การควบรวมกิจการ SPAC ของ WeWork: สิ่งที่คุณต้องรู้

WeWork คอส อิงค์ เป็นบริษัทให้เช่าพื้นที่สำนักงานที่ให้บริการพื้นที่ทำงานที่ยืดหยุ่นทั่วโลก บริษัทได้ทำสัญญาเช่าระยะยาวกับเจ้าของบ้าน ปรับปรุงและตกแต่งทรัพย์สิน จากนั้นจึงเสนอสัญญาเช่าระยะสั้นและยืดหยุ่นได้ พื้นที่ทำงานประกอบด้วยโต๊ะทำงานเฉพาะในพื้นที่สำนักงานที่ใช้ร่วมกัน สำนักงานมาตรฐาน ห้องชุดสำนักงานพร้อมสิ่งอำนวยความสะดวกส่วนตัว สำนักงานเต็มรูปแบบ และอื่นๆ สิ่งอำนวยความสะดวกของ WeWork ถูกใช้โดยธุรกิจและองค์กรทุกขนาด ตั้งแต่ฟรีแลนซ์และสตาร์ทอัพขนาดเล็กไปจนถึง โชคลาภ 500 บริษัท.

ตอนนี้ WeWork กำลังวางแผนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะโดยร่วมมือกับ BowX Acquisition Corp. (BOWX) บริษัทจัดหากิจการเฉพาะ (SPAC) ผ่านธุรกรรมที่เรียกว่าการควบรวมกิจการของ SPAC SPAC หรือที่เรียกว่า"บริษัทเช็คเปล่า" มักถูกจัดตั้งขึ้นโดยกลุ่มนักลงทุนสถาบัน บริษัทไพรเวทอิควิตี้ หรือกองทุนเฮดจ์ฟันด์ เพื่อวัตถุประสงค์เดียวในการรวมเข้ากับบริษัทที่มีอยู่ SPACs ผ่านการเสนอขายต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เพื่อระดมทุนที่จำเป็นในการดำเนินการซื้อกิจการหรือการควบรวมกิจการ

BowX ระดมทุน 420 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้น IPO เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม 7, 2020 และอีก 63 ล้านดอลลาร์จากการใช้ตัวเลือกการจัดสรรเกินโดยผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ของ IPO ในสัปดาห์ต่อมา รายได้รวม 483 ล้านดอลลาร์ถูกนำไปไว้ในบัญชีทรัสต์ ในเดือนมีนาคม 2021 BowX และ WeWork ประกาศว่าพวกเขาได้ตกลงที่จะรวมกัน ทำให้ WeWork อยู่บนเส้นทางสู่การเป็นบริษัทมหาชนอีกครั้ง ในขณะนั้น WeWork กล่าวว่าธุรกรรมดังกล่าวมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่มูลค่าองค์กรเริ่มต้นประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ ธุรกรรมดังกล่าวจะได้รับเงินทุนโดยใช้เงินสด 483 ล้านดอลลาร์จากบัญชีทรัสต์ของ BowX ตลอดจนการเสนอขายหุ้นในวงกว้าง 800 ล้านดอลลาร์จากนักลงทุนชั้นนำ ซึ่งรวมถึง Insight Partners, กองทุนที่จัดการโดย Starwood Capital Group, Fidelity Management & Research Co. LLC, Centaurus Capital และเงินทุนและบัญชีที่จัดการโดย BlackRock อิงค์ (

BLK). จากการทำธุรกรรมครั้งนี้ WeWork จะได้รับเงินสดมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์เพื่อเป็นทุนสนับสนุนการเติบโตในอนาคตของ WeWork

เมื่อวันที่กันยายน เมื่อวันที่ 20 พ.ศ. 2564 WeWork ประกาศว่า BowX ได้ยื่นคำชี้แจงต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (วินาที) เพื่อประกาศควบรวมกิจการ ซึ่งคาดว่าจะปิดในหรือประมาณต.ค. 21, 2021. จะต้องได้รับการอนุมัติจากการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นก่อนในวันที่ 10 ต.ค. 19, 2021. หลังจากการควบรวมกิจการเสร็จสิ้นแล้ว BowX ซึ่งปัจจุบันมีหุ้นสามัญประเภท A ซื้อขายอยู่ใน Nasdaq Capital ตลาดภายใต้สัญลักษณ์ "BOWX" ตั้งใจที่จะจดทะเบียนหุ้นของ WeWork ที่จัดตั้งขึ้นใหม่ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ใต้สัญลักษณ์ "WE" หุ้นของ BOWX ซึ่งร่วงลงอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่มีการประกาศควบรวมกิจการกับ WeWork ซื้อขายที่ราคา 10.40 ดอลลาร์ ณ วันที่ตลาดปิดเมื่อวันที่ 18, 2021.

WeWork ก่อตั้งขึ้นในปี 2010 โดย Adam Neumann และ Miguel McKelvey ในขั้นต้น ทั้งสองเปิดตัวบริษัทในปี 2551 ชื่อ Green Desk ซึ่งมุ่งเน้นที่การจัดหาพื้นที่ทำงานที่ใช้ร่วมกันอย่างยั่งยืนด้วยเฟอร์นิเจอร์รีไซเคิลและไฟฟ้าที่ผลิตจากพลังงานลม ในที่สุด Neumann และ McKelvey ก็ขายหุ้นใน Green Desk และใช้เงินที่ได้รับเพื่อเปิดตัว WeWork

บริษัทเปิดที่ตั้ง WeWork แห่งแรกในนิวยอร์กซิตี้ในปี 2010 มีการเปิดสาขาเพิ่มขึ้นในอีกสองปีข้างหน้า และเริ่มดึงดูดความสนใจของบริษัทร่วมทุน ซึ่งจะช่วยให้เติบโตได้ดียิ่งขึ้น ภายในปี 2014 WeWork มีพื้นที่ 1.5 ล้านตารางฟุตและมีสมาชิก 10,000 คน หนึ่งในผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุดของ WeWork คือกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีของญี่ปุ่น SoftBank Group Corp. (TSE: 9984) ซึ่งลงทุนไป 4 พันล้านดอลลาร์ในบริษัทภายในปี 2561 เมื่อถึงตอนนั้น WeWork ได้เช่าโต๊ะทำงานกว่า 200,000 โต๊ะ และพร้อมที่จะสร้างรายได้เกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

ในเดือนมกราคม 2019 WeWork ได้รีแบรนด์เป็น The We Co. ซึ่งประกอบด้วยกลุ่มธุรกิจหลัก 3 กลุ่ม ได้แก่ WeWork หน่วยให้เช่าพื้นที่สำนักงาน WeLive หน่วยชุมชนที่อยู่อาศัย; และ WeGrow ซึ่งประกอบด้วยโรงเรียนประถมศึกษาและโรงเรียนสอนเขียนโค้ด ในเดือนสิงหาคม 2019 บริษัท The We Co. ได้ยื่นขอ IPO ต่อสาธารณะด้วยมูลค่า 47 พันล้านดอลลาร์ แต่เอกสารที่ยื่นต่อเปิดเผยว่าขาดทุนสุทธิมหาศาลและบริษัทประสบปัญหาทางการเงินอย่างหนัก ในเดือนกันยายน The We Co. ได้ยกเลิกการเสนอขายหุ้น IPO และนักลงทุนหลักได้บังคับให้นอยมันน์ ซึ่งตอนนั้นเป็นซีอีโอ (ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร)

The We Co. ได้แต่งตั้ง Sandeep Mathrani ผู้มีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์เป็น CEO คนใหม่ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2020 บริษัทได้เปลี่ยนกลับไปใช้ชื่ออย่างเป็นทางการว่า WeWork ส่งสัญญาณการกลับมามุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลักในการแบ่งปันสำนักงาน จากนั้นบริษัทก็ฟื้นความมั่นใจจากนักลงทุนบางส่วนที่เต็มใจมองข้ามความสูญเสียและนำบริษัทเข้าสู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการของ SPAC ที่กล่าวถึงข้างต้น

การเงิน WeWork

BowX ให้ผลลัพธ์ทางการเงินแก่ WeWork ในการแก้ไขครั้งที่ห้าของ S-4 แบบลงทะเบียนที่ยื่นต่อ ก.ล.ต. สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2564 ขาดทุนสุทธิของ WeWork อยู่ที่ 888.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากผลขาดทุนสุทธิในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว รายได้ลดลง 32.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี (โย่) เป็น 593.5 ล้านดอลลาร์ ในการยื่นฟ้องต่อ SEC ในเดือนกันยายนปี 2021 BowX รายงานว่าผลขาดทุนสุทธิที่เป็นของ WeWork ในปีงบประมาณ 2020 อยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากผลขาดทุนสุทธิในปีงบประมาณ 2019 รายรับลดลง 1.2% สู่ 3.4 พันล้านดอลลาร์

อัตราการเข้าพักของ WeWork ซึ่งเป็นเมตริกหลักที่ใช้ในการแสดงว่าพื้นที่ทำงานของบริษัทเต็มคือ 55% ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2021 ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากอัตราการเข้าพัก 58% ที่รายงานในวันที่ 1 มิถุนายน 2020 อัตราการเข้าพักที่ลดลงมีสาเหตุหลักจากผลกระทบของการระบาดใหญ่ของ COVID-19

ยอดรวมของ WeWork มูลค่าทางบัญชีความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์และหนี้สิน ณ วันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2564 อยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ ยอดคงเหลือติดลบหมายความว่าหนี้สินของ WeWork มากกว่าสินทรัพย์ ซึ่งหมายถึง ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ และธงแดงสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก รวม เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ในงบดุลของบริษัท ณ สิ้นงวด 844.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบกับสิ้นปีงบประมาณ 2020 ของบริษัท (ปีงบประมาณ).

การเงินที่สำคัญของ WeWork
ไตรมาสที่ 2 ปี 2564 (สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2564)	ไตรมาสที่ 2 ปี 2020 (สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2020)
รายได้ ($M)	593.5	881.7
ขาดทุนสุทธิ ($M)	888.8	863.8
อัตราการเข้าพัก (%)	55 (ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2564)	58 (ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2563)

^{แหล่งที่มา: BowX Acquisition Corp. S-4 (แก้ไขครั้งที่ 5)}

WeWork มีมูลค่าเท่าไหร่?

การประเมินมูลค่าของ WeWork ลดลงอย่างมากจาก 47 พันล้านดอลลาร์ที่บริษัทตั้งเป้าไว้เมื่อยื่นขอเสนอขายหุ้น IPO ในปี 2019 ซึ่งถูกยกเลิกในภายหลัง หลายเดือนต่อมา บริษัทมีมูลค่า 7.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2019 ก่อนเริ่มมีการระบาดใหญ่ ภายในกลางเดือนพฤษภาคม 2020 การประเมินมูลค่าของมันลดลงเหลือ 2.9 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ SoftBank ผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุม มูลค่าของ WeWork เพิ่มขึ้นตั้งแต่นั้นมา บริษัทมีมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ในปลายเดือนมีนาคม 2564 เมื่อบริษัทประกาศว่าจะเผยแพร่สู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการของ SPAC กับ BowX ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น

คู่แข่งสำคัญของ WeWork

WeWork เผชิญกับคู่แข่งมากมายในอุตสาหกรรมพื้นที่สำนักงาน ซึ่งรวมถึงผู้ให้บริการพื้นที่สำนักงานแบบดั้งเดิม อสังหาริมทรัพย์ทั่วโลก และพื้นที่สำนักงานที่บ้าน ภายในตลาดเฉพาะของบริษัทในการจัดหาพื้นที่ทำงานที่ใช้ร่วมกันและโซลูชันพื้นที่ทำงานที่ยืดหยุ่น คู่แข่งหลักบางรายของบริษัท ได้แก่ International Workplace Group (IWG.L), Knotel Inc., Convene, Industrious และ MakeOffices

บรรทัดล่าง

WeWork บริษัทให้เช่าพื้นที่สำนักงาน ให้บริการโซลูชันพื้นที่ทำงานที่ยืดหยุ่นแก่ธุรกิจและองค์กรขนาดต่างๆ บริษัทคาดว่าจะเปิดตัวสู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการของ SPAC กับ BowX ซึ่งเป็น SPAC ที่ซื้อขายต่อสาธารณะในวันที่ 21, 2021. หุ้นของบริษัทที่ควบรวมกันจะซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ "WE" บน NYSE หลังจากการควบรวมกิจการเสร็จสิ้น จากผลของ SPAC นั้น WeWork คาดว่าจะสามารถระดมทุนได้ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ผ่านการรวมเงินสดในบัญชีทรัสต์ของ BowX และการเสนอขายหุ้นเฉพาะบุคคลจากนักลงทุนชั้นนำ