คำจำกัดความของธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง (HLT)

ธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง (HLT) คืออะไร?

ธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง (HLT) คือเงินกู้ธนาคารแก่บริษัทที่มีหนี้สินจำนวนมาก ธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงได้รับความนิยมในช่วงทศวรรษ 1980 เพื่อเป็นแนวทางในการจัดหาเงินทุน การเข้าซื้อกิจการ หรือ การเพิ่มทุน. ธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงนั้นมีความเสี่ยงที่จะเพิ่มภาระหนี้ของบริษัทและมักจะส่งผลให้ไม่น่าสนใจ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนแต่รายได้ดอกเบี้ยที่เกิดจากธุรกรรมเหล่านี้มีนัยสำคัญเพียงพอที่จะดึงดูดนักลงทุนและสถาบันการเงินได้

การทำความเข้าใจธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง (HLT)

ธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงถูกมองว่าคล้ายกับ พันธบัตรขยะ—และพันธบัตรขยะอาจถูกออกให้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างข้อตกลง ทั้งพันธบัตรขยะและธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่สำคัญ แต่ HLT มีความปลอดภัยมากกว่าเนื่องจากมีพันธสัญญาด้านหนี้ที่แข็งแกร่งขึ้นเนื่องจากโครงสร้างของพวกเขา

การซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ (LBO) เป็นตัวอย่างของธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง

ธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงมักรวมถึงการปรับโครงสร้างหนี้บางประเภทโดยไม่คำนึงถึงจุดประสงค์ในการจัดหาเงินทุน นี่เป็นเพียงเพราะระดับหนี้ที่มีอยู่ของบริษัทต้องได้รับการจัดการเพื่อให้มีโอกาสประสบความสำเร็จในอนาคต ผลลัพธ์ที่ได้มักจะเป็นโครงสร้างหนี้ที่ซับซ้อน โดยมีหนี้ด้อยสิทธิหลายประเภท ในเอนทิตีที่มีการปรับโครงสร้างใหม่ ผู้ให้กู้ที่อยู่เบื้องหลังธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงมักจะจบลงด้วยการถือหุ้นในองค์กรใหม่

คำแนะนำสำหรับธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง (HLT)

คำแนะนำสำหรับธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงกำหนดโดย สำนักงานบัญชีกลางแห่งสหรัฐอเมริกา, Federal Reserve Board และ Federal Deposit Insurance Corporation OCC พิจารณาอย่างกว้าง ๆ ว่าธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงเป็นธุรกรรมหนึ่งที่เลเวอเรจหลังการเงินของผู้กู้ เมื่อวัดโดย หนี้ต่อสินทรัพย์, หนี้ต่อทุนและกระแสเงินสดต่อหนี้ทั้งหมดมีนัยสำคัญเกินกว่าบรรทัดฐานของอุตสาหกรรมสำหรับการยกระดับ ขึ้นอยู่กับรายละเอียดของอุตสาหกรรมที่เป็นปัญหา ตัวชี้วัดอุตสาหกรรมที่กำหนดเองสามารถทดแทนการวัดที่กว้างขึ้นเหล่านี้

สำหรับเงินกู้ที่จะกำหนดเป็น HLT โดยทั่วไปจะต้องพอดีกับเงื่อนไขต่อไปนี้:

• รายได้ที่ใช้ในการซื้อกิจการ การซื้อกิจการ และการเพิ่มทุน
• ธุรกรรมดังกล่าวส่งผลให้อัตราส่วนเลเวอเรจของผู้ยืมเพิ่มขึ้นอย่างมาก มาตรฐานอุตสาหกรรมรวมถึงการเพิ่มขึ้นสองเท่าในหนี้สินของผู้กู้ ส่งผลให้มีการยกระดับงบดุล อัตราส่วน (หนี้สินรวม/สินทรัพย์รวม) สูงกว่า 50% หรือเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในงบดุลมากกว่า 75%. เกณฑ์มาตรฐานอื่นๆ ได้แก่ การเพิ่มอัตราส่วนเลเวอเรจในการดำเนินงานของผู้กู้ (หนี้ต่อ EBITDA หรือหนี้อาวุโส/EBITDA) เหนือระดับที่กำหนด
• ธุรกรรมถูกกำหนดให้เป็น HLT โดย ตัวแทนเผยแพร่.
• ผู้กู้ได้รับการจัดอันดับให้เป็น บริษัท ที่ไม่ใช่ระดับการลงทุนที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสูง
• การกำหนดราคาเงินกู้บ่งชี้ว่าเป็นบริษัทที่ไม่มีระดับการลงทุน โดยทั่วไปประกอบด้วยบางส่วนที่กระจายอยู่เหนือ อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) ที่ผันผวนตามหน้าที่ของสภาวะตลาด

คำแนะนำเกี่ยวกับธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงไม่ใช่ข้อบังคับทางกฎหมาย มีรอยน้ำสูงโดยนัยถึง 6 เท่า หนี้ต่อ EBITDA สำหรับเอนทิตีที่มีการปรับโครงสร้างใหม่ แต่จำนวนเงินนี้เกินมาหลายครั้งแล้ว ด้วยธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูง เช่นเดียวกับเกือบทุกอย่าง ขีดจำกัดคือสิ่งที่ตลาดจะซื้อ