5 ข้อคิดจากการประชุมประจำปีของ Berkshire Hathaway ในปี 2021

เบิร์กเชียร์ แฮททาเวย์ อิงค์ (BRK.A, BRK.B) จัดประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2564 เป็นงานถ่ายทอดสดเท่านั้น เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม นั่งที่โต๊ะเดียวกันในลอสแองเจลิสเป็นประธานและซีอีโออายุ 90 ปี วอร์เรน บัฟเฟตต์, รองประธานกรรมการบริหาร ชาร์ลี มังเกอร์, อายุ 97 ปี, รองประธานฝ่ายปฏิบัติการธุรกิจไม่ประกัน อายุ 58 ปี, Greg Abel และรองประธานฝ่ายปฏิบัติการประกันภัยอายุ 69 ปี, Ajit Jain

Becky Quick แห่ง CNBC จัดเรียงคำถามที่ส่งมาจากผู้ถือหุ้นและนักลงทุนที่สนใจอื่นๆ ด้านล่างนี้คือประเด็นสำคัญหลายประการจาก Berkshire's การประชุมประจำปี 2564 และรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2564 โดยอิงจากการถ่ายทอดสดของเหตุการณ์นั้นตามที่ Investopedia ดูและการวิเคราะห์รายงานผลประกอบการของเรา 

ผลการดำเนินงานและการลงทุนเพิ่มขึ้นYOY

สำหรับแต่ละคลาส A หุ้น กำไรต่อหุ้น (EPS) แกว่งจากการขาดทุน 30,653 ดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2020 เป็นตัวเลขบวก 7,638 ดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2564 แหล่งที่มาหลักของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่นี้คือประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนของ Berkshire ซึ่งบันทึกขาดทุน 70.275 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2020 แต่เพิ่มขึ้น 5.700 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2564 ในการออกอากาศทางเว็บ บัฟเฟตต์ตั้งข้อสังเกตว่าการสูญเสียกระดาษในไตรมาสที่ 1 ปี 2020 เป็นผลมาจาก "ภาวะถดถอยที่เกิดจากตนเอง" ที่เกิดจากการล็อกดาวน์ของ COVID-19 ซึ่งทำให้เกิดการเทขายในตลาดหุ้นครั้งใหญ่

ภายใต้ปัจจุบัน GAAP กฎการบัญชี Berkshire ต้องรู้จักพอร์ตการลงทุน สู่ตลาด กำไรขาดทุนในงบกำไรขาดทุน ในอดีต บัฟเฟตต์เคยทำสถิติต่อต้านกฎใหม่นี้ ซึ่งในความเห็นของเขา ทำให้รายรับของเบิร์กเชียร์มีความผันผวนอย่างหลอกลวง เขาได้แนะนำให้นักลงทุนให้ความสำคัญกับผลกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทแทน เขาย้ำคำแนะนำนี้ในระหว่างการออกอากาศทางเว็บปี 2021 

ในขณะเดียวกัน ฝ่ายปฏิบัติการของ Berkshire มีรายรับเพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 61.265 พันล้านดอลลาร์เป็น 64.599 พันล้านดอลลาร์ รายได้ก่อนหักภาษีสำหรับแผนกปฏิบัติการ (ไม่รวมตัวเลขกำไรและขาดทุนของพอร์ตการลงทุนตามที่กล่าวไว้ข้างต้น) เพิ่มขึ้น 23.8% จาก 6.926 พันล้านดอลลาร์เป็น 8.577 พันล้านดอลลาร์

เบิร์กเชียร์ยังคงมีเงินสดสำรอง รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนระยะสั้นในตั๋วเงินคลังของสหรัฐฯ เป็นจำนวนมาก ตัวเลขรวม ณ วันที่ 31 มีนาคม 2564 อยู่ที่ 142.211 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 135.014 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 31 ธันวาคม 2563 เพิ่มขึ้น 5.3% ในช่วงสามเดือน

'ฉันไม่คิดว่าคนทั่วไปจะเลือกหุ้นได้'

บัฟเฟตต์ย้ำข้อเสนอแนะที่มีมายาวนานของเขาว่านักลงทุนทั่วไปควรลงทุนในกองทุนดัชนี S&P 500 ได้ดีที่สุด ไม่ใช่พยายามเลือกหุ้น จากภาพประกอบ เขานำเสนอรายชื่อบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก 20 อันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ทั้งในปี 1989 และปัจจุบัน เขาชี้ให้เห็นว่าไม่มี 20 อันดับแรกในปี 1989 ที่ยังคงอยู่ใน 20 อันดับแรกในวันนี้ นอกจากนี้ บริษัทดังกล่าวที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบันคือ Apple Inc. (AAPL) ด้วยมูลค่าตามราคาตลาดกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ มีมูลค่ามากกว่าบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในปี 1989 ถึง 20 เท่า

“ขึ้นเรือเถอะ” เขาแนะนำ “คุณอดไม่ได้ที่จะทำได้ดีถ้าคุณมีกลุ่มหุ้นของสหรัฐที่มีความหลากหลาย” เขากล่าวเสริม ในทำนองเดียวกัน เขาได้แสดงความคิดเห็นแบบเฉียงๆ ซึ่งหมายความว่า "30 ถึง 40 เทรดต่อวัน" ไม่ใช่วิธีที่ชาญฉลาดในการลงทุน

ในขณะที่บัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาไม่เคยแนะนำ Berkshire ให้กับใครเลย Munger ยืนยันว่า "ฉันเชื่อว่าบริษัทของเราดีกว่าตลาด"

'ผู้คนดึงดูดอุตสาหกรรมมากเกินไป'

ชี้แจงคำแนะนำแก่นักลงทุนรายใหม่ว่าควรเลือกกองทุนดัชนีที่มีความหลากหลายมากกว่า มากกว่าที่จะลองเลือกหุ้น เขายังตั้งข้อสังเกตอีกว่านักลงทุนเพียงไม่กี่รายที่สามารถเลือกระยะยาวได้ ผู้ชนะ "การเลือกหุ้นมีอะไรมากกว่าการหาว่าอุตสาหกรรมที่ยอดเยี่ยมจะเป็นอย่างไร" เขากล่าว

โดยใช้ตัวอย่างในอุตสาหกรรมยานยนต์ เขาสังเกตเห็นว่ามีบริษัทที่เลิกกิจการไปแล้วมากกว่า 2,000 แห่งในสหรัฐอเมริกาเพียงแห่งเดียว ภายในปี 2552 มีผู้ผลิตรถยนต์ในสหรัฐฯ เพียง 3 ราย โดยในจำนวนนี้ 2 รายล้มละลาย

Berkshire น่ากลัวเกินไปในเดือนมีนาคม 2020 หรือไม่?

ผู้ถือหุ้นถาม Berkshire ว่าน่ากลัวเกินไปในเดือนมีนาคม 2020 หรือไม่ เมื่อเศรษฐกิจถดถอยลงอย่างรวดเร็วและหุ้นร่วงลงอันเป็นผลมาจากการล็อกดาวน์จากโควิด-19 เขาแนะนำว่าเบิร์กเชียร์ควรทุ่มเงินก้อนโตเพื่อทำงานที่จุดต่ำสุดของตลาด และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง บัฟเฟตต์ก็รีบร้อนเกินไปที่จะทิ้งหุ้นสายการบิน

บัฟเฟตต์ตั้งข้อสังเกตว่า "สายการบินเป็นผู้รับผลประโยชน์ที่โดดเด่นที่สุดจากความช่วยเหลือจากรัฐบาล" อย่างไรก็ตาม เขาตั้งข้อสังเกตว่าความช่วยเหลือนี้เกิดขึ้นหลังจาก Berkshire ขายทรัพย์สินเหล่านี้ “เราอาจไม่ได้ผลลัพธ์แบบเดียวกันหาก Berkshire ยังคงถือพวกเขาอยู่” เขากล่าวเสริมโดยเห็นว่าความช่วยเหลือดังกล่าวอาจไม่เกิดขึ้นหาก Berkshire ที่มีกระเป๋าลึกยังคงรักษาตำแหน่งเหล่านี้ไว้

ยิ่งไปกว่านั้น ในขณะที่บัฟเฟตต์ยกย่องการกระทำของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อทำให้เศรษฐกิจและตลาดมีเสถียรภาพ เขาตั้งข้อสังเกตว่า "คุณไม่สามารถ ขึ้นอยู่กับน้ำใจของเพื่อน” โดยเฉพาะเขาไม่สามารถคาดการณ์ล่วงหน้าได้ว่าเฟดจะทำหน้าที่ด้วย “ความเร็วและ ความเด็ดขาด” ที่แสดงออกมาตั้งแต่วันที่ 23 มีนาคม 2563 โดย “เรียนรู้มากตั้งแต่ปี 2551 ถึง 2552” วันก่อน เขาตั้งข้อสังเกต เบิร์กเชียร์ ไม่สามารถขายพันธบัตรได้

Munger เสริมว่า "คุณไม่สามารถคาดเดาได้ว่าจุดต่ำสุดของตลาดอยู่ที่ใด"

'เรามีผู้คนมากมายในคาสิโน'

นอกเหนือจากการระเบิดของ "นักพนัน" ในตลาดที่ซื้อขายวันและการซื้อขายตัวเลือกในปีที่ผ่านมาบัฟเฟตต์และมังเกอร์ยังเห็นผลกระทบเชิงลบจากการเพิ่มขึ้นของ SPACs ซึ่งกำลังเสนอราคาการเข้าซื้อกิจการที่เป็นไปได้ ทำให้พวกเขาไม่ประหยัดสำหรับ Berkshire โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บัฟเฟตต์ตั้งข้อสังเกตว่ายานพาหนะเหล่านี้มักมีระยะเวลาอันสั้นมากที่พวกเขา ต้องใช้เงินทุนเช่นเพียงหกเดือนหรือคืนให้นักลงทุนและละทิ้งการจัดการในอนาคต ค่าธรรมเนียม

บัฟเฟตต์เรียก SPACs ว่าเป็น "การพนันที่เกินจริง" ซึ่งนักลงทุน "จ่ายค่าธรรมเนียมโง่ๆ" และผู้จัดการมักจะลงทุนเงินเพื่อรับค่าธรรมเนียม ไม่ใช่เพราะการลงทุนนั้นดี "เมื่อการแข่งขันจ่ายด้วยเงินของคนอื่น พวกเขาจะเอาชนะเราได้ในการได้มา" มังเกอร์ยืนยันว่า "ไม่ใช่แค่โง่แต่ยังอาย"

เพื่อตอบคำถามในภายหลังเกี่ยวกับแอพซื้อขายเช่น Robinhood บัฟเฟตต์ให้ความเห็นว่าพวกเขากำลังเพิ่มปัญหาการพนันในตลาด เขากระตือรือร้นที่จะอ่านหนังสือชี้ชวนทุกครั้งที่ Robinhood เผยแพร่สู่สาธารณะ เพื่อดูรายละเอียดว่าพวกเขาทำเงินได้อย่างไรโดยไม่คิดค่าคอมมิชชั่น Munger ประณามแอปเหล่านี้ว่า "น่ากลัว...ผิดอย่างแรง... เราไม่ต้องการที่จะขายของที่ไม่ดีสำหรับคน... [โดยลอตเตอรี่] รัฐก็แย่พอๆ กับโรบินฮู้ด...พวกเขาผลักพวกมาเฟียออกไป"

'คุณไม่สามารถปิดโรงงานถ่านหินได้ จนกว่าคุณจะสามารถส่งพลัง [สีเขียว] ให้กับลูกค้าได้'

ในการตอบคำถามเกี่ยวกับการตื่นตระหนกเกี่ยวกับสภาพอากาศ บัฟเฟตต์กล่าวว่า "คนที่อยู่สุดโต่งทั้งสองฝ่ายเป็นพวกบ้าๆ บอๆ" เขาเสริมว่า "เราจะไม่รวบรวมข้อมูลในสิ่งที่ ไม่ได้มีความหมายสำหรับเราสำหรับคนที่ไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นของเรา" ในทำนองเดียวกันเขาตั้งข้อสังเกตว่า "เราจะไม่ให้การปฏิบัติเป็นพิเศษแก่นักวิเคราะห์หรือสถาบันมากกว่าบุคคล ผู้ถือหุ้น"

โดยเฉพาะเรื่องการเปลี่ยนผ่านไปสู่การผลิตไฟฟ้าที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น เขาตั้งข้อสังเกตว่า "การส่งกำลังเป็นปัญหาใหญ่...คุณต้องได้รับพลังงานจากที่ที่ดวงอาทิตย์ส่องแสงและลมอยู่ ระเบิด" เสริมว่าการก่อสร้างสายส่งไฟฟ้าแรงสูงใหม่ต้องได้รับสิทธิทางที่ข้ามรัฐ (และด้วยเหตุนี้ระบอบการปกครองของรัฐ) และเอกชน คุณสมบัติ. “เราใช้จ่ายเงินมากกว่าสาธารณูปโภคอื่นๆ ในด้านพลังงานหมุนเวียนและการส่งผ่าน” เขากล่าวเสริม

Greg Abel ตั้งข้อสังเกตว่าหน่วยพลังงานของ Berkshire มีแผนหลายปีที่กำลังดำเนินการอยู่ซึ่งโรงงานไฟฟ้าที่ใช้ถ่านหินเป็นเชื้อเพลิงจะถูกปิด

'มันเป็นความผิดพลาดที่จะต่อต้านทุนนิยม'

ในการตอบคำถามเกี่ยวกับการปรับขึ้นภาษีของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับการเพิ่มทุน อสังหาริมทรัพย์ และธุรกิจ มังเกอร์เสนอใบเสนอราคาจากเบนจามิน แฟรงคลิน: "มันยากสำหรับกระสอบเปล่าที่จะ ยืนตัวตรง" เขายังให้ความเห็นว่า "เบอร์นี แซนเดอร์สชนะ" แม้ว่า "เขาทำสำเร็จโดยบังเอิญ" ในมุมมองของมุงเกอร์ "คนรุ่นมิลเลนเนียลจะร่ำรวยยากกว่าเมื่อก่อนมาก หลายชั่วอายุคน"

เกี่ยวกับคำถามเกี่ยวกับการอพยพของผู้อยู่อาศัยจากแคลิฟอร์เนียอันเป็นผลมาจากภาษีที่สูงขึ้นและค่าครองชีพที่สูงขึ้น Munger กล่าวว่า "มันโง่ที่รัฐจะขับไล่คนรวย" ที่จ่ายภาษีส่วนใหญ่และสนับสนุนการกุศลและพลเมือง สถาบันต่างๆ “ฟลอริดาฉลาด และแคลิฟอร์เนียก็โง่” เขากล่าวเสริม

ต่อมา ในการตอบคำถามเกี่ยวกับทุนนิยมในคอมมิวนิสต์จีน มังเกอร์กล่าวว่า "เป็นความเปลี่ยนแปลงที่น่าทึ่งที่จีนเห็นว่าสิ่งใดได้ผลในฮ่องกง... มันทำงานเหมือนพวกอันธพาล ทำให้คน 800 ล้านคนหลุดพ้นจากความยากจนได้อย่างรวดเร็ว"

ความสงสัยเกี่ยวกับ Cryptocurrency

ในการตอบคำถามเกี่ยวกับ cryptocurrencies Munger กล่าวว่า "ฉันไม่ยินดีรับวิธีการจ่ายเงินให้กับผู้ลักพาตัวและ พวกขู่กรรโชก" บัฟเฟตต์ตั้งคำถามกับมังเกอร์ หัวเราะเบาๆ ว่าเขาไม่ต้องการทำให้ผู้ถือหุ้นที่ถือครองเหินห่าง การลงทุนดังกล่าว

'ฉันไม่คิดว่าเราจะใหญ่เกินไปที่จะจัดการ'

ในการตอบคำถามว่า Berkshire มีขนาดใหญ่เกินกว่าจะจัดการได้หรือไม่ Munger กล่าวว่าวัฒนธรรมการกระจายอำนาจของพวกเขาได้ให้บริการพวกเขาเป็นอย่างดี "จักรวรรดิโรมันทำงานได้ดีมาเป็นเวลานานเนื่องจากมีการกระจายอำนาจ" เขาตั้งข้อสังเกต บัฟเฟตต์เสริมว่ากุญแจสำคัญคือการมีผู้จัดการที่ยอดเยี่ยมที่ทำงานเพื่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น

ในระหว่างการอภิปรายส่วนนี้ มังเกอร์กล่าวสั้นๆ ว่า "เกร็ก [อาเบล] จะรักษาวัฒนธรรมไว้" ความคิดเห็นนี้ทำให้เกิดการเก็งกำไร Greg Abel ถูกกำหนดให้เป็นผู้สืบทอดตำแหน่งของบัฟเฟตต์ในที่สุดในฐานะประธานและซีอีโอ และภายหลังบัฟเฟตต์ยืนยันเรื่องนี้ในวันจันทร์ที่ 3 พฤษภาคม 2021.

ความเสี่ยงสำหรับธุรกิจในรัฐที่มีเงินบำนาญจำนวนมากที่ไม่ได้รับเงิน

ในการตอบคำถามเกี่ยวกับหนี้สินบำนาญสาธารณะที่ไม่ได้รับเงินจำนวนมากในหลายรัฐ บัฟเฟตต์ตั้งข้อสังเกตว่าสิ่งนี้จะต้องแย่ลงไปอีกหากการขึ้นภาษีอันเป็นผลทำให้เกิดการอพยพของผู้อยู่อาศัย บริษัทที่มีโรงงานในรัฐดังกล่าวประสบปัญหาร้ายแรงกว่าบุคคลทั่วไป เนื่องจากไม่สามารถดึงเอาเดิมพันได้ อย่างง่ายดาย และด้วยเหตุนี้ สถานการณ์เงินบำนาญสาธารณะในรัฐที่กำหนดควรเป็นข้อกังวลหลักสำหรับบริษัทในการตัดสินใจเกี่ยวกับ สถานที่