คำจำกัดความของความเสี่ยงด้านตราสารทุน

พรีเมี่ยมความเสี่ยงตราสารทุนคืออะไร?

พรีเมี่ยมความเสี่ยงด้านตราสารทุนหมายถึงผลตอบแทนส่วนเกินที่ลงทุนใน ตลาดหลักทรัพย์ ให้มากกว่าอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง ส่วนเกินนี้ กลับ ชดเชยนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงที่ค่อนข้างสูงของการลงทุนในตราสารทุน ขนาดของเบี้ยประกันภัยแตกต่างกันไปและขึ้นอยู่กับ ระดับความเสี่ยง ในพอร์ตโฟลิโอเฉพาะ นอกจากนี้ยังเปลี่ยนแปลงเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากความเสี่ยงด้านตลาดผันผวน

วิธีการทำงานของเบี้ยประกันความเสี่ยง

โดยทั่วไปถือว่าหุ้น มีความเสี่ยงสูง การลงทุน การลงทุนในตลาดหุ้นมีความเสี่ยง แต่ก็มีโอกาสได้รับผลตอบแทนมหาศาลเช่นกัน ดังนั้น ตามกฎแล้ว นักลงทุนจะได้รับการชดเชยที่สูงขึ้น เบี้ยประกัน

เมื่อพวกเขาลงทุนในตลาดหุ้น ผลตอบแทนใดก็ตามที่คุณได้รับเหนือการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง เช่น สหรัฐอเมริกา ตั๋วเงินคลัง (T-bill) หรือตราสารหนี้ เรียกว่า Equity Risk Premium

ค่าพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงด้านตราสารทุนขึ้นอยู่กับแนวคิดของการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงกับผลตอบแทน มันเป็นตัวเลขที่มองไปข้างหน้าและด้วยเหตุนี้พรีเมี่ยมจึงเป็นทฤษฎี แต่ไม่มีวิธีใดที่จะบอกได้อย่างแท้จริงว่านักลงทุนจะทำเงินได้เท่าไร เพราะไม่มีใครสามารถบอกได้จริงๆ ว่าดีแค่ไหน หุ้น หรือ ตลาดหุ้น จะดำเนินการในอนาคต ค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนเป็นการประมาณการว่าเป็นเมตริกแบบย้อนหลัง มันสังเกตตลาดหุ้นและรัฐบาล พันธบัตร ประสิทธิภาพในช่วงเวลาที่กำหนด และใช้ประสิทธิภาพในอดีตนั้นเพื่อโอกาสในการได้รับผลตอบแทนในอนาคต การประมาณการจะแตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับกรอบเวลาและวิธีการคำนวณ

ในการคำนวณเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตราสารทุน เราสามารถเริ่มต้นด้วย รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ซึ่งมักจะเขียนเป็น NS_NS = ร_NS + β_NS (NS_NS - NS_NS), ที่ไหน:

• NS_NS = ผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนใน NS หรือการลงทุนในตราสารทุนบางประเภท
• NS_NS = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง
• β_NS = เบต้า ของ NS
• NS_NS = ผลตอบแทนที่คาดหวังของ ตลาด

ดังนั้น สมการส่วนของผู้ถือหุ้น เสี่ยง พรีเมี่ยมเป็นการทำงานใหม่อย่างง่ายของ CAPM ซึ่งสามารถเขียนได้ดังนี้: เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงตราสารทุน = R_NS - NS_NS = β_NS (NS_NS - NS_NS)

หากเราแค่พูดถึงตลาดหุ้น (a = m) แล้ว R_NS = ร_NS. ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าเป็นตัววัดความผันผวนหรือความเสี่ยงของหุ้นเทียบกับตลาด ของตลาด ความผันผวน ถูกกำหนดตามอัตภาพเป็น 1 ดังนั้นถ้า a = m แล้ว β_NS = β_NS = 1. NS_NS - NS_NS เรียกว่า ตลาดพรีเมี่ยม, และ R_NS - NS_NS เป็นเบี้ยประกันความเสี่ยง ถ้า NS เป็นการลงทุนในตราสารทุน จากนั้น R_NS - NS_NS เป็นเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงด้านตราสารทุน ถ้า a = m ค่าพรีเมียมของตลาดและค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุนจะเท่ากัน

ตามที่บางคน นักเศรษฐศาสตร์นี่ไม่ใช่แนวคิดทั่วไปแม้ว่าบางตลาดในบางช่วงเวลาอาจแสดงความเสี่ยงด้านตราสารทุนจำนวนมาก พวกเขาโต้แย้งว่าการให้ความสำคัญกับบางกรณีมากเกินไปทำให้ลักษณะทางสถิติดูเหมือนเป็นกฎหมายทางเศรษฐกิจ ตลาดหุ้นหลายแห่งพังทลายลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ดังนั้นการมุ่งความสนใจไปที่ตลาดสหรัฐฯ ในอดีตที่พิเศษสุดอาจทำให้ภาพบิดเบี้ยวได้ โฟกัสนี้เรียกว่า อคติในการเอาตัวรอด.

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นด้วย แม้ว่าแนวคิดเรื่องเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตราสารทุนจะถูกต้องก็ตาม ในระยะยาว ตลาดจะชดเชย นักลงทุน เพื่อการรับความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้นมากขึ้น วิธีการคำนวณเบี้ยประกันภัยนี้ไม่แน่นอน การสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์เชิงวิชาการให้ช่วงเฉลี่ย 3% ถึง 3.5% สำหรับขอบฟ้าหนึ่งปี และ 5% ถึง 5.5% สำหรับขอบฟ้า 30 ปี หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงิน (CFOs) ประมาณการพรีเมี่ยมไว้ที่ 5.6% เหนือตั๋วเงิน ในช่วงครึ่งหลังของศตวรรษที่ 20 มีเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตราสารทุนที่ค่อนข้างสูง โดยการคำนวณบางอย่างจะมากกว่า 8% เทียบกับเพียง 5% ในช่วงครึ่งแรกของศตวรรษ เนื่องจากศตวรรษสิ้นสุดลงที่ความสูงของ ฟองสบู่ดอทคอมอย่างไรก็ตาม หน้าต่างตามอำเภอใจนี้อาจไม่เหมาะ

ข้อพิจารณาพิเศษ

สมการที่ระบุไว้ข้างต้นสรุปทฤษฎีเบื้องหลังความเสี่ยงด้านตราสารทุน แต่ไม่ได้คำนึงถึงสถานการณ์ที่เป็นไปได้ทั้งหมด การคำนวณนั้นค่อนข้างตรงไปตรงมาหากคุณใส่อัตราผลตอบแทนในอดีตและใช้เพื่อประเมินอัตราในอนาคต แต่คุณจะประมาณการอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังได้อย่างไรหากคุณต้องการทำ มองไปข้างหน้า คำแถลง?

วิธีหนึ่งคือการใช้เงินปันผลเพื่อประเมินการเติบโตในระยะยาว โดยใช้การปรับค่า โมเดลการเติบโตของกอร์ดอน: k = D / P + g

ที่ไหน:

• k = ผลตอบแทนที่คาดหวังซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ (สามารถคำนวณหา R. ได้_NS หรือ R_NS)
• D = เงินปันผลต่อหุ้น
• P = ราคาต่อหุ้น
• g = การเติบโตของเงินปันผลต่อปีแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์

อีกประการหนึ่งคือการใช้การเติบโตของรายได้มากกว่าการเติบโตของเงินปันผล ในรูปแบบนี้ ผลตอบแทนที่คาดหวังจะเท่ากับผลตอบแทนของรายได้ ส่วนกลับของ อัตราส่วนราคาต่อกำไร (อัตราส่วน P/E): k = E / P

ที่ไหน:

• k = ผลตอบแทนที่คาดหวัง
• E = ตามด้วยสิบสองเดือน กำไรต่อหุ้น (กำไรต่อหุ้น)
• P = ราคาต่อหุ้น

ข้อเสียของทั้งสองรุ่นนี้คือไม่คำนึงถึง การประเมินมูลค่า. นั่นคือพวกเขาถือว่าราคาหุ้นไม่เคยถูกต้อง เนื่องจากเราสามารถสังเกตตลาดหุ้นได้ บูมและหน้าอก ในอดีตข้อเสียนี้ไม่มีนัยสำคัญ

สุดท้าย อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงมักคำนวณโดยใช้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เนื่องจากมีโอกาสเล็กน้อยที่ ค่าเริ่มต้น. ซึ่งอาจหมายถึงตั๋วเงินหรือพันธบัตร เพื่อให้ได้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง กล่าวคือ ปรับตามอัตราเงินเฟ้อใช้ง่ายที่สุด หลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS) เนื่องจากสิ่งเหล่านี้มีอยู่แล้วสำหรับ เงินเฟ้อ. สิ่งสำคัญคือต้องทราบด้วยว่าสมการเหล่านี้ไม่มีการคำนวณอัตราภาษี ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนได้อย่างมาก