นิยามพันธบัตรตลาดเกิดใหม่

พันธบัตรตลาดเกิดใหม่คืออะไร?

ตลาดเกิดใหม่ พันธบัตร—หนี้ตราสารหนี้ที่ออกโดยประเทศที่มีเศรษฐกิจกำลังพัฒนาตลอดจนโดยบรรษัทภายในประเทศเหล่านั้น—ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แรงฉุดของพวกเขาเป็นผลมาจากคุณภาพเครดิตที่เพิ่มขึ้นของพันธบัตรและผลตอบแทนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและกระทรวงการคลัง อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่สูงขึ้นมักมาพร้อมกับระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น และ ตลาดเกิดใหม่ ปัญหามีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงสูงกว่าตราสารหนี้ในประเทศ

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่

ตลอดเกือบศตวรรษที่ 20 ประเทศที่มีเศรษฐกิจเกิดใหม่ออกพันธบัตรเป็นระยะๆ เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงทศวรรษ 1980 รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังในขณะนั้น Nicholas Brady ได้เริ่มโครงการที่จะช่วยเศรษฐกิจโลกในการปรับโครงสร้างหนี้ผ่านการออกพันธบัตร ซึ่งส่วนใหญ่เป็นดอลลาร์สหรัฐ หลายประเทศในละตินอเมริกาได้ออกพันธบัตรที่เรียกว่า Brady ตลอดสองทศวรรษข้างหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากในการออกตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่

เมื่อตลาดหนี้เกิดใหม่เริ่มเติบโต และเมื่อตลาดต่างประเทศเพิ่มเติมเริ่มอิ่มตัว ประเทศกำลังพัฒนาก็เริ่มออกพันธบัตรบ่อยขึ้น ทั้งในรูปดอลลาร์สหรัฐฯ นิกาย และในสกุลเงินของตนเอง หลังกลายเป็นที่รู้จักในนาม "พันธบัตรตลาดท้องถิ่น" นอกจากนี้ บรรษัทต่างชาติเริ่มออกและขายพันธบัตร กระตุ้นตลาดสินเชื่อองค์กรทั่วโลก

การขยายตัวของพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ใกล้เคียงกับความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของ เศรษฐกิจมหภาค นโยบายในส่วนของประเทศกำลังพัฒนาเหล่านี้ เช่น การดำเนินการตามแผนการเงินที่เหนียวแน่นและ นโยบายการเงินซึ่งทำให้นักลงทุนต่างชาติมั่นใจในเสถียรภาพระยะยาวของประเทศเหล่านี้ ในขณะที่นักลงทุนเริ่มดำเนินการตามความน่าเชื่อถือที่เพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาและ ความหลากหลายของการออกพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้นเป็นสินทรัพย์ประเภทรายได้คงที่ที่สำคัญ

ปัจจุบัน การออกพันธบัตรจากประเทศกำลังพัฒนาและบริษัทต่างๆ ทั่วโลก รวมถึงเอเชีย ละตินอเมริกา ยุโรปตะวันออก แอฟริกา และตะวันออกกลาง ประเภทของตราสารหนี้ นอกเหนือจากพันธบัตรเบรดี้และพันธบัตรในตลาดท้องถิ่น ได้แก่ ยูโรบอนด์ และ พันธบัตรแยงกี้.ตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ยังมีให้บริการในตราสารอนุพันธ์หลากหลายประเภท เช่นเดียวกับพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว

ข้อพิจารณาพิเศษ

หากคุณตัดสินใจว่าผลตอบแทนที่เป็นไปได้ชดเชยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนในพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ มีตัวเลือกมากมาย แม้ว่าจะมีข้อจำกัดอยู่บ้าง เมื่อลงทุนในตลาดเกิดใหม่ ในหลายกรณี เป็นไปไม่ได้หรือไม่น่าจะเป็นไปได้สูงสำหรับ นักลงทุนรายย่อยเพื่อลงทุนโดยตรงในพันธบัตรหรือตราสารหนี้ของประเทศกำลังพัฒนาที่ออกโดยต่างประเทศ บริษัท อย่างไรก็ตาม บริษัทกองทุนรวมในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีตลาดเกิดใหม่หลายแห่งคงที่ กองทุนรายได้ เพื่อเลือกจาก

กองทุนเหล่านี้มีตัวเลือกในการออกพันธบัตรจากประเทศกำลังพัฒนาและบริษัทในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และ/หรือสกุลเงินท้องถิ่น กองทุนบางแห่งลงทุนในพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ที่หลากหลายจากทั่วทุกมุมโลก ในขณะที่บางกองทุนมุ่งเน้นไปที่ภูมิภาคต่างๆ เช่น เอเชีย ยุโรปตะวันออก หรือละตินอเมริกา นอกจากนี้ กองทุนบางแห่งมุ่งเน้นเฉพาะประเด็นของรัฐบาลหรือพันธบัตรองค์กร ในขณะที่บางกองทุนมีการผสมผสานที่หลากหลาย กองทุนบางแห่งติดตามหนึ่งในหลาย ๆ กองทุน ดัชนี ที่ติดตามผลการดำเนินงานของพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง J.P. Morgan ดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ โกลบอล (EMBI โกลบอล).

เครื่องมือการลงทุนหนึ่งที่สามารถปกป้องได้ ผู้ถือหุ้นกู้ เทียบกับความเสี่ยงที่ประเทศกำลังพัฒนาหรือบริษัทต่างประเทศจะผิดนัดคือการแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัด (CDS) CDS มีความสามารถในการปกป้องนักลงทุนโดยรับประกันมูลค่าหน้าตราสารหนี้เพื่อแลกกับ หลักทรัพย์อ้างอิงหรือเงินสดที่เทียบเท่าหากประเทศหรือองค์กรไม่ปฏิบัติตาม หนี้.

อย่างไรก็ตาม แม้ว่า credit default swaps ของสินเชื่อจะปกป้องนักลงทุนจากการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาด credit default swaps สำหรับ a ประเทศกำลังพัฒนาโดยเฉพาะมักจะบ่งบอกถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าประเทศ (หรือองค์กรภายในประเทศนั้น) อาจไม่สามารถ ให้เกียรติหนี้ ดังนั้น ทั้งการให้คะแนนหน่วยงานที่ต่ำกว่าและ a จุดพื้นฐาน การเพิ่มขึ้นของสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตของประเทศถือเป็นสัญญาณสีแดงเกี่ยวกับตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะและความสามารถในการชำระหนี้ให้กับนักลงทุน

ข้อดีและข้อเสียของพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่

ข้อดี

แม้จะมีความเสี่ยงเหล่านี้ แต่พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ให้ผลตอบแทนที่เป็นไปได้มากมาย บางทีที่สำคัญที่สุดคือพวกเขาให้ความหลากหลายของพอร์ตเพราะผลตอบแทนของพวกเขาไม่ได้ใกล้เคียง สัมพันธ์กัน ไปจนถึงประเภทสินทรัพย์แบบดั้งเดิม นอกจากนี้ นักลงทุนจำนวนมากที่ต้องการชดเชยความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เหลืออยู่ใน พอร์ตการลงทุนเลือกที่จะลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ที่ออกในสกุลเงินท้องถิ่นเป็นเครื่องมือที่มีค่าในการป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงนี้

นอกจากนี้ ประเทศกำลังพัฒนามีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน ซึ่งมักจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนได้ ด้วยเหตุผลนี้ ผลตอบแทนของหนี้ที่เกิดขึ้นในอดีตจึงสูงกว่าผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

นักลงทุนมักจะติดตามผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เทียบกับพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ และมองหาส่วนต่างที่กว้างขึ้นหรือผลตอบแทนพิเศษที่พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่สามารถเสนอได้ตลอดเวลา ยิ่งส่วนต่างจุดพื้นฐานของผลตอบแทนนี้คือ (กล่าวคือ ยิ่งผลตอบแทนในตลาดเกิดใหม่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับคลัง) พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ที่น่าดึงดูดใจยิ่งขึ้นจะสัมพันธ์กับคลังในฐานะ ยานพาหนะการลงทุน และยิ่งนักลงทุนเต็มใจที่จะรับกับอีกฝ่าย ความเสี่ยงโดยธรรมชาติ ของพันธบัตรตลาดเกิดใหม่

ข้อเสีย

ความเสี่ยงของการลงทุนในพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่รวมถึงความเสี่ยงมาตรฐานที่มาพร้อมกับทั้งหมด ปัญหาหนี้เช่นตัวแปรของประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจหรือการเงินของผู้ออกและความสามารถของผู้ออกในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระเงิน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเหล่านี้เพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากความผันผวนทางการเมืองและเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าประเทศเกิดใหม่โดยรวมมีความก้าวหน้าอย่างมากในการจำกัดความเสี่ยงของประเทศหรือ ความเสี่ยงอธิปไตยปฏิเสธไม่ได้ว่าโอกาสของความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและสังคมในประเทศเหล่านี้มีมากขึ้นกว่าในประเทศที่พัฒนาแล้ว โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา

ตลาดเกิดใหม่ยังก่อให้เกิดความเสี่ยงข้ามพรมแดนอื่นๆ อีกด้วย ซึ่งรวมถึง อัตราแลกเปลี่ยน ความผันผวนและการลดค่าเงิน หากมีการออกพันธบัตรในสกุลเงินท้องถิ่น อัตราของเงินดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินนั้นอาจส่งผลในเชิงบวกหรือเชิงลบต่อผลตอบแทนของคุณ เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นนั้นแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ผลตอบแทนของคุณจะได้รับผลกระทบในทางบวก ในขณะที่สกุลเงินท้องถิ่นที่อ่อนแอจะส่งผลเสียต่ออัตราแลกเปลี่ยนและส่งผลเสียต่อผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม หากคุณไม่ต้องการมีส่วนร่วมในความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน คุณสามารถลงทุนในพันธบัตรที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์หรือออกเฉพาะในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น

ตลาดเกิดใหม่ ความเสี่ยงจากหนี้สิน ได้รับการประเมินโดยหน่วยงานจัดอันดับที่วัดความสามารถของแต่ละประเทศกำลังพัฒนาในการปฏิบัติตามภาระหนี้ของตน การจัดอันดับของ Standard & Poor's และ Moody's มีแนวโน้มที่จะเป็นหน่วยงานจัดอันดับที่มีคนติดตามมากที่สุด โดยทั่วไปแล้วประเทศที่มีคะแนน 'BBB' (หรือ 'Baa3') หรือสูงกว่าจะถือว่าโดยทั่วไป เกรดการลงทุนซึ่งหมายความว่าปลอดภัยที่จะถือว่าประเทศจะสามารถชำระเงินได้ตรงเวลาอย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตที่ต่ำกว่านั้นบ่งบอกถึงการลงทุนระดับเก็งกำไร ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความเสี่ยงค่อนข้างสูงและประเทศอาจไม่สามารถปฏิบัติตามภาระหนี้ได้