บทนำสู่การซื้อขายล่วงหน้าน้ำมัน

มันยากที่จะพูดน้อยไปว่าสำคัญแค่ไหน ปิโตรเลียม คือแม้แต่เศรษฐกิจสมัยใหม่ที่ก้าวหน้าน้อยที่สุด ไม่มีสารใดให้พลังงานมากกว่าต่อหน่วยต้นทุนการสกัด น้ำมันที่อุดมสมบูรณ์และผ่านการพิสูจน์แล้วมักจะยังคงเป็นแหล่งพลังงานที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในโลกอีกระยะหนึ่งในอนาคต

ด้วยสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศคาดการณ์ปริมาณการใช้ทั้งหมดในปี 2020 ที่ 91.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน น้ำมันจะซื้อขายในตลาดที่มีความซับซ้อนด้วย เครื่องมือและยานพาหนะมากมายสำหรับการลงทุนหรือเก็งกำไรในน้ำมัน.

วิธีหนึ่งในการเก็งกำไรราคาน้ำมันคือการซื้อขายน้ำมันล่วงหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันทำงานอย่างไร

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเป็นเรื่องง่ายในทางทฤษฎี พวกเขายังคงปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติที่ได้รับเกียรติจากผู้เข้าร่วมบางคนในตลาดความเสี่ยงในการขายให้กับผู้อื่นที่ยินดีซื้อมันด้วยความหวังว่าจะทำเงิน ผู้ซื้อและผู้ขายกำหนดราคาน้ำมัน (หรือถั่วเหลือง หรือทองคำ) ว่าจะซื้อขายกันไม่ใช่วันนี้ แต่ในวันที่จะมาถึง ในขณะที่ไม่มีใครรู้ว่าราคาน้ำมันจะซื้อขายอะไรในอีก 9 เดือนนับจากนี้ ผู้เล่นในตลาดฟิวเจอร์สเชื่อว่าพวกเขาทำได้

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าสินค้าโภคภัณฑ์ X ซึ่งปัจจุบันขายที่ $30 จะพร้อมใช้งานในราคา $35 ในสัญญาที่หมดอายุในเดือนมกราคมปีหน้า นักเก็งกำไรที่คิดว่าในความเป็นจริงราคาจะพุ่งทะลุ 45 ดอลลาร์ในเวลาดังกล่าวจึงสามารถซื้อสัญญา 35 ดอลลาร์ได้ หากการคาดการณ์ถูกต้อง พวกเขาสามารถซื้อ X ที่ 35 ดอลลาร์ และขายมันทันทีเพื่อผลกำไร 10 ดอลลาร์ แต่หาก X จบลงด้วยราคาไม่ถึง 35 ดอลลาร์ สัญญาของพวกเขาก็ไร้ค่า

อีกครั้งสำหรับนักลงทุนบางคนที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นวิธีที่จะได้รับราคาที่รับประกันที่ 35 ดอลลาร์ สำหรับพวกเขา หนึ่งในมือดีกว่าสองคนในพุ่มไม้ แม้ว่า X จะลดลงเหลือศูนย์ ผู้คนที่อยู่ฝั่งตรงข้ามของธุรกรรมต่างยึดถือสัจพจน์อื่น: ไม่มีอะไรเสี่ยง ไม่มีอะไรได้มา หาก X ยิงไปที่ $100 หรือแม้แต่ $200 นักเก็งกำไรที่เดิมพัน X ที่ $35 จะลงทุนหลายครั้ง ราคาสินค้าที่เป็นปัญหาคาดว่าจะขายในวันถัดไปจะเรียกว่าราคา "ฟิวเจอร์ส" อย่างชัดเจน และอาจแตกต่างอย่างมากจากราคาปัจจุบัน

ต่างจากสินค้าเกษตรส่วนใหญ่ ฟิวเจอร์ส สำหรับน้ำมันชำระรายเดือน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ อาจชำระได้เพียงสี่ครั้งต่อปีเป็นต้น ความถี่และความสม่ำเสมอของสัญญาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นทำให้นักลงทุนสามารถระบุแนวโน้มหรือแนวโน้มที่คาดหวังได้ง่ายขึ้นในราคาน้ำมันในที่สุด

ในเดือนกันยายน 2020 น้ำมันซื้อขายที่ระดับ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งน้อยกว่าราคาน้ำมันสูงสุดที่ระดับสูงสุดมากกว่า 100 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2019 น้ำมันซื้อขายที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ดีมานด์ในบางภูมิภาคของโลกฟื้นตัวแล้ว แม้ว่าการคาดการณ์ความต้องการในปี 2564 จะได้รับการปรับเพื่อรองรับความอ่อนแอของภาคการบิน ความต้องการน้ำมันทั่วโลกในปี 2564 คาดว่าจะอยู่ที่ 97.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ทั่วโลก ระดับสินค้าคงคลังของผลิตภัณฑ์ยังคงสูงมาก

ในเวลาเดียวกัน การขุดเจาะที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาได้ลดความสำคัญของภัยคุกคามและการหลบหลีกของกลุ่มการค้าต่างประเทศ เมื่อรู้อย่างนี้แล้ว นักลงทุนฟิวเจอร์สต้องทำอย่างไร? สมมติว่าราคาจะลดลงอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น หรือเหตุผลที่เราใกล้ถึงจุดที่ราคาเข้าใกล้ต้นทุนการผลิตและไม่มีทางไปต่อแล้ว?

คุณสามารถทำนายอนาคตผ่านฟิวเจอร์สได้หรือไม่?

ในเดือนตุลาคม 2020 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของเดือนถัดไป—พฤศจิกายน 2020—ขายในราคา $40.25เดือนถัดไป—ธันวาคม 2020— อยู่ที่ $40.53; มกราคม 2564 คือ $40.88; กุมภาพันธ์ 2021 คือ $40.22; และในบางจุด สองปีจากนี้ ราคาน้ำมัน (หรืออย่างน้อย ราคาน้ำมันตามที่คาดการณ์โดยระดับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) คาดว่าจะแตะระดับ 43.46 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลการเพิ่มขึ้นไม่หยุดเพียงแค่นั้น เกินเครื่องหมายสองปี น้ำมันฟิวเจอร์สชำระน้อยลงทุกครึ่งปีหรือรายปีมากกว่ารายเดือน สัญญาล่าสุดที่มีอยู่สำหรับปี 2031 ขายในราคา $50.34

สองสิ่ง: อันดับหนึ่ง การทำนายการเคลื่อนไหวของตลาดมากกว่า 10 ปี ดังนั้นมันเหมือนกับการทำนายสภาพอากาศหรือผลลัพธ์ของ Super Bowl ที่ล่วงหน้าไปไกล ผู้รักชาตินิวอิงแลนด์ อาจ อยู่ในการแข่งขันในปี 2031 หรือพวกเขาสามารถไป 1-15 ได้อย่างง่ายดาย: ผู้เล่นส่วนใหญ่ในทีมนั้นไม่ทราบจำนวน กำลังเล่นในวิทยาลัยหรือมัธยมปลาย

โลกปี 2031 จะไม่มีความคล้ายคลึงกับยุคปัจจุบันเพียงพอที่จะรับประกันการคาดการณ์ ตลาดน้ำมันล่วงหน้าในปี 2031 ยังคงมีอยู่ แม้ว่าประวัติศาสตร์จะแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ราคาที่อยู่ห่างไกลออกไปนั้นเป็นเกมที่อันตราย

ย้อนหลังเท่านั้นคือ 20/20

มาดูกันว่าตลาดฟิวเจอร์สในเดือนกันยายน 2010 คิดว่าราคาน้ำมันจะเป็นอย่างไรในปี 2015 ในช่วงเดือนนั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเดือนธันวาคม 2558 ซื้อขายที่ 89 ดอลลาร์ แล้วทำไมไม่ได้ล่ะ? 89 ดอลลาร์แสดงถึงระดับที่ใกล้เคียงกับระดับ 76 ดอลลาร์ในปัจจุบันในขณะนั้นที่ซื้อขายน้ำมัน พร้อมกับพรีเมี่ยมสองสามดอลลาร์เพื่อคาดการณ์ความต่อเนื่องของแนวโน้มที่เพิ่มขึ้น นี้ทำให้ความรู้สึกที่สมบูรณ์แบบ เว้นแต่ไม่มีใครหรืออย่างน้อยก็มีคนไม่เพียงพอที่จะสร้างผลกระทบ คาดการณ์ว่าการผลิตที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ราคาน้ำมันดิ่งลงสู่ระดับที่เห็นในปี 2558

แน่นอน ถ้าผู้คนสามารถคาดการณ์ได้มากพอ ราคาฟิวเจอร์สจะไม่แตะระดับ 89 ดอลลาร์ตั้งแต่แรก มีตัวแปรอนันต์ที่กำหนดราคาน้ำมันในที่สุด แต่สมองของเราสามารถชั่งน้ำหนักได้เฉพาะสิ่งที่ชัดเจนที่สุดเท่านั้น เช่น ราคาน้ำมันในปัจจุบัน เราสามารถดูล่วงหน้าหนึ่งหรือสองเดือนได้อย่างแม่นยำ แต่มันเป็นการหมุนรูเล็ตตรงไปตรงมาเพื่อพยายาม คิดออกว่าน้ำมันจะทำอะไรเมื่อมีการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกอีกสี่ครั้งและการเลือกตั้งประธานาธิบดีอีกครั้งหรือสองครั้งแล้ว ไปแล้ว.

ตลาดมีการค้ำประกันเล็กน้อย แต่นี่คือสิ่งที่แม้แต่ที่ปรึกษากฎหมายที่รอบคอบฉาวโฉ่ของ Investopedia ก็ยังยืนอยู่ข้างหลัง: ราคาน้ำมันจริงจะผันผวนมากกว่าช่วงราคาที่ค่อนข้างตึงตัวซึ่งบ่งชี้โดยแนวโน้มในอนาคตที่กำลังจะมาถึง สัญญา ค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็น 50.67 ดอลลาร์ โดยคิดจากพื้น 45 ดอลลาร์? อย่าเดิมพันกับมัน เราจะมั่นใจได้อย่างไร?

ประการหนึ่ง เทรนด์ฟิวเจอร์สไปในทิศทางเดียวเท่านั้น ทุกการเปลี่ยนแปลง ไม่ว่าจะเพิ่มขึ้นเพียงใด ย่อมเป็นผลดี ได้เลย น้ำมัน อาจ ราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงแปดปีข้างหน้าโดยไม่มีการลดลงแต่อย่างใด แต่ก็ไม่เคยทำอย่างนั้นในระยะเวลาก่อนหน้านั้นและสามัญสำนึกกำหนดว่าจะไม่มี

บรรทัดล่าง

ในการซื้อขายน้ำมันล่วงหน้า คุณต้องมีคุณสมบัติสองประการที่มักจะแตกต่างกัน: ความอดทนและความกล้าหาญ คุณต้องมีแบ๊งค์ขนาดใหญ่เพื่อเริ่มต้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมัน ไม่ได้วัดเป็นถัง แต่วัดเป็นพันถัง อนาคตในเดือนธันวาคมปี 2031 นั้นจะทำให้คุณได้รับเงินคืน 50,670 ดอลลาร์ แต่ในทางกลับกันจะทำให้คุณมีสินทรัพย์สภาพคล่องซึ่งมูลค่าจะผันผวนอย่างไม่ต้องสงสัยระหว่างตอนนี้และเมื่อครบกำหนด นั่นหมายถึงมีเวลาเหลือเฟือที่จะได้กำไร หรือรอและสงสัยว่าคุณตัดสินใจโง่หรือไม่ ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด การซื้อขายล่วงหน้าของน้ำมันไม่ได้มีไว้สำหรับผู้ไม่ประสงค์ออกนาม