ตลาดเกิดใหม่สามารถหลบเลี่ยงภัยพิบัติที่เกิดขึ้นใหม่ได้หรือไม่?

ในวันนี้ การสัมมนาผ่านเว็บคำอธิบายตลาดรายวัน เรามีคำถามหลายข้อเกี่ยวกับการลดลงของหุ้นบราซิล เช่น Petrobras (PBR) และสกุลเงินบราซิลของจริง มูลค่าที่แท้จริงลดลงเกือบ 20% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ตั้งแต่เดือนมกราคม ซึ่งไม่เลวร้ายเท่ากับการลดลงในช่วงตลาดหมีปี 2015 แต่ก็ยังน่าเป็นห่วง

ตลาดเกิดใหม่มักเป็นตัวชี้นำ

เราใส่ใจในประสิทธิภาพของ ตลาดเกิดใหม่ สกุลเงินและหุ้น (EM) เนื่องจากมักทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงด้านตลาดในวงกว้าง การลดลงอย่างกว้างขวางในสกุลเงิน EM รวมถึงของจริง ลีราตุรกี และหยวนจีน นำหน้าตลาดหมีที่ตกต่ำในช่วงครึ่งหลังของปี 2015 ความเชื่อมโยงระหว่างสกุลเงิน EM หุ้น และเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจไม่ชัดเจนในตอนแรก แต่สิ่งสำคัญคือ

เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) สูงขึ้น นักลงทุนต่างชาติมักจะสนใจสินทรัพย์ USD ซึ่งรวมถึงพันธบัตรและหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ การไหลของเงินทุนจากเศรษฐกิจ EM ไปยังสินทรัพย์ USD หมายความว่าสกุลเงินเหล่านั้นถูกขายและซื้อ USD อย่างอื่นเท่าเทียมกันซึ่งจะลดมูลค่าของสกุลเงิน EM ซึ่งสามารถทำให้เกิดวงจรตอบรับการขายได้ นโยบายการเงินและการเงินที่ย่ำแย่ในหลายประเทศในกลุ่มเศรษฐกิจ EM ทำให้เกิดปัญหานี้ขึ้น

เมื่อมูลค่าของสกุลเงิน EM ลดลง การนำเข้าก็มีราคาแพงขึ้น อัตราดอกเบี้ย เพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อสามารถเร่งขึ้นภายในเศรษฐกิจ EM สถานการณ์กรณีที่เลวร้ายที่สุดส่งผลให้มีการประเมินค่าสกุลเงินใหม่ อันที่จริง "ของจริง" เป็นตัวตายตัวแทนของสกุลเงินที่เก่ากว่าเมื่อบราซิลต้องตั้งชื่อใหม่ในปี 1994 สิ่งนี้มีศักยภาพที่จะเป็นปัญหาใหญ่สำหรับ EM และสามารถไหลเข้าสู่เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วเช่นสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป

มาตราส่วนบางขนาดมีความสำคัญในการทำความเข้าใจสาเหตุที่ทำให้นักลงทุนกังวล เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 2, 7, 9, 11 และ 18 ของโลกล้วนเป็น EM ทั้งหมด พวกมันอาจ "กำลังเกิดขึ้น" แต่รวมกันแล้วพวกมันใหญ่กว่าสหรัฐอเมริกามาก

จนถึงปีนี้ ธนาคารกลางในตุรกี รัสเซีย อาร์เจนตินา และอินเดียได้ก้าวเข้ามาเพื่อหยุดยั้งค่าเงินที่ลดลงด้วยความสำเร็จที่หลากหลาย ค่าใช้จ่ายในการทำเช่นนั้นคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ย (อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของอาร์เจนตินาคือ 40%) ซึ่งอาจนำไปสู่การซบเซา บราซิลหันไปขอความช่วยเหลือจาก IMF ซึ่งส่งผลให้มูลค่าของจริงเพิ่มขึ้น 5% เมื่อวันศุกร์

การย้ายของจริงในวันศุกร์เป็นสัญญาณที่ดี แต่การชุมนุมจะยืนยาวได้หรือไม่? การต่อสู้กับเงินเฟ้อและมูลค่าทรัพย์สินที่ลดลงใน EM อาจยังไม่พ่ายแพ้ แต่อาจเร็วพอที่ IMF และตลาดที่พัฒนาแล้วจะฝ่าฟันวิกฤติได้หากดำเนินการอย่างรวดเร็ว สิ่งที่สำคัญที่สุดคือในขณะที่ปัญหา EM ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกในวงกว้าง แต่ก็คุ้มค่าที่จะดูเพื่อหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักในรูปแบบอื่นในปี 2558