื่อมีมูลค่าเพิ่มขึ้น จำไว้ว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ราคาพันธบัตรก็สูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ พันธบัตรที่เรียกได้จึงไม่ได้มีค่าเท่ากับพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกได้โดยมีระยะเวลาครบกำหนด อันดับเครดิต และอัตราคูปองไม่เท่ากัน

พันธบัตรพัตต์

NS พันธบัตรพัตต์ ให้ผู้ถือหุ้นกู้นำหรือขายพันธบัตรคืนให้กับบริษัทก่อนครบกำหนด สิ่งนี้มีค่าสำหรับนักลงทุนที่กังวลว่าพันธบัตรอาจมีมูลค่าลดลง หรือหากพวกเขาคิดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นและพวกเขาต้องการรับเงินต้นคืนก่อนที่พันธบัตรจะมีมูลค่าลดลง

ผู้ออกพันธบัตรอาจรวมตัวเลือกการขายในพันธบัตรที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือพันธบัตรเพื่อแลกกับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหรือเพียงเพื่อกระตุ้นให้ผู้ขายพันธบัตรทำการกู้ยืมเงินครั้งแรก พันธบัตรที่สามารถวางได้มักจะซื้อขายที่มูลค่าที่สูงกว่าพันธบัตรที่ไม่มีตัวเลือกการขาย แต่มีการจัดอันดับเครดิต ครบกำหนด และอัตราคูปองเหมือนกัน เนื่องจากมีค่ามากกว่าสำหรับผู้ถือพันธบัตร

การผสมผสานที่เป็นไปได้ของการพุท การเรียก และสิทธิ์ในการแปลงสภาพในพันธบัตรนั้นไม่มีที่สิ้นสุดและแต่ละอันก็มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว ไม่มีมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับแต่ละสิทธิเหล่านี้ และพันธบัตรบางประเภทจะมี "ตัวเลือก" มากกว่าหนึ่งประเภท ซึ่งทำให้การเปรียบเทียบทำได้ยาก โดยทั่วไป นักลงทุนรายย่อยต้องอาศัยผู้เชี่ยวชาญด้านพันธบัตรเพื่อเลือกพันธบัตรหรือกองทุนตราสารหนี้ที่บรรลุเป้าหมายการลงทุนของตน

พันธบัตรราคา

ราคาตลาดพันธบัตรตามลักษณะเฉพาะของพวกเขา ราคาของพันธบัตรเปลี่ยนแปลงทุกวัน เช่นเดียวกับหลักทรัพย์อื่นๆ ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โดยที่ อุปสงค์และอุปทาน ในช่วงเวลาใดก็ตามที่กำหนดราคาที่สังเกตได้

แต่มีเหตุผลในการประเมินมูลค่าพันธบัตร ถึงจุดนี้เราได้พูดถึงพันธบัตรราวกับว่านักลงทุนทุกคนถือไว้ วุฒิภาวะ. จริงอยู่ว่าถ้าทำอย่างนี้รับรองได้เลยว่าจะได้รับ อาจารย์ใหญ่ กลับพร้อมดอกเบี้ย; อย่างไรก็ตาม พันธบัตรไม่จำเป็นต้องถือไว้จนครบกำหนด ผู้ถือหุ้นกู้สามารถขายพันธบัตรของตนในตลาดเปิดได้ตลอดเวลา ซึ่งราคาสามารถผันผวนได้ในบางครั้ง

ราคาของพันธบัตรเปลี่ยนแปลงตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าสำหรับ พันธบัตรอัตราคงที่, ผู้ออกได้สัญญาว่าจะจ่ายคูปองตาม มูลค่าที่ตราไว้ ของพันธบัตร—ดังนั้นสำหรับ $1,000 พาร์พันธบัตรคูปองประจำปี 10% ผู้ออกจะจ่ายเงินให้ผู้ถือพันธบัตร 100 เหรียญต่อปี

สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยทั่วไปอยู่ที่ 10% ในขณะที่ออกพันธบัตรนี้ตามที่กำหนดโดยอัตราของพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น นักลงทุนจะไม่สนใจลงทุนในพันธบัตรองค์กรหรือพันธบัตรรัฐบาลเนื่องจากทั้งคู่จะคืนเงิน 100 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ลองนึกดูว่าเศรษฐกิจถดถอยและอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 5% ตอนนี้ นักลงทุนสามารถรับเงินได้เพียง 50 ดอลลาร์จากพันธบัตรรัฐบาล แต่ยังคงได้รับ 100 ดอลลาร์จากพันธบัตรองค์กร

ความแตกต่างนี้ทำให้พันธบัตรองค์กรน่าดึงดูดยิ่งขึ้น ดังนั้นนักลงทุนในตลาดจะเสนอราคาจนถึงราคาของพันธบัตรจนกว่าจะซื้อขายที่ระดับพรีเมียมที่เท่ากับ สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยทั่วไป—ในกรณีนี้ พันธบัตรจะซื้อขายที่ราคา $2,000 เพื่อให้คูปอง $100 คิดเป็น 5% ในทำนองเดียวกัน หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเป็น 15% นักลงทุนก็สามารถหาเงินจากพันธบัตรรัฐบาลได้ 150 ดอลลาร์ และจะไม่จ่าย 1,000 ดอลลาร์เพื่อรับเงินเพียง 100 ดอลลาร์ พันธบัตรนี้จะขายจนกว่าจะถึงราคาที่ทำให้ผลตอบแทนเท่ากัน ในกรณีนี้คือราคา 666.67 ดอลลาร์

ผกผันกับอัตราดอกเบี้ย

นี่คือเหตุผลที่คำกล่าวที่มีชื่อเสียงว่าราคาของพันธบัตรนั้นแปรผกผันกับอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ราคาพันธบัตรจะลดลงเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเท่ากันกับอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ และในทางกลับกัน

อีกวิธีหนึ่งในการแสดงแนวคิดนี้คือการพิจารณาว่าผลตอบแทนจากพันธบัตรของเราจะได้รับการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างไร แทนที่จะได้รับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่น หากราคาลดลงจาก 1,000 ดอลลาร์เป็น 800 ดอลลาร์ ผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นเป็น 12.5% สิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากคุณได้รับ 100 ดอลลาร์ที่รับประกันเท่ากันสำหรับสินทรัพย์ที่มีมูลค่า $800 ($100/$800) ในทางกลับกัน หากราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้นเป็น 1,200 ดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนจะลดลงเหลือ 8.33% ($100/$1,200)

อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนด (YTM)

NS ผลผลิตจนครบกำหนด (YTM) ของพันธบัตรเป็นอีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาราคาพันธบัตร YTM คือยอดรวม กลับ คาดว่าจะเป็นพันธบัตรหากพันธบัตรนั้นถือไว้จนสิ้นสุดอายุขัย ผลตอบแทนที่ครบกำหนดถือเป็น ระยะยาวอัตราผลตอบแทนพันธบัตร แต่แสดงเป็น ประจำปี ประเมิน. กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือ อัตราผลตอบแทนภายใน ของการลงทุนในพันธบัตรหากผู้ลงทุนถือพันธบัตรไว้จนครบกำหนดและหากชำระเงินทั้งหมดตามกำหนดเวลา

YTM เป็นการคำนวณที่ซับซ้อน แต่มีประโยชน์มากในฐานะแนวคิดในการประเมินความน่าดึงดูดใจของพันธบัตรหนึ่งเทียบกับพันธบัตรอื่นๆ ที่มีคูปองและระยะเวลาครบกำหนดในตลาดที่แตกต่างกัน สูตรสำหรับ YTM เกี่ยวข้องกับการแก้อัตราดอกเบี้ยในสมการต่อไปนี้ ซึ่งไม่ใช่เรื่องง่าย ดังนั้นนักลงทุนพันธบัตรส่วนใหญ่ที่สนใจ YTM จะใช้คอมพิวเตอร์:

​YTM=NSมูลค่าปัจจุบันมูลค่าที่ตราไว้​​−1​

นอกจากนี้เรายังสามารถวัดการเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ของราคาพันธบัตรโดยพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยด้วยการวัดที่เรียกว่า ระยะเวลา ของพันธบัตร ระยะเวลาแสดงเป็นหน่วยของจำนวนปีตั้งแต่เดิมอ้างถึง พันธบัตรไม่มีคูปองซึ่งมีระยะเวลา เป็น ครบกำหนดของมัน

อย่างไรก็ตาม สำหรับวัตถุประสงค์ในทางปฏิบัติ ระยะเวลาแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาในพันธบัตรเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไป 1% เราเรียกคำนิยามที่สองนี้ว่า แก้ไขระยะเวลา ของพันธบัตร

สามารถคำนวณระยะเวลาเพื่อกำหนดความอ่อนไหวของราคาต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเดี่ยว หรือสำหรับพอร์ตของพันธบัตรจำนวนมาก โดยทั่วไป พันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดนาน และพันธบัตรที่มีคูปองต่ำนั้นมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากที่สุด ระยะเวลาของพันธบัตรไม่ใช่การวัดความเสี่ยงเชิงเส้น หมายความว่าเมื่อราคาและอัตราเปลี่ยนแปลง ระยะเวลาจะเปลี่ยนไป และ ความนูน วัดความสัมพันธ์นี้

ตัวอย่างพันธบัตรในโลกแห่งความจริง

พันธบัตรหมายถึงคำมั่นสัญญาของผู้กู้ที่จะจ่ายเงินต้นให้แก่ผู้ให้กู้และโดยปกติดอกเบี้ยเงินกู้ พันธบัตรออกโดยรัฐบาล เทศบาล และบริษัทต่างๆ อัตราดอกเบี้ย (อัตราคูปอง) จำนวนเงินต้นและระยะเวลาครบกำหนดจะแตกต่างกันไปในแต่ละพันธบัตรเพื่อให้บรรลุเป้าหมายของผู้ออกพันธบัตร (ผู้ยืม) และผู้ซื้อพันธบัตร (ผู้ให้กู้) พันธบัตรส่วนใหญ่ที่ออกโดยบริษัทมีตัวเลือกที่สามารถเพิ่มหรือลดมูลค่าได้ และทำให้การเปรียบเทียบทำได้ยากสำหรับผู้ที่ไม่ใช่มืออาชีพ สามารถซื้อหรือขายพันธบัตรได้ก่อนที่จะครบกำหนด และพันธบัตรจำนวนมากได้รับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และสามารถซื้อขายกับนายหน้าได้

ในขณะที่รัฐบาลออกพันธบัตรจำนวนมาก พันธบัตรองค์กรสามารถซื้อได้จากนายหน้า หากคุณสนใจในการลงทุนนี้ คุณจะต้องเลือกโบรกเกอร์ คุณสามารถดูรายชื่อ .ของ Investopedia ได้ โบรกเกอร์หุ้นออนไลน์ที่ดีที่สุด เพื่อให้ได้แนวคิดว่าโบรกเกอร์ใดเหมาะสมกับความต้องการของคุณมากที่สุด

เนื่องจากพันธบัตรคูปองอัตราคงที่จะจ่ายในอัตราร้อยละเท่ากันของมูลค่าที่ตราไว้เมื่อเวลาผ่านไป ราคาตลาดของ พันธบัตรจะผันผวนเนื่องจากคูปองนั้นมีความน่าสนใจมากหรือน้อยเมื่อเทียบกับดอกเบี้ยที่มีอยู่ ราคา.

ลองนึกภาพพันธบัตรที่ออกด้วยอัตราดอกเบี้ย 5% และ $1,000 มูลค่าที่ตราไว้. ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับดอกเบี้ย 50 ดอลลาร์ต่อปี (คูปองพันธบัตรส่วนใหญ่จะถูกแบ่งครึ่งและจ่ายเป็นรายครึ่งปี) ตราบใดที่ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย ราคาของพันธบัตรควรอยู่ที่มูลค่าที่ตราไว้

อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยเริ่มลดลงและมีการออกพันธบัตรที่คล้ายคลึงกันด้วยคูปอง 4% พันธบัตรเดิมจะมีค่ามากขึ้น นักลงทุนที่ต้องการอัตราคูปองที่สูงขึ้นจะต้องจ่ายเพิ่มสำหรับพันธบัตรเพื่อดึงดูดเจ้าของเดิมให้ขาย ราคาที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ผลตอบแทนรวมของพันธบัตรลดลงเหลือ 4% สำหรับนักลงทุนรายใหม่ เนื่องจากจะต้องจ่ายเงินที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้เพื่อซื้อพันธบัตร

ในทางกลับกัน หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและอัตราคูปองสำหรับพันธบัตรเช่นนี้เพิ่มขึ้นเป็น 6% คูปอง 5% จะไม่น่าสนใจอีกต่อไป ราคาของพันธบัตรจะลดลงและเริ่มขายโดยมีส่วนลดเมื่อเทียบกับมูลค่าที่ตราไว้จนกว่าผลตอบแทนที่แท้จริงจะอยู่ที่ 6%

ตลาดตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวผกผันกับอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากพันธบัตรจะซื้อขายโดยมีส่วนลดเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและในอัตราพิเศษเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง

คำถามที่พบบ่อย

พันธบัตรทำงานอย่างไร

พันธบัตรเป็นหลักทรัพย์ประเภทหนึ่งที่จำหน่ายโดยรัฐบาลและบริษัทต่างๆ เพื่อเป็นช่องทางในการระดมเงินจากนักลงทุน จากมุมมองของผู้ขาย การขายพันธบัตรจึงเป็นวิธีการกู้ยืมเงิน จากมุมมองของผู้ซื้อ การซื้อพันธบัตรเป็นรูปแบบหนึ่งของการลงทุน เพราะมันให้สิทธิ์ผู้ซื้อในการค้ำประกันการชำระคืนเงินต้นตลอดจนกระแสการจ่ายดอกเบี้ย พันธบัตรบางประเภทยังให้ประโยชน์อื่นๆ เช่น ความสามารถในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นในหุ้นของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์

ตัวอย่างของพันธบัตรคืออะไร?

ให้พิจารณากรณีของ XYZ Corporation XYZ ต้องการกู้ยืมเงิน 1 ล้านดอลลาร์เพื่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ แต่ไม่สามารถหาแหล่งเงินทุนจากธนาคารได้ XYZ ตัดสินใจที่จะระดมเงินโดยการขายพันธบัตรมูลค่า 1 ล้านเหรียญสหรัฐให้กับนักลงทุน ภายใต้เงื่อนไขของพันธบัตร XYZ สัญญาว่าจะจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ถือหุ้นกู้ 5% ต่อปีเป็นเวลา 5 ปี โดยจ่ายดอกเบี้ยทุกครึ่งปี พันธบัตรแต่ละฉบับมีมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่า XYZ ขายพันธบัตรทั้งหมด 1,000 พันธบัตร

พันธบัตรประเภทต่าง ๆ มีอะไรบ้าง?

ตัวอย่างข้างต้นมีไว้สำหรับพันธบัตรทั่วไป แต่มีพันธบัตรพิเศษหลายประเภท ตัวอย่างเช่น พันธบัตรไม่มีคูปองไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยระหว่างระยะเวลาของพันธบัตร ในทางกลับกัน มูลค่าที่ตราไว้ — จำนวนเงินที่พวกเขาจ่ายคืนให้กับนักลงทุนเมื่อสิ้นสุดระยะเวลา— มากกว่าจำนวนเงินที่นักลงทุนจ่ายเมื่อซื้อพันธบัตร

ในทางกลับกัน พันธบัตรที่แปลงสภาพได้ให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นกู้ในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรของตนเป็นหุ้นของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ หากบรรลุเป้าหมายที่กำหนดไว้ พันธบัตรประเภทอื่นๆ มีอยู่มากมาย โดยนำเสนอคุณลักษณะที่เกี่ยวข้องกับการวางแผนภาษี การป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และอื่นๆ