พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง: ข้อดีและข้อเสีย

คำว่า พันธบัตรขยะ ทำให้คนนึกถึงการลงทุนที่ไร้ค่า แม้ว่าจะมีเวลากว่า 30 ปีที่แล้วที่ชื่อนี้ได้รับอย่างถูกต้อง แต่ความจริงในปัจจุบันก็คือคำนี้หมายถึงพันธบัตรที่ออกโดยน้อยกว่า ระดับการลงทุน ธุรกิจ พันธะเหล่านี้มักเรียกว่า ผลตอบแทนสูงหุ้นกู้. ไม่เหมือนกับชื่อ "พันธบัตรขยะ" พันธบัตรเหล่านี้บางตัวเป็นตัวเลือกที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุน เพียงเพราะปัจจุบันผู้ออกตราสารหนี้ได้รับการจัดอันดับที่ต่ำกว่าระดับการลงทุน ไม่ได้หมายความว่าพันธบัตรจะล้มเหลว ในความเป็นจริง ในหลาย ๆ กรณี พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงไม่เคยล้มเหลวเลย และจ่ายคืนผลตอบแทนที่สูงกว่าหุ้นกู้ที่มีระดับการลงทุนมาก

จุดสำคัญอีกประการหนึ่งคือแม้ว่าพันธบัตรเหล่านี้จะถือว่ามีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตรอื่น ๆ แต่ก็ยังมีเสถียรภาพมากขึ้น (ผันผวนน้อยกว่า) กว่าตลาดหุ้น ดังนั้นพวกเขาจึงเสนอจุดกึ่งกลางระหว่างการจ่ายเงินที่สูงกว่าตามธรรมเนียม ความเสี่ยงสูง ตลาดหลักทรัพย์และตลาดตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว ไม่มีการรับประกันหุ้นหรือพันธบัตรที่จะเก็บเกี่ยวผลตอบแทน และในโครงการที่ยิ่งใหญ่ของโอกาสในการลงทุน พันธบัตรขยะไม่ได้เป็นทางเลือกที่เสี่ยงที่สุด

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตรทั่วไป จึงควรหลีกเลี่ยงพันธบัตรขยะจำนวนมากตามสถานการณ์เฉพาะของบริษัทที่ออกพันธบัตรดังกล่าว นักลงทุนที่ชาญฉลาดจึงตรวจสอบพันธบัตรและชั่งน้ำหนักข้อดีข้อเสียของผู้ออกแต่ละราย ต่อกันเพื่อตัดสินว่าหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นหุ้นที่ฉลาดหรือไม่? การลงทุน.

ข้อดี

พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีคุณสมบัติหลายประการที่สามารถดึงดูดนักลงทุนได้:

1. พวกเขามีการจ่ายเงินที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรระดับการลงทุนแบบดั้งเดิม: นี่คือสิ่งที่ยิ่งใหญ่ ทุกอย่างลงมาที่เงิน พูดง่ายๆ ก็คือ เนื่องจากบริษัทที่ออกพันธบัตรเหล่านี้ไม่มีการจัดอันดับการลงทุน พวกเขาจึงต้องเสนอราคาที่สูงกว่า ผลตอบแทนการลงทุน. หมายความว่าถ้า Junk Bond จ่ายออกไป มันจะจ่ายมากกว่าขนาดใกล้เคียงกันเสมอ ระดับการลงทุน พันธบัตร
2. หากบริษัทที่ออกพันธบัตรมีสถานะเครดิตดีขึ้น พันธบัตรอาจแข็งค่าขึ้นเช่นกัน: เมื่อเป็นที่ชัดเจนว่าบริษัทกำลังทำสิ่งที่ถูกต้องเพื่อปรับปรุงสถานะเครดิต การลงทุนใน พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ก่อนที่พวกเขาจะไปถึงระดับการลงทุนอาจเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการเพิ่มผลตอบแทนในขณะที่ยังคงเพลิดเพลินกับการรักษาความปลอดภัยของพันธบัตรระดับการลงทุน นักลงทุนมักจะทำการวิจัยบริษัทที่เสนอพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงอย่างละเอียดเพื่อค้นหา "ดาวรุ่ง" ดังกล่าว ซึ่งมักถูกอ้างถึงในตลาดตราสารหนี้
3. ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับเงินก่อนผู้ถือหุ้นเมื่อบริษัทล้มเหลว หากธุรกิจมีความเสี่ยง แต่คุณยังต้องการลงทุน ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับเงินก่อนผู้ถือหุ้นในช่วง การชำระบัญชี ของสินทรัพย์ในที่สุด บริษัทที่ผิดนัดหมายความว่าพันธบัตรและหุ้นที่ออกนั้นไม่มีค่า แต่เนื่องจากผู้ถือพันธบัตรได้รับเงิน ประการแรก พวกเขามีโอกาสมากขึ้นที่จะได้รับเงินคืนจากการลงทุนของพวกเขาเหนือผู้ถือหุ้นในกรณีที่ a. ดังกล่าว ค่าเริ่มต้น. เป็นอีกครั้งที่ชื่อ "ขยะ" อาจทำให้เข้าใจผิดได้มาก เนื่องจากพันธบัตรดังกล่าวสามารถให้การลงทุนที่ปลอดภัยกว่าในหุ้นได้อย่างชัดเจน
4. พวกเขาเสนอการจ่ายเงินที่สูงกว่าพันธบัตรแบบดั้งเดิม แต่เป็น ROI ที่น่าเชื่อถือมากกว่าหุ้น จุดแรกในรายการนี้คือพันธบัตรเหล่านี้ให้ ROI ที่สูงกว่าพันธบัตรแบบดั้งเดิม แต่ในทางกลับกัน พวกเขายังเสนอการจ่ายเงินที่น่าเชื่อถือมากกว่าหุ้นอีกด้วย ในขณะที่การจ่ายหุ้นที่สูงอาจแตกต่างกันไปตามผลประกอบการของบริษัท กับหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูง การจ่ายเงินจะสม่ำเสมอในแต่ละงวดการจ่าย เว้นแต่บริษัท ค่าเริ่มต้น.
5. บริษัทที่ทนต่อภาวะถดถอยอาจไม่ได้รับการประเมิน เรื่องใหญ่กับหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงคือเมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย บริษัทที่ออกหุ้นกู้เหล่านี้จะเป็นคนแรกที่ไป อย่างไรก็ตาม บางบริษัทที่ไม่มีเรตติ้งระดับการลงทุนในพันธบัตรของพวกเขาคือ ภาวะถดถอย-ทนเพราะบูมในช่วงเวลาดังกล่าว นั่นทำให้บริษัทที่ออกพันธบัตรประเภทนี้ปลอดภัยยิ่งขึ้น และอาจน่าสนใจยิ่งขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ ตัวอย่างที่ดีของบริษัทประเภทนี้ ได้แก่ ผู้ค้าปลีกลดราคาและนักขุดทอง

พึงระลึกไว้เสมอว่าบริษัทหลายแห่งที่ออกพันธบัตรเหล่านี้เป็นสิ่งที่ดี มั่นคง และมีชื่อเสียง บริษัทที่เพิ่งตกทุกข์ได้ยากเพราะฤดูกาลที่เลวร้าย ความผิดพลาดที่ทบต้น หรืออื่นๆ ความยากลำบาก สิ่งเหล่านี้สามารถทำให้ภาระหนี้ของบริษัทพุ่งสูงขึ้นและลดลง เรตติ้ง. การวิจัยตลาด อุตสาหกรรม และบริษัทอย่างรอบคอบสามารถช่วยเปิดเผยว่าบริษัทกำลังประสบกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก หรือหากพวกเขากำลังมุ่งสู่การผิดสัญญา นักลงทุนตราสารหนี้ที่ฉลาดมักมองหาโอกาสในการลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นประจำเพื่อช่วยเพิ่มผลตอบแทนให้กับ รายได้คงที่ พอร์ตโฟลิโอที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก เนื่องจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงดังกล่าวให้ ROI ที่สม่ำเสมอมากกว่า รัฐบาล พันธบัตรที่ออก, พันธบัตรระดับการลงทุน, หรือ ซีดี.

นักลงทุนหุ้นมักจะหันไปใช้พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อกรอก พอร์ตการลงทุน เช่นกัน. เนื่องจากพันธบัตรดังกล่าวมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า ดังนั้น กระจายลดความเสี่ยงโดยรวมและเพิ่มความมั่นคงของพอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง

ข้อเสียของพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง

มีแง่มุมเชิงลบหลายประการของหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่นักลงทุนต้องพิจารณาเช่นกันเพื่อการลงทุนที่ชาญฉลาด:

1. อัตราเริ่มต้นที่สูงขึ้น ไม่มีทางเป็นไปได้ เหตุผลเดียว พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ให้ผลตอบแทนสูงเป็นเพราะพวกเขามีโอกาสที่จะผิดนัดมากกว่าแบบดั้งเดิม ระดับการลงทุน พันธบัตร เนื่องจากการผิดนัดทำให้พันธบัตรของบริษัทไม่มีค่า ทำให้การลงทุนดังกล่าวมีความเสี่ยงมากขึ้นที่จะรวมไว้ในพอร์ตของพันธบัตรแบบเดิม อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าเมื่อบริษัทผิดนัด พวกเขาจะจ่ายพันธบัตรก่อนหุ้นในระหว่างการชำระบัญชี ดังนั้นผู้ถือพันธบัตรยังคงมีความปลอดภัยมากกว่านักลงทุนในตลาดหุ้น เมื่อการลดความเสี่ยงเป็นประเด็นหลัก ควรหลีกเลี่ยงพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง
2. พวกมันไม่คล่องตัวเหมือนพันธบัตรระดับการลงทุน อันเป็นผลมาจากตราบาปที่ติดมากับ “พันธบัตรขยะ” นักลงทุนจำนวนมากลังเลที่จะลงทุนในพันธบัตรดังกล่าว ซึ่งหมายความว่าการขายต่อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงอาจทำได้ยากกว่าพันธบัตรระดับการลงทุนแบบดั้งเดิม สำหรับนักลงทุนที่ต้องการให้แน่ใจว่าพวกเขามีอิสระในการขายพันธบัตร พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นไม่น่าดึงดูดใจนัก
3. มูลค่า/ราคาของหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงอาจได้รับผลกระทบจากอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหนี้ที่ลดลง นี่เป็นความจริงของพันธบัตรแบบดั้งเดิมเช่นกัน แต่ผลตอบแทนสูงมักได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว (ความเสี่ยงในการย้ายถิ่น) ถ้า อันดับเครดิต ลงไปอีก ราคาของพันธบัตรก็สามารถลดลงได้เช่นกัน ซึ่งสามารถลดค่า .ลงได้อย่างมาก ผลตอบแทนการลงทุน.
4. มูลค่า/ราคาของหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงยังได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลต่อพันธบัตรทั้งหมด ไม่ใช่แค่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเท่านั้น ถ้า อัตราดอกเบี้ย เพิ่มขึ้นมูลค่าของพันธบัตรจะลดลง ถ้ามันตกลง มูลค่าก็จะเพิ่มขึ้น ดังนั้นนี่คือถนนสองทาง มีโอกาสมากขึ้นที่จะไปในทางที่ผิดด้วยพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเหนือพันธบัตรระดับการลงทุนแบบดั้งเดิม
5. พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นหุ้นกู้กลุ่มแรกในช่วงภาวะถดถอย ตามเนื้อผ้าตลาดพันธบัตรขยะได้รับผลกระทบอย่างมากจาก ภาวะถดถอย. แม้ว่าพันธบัตรอื่น ๆ อาจเห็นมูลค่าเพิ่มขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนดังกล่าวในเวลานี้ แต่ผู้ที่อยู่แล้ว การออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงไม่สามารถทำเช่นนี้ได้และมักจะเริ่มล้มเหลวเนื่องจากโอกาสพันธบัตรอื่น ๆ กลายเป็นที่น่าสนใจมากขึ้น นักลงทุน ซึ่งหมายความว่าในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย พันธบัตรขยะเกือบทั้งหมด เว้นแต่จะอยู่ในอุตสาหกรรมที่ต้านทานภาวะถดถอย มีความเสี่ยงสูงกว่าปกติมากในการกลายเป็นสิ่งไร้ค่า

บรรทัดล่าง

ใช่ พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีมากกว่า ระเหย และมีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตรระดับการลงทุนและพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาล อย่างไรก็ตาม หลักทรัพย์เหล่านี้สามารถให้ข้อได้เปรียบที่สำคัญเมื่อวิเคราะห์ในเชิงลึก ทุกอย่างลงมาที่เงิน พูดง่ายๆ เนื่องจากผู้ออกตราสารบางรายไม่มีระดับการลงทุน พวกเขาจึงต้องเสนอ ROI ที่สูงขึ้น ดังนั้นจึงขึ้นอยู่กับผู้ลงทุนอย่างชัดเจน โปรไฟล์ความเสี่ยง.