คิดให้รอบคอบก่อนซื้อพันธบัตรเทศบาลปลอดภาษี

ความโปรดปรานของนักลงทุน พันธบัตรเทศบาล ด้วยเหตุผลหลายประการ คุณสมบัติที่น่าสนใจที่สุดของพันธบัตรที่ออกโดยรัฐและเทศบาลคือรัฐบาลกลาง ได้รับการยกเว้นภาษี สถานะและตำแหน่งของพวกเขาไปยังจุดต่ำสุดของสเปกตรัมความเสี่ยงในขณะที่ปัญหาหนี้ที่มีเสถียรภาพและสร้างรายได้ดูเหมือนจะรับประกันตำแหน่งในพอร์ตของทุกคน แต่ก็มีข้อเสียโดยธรรมชาติในการเป็นเจ้าของ munis บุคคลที่สนใจซื้อพันธบัตรเหล่านี้อาจต้องพิจารณาปัจจัยหลายประการก่อนที่จะทำให้ประเด็นปลอดภาษีเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การลงทุนของตน

วงเล็บภาษี

ข้อดีที่ใหญ่ที่สุดของการลงทุนพันธบัตรในเขตเทศบาลนั้นกลับกลายเป็นสิ่งที่ต้องการการตรวจสอบอย่างถี่ถ้วนมากที่สุด ตราสารหนี้ที่ใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการของรัฐบาลท้องถิ่นและของรัฐ เช่น อาคารและทางหลวง ได้รับสถานะการยกเว้นภาษีในระดับรัฐบาลกลางมานานแล้ว นอกจากนี้ ผู้อยู่อาศัยที่ซื้อพันธบัตรที่ออกโดยรัฐหรือท้องถิ่นอาจไม่ต้องชำระภาษีของรัฐหรือภาษีท้องถิ่นที่เกี่ยวข้องซึ่งเรียกเก็บจากผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่ ดังนั้น ปัญหาเทศบาลบางประการจึงได้รับสถานะปลอดภาษีสามเท่า

อัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่ามาพร้อมกับข้อได้เปรียบทางภาษี หลักทรัพย์เทศบาลมักจะถือต่ำกว่า

อัตราคูปอง มากกว่าประเด็นขององค์กรที่มีระดับใกล้เคียงกันซึ่งมีวุฒิภาวะที่เทียบเคียงได้ ด้วยเหตุผลนี้ ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนควรเปรียบเทียบผลตอบแทนของเกรดการลงทุนที่ต้องเสียภาษีหรือพันธบัตรรัฐบาลโดยใช้เครื่องหมาย สูตรเทียบเท่าภาษีมูลค่าเพิ่ม. อัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี (TEY) คือผลตอบแทนที่พันธบัตรที่ต้องเสียภาษีต้องถือให้เท่ากับหรือเกินกว่าผลตอบแทนที่ปรับภาษีของพันธบัตรเทศบาล อัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี = อัตราปลอดภาษี/(1 – อัตราภาษี) ดังนั้น นักลงทุนที่มีรายได้สูง (โดยมีค่าภาษีที่สูงกว่าในทางทฤษฎี) มักจะได้ประโยชน์จากผลตอบแทนพันธบัตรของเทศบาลมากกว่าบุคคลในวงเล็บภาษีที่ต่ำกว่า

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ในส่วนของเงินต้น พันธบัตรเทศบาลที่มีระดับการลงทุนมีแนวโน้มทรงตัว เนื่องจากผู้ออกตราสารหนี้ปลอดภาษีส่วนใหญ่มีอำนาจในการเก็บภาษี ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ในหน่วยงานของรัฐจึงต่ำ อย่างไรก็ตาม เงินต้นของพันธบัตร Muni เป็นสัดส่วนผกผันกับการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย เช่นเดียวกับพันธบัตรอื่นๆ ตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่าจะเกิดความผันผวนมากขึ้นในมูลค่าตลาดเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือลดลง

ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ นักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงต่อเงินต้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยค่อยๆ เพิ่มขึ้นและเงินต้นลดลง ผู้ถือหุ้นกู้ที่ต้องการขายปัญหา 30 ปีใน ตลาดรอง อาจได้รับเงินต้นน้อยกว่าที่จ่ายเป็นหลักประกัน แม้จะมีการรับรู้ถึงความปลอดภัย แต่นักลงทุนอาจประสบกับการสูญเสียเงินต้นหากพวกเขาขายพันธบัตรก่อนครบกำหนด

ความเสี่ยงด้านกำลังซื้อ

การลงทุนในพันธบัตรเทศบาลมีที่ของมัน แต่นักลงทุนต้องคำนึงถึงผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อที่มีต่อผลตอบแทนที่แท้จริง ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อประจำปีในสหรัฐอเมริกาอยู่ระหว่าง -0.4% (ในปี 2552) จนถึง 3.2% (ในปี 2554) พันธบัตรเทศบาลอายุ 20 ปีที่ให้ผลตอบแทน 2.5% แก่นักลงทุนในวงเล็บภาษี 25% หรือเทียบเท่าภาษี 3.3% อัตราผลตอบแทนจะเสนอผลตอบแทนที่แท้จริงที่น่าดึงดูดใจในบางปีและแทบจะไม่ทันกับอัตราเงินเฟ้อในประเทศอื่น ๆ ปี.

วัตถุประสงค์หลักประการหนึ่งสำหรับนักลงทุนคือพวกเขาไม่มีอายุยืนกว่าไข่ในรัง การลงทุนในพันธบัตรเทศบาลที่ให้ผลตอบแทนต่ำเพียงอย่างเดียวในขณะที่แนวทางที่ปลอดภัย ละทิ้งทางเลือกในการเติบโตที่เกินอัตราเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยและไม่ทำลายกำลังซื้อ ความสมดุลที่เท่าเทียมกันระหว่างพันธบัตรของเทศบาลและหุ้น (ค่อนข้างเสี่ยง) อาจช่วยชดเชยความเสี่ยงของการกัดเซาะกำลังซื้อ

ความเสี่ยงเริ่มต้น

การที่รัฐหรือเทศบาลไม่สามารถปฏิบัติตามภาระหนี้ได้นั้นเกิดขึ้นได้ยาก ระหว่างปี 1970 ถึง 2018 0.16% ของหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลทั้งหมดจัดอันดับโดย Moody's Investor Service ผิดนัด. พันธบัตรเทศบาลที่ประกันมาพร้อมกับการปกป้องอีกชั้นหนึ่ง แม้ว่าเพียง 5.6% ของ พันธบัตรเทศบาลใหม่ ออกในปี 2561 ได้รับการประกัน เทียบกับ 46.8% ในปี 2550เพื่อยืนยันความเป็นจริงของความเสี่ยงนี้ นักลงทุนสามารถดูวิกฤตหนี้ในเปอร์โตริโก ในปี 2559 อาณาเขตผิดนัดในพันธบัตรสี่ฉบับ ซึ่งส่งผลกระทบต่อหนี้จำนวน 22.6 พันล้านดอลลาร์ในขณะนั้นเปอร์โตริโกได้จัดทำแผนที่จะลดพันธบัตรมูลค่า 35 พันล้านดอลลาร์และการเรียกร้องอื่น ๆ มากกว่า 60% ซึ่งแสดงถึงการตัดผมที่สำคัญสำหรับนักลงทุน