Zero-Coupon Bond Definition

Zero-Coupon Bond คืออะไร?

พันธบัตรที่ไม่มีคูปองหรือที่เรียกว่าพันธบัตรคงค้างเป็นตราสารหนี้ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย แต่แทน ซื้อขายในราคาลดพิเศษ ให้ผลกำไรเมื่อครบกำหนดเมื่อไถ่ถอนพันธบัตรเป็นมูลค่าเต็มหน้า

ทำความเข้าใจกับ Zero-Coupon Bond

พันธบัตรบางประเภทจะออกให้เป็นเครื่องมือที่ไม่มีคูปองตั้งแต่เริ่มต้น ในขณะที่พันธบัตรอื่น ๆ เปลี่ยนเป็นศูนย์คูปอง ตราสารหลังจากที่สถาบันการเงินถอดคูปองออก และบรรจุใหม่เป็นศูนย์คูปอง พันธบัตร เนื่องจากพวกเขาเสนอการชำระเงินทั้งหมดเมื่อครบกำหนด พันธบัตรที่ไม่มีคูปองจึงมีแนวโน้มที่จะผันผวนในราคา มากกว่า พันธบัตรคูปอง.

พันธบัตรเป็นช่องทางที่องค์กรหรือหน่วยงานของรัฐระดมทุน เมื่อมีการออกพันธบัตร นักลงทุนจะซื้อพันธบัตรเหล่านั้น โดยทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้แก่นิติบุคคลที่ออกหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผู้ลงทุนได้รับผลตอบแทนในรูปของ การจ่ายคูปองซึ่งทำขึ้นทุกครึ่งปีหรือทุกปีตลอดอายุของพันธบัตร

เมื่อ พันธบัตรครบกำหนด, ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับการชำระคืนเป็นจำนวนเงินเท่ากับ มูลค่าที่ตราไว้ ของพันธบัตร มูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรองค์กรโดยทั่วไปจะระบุเป็น $1,000 หากมีการออกหุ้นกู้แบบมีส่วนลด หมายความว่านักลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ได้ ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรในราคา $920 จะได้รับ $1,000 ผลตอบแทน 80 ดอลลาร์บวกกับการจ่ายคูปองที่ได้รับจากพันธบัตรคือรายได้ของนักลงทุนหรือผลตอบแทนจากการถือครองพันธบัตร

แต่ไม่ใช่พันธบัตรทั้งหมดที่มีการจ่ายคูปอง ผู้ที่ไม่เรียกว่าพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์ พันธบัตรเหล่านี้ออกให้ในราคาลดพิเศษและชำระคืนตามมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด ความแตกต่างระหว่างราคาซื้อกับมูลค่าที่ตราไว้แสดงถึงผลตอบแทนของนักลงทุน การชำระเงินที่ได้รับจากนักลงทุนเท่ากับเงินต้นที่ลงทุนบวกกับดอกเบี้ยที่ได้รับ ทบต้นทุกครึ่งปี ที่อัตราผลตอบแทนที่ระบุ

ดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตรไม่มีคูปองคือ ดอกเบี้ยที่กำหนดหมายความว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยโดยประมาณสำหรับพันธบัตรและไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ ตัวอย่างเช่น พันธบัตรมูลค่า 20,000 ดอลลาร์ ซึ่งจะครบกำหนดใน 20 ปี โดยให้ผลตอบแทน 5.5% สามารถซื้อได้ในราคาประมาณ 6,855 ดอลลาร์ ในตอนท้ายของ 20 ปี นักลงทุนจะได้รับ $20,000 ความแตกต่างระหว่าง $20,000 และ $6,855 (หรือ $13,145) หมายถึง ดอกเบี้ยทบต้น โดยอัตโนมัติจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด ดอกเบี้ยที่ถูกกล่าวหาบางครั้งเรียกว่า "ดอกเบี้ยแฝง"

ดอกเบี้ยที่กำหนดในพันธบัตรขึ้นอยู่กับ ภาษีเงินได้ตามกรมสรรพากร (IRS) ดังนั้นแม้ว่าจะไม่มีการจ่ายคูปองสำหรับพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์จนกว่าจะครบกำหนด นักลงทุนอาจ ยังคงต้องจ่ายภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลาง มลรัฐ และท้องถิ่นสำหรับดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ปี. การซื้อพันธบัตรคูปองศูนย์เทศบาล การซื้อพันธบัตรคูปองศูนย์ในบัญชีที่ได้รับการยกเว้นภาษี หรือการซื้อ a พันธบัตรคูปองศูนย์ขององค์กรที่มีสถานะได้รับการยกเว้นภาษีเป็นสองสามวิธีในการหลีกเลี่ยงการจ่ายภาษีเงินได้สำหรับสิ่งเหล่านี้ หลักทรัพย์

การกำหนดราคาพันธบัตร Zero-Coupon

ราคาของพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์สามารถคำนวณได้ดังนี้:

ราคา = M ÷ (1 + r)^NS

ที่ไหน:

• M = มูลค่าครบกำหนดหรือมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร
• r = อัตราดอกเบี้ยที่ต้องการ
• n = จำนวนปีที่ครบกำหนด

หากนักลงทุนต้องการสร้างผลตอบแทนจากพันธบัตร 6% โดยมีมูลค่าที่ตราไว้ 25,000 ดอลลาร์ อันเนื่องมาจากการครบกำหนดชำระภายในสามปี พวกเขาจะยินดีจ่ายดังต่อไปนี้:

$25,000 / (1 + 0.06)³ = $20,991.

หากลูกหนี้ยอมรับข้อเสนอนี้ พันธบัตรจะถูกขายให้กับนักลงทุนในราคา $20,991 / $25,000 = 84% ของมูลค่าหน้าบัตร เมื่อครบกำหนด นักลงทุนจะได้รับ $25,000 - $20,991 = $4,009 ซึ่งแปลงเป็นดอกเบี้ย 6% ต่อปี

ยิ่งระยะเวลาที่พันธบัตรครบกำหนดมากเท่าใด นักลงทุนก็จะจ่ายน้อยลงเท่านั้น และในทางกลับกัน วันที่ครบกำหนดของพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์มักจะเป็นระยะยาว โดยมีกำหนดเริ่มแรกอย่างน้อย 10 ปี วันครบกำหนดระยะยาวเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถวางแผนสำหรับเป้าหมายระยะยาว เช่น การออมเพื่อการศึกษาระดับวิทยาลัยของเด็ก ด้วยส่วนลดที่ลึกซึ้งของพันธบัตร นักลงทุนสามารถใส่เงินจำนวนเล็กน้อยที่สามารถเติบโตได้เมื่อเวลาผ่านไป

พันธบัตรแบบไม่มีคูปองสามารถออกได้จากแหล่งต่างๆ รวมทั้งกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ หน่วยงานของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น และบริษัทต่างๆ การซื้อขายพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์ส่วนใหญ่ในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่ "อะไรคือความแตกต่างระหว่างพันธบัตรที่ไม่มีคูปองและพันธบัตรปกติ?")

[ข้อสำคัญ: พันธบัตร Zero-coupon ก็เหมือนพันธบัตรอื่นๆ ที่มีความเสี่ยงหลายประเภท เนื่องจากมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย หากนักลงทุนขายก่อนครบกำหนด]

คำถามที่พบบ่อย

พันธบัตร Zero-Coupon แตกต่างจากพันธบัตรปกติอย่างไร?

การจ่ายดอกเบี้ยหรือคูปองเป็นตัวสร้างความแตกต่างที่สำคัญระหว่างคูปอง xero และพันธบัตรปกติ พันธบัตรปกติซึ่งเรียกอีกอย่างว่าพันธบัตรคูปอง จ่ายดอกเบี้ยตลอดอายุของพันธบัตรและชำระคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด พันธบัตรที่ไม่มีคูปองหรือที่เรียกว่าพันธบัตรคงค้างเป็นตราสารหนี้ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย แต่แทน ซื้อขายในราคาลดพิเศษ ให้ผลกำไรเมื่อครบกำหนดเมื่อไถ่ถอนพันธบัตรเป็นมูลค่าเต็มหน้า

นักลงทุนกำหนดราคาพันธบัตร Zero-Coupon อย่างไร?

นักลงทุนเลือกพันธบัตรที่ไม่มีคูปองที่พวกเขาต้องการซื้อตามเกณฑ์หลายประการ แต่จากเกณฑ์หลักจะเป็นอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดซึ่งพวกเขาสามารถได้รับเมื่อครบกำหนด ราคาของพันธบัตรที่ไม่มีคูปองสามารถคำนวณได้ดังนี้:

ราคาพันธบัตร Zero-Coupon = มูลค่าครบกำหนด ÷ (1 + อัตราดอกเบี้ยที่ต้องการ)^{จำนวนปีที่ครบกำหนด}

ดังนั้น หากนักลงทุนต้องการสร้างผลตอบแทนจากพันธบัตร 6% โดยมีมูลค่าครบกำหนด 25,000 ดอลลาร์ นั่นคือครบกำหนดในสามปี พวกเขาจะยินดีจ่ายดังนี้: $25,000 ÷ (1 + 0.06)³ = $20,991.

จอบ IRS Tax Zero-Coupon Bonds หรือไม่?

ดอกเบี้ยที่คิดขึ้นเอง ซึ่งบางครั้งเรียกว่า "ดอกเบี้ยแฝง" เป็นอัตราดอกเบี้ยโดยประมาณ ดอกเบี้ยที่กำหนดในพันธบัตรต้องเสียภาษีเงินได้ตาม Internal Revenue Service (IRS) กรมสรรพากรใช้วิธีการเพิ่มจำนวนเมื่อคำนวณดอกเบี้ยที่กำหนดในพันธบัตรรัฐบาลและมีผลบังคับใช้ อัตราของรัฐบาลกลางที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่เกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยที่กำหนดและส่วนลดปัญหาเดิม กฎ. ดังนั้นแม้ว่าจะไม่มีการจ่ายคูปองสำหรับพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์จนกว่าจะครบกำหนด นักลงทุนอาจ ยังคงต้องจ่ายภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลาง มลรัฐ และท้องถิ่นสำหรับดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ปี.