คำจำกัดความของกระแสเงินสดส่วนเกิน

กระแสเงินสดส่วนเกินคืออะไร?

กระแสเงินสดส่วนเกินเป็นเงื่อนไขที่ใช้ในสัญญาเงินกู้หรือพันธบัตร ฟันปลอม และหมายถึงส่วนของกระแสเงินสดของบริษัทที่ต้องชำระคืนให้กับผู้ให้กู้ กระแสเงินสดส่วนเกินมักจะเป็นเงินสดที่ได้รับหรือสร้างขึ้นโดยบริษัทในรูปแบบของรายได้หรือการลงทุนที่ก่อให้เกิดการชำระเงินให้กับผู้ให้กู้ตามที่กำหนดไว้ใน สัญญาสินเชื่อ.

เนื่องจากบริษัทมีเงินกู้คงค้างกับเจ้าหนี้ตั้งแต่หนึ่งรายขึ้นไป กระแสเงินสดบางส่วนจึงขึ้นอยู่กับการจัดสรรหรือข้อจำกัดต่างๆ สำหรับการใช้งานของบริษัท

ทำความเข้าใจกับกระแสเงินสดส่วนเกิน

เงื่อนไขกระแสเงินสดส่วนเกินเขียนไว้ในสัญญาเงินกู้หรือตราสารหนี้ดังนี้

พันธสัญญาที่จำกัด เพื่อให้ความคุ้มครองเพิ่มเติมสำหรับ ความเสี่ยงด้านเครดิต สำหรับผู้ให้กู้หรือผู้ลงทุนตราสารหนี้ หากเกิดเหตุการณ์ซึ่งส่งผลให้มีกระแสเงินสดส่วนเกินตามที่กำหนดไว้ในสัญญาสินเชื่อ บริษัทจะต้องชำระเงินให้กับผู้ให้กู้ การชำระเงินสามารถทำได้เป็นเปอร์เซ็นต์ของกระแสส่วนเกิน ซึ่งมักจะขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ที่สร้างกระแสเงินสดส่วนเกิน

ผู้ให้กู้จึงกำหนดข้อจำกัดในการใช้เงินสดส่วนเกินในความพยายามที่จะควบคุมกระแสเงินสดของบริษัท แต่ผู้ให้กู้ก็ต้องระวังด้วยว่าข้อจำกัดและข้อจำกัดเหล่านี้ไม่เข้มงวดจนขัดขวาง ฐานะทางการเงินของบริษัทหรือความสามารถในการเติบโต ซึ่งอาจก่อให้เกิดอันตรายต่อตนเองได้ ผู้ให้กู้

ผู้ให้กู้กำหนดสิ่งที่ถือว่าเป็นกระแสเงินสดส่วนเกินซึ่งมักจะใช้สูตรที่ประกอบด้วยเปอร์เซ็นต์หรือจำนวนเงินที่สูงกว่ารายได้สุทธิหรือกำไรที่คาดหวังในช่วงเวลาหนึ่ง อย่างไรก็ตาม สูตรดังกล่าวจะแตกต่างกันไปในแต่ละผู้ให้กู้ และขึ้นอยู่กับผู้กู้ที่จะเจรจาเงื่อนไขเหล่านี้กับผู้ให้กู้

เหตุการณ์ที่เรียกการชำระเงินภาคบังคับ

หากบริษัทเพิ่มทุนด้วยมาตรการระดมทุนบางอย่าง เช่น การออกหุ้น บริษัทจะ มีแนวโน้มที่จะต้องจ่ายให้ผู้ให้กู้จำนวนเงินที่สร้างขึ้นลบด้วยค่าใช้จ่ายใด ๆ ที่เกิดขึ้นเพื่อสร้าง เงินทุน. ตัวอย่างเช่น หากบริษัทออกหุ้นใหม่ใน a ข้อเสนอรองเงินที่เพิ่มขึ้นจะทำให้การชำระเงินแก่ผู้ให้กู้ นอกจากนี้ หากบริษัทออกตราสารหนี้ผ่าน a ตราสารหนี้เงินที่ได้น่าจะเรียกการชำระเงินให้กับผู้ให้กู้

การขายสินทรัพย์อาจทำให้เกิดการชำระเงินได้เช่นกัน บริษัทอาจมีการลงทุนหรือถือหุ้น เช่น ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทอื่น หากบริษัทขายเงินลงทุนเหล่านั้นเพื่อผลกำไร ผู้ให้กู้อาจจะต้องจ่ายเงินสำหรับกองทุนเหล่านั้น รายได้ที่ได้รับจากรายได้แยก, การได้มาหรือโชคลาภจากการชนะคดีความก็อาจทำให้เกิดประโยคได้เช่นกัน

ข้อยกเว้นสำหรับกระแสเงินสดส่วนเกิน

การขายสินทรัพย์บางอย่างอาจถูกแยกออกจากการเรียกชำระเงิน เช่น การขายสินค้าคงคลัง บริษัทที่ดำเนินงานตามปกติอาจจำเป็นต้องซื้อและขายสินค้าคงคลังเพื่อสร้างรายได้จากการดำเนินงาน เป็นผลให้มีแนวโน้มว่าการขายสินทรัพย์ซึ่งประกอบด้วยสินค้าคงคลังจะได้รับการยกเว้นจากภาระผูกพันการชำระเงินล่วงหน้า

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่นหรือรายจ่ายลงทุน (CAPEX) อาจได้รับการยกเว้นไม่ให้เรียกชำระเงิน เช่น เงินสดที่ใช้เป็นเงินฝากเพื่อทำธุรกิจใหม่หรือเงินสด จัดขึ้นที่ธนาคารที่เคยช่วยชำระค่าผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ป้องกันความเสี่ยงด้านตลาดของบริษัท

การคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกิน

ไม่มีสูตรที่กำหนดไว้สำหรับการคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกิน เนื่องจากข้อตกลงสินเชื่อแต่ละฉบับมักจะมีข้อกำหนดที่แตกต่างกันบ้างซึ่งจะส่งผลให้มีการชำระเงินให้กับผู้ให้กู้ การประมาณการคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกินอาจเริ่มต้นด้วยการทำกำไรของบริษัทหรือ รายได้สุทธิบวกกลับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย และหักรายจ่ายฝ่ายทุนที่จำเป็นต่อการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน และเงินปันผล หากมี

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ข้อตกลงด้านเครดิตอาจระบุจำนวนกระแสเงินสดส่วนเกินที่ก่อให้เกิดการชำระเงิน แต่ยังรวมถึงวิธีการใช้หรือใช้เงินสดด้วย ผู้ให้กู้อาจอนุญาตให้ใช้เงินสดในการดำเนินธุรกิจ อาจเป็นเงินปันผล และรายจ่ายฝ่ายทุนบางส่วน เงื่อนไขที่กำหนดกระแสเงินสดส่วนเกินและการชำระเงินใด ๆ มักจะมีการเจรจาระหว่างผู้กู้และผู้ให้กู้

หากมีการสร้างกระแสเงินสดส่วนเกิน ผู้ให้กู้อาจต้องการการชำระเงินที่ 100%, 75% หรือ 50% ของจำนวนกระแสเงินสดส่วนเกิน

เงินสดส่วนเกินเทียบกับ กระแสเงินสดฟรี

การเงินสภาพคล่อง i (FCF) เป็นเงินสดที่บริษัทผลิตขึ้นจากการดำเนินงาน หักด้วยต้นทุนในสินทรัพย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งกระแสเงินสดอิสระคือเงินสดที่เหลืออยู่หลังจากที่ บริษัท จ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและรายจ่ายฝ่ายทุน FCF แสดงให้เห็นว่าบริษัทสร้างเงินสดได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด นักลงทุนใช้กระแสเงินสดอิสระเพื่อวัดว่าบริษัทอาจมีเงินสดเพียงพอหรือไม่ หลังจากดำเนินการระดมทุนและรายจ่ายฝ่ายทุน เพื่อจ่ายให้แก่นักลงทุนผ่าน เงินปันผล และ หุ้นซื้อคืน.

จำนวนกระแสเงินสดส่วนเกินสำหรับบริษัทแตกต่างจากตัวเลขกระแสเงินสดอิสระของบริษัท กระแสเงินสดส่วนเกินถูกกำหนดไว้ในสัญญาสินเชื่อ ซึ่งอาจกำหนดค่าใช้จ่ายบางอย่างที่จะไม่รวมในการคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกิน ข้อยกเว้นสำหรับกระแสเงินสดส่วนเกินอาจเป็นการจ่ายภาษี เงินสดที่ใช้ในการสร้างธุรกิจใหม่ แต่ค่าใช้จ่ายเงินสดเหล่านี้จะรวมอยู่ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระ

ตัวอย่างแนวคิดของกระแสเงินสดส่วนเกิน

ในปี 2010 Dunkin' Brands, Inc. ได้เข้าทำสัญญาสินเชื่อกับ Barclays Bank PLC และผู้ให้กู้รายอื่นจำนวนหนึ่งในข้อตกลงเงินกู้ระยะ B มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินสินเชื่อแบบปืนพก 100 ล้านดอลลาร์

ด้านล่างนี้เป็นข้อกำหนดทางกฎหมายที่ใช้ในข้อตกลงสินเชื่อที่กำหนดกระแสเงินสดส่วนเกิน ภายใต้ "ข้อกำหนดที่กำหนดไว้" ของข้อตกลง กระแสเงินสดส่วนเกินจะถูกสะกดเป็นสูตรด้วยวาจาว่า "จำนวนเงินที่เท่ากับส่วนที่เกิน":

• (ก) ผลรวมโดยไม่มีการซ้ำซ้อนของ:
• งบการเงินรวม รายได้สุทธิ ของผู้กู้ในช่วงเวลาดังกล่าว
• จำนวนเงินเท่ากับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดทั้งหมด (รวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย)
• การปรับทุนหมุนเวียนรวมสำหรับงวดดังกล่าว

เกิน:

• (b) ผลรวมโดยไม่มีการซ้ำซ้อนของ:
• จำนวนกำไร รายได้ และเครดิตที่มิใช่เงินสดทั้งหมดที่รวมอยู่ในรายได้สุทธิรวมดังกล่าว
• จำนวน [ดอลลาร์] ของรายจ่ายฝ่ายทุน, รายจ่ายซอฟต์แวร์ที่เป็นตัวพิมพ์ใหญ่ และการเข้าซื้อกิจการ
• การชำระหนี้ตามกำหนดเวลารวมตามกำหนดเวลา
• จำนวนเงินลงทุน [ดอลลาร์] เป็นเงินสด... ในระหว่างช่วงเวลาดังกล่าวจนถึงระดับที่การลงทุนดังกล่าวได้รับเงินทุนจากกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นภายใน บวกกับผลตอบแทนจากการลงทุนดังกล่าว
• ค่าตอบแทนรวมที่ต้องจ่ายเป็นเงินสด...เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการที่ได้รับอนุญาต

เงื่อนไขที่เป็นตัวพิมพ์ใหญ่ทั้งหมดในข้อความที่ตัดตอนมาข้างต้นคือ "ข้อกำหนดที่กำหนดไว้" ในข้อตกลง ส่วนเกินของรายการ "(a)" เหนือรายการ "(b)" จะถูกจัดวางอย่างระมัดระวังเพื่อเป็นคำจำกัดความของกระแสเงินสดส่วนเกิน รายการที่ไฮไลต์ในตัวอย่างข้างต้นไม่ได้ครอบคลุมถึงรายละเอียดทั้งหมด แทนที่จะแสดงรายละเอียดที่ดีของคำจำกัดความของกระแสเงินสดส่วนเกิน

ตัวอย่างตัวเลข

สมมุติว่าบริษัท A สมมุติมีผลประกอบการทางการเงินตอนสิ้นปีดังต่อไปนี้:

• รายได้สุทธิ: $1,000,000
• รายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับการดำเนินงาน: 500,000 เหรียญสหรัฐ
• ดอกเบี้ยที่จ่ายเป็นหนี้ด้วยเงินสด: $100,000

สมมติว่าทั้ง Capex และดอกเบี้ยที่จ่ายนั้นได้รับอนุญาตภายใต้สัญญาสินเชื่อ หมายความว่าบริษัทสามารถใช้เงินสดสำหรับค่าใช้จ่ายเหล่านั้นได้ อย่างไรก็ตาม เงินสดที่เหลือหลังจากหักค่าใช้จ่ายจากรายได้สุทธิจะถือว่าส่วนเกินและเรียกการชำระเงินให้กับผู้ให้กู้

• กระแสเงินสดส่วนเกิน: $400,000 หรือ (1,000,000 - $500,000 - $100,000)
• เปอร์เซ็นต์ของกระแสเงินสดส่วนเกินสำหรับการชำระเงิน: 50%
• การชำระเงินเนื่องจากผู้ให้กู้: $200,000 หรือ (400,000 เหรียญสหรัฐ * 50%)