ทฤษฎีดั้งเดิมของคำจำกัดความโครงสร้างทุน
ทฤษฎีโครงสร้างทุนแบบดั้งเดิมคืออะไร?
ทฤษฎีโครงสร้างทุนแบบดั้งเดิมกล่าวว่าเมื่อ ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ถูกย่อเล็กสุดและ มูลค่าตลาด ของสินทรัพย์ถูกขยายให้ใหญ่สุด มีโครงสร้างทุนที่เหมาะสมที่สุด ซึ่งทำได้โดยใช้ทั้งทุนและตราสารหนี้ผสมกัน จุดนี้เกิดขึ้นเมื่อต้นทุนส่วนเพิ่มของหนี้สินและต้นทุนส่วนเพิ่มของส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากัน และส่วนผสมอื่น ๆ ของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น การจัดหาเงินทุนที่ทั้งสองไม่เท่ากันทำให้มีโอกาสเพิ่มมูลค่าของ บริษัท โดยการเพิ่มหรือลดของ บริษัท การงัด.
ประเด็นที่สำคัญ
- ทฤษฎีโครงสร้างเงินทุนแบบดั้งเดิมกล่าวว่าสำหรับบริษัทหรือการลงทุนใดๆ มีการผสมผสานที่เหมาะสมของการจัดหาเงินกู้และตราสารทุนที่ลด WACC และเพิ่มมูลค่าสูงสุด
- ภายใต้ทฤษฎีนี้ โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมจะเกิดขึ้นเมื่อต้นทุนหนี้ส่วนเพิ่มเท่ากับต้นทุนส่วนเพิ่มของทุน
- ทฤษฎีนี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่บอกเป็นนัยว่าต้นทุนของการจัดหาเงินกู้หรือการจัดหาเงินทุนนั้นแตกต่างกันไปตามระดับของเลเวอเรจ
การทำความเข้าใจทฤษฎีดั้งเดิมของโครงสร้างทุน
ทฤษฎีดั้งเดิมของ โครงสร้างเงินทุน กล่าวว่ามูลค่าของบริษัทเพิ่มขึ้นจนถึงระดับหนึ่งของตราสารหนี้ หลังจากนั้นก็มีแนวโน้มที่จะคงที่และในที่สุดก็เริ่มลดลงหากมีการกู้ยืมมากเกินไป มูลค่าที่ลดลงนี้หลังจากจุดเปลี่ยนหนี้เกิดขึ้นเนื่องจากการก่อหนี้เกิน ในทางกลับกัน บริษัทที่มีเลเวอเรจเป็นศูนย์จะมี WACC เท่ากับต้นทุนการจัดหาเงินทุนและกระป๋อง ลด WACC โดยเพิ่มหนี้จนถึงจุดที่ต้นทุนส่วนเพิ่มของหนี้เท่ากับต้นทุนส่วนเพิ่มของทุน การจัดหาเงินทุน โดยพื้นฐานแล้ว บริษัทต้องเผชิญกับการแลกเปลี่ยนระหว่างมูลค่าของเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นกับต้นทุนหนี้ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยมูลค่าที่เพิ่มขึ้น นอกเหนือจากจุดนี้ หนี้เพิ่มเติมใด ๆ จะทำให้มูลค่าตลาดและต้นทุนของเงินทุนเพิ่มขึ้น การผสมผสานของเงินทุนและการจัดหาเงินกู้สามารถนำไปสู่ .ของบริษัท
โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุด.ทฤษฎีโครงสร้างทุนแบบดั้งเดิมบอกเราว่าความมั่งคั่งไม่ได้เกิดขึ้นจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในเชิงบวกเท่านั้น การซื้อสินทรัพย์เหล่านั้นด้วยการผสมผสานที่ดีที่สุดของ ทุน และหนี้ก็สำคัญไม่แพ้กัน สมมติฐานหลายประการกำลังทำงานอยู่เมื่อใช้ทฤษฎีนี้ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของเงินทุนขึ้นอยู่กับระดับของเลเวอเรจ ตัวอย่างเช่น มีเพียงการจัดหาเงินกู้และตราสารทุนสำหรับบริษัท บริษัทจ่ายรายได้ทั้งหมดเป็นเงินปันผล ยอดรวมของบริษัท สินทรัพย์และรายได้คงที่และไม่เปลี่ยนแปลง การจัดหาเงินทุนของ บริษัท ได้รับการแก้ไขและไม่เปลี่ยนแปลงนักลงทุนประพฤติตนอย่างมีเหตุผลและไม่มี ภาษี ตามรายการสมมติฐานนี้ อาจเป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่าทำไมจึงมีนักวิจารณ์หลายคน
ทฤษฎีดั้งเดิมสามารถเปรียบเทียบได้กับ โมดิเกลียนีและมิลเลอร์ (MM) ทฤษฎีซึ่งให้เหตุผลว่า หากตลาดการเงินมีประสิทธิภาพจากนั้นการเงินของตราสารหนี้และตราสารทุนจะสามารถใช้แทนกันได้และกองกำลังอื่นๆ จะบ่งชี้ถึง โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมของบริษัท เช่น อัตราภาษีนิติบุคคลและการลดหย่อนภาษีของดอกเบี้ย การชำระเงิน
