Robinhood ผู้ดูแลสภาพคล่องให้คำมั่นที่จะต่อสู้กับการปฏิรูปการซื้อขายของ SEC

โรบินฮูด (กระโปรงหน้ารถ) และผู้ดูแลสภาพคล่องที่เป็นพันธมิตร ได้แก่ Virtu Financial (วีอาร์ที) ได้ออกมาต่อต้านกฎระเบียบที่เสนอใหม่ ซึ่งหากผ่านจะถือเป็นการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบของตลาดหลักทรัพย์ครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ

หุ้นของทั้งสองบริษัทลดลงมากกว่า 7% นับตั้งแต่เปิดตลาดในวันพุธ โดย Virtu ประสบปัญหาการลดลงระหว่างวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนในวันพฤหัสบดี

กฎที่เสนอมีจุดมุ่งหมายที่ การชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อ (PFOF)กระบวนการดำเนินการตามคำสั่งที่โบรกเกอร์หลายแห่งรวมถึง Robinhood กล่าวว่าช่วยให้พวกเขาเสนอการซื้อขายแบบไม่มีค่าคอมมิชชั่น กฎข้อหนึ่งจะบังคับให้โบรกเกอร์แสดงว่าพวกเขาได้มาอย่างไร

การดำเนินการที่ดีที่สุด สำหรับการซื้อขายที่พวกเขาได้รับการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อ อีกประการหนึ่งคือต้องมีคำสั่งจากนักลงทุนรายย่อยในการประมูลเพื่อการดำเนินการที่ดีที่สุดในตลาดสาธารณะ เช่น ตลาดหลักทรัพย์ ก่อนที่คำสั่งเหล่านั้นจะถูกดำเนินการโดย ผู้สร้างตลาด. ก.ล.ต. ประมาณการว่าการประมูลเพื่อดำเนินการสามารถช่วยนักลงทุนรายย่อยได้ 1.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี หรือ 1.08 จุดพื้นฐานของมูลค่าการซื้อขายจากการซื้อขายดังกล่าว

การเปลี่ยนแปลงกฎเป็นภัยคุกคามต่อรูปแบบธุรกิจของผู้ดูแลสภาพคล่อง เช่น Virtu และ Citadel Securities รวมถึงโบรกเกอร์ที่ต้องพึ่งพาการชำระเงินของพวกเขา Lucas Moskowitz รองที่ปรึกษาทั่วไปของ Robinhood วิพากษ์วิจารณ์ข้อเสนอของ ก.ล.ต. โดยบอกกับ Bloomberg News ว่าพวกเขาจะ "รื้อฟื้นอุปสรรคการเลือกปฏิบัติต่อ เข้ามาและทำร้ายนักลงทุนรายย่อยหลายล้านราย" เขายังบ่นว่าระยะเวลาแสดงความคิดเห็นสาธารณะ 60 วันของข้อเสนอนั้นสั้นเกินไปสำหรับ "แพ็คเกจขนาดนี้และ ความซับซ้อน"

ในอีกด้านหนึ่ง ผู้สนับสนุนนักลงทุนรายย่อยโต้แย้งว่า ก.ล.ต. ควรสั่งห้ามการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อทั้งหมด

ก.ล.ต. กล่าวว่าการเทรดแบบไม่มีค่าคอมมิชชันไม่น่าจะหายไปหากการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อถูกจำกัด นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ขนาดใหญ่หลายแห่งทำเงินเพิ่มเติมจากแหล่งอื่น ๆ รวมถึงการให้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์และเงินให้สินเชื่อหุ้นแก่ผู้ขายชอร์ต

กฎดังกล่าวคาดว่าจะเป็นประโยชน์ต่อการแลกเปลี่ยนสาธารณะที่จะเป็นเจ้าภาพในการดำเนินการประมูล รวมถึงเจ้าของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Intercontinental Exchange (น้ำแข็ง) และแนสแด็ก (กปปส).

ก.ล.ต. มีความกังวลมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าการแยกวิเคราะห์การดำเนินการซื้อขายระหว่างการแลกเปลี่ยนสาธารณะและตลาด ผู้ผลิตและแหล่งมืดได้ลดความโปร่งใสของการซื้อขายหลักทรัพย์และเพิ่มต้นทุนสำหรับ บุคคล ประธาน ก.ล.ต. กล่าวว่า "ตลาดถูกซ่อนไม่ให้มองเห็นมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนรายย่อย" แกรี่ เกนส์เลอร์ ในคำพูดที่เตรียมไว้สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงกฎ "นักลงทุนรายย่อยรายวันเหล่านี้ไม่ได้รับประโยชน์เต็มที่จากผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายที่แข่งขันกันเพื่อดำเนินการตามคำสั่งขายในตลาดในราคาที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้"

กฎข้อหนึ่งจากอีกสองข้อมีเป้าหมายน้อยกว่าที่ Robinhood แต่มีแนวโน้มว่าจะถูกคัดค้านโดยผู้ดูแลสภาพคล่อง มันจะลดขนาดของสต็อก เห็บ หนึ่งในสิบของเพนนี และกำหนดให้ผู้ดูแลสภาพคล่องซึ่งปัจจุบันดำเนินการซื้อขายที่ราคาลดลงถึงหนึ่งร้อยเปอร์เซ็นต์ เพื่อซื้อขายหุ้นโดยใช้ขนาดขีดเดียวกันกับการแลกเปลี่ยน กฎข้อสุดท้ายจะขยายข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับข้อมูลราคาหุ้นสำหรับโบรกเกอร์ที่มีลูกค้ามากกว่า 100,000 ราย