อัตราการชำระเงินล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คำจำกัดความ

อัตราการชำระเงินล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คืออะไร?

อัตราการชำระเงินล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คือค่าประมาณของเปอร์เซ็นต์ของเงินต้นของกลุ่มเงินกู้ที่มีแนวโน้มว่าจะต้องจ่ายก่อนกำหนด ค่าประมาณนี้คำนวณจากปัจจัยหลายประการ เช่น อัตราการชำระเงินล่วงหน้าในอดีตสำหรับเงินกู้ก่อนหน้าที่คล้ายกับที่อยู่ในกลุ่มและแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคต การคำนวณเหล่านี้มีความสำคัญต่อนักลงทุนในการประเมินทรัพย์สินเช่น หลักทรัพย์ค้ำประกัน หรืออื่น ๆ รักษาความปลอดภัย กลุ่มเงินกู้

วิธีการคำนวณอัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR)

การทำ CPR สามารถใช้กับเงินกู้ต่างๆ ได้ สินเชื่อจำนอง สินเชื่อนักศึกษา และ

หลักทรัพย์ผ่าน ทั้งหมดใช้ CPR เป็นค่าประมาณของการชำระเงินล่วงหน้า โดยปกติ CPR จะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปี

ตัวอย่างเช่น หากกลุ่มสินเชื่อจำนองมี CPR 8% นั่นแสดงว่า 8% ของเงินต้นคงค้างของกลุ่มจะได้รับการชำระก่อนกำหนดในปีนั้น

CPR ช่วยให้นักลงทุนคาดการณ์ได้ ความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้าซึ่งเป็นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการคืนเงินต้นก่อนกำหนดจากหลักทรัพย์ที่สร้างรายได้

กล่าวง่ายๆ เมื่อผู้กู้ชำระเงินต้นส่วนหนึ่งของเงินกู้ก่อนกำหนด ส่วนนั้นจะหยุดเกิดดอกเบี้ย และนักลงทุนในหนี้นั้นจะไม่ได้รับดอกเบี้ยจ่ายอีกต่อไป ความเสี่ยงของการชำระเงินล่วงหน้าเป็นที่แพร่หลายมากที่สุดในตราสารหนี้เช่น พันธบัตรที่เรียกได้ และหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBSs)

CPR บอกอะไรคุณบ้าง?

ยิ่ง CPR สูงเท่าไร ลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องก็จะยิ่งชำระเงินกู้ล่วงหน้าเร็วขึ้นเท่านั้น

อัตราการชำระเงินล่วงหน้าที่สูงหมายความว่าหนี้ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์จะได้รับการชำระคืนในอัตราที่เร็วกว่าอัตราขั้นต่ำที่กำหนด แม้ว่าสิ่งนี้บ่งชี้ว่าการลงทุนมีความเสี่ยงต่ำกว่า เนื่องจากจำนวนเงินที่เป็นหนี้จะได้รับการชำระคืน แต่ก็หมายความว่าผลตอบแทนจากการลงทุนโดยรวมมีแนวโน้มลดลงด้วย

ตัวอย่างวิธีการใช้ CPR

การทำ CPR สามารถช่วยให้นักลงทุนวัดผลตอบแทนจากการลงทุนและความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลง

ตัวอย่างเช่น ในช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยลดลง เจ้าของบ้านมักจะชำระเงินจำนองล่วงหน้าเพื่อรีไฟแนนซ์ในอัตราที่ต่ำกว่า เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้น หลักทรัพย์ค้ำประกันที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนองซึ่งบรรจุอยู่ในการจำนองของพวกเขาอาจได้รับการชำระคืนเร็วกว่าที่คาด โดยเงินที่ได้จะคืนให้กับนักลงทุน นักลงทุนจึงต้องเลือกหลักทรัพย์ใหม่ที่จะลงทุน ซึ่งน่าจะมีอัตราผลตอบแทนต่ำกว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยโดยรวมลดลงตั้งแต่การลงทุนครั้งแรก

โปรดทราบว่าไม่มีความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้าสำหรับการลงทุนบางประเภท ซึ่งรวมถึง noncallable หุ้นกู้ และสหรัฐอเมริกา พันธบัตรรัฐบาล (T-bonds)ซึ่งไม่อนุญาติให้ นอกจากนี้ ภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMOs) และ ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO)ที่ออกโดยธนาคารเพื่อการลงทุน อาจมีโครงสร้างในลักษณะที่ลดความเสี่ยงของการชำระเงินล่วงหน้า

นอกจากนี้ การลงทุนในตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูง คราวที่ มักจะมีระยะเวลาในการเติบโตนานกว่ากลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าและมีความเสี่ยงน้อยกว่าที่จะได้รับเงินก่อนกำหนด

อัตราการเสียชีวิตรายเดือนเดียว (SMM) และ CPR

นอกจากการทำ CPR ที่แสดงถึงความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้าเป็นรายปีแล้ว นักลงทุนสามารถดูการลงทุนของ การตายรายเดือนเดียว (SMM) ประเมิน. SMM กำหนดโดยนำยอดชำระหนี้ที่ค้างชำระและเปรียบเทียบกับจำนวนเงินจริงที่ได้รับในแต่ละเดือน มันสามารถแปลงเป็น CPR และในทางกลับกัน

สมมติว่ายอดหนี้คงค้างในหลักทรัพย์ค้ำประกันที่ค้ำประกันคือ 1 ล้านดอลลาร์ และเงินที่ค้างชำระในเดือนนั้นคือ 100,000 ดอลลาร์สำหรับการจำนองที่เกี่ยวข้องทั้งหมด แต่เมื่อได้รับการชำระเงินในเดือนนั้นยอดรวมที่แท้จริงคือ 110,000 เหรียญ ซึ่งแปลเป็น SMM 1% (0.01 x $1,000,000)