ความล้มเหลวในการเข้ายึดครองน้ำมันของ Getty

ไม่กี่ตอนในโลกของการเงินนำเสนอละครที่สูงมากพอๆ กับการเข้าซื้อกิจการของ Getty Oil มันใหญ่ที่สุด รับช่วงต่อ ในประวัติศาสตร์ และเกี่ยวข้องกับผู้เล่นหลัก เช่น นักการเงินชาวอเมริกัน T. Boone Pickens รวมถึง Ivan Boesky และ Martin Siegel ผู้ซึ่งได้รับความอื้อฉาวในที่สาธารณะในยุค 80 สำหรับ การค้าภายใน.

ความตายและโอเปร่า

เมื่อนักอุตสาหกรรมชาวอเมริกันและผู้ก่อตั้ง Getty Oil J. Paul Getty เสียชีวิตในปี 2519 บริษัท ของเขาถูกทิ้งให้อยู่ในความระส่ำระสาย Getty Oil เป็นเจ้าของโดยครอบครัว แต่สมาชิกในครอบครัวของ Getty ต่อสู้กันเองบ่อยเท่าที่พวกเขาทำงานร่วมกัน ด้วยความช่วยเหลือของ Getty Oil คณะกรรมการ, NS. Gordon Getty ลูกชายคนเล็กของ Paul Getty ได้รับเลือกให้เป็น ผู้ดูแลร่วม.

กอร์ดอน เก็ตตี้ดูเหมือนจะเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมที่สุด เพราะถึงแม้เขาจะมีส่วนในบริษัทเป็นการส่วนตัว แต่เขากลับสนใจในการแต่งและโอเปร่ามากกว่าที่เขาเคยทำในธุรกิจของครอบครัวมาโดยตลอด ทั้งหมดนี้เปลี่ยนไปด้วยการเสียชีวิตของผู้ดูแลร่วมของเขา C. แลนซิง เฮย์ส จูเนียร์ ในปี 1982 ทันใดนั้น เก็ตตี้ ควบคุม 40% ของ Getty Oilซึ่งกระตุ้นความสนใจของเขาในอนาคตของบริษัท

พบกับ T. บูน พิคเก้นส์

ในขณะที่ Getty ต้องการควบคุม Getty Oil เขาไม่แสดงความปรารถนาที่จะมีส่วนร่วมในการดำเนินงานประจำวันจริง สิ่งนี้ชัดเจนขึ้นเมื่อเขาตัดสินใจที่จะช่วยคณะกรรมการหาทางแก้ไขปัญหาที่ใหญ่ที่สุด: ราคาหุ้นของ Getty Oil อยู่ในภาวะซบเซา บริษัทมีน้ำมันในดินมูลค่าประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อหุ้น แต่บริษัทพยายามที่จะรักษาสต็อกไว้ที่ระดับ 50 ดอลลาร์ โดยไม่ได้ปรึกษากับคณะกรรมการ Getty Oil ได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญของ Wall Street เกี่ยวกับการฟื้นฟูราคาหุ้นของ Getty Oil มืออาชีพที่เขาเลือกคือ การซื้อกิจการแบบมีเลเวอเรจ ผู้เชี่ยวชาญและ ศิลปินเทคโอเวอร์รวมถึงองค์กร ไรเดอร์ NS. บูน พิคเกนส์.

Pickens บอก Getty ว่า Getty Oil สุกงอมสำหรับ การปรับโครงสร้างองค์กร ที่กำลังกวาดล้างวอลล์สตรีท Pickens ต้องการให้ Getty เพิ่มความเป็นเจ้าของของผู้บริหารผ่านการปรับวิศวกรรมทางการเงินใหม่ เพื่อให้ผู้จัดการเริ่มคิดและทำตัวเหมือนเจ้าของ กอร์ดอน เก็ตตี้คิดอย่างถี่ถ้วนกับคำแนะนำนี้และจัดการประชุมระหว่างพิคเกนส์และประธานคณะกรรมการของเก็ตตี้ ซิดนีย์ ปีเตอร์สัน (ทำไม Getty ถึงมีปัญหาทั้งหมดนี้? มีหลายสาเหตุ บริษัทและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ใส่ใจราคาหุ้นรวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการเข้ายึดครองที่เป็นศัตรู)

ปีเตอร์สันตกตะลึงที่เก็ตตี้ได้เปิดเผยข้อมูลของบริษัทที่ละเอียดอ่อนกับผู้บุกรุกที่มีชื่อเสียง และบังคับให้พิคเกนส์ลงนามในข้อตกลงโดยระบุว่าจะไม่กระทำการที่ไม่พึงประสงค์ ประมูล สำหรับบริษัท นี่คงเป็นก้าวแรกของหลายๆ องค์กรที่จะดำเนินการ ปกป้องตัวเองจากการได้มาที่ไม่พึงประสงค์.

ปีเตอร์สันออกจากการประชุมโดยเชื่อว่าเก็ตตี้พยายามเข้าควบคุมบริษัท Gordon Getty เสริมแนวคิดนี้เมื่อเขาได้พบกับศัตรูอีกกลุ่มหนึ่ง ผู้เชี่ยวชาญด้านการปฏิวัติ, Bass Brothers ที่แนะนำ หุ้นซื้อคืน. เพื่อป้องกันไม่ให้ Getty รั่วไหลความลับของบริษัทให้กับทุกคนใน Wall Street คณะกรรมการจึงตกลงที่จะให้ธนาคารเพื่อการลงทุน Goldman Sachs ประเมินค่า Getty Oil ในเวลาเดียวกัน ปีเตอร์สันเริ่มมองหาวิธีที่จะเจือจางการถือครองของเก็ตตี้หรือเรียกผู้ดูแลร่วมคนอื่นเพื่อควบคุมเขา

การต่อสู้ในวิหารชั้นใน

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2526 Goldman Sachs แนะนำว่า Getty Oil เริ่มแผนซื้อหุ้นคืน 500 ล้านดอลลาร์ต่อปี บนกระดาษ มันเป็นข้อสรุปที่สมเหตุสมผล แต่ในความเป็นจริง มันทำให้คณะกรรมการและเก็ตตี้ขัดแย้งกันเอง การซื้อคืนจะทำให้ Getty ควบคุมบริษัทโดยเพิ่ม 40% เป็น a การควบคุมดอกเบี้ย มากกว่า 50% ณ จุดนี้คณะกรรมการกลัว Gordon Getty มากกว่าราคาหุ้นที่อ่อนแอ ในการประชุม เก็ตตี้กล่าวอย่างมีชื่อเสียงว่า "สิ่งที่ฉันต้องการจริงๆ คือการหาวิธีที่เหมาะสมที่สุดในการปรับมูลค่าให้เหมาะสมที่สุด" หลังจาก ความเงียบอึดอัด กรรมการคนหนึ่งกล่าวว่า “กอร์ดอน เจ้าอาจจะรู้ว่าเจ้าพูดอะไรไป แต่ไม่มีใครอยู่ในห้อง ทำ."

ญัตติพ่ายแพ้ คณะกรรมการและเก็ตตี้พัวพันกับหนึ่งในการต่อสู้ที่น่าเกลียดที่สุดในประวัติศาสตร์องค์กร เก็ตตี้รู้ว่าเขาสามารถพลิกกระดานได้หากเขาได้รับหุ้น 12% ที่ควบคุมโดยพิพิธภัณฑ์เก็ตตี้ที่อยู่เคียงข้างเขา เขาจัดประชุมกับประธานพิพิธภัณฑ์ Harold Williams วิลเลียมส์กังวลว่า Getty กำลังพยายามเล่นอำนาจและเขาจ้างทนายความของ บริษัท ที่เชี่ยวชาญใน การป้องกันผู้บุกรุก.

ตามความกลัวของวิลเลียมส์ เก็ตตี้มาพบกับ a ข้อเสนอเจ้าพ่อ. Getty ได้เตรียมเอกสารที่ระบุว่าความไว้วางใจและพิพิธภัณฑ์จะลบกรรมการของ Getty ทั้งหมดและแทนที่ Gordon Getty จะแต่งตั้งกรรมการใหม่ ในทางกลับกัน Getty จะซื้อหุ้นของพิพิธภัณฑ์ในราคาที่น่าพอใจมาก ทนายความของวิลเลียมส์เล็งเห็นถึงการฟ้องร้องของผู้ถือหุ้นนานหลายปีหากมีการลงนามในข้อตกลงดังกล่าว วิลเลียมส์จึงงดเว้น ไม่นานหลังจากนั้น คณะกรรมการของ Getty ค้นพบเกี่ยวกับความพยายามของ Getty ที่จะทิ้งพวกเขาอย่างล้นหลาม และพวกเขาได้ว่าจ้างทีมผู้เชี่ยวชาญเพื่อช่วยสร้างการป้องกันการรัฐประหาร

เข้าสู่ Black Knight และ Boesky

เพื่อตอบโต้ทีมของคณะกรรมการ Getty หันไปหา Martin Siegel ที่ คิดเดอร์และพีบอดี. ทั้งสามฝ่าย—คณะกรรมการ พิพิธภัณฑ์ และกอร์ดอน เก็ตตี้—ถูกโน้มน้าวให้ลงนามเป็นเวลาหนึ่งปี ข้อตกลงหยุดนิ่ง ที่กีดกันคนใดคนหนึ่งจากการขายหุ้นของตน ในวันที่ต้องให้สัตยาบันข้อตกลง คณะกรรมการได้รอให้ Getty ออกจากห้องและประกาศว่าพวกเขาพบสมาชิกในครอบครัวของ Getty เพื่อยื่นฟ้อง Gordon Getty หลานชายอายุ 15 ปีของ Getty Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty จะฟ้องลุงของเขาเพื่อบังคับให้แนะนำผู้ดูแลร่วมคนใหม่ กลวิธีหลอกลวงแบบนี้ชักจูงวิลเลียมส์ให้เข้าข้าง Getty ในการพยายามขายบริษัท

การต่อสู้ทางกฎหมายเป็นสัญญาณที่ชัดเจนต่อตลาดว่า Getty Oil สุกงอมสำหรับการเข้ายึดครอง Hugh Liedtke จาก Pennzoil กลายเป็น อัศวินดำ โดยยื่นข้อเสนอส่วนตัวให้ Getty 100 ดอลลาร์ต่อหุ้น ความตั้งใจคือ Liedtke จะซื้อ 20% ของหุ้นที่คงค้าง, ได้ที่นั่งบนกระดาน, ซื้อ หุ้นของพิพิธภัณฑ์ และร่วมมือกับเก็ตตี้ในข้อตกลงที่จะทำให้เก็ตตี้และเขาควบคุม บริษัท. วิลเลียมส์ตกลงในหลักการหากราคาหุ้นพิพิธภัณฑ์เพิ่มขึ้นเป็น 120 ดอลลาร์ Liedtke หมดเวลาการประมูลของเขาในวันที่ 27 ธันวาคม พ.ศ. 2526 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่การแข่งขันส่วนใหญ่ของเขาจะไม่อยู่ในวันหยุด

ในช่วงเวลาเดียวกัน arbitrageur Ivan Boesky ซื้อหุ้น Getty Oil จำนวนมาก ต่อมาได้นำโชคลาภมากมายมาสู่เขา ปรากฎว่าทิปมาจาก Marty Siegel

ดับเบิ้ลครอส

คณะกรรมการต้องการจัดตั้งพันธมิตรกับเก็ตตี้เพื่อต่อต้านการเสนอราคาเพนนโซอิล พวกเขารู้ว่าพวกเขาจะต้องพ่ายแพ้ ดังนั้นพวกเขาต้องการซื้อหุ้นคืนแล้วจึงประมูลบริษัทให้กับผู้เสนอราคาสูงสุด ในการประชุมคณะกรรมการที่มีทนายความและวาณิชธนกิจเข้าร่วมทั้งหมด พิพิธภัณฑ์ได้ทำหน้าที่เป็นอนุญาโตตุลาการโดยวิลเลียมส์ปฏิเสธที่จะขายให้กับใครก็ตาม เว้นแต่คณะกรรมการจะตกลงทำข้อตกลง

ข้อเสนอของ Liedtke เพิ่มขึ้นเป็น 110 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับ หุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว. สิ่งนี้ทำให้คณะกรรมการผูกมัดซึ่งการปฏิเสธข้อตกลงที่เสนอราคาที่สูงกว่าราคาปัจจุบันจะหมายถึงผู้ถือหุ้น คดีความ แต่การขายอาจก่อให้เกิดคดีความสำหรับการขายในราคาที่ต่ำกว่า 120 ดอลลาร์ต่อหุ้นที่ Goldman Sachs ประเมิน บริษัท. ตัวแทนของ Goldman Sachs, Geoffrey Boisi ปฏิเสธที่จะลงนามในเอกสารที่ระบุว่า $110 เป็นข้อเสนอที่สมเหตุสมผล อย่างน้อยก็บางส่วนเพราะเขาเองก็หวังว่าจะได้ อัศวินสีเทา จะโฉบเข้ามาด้วยข้อเสนอที่สูงขึ้นซึ่งจะนำค่าธรรมเนียมการธนาคารเข้าซื้อกิจการไปยัง บริษัท ของเขา

คณะกรรมการปฏิเสธการเสนอราคาด้วยการร้องขอเป็นเวลา 90 วันเพื่อค้นหาสิ่งที่บริษัทจะได้รับในตลาดเปิด เก็ตตี้ปฏิเสธ คณะกรรมการถามเขาตรงๆ ว่าเขามีข้อตกลงรองกับ Pennzoil หรือไม่ และ Getty ตอบว่าเขาจะต้องพูดคุยกับที่ปรึกษาของเขาก่อนที่จะตอบ คำถามนี้ถูกถามกับทนายทุกคนในห้องนั้น และพบว่า Getty และ Pennzoil ตกลงที่จะพยายามไล่คณะกรรมการออกหากข้อตกลงนี้ถูกปฏิเสธ อารมณ์ในห้องดับวูบไปอย่างรวดเร็ว แต่ตอนนี้ วอลล์สตรีท กำลังพยายามทำเรื่องใหญ่แม้จะมีความขัดแย้งภายใน และผู้เล่นทุกคนต่างก็รู้สึกกดดัน

ทริปเปิ้ลครอส

Liedtke ได้รับแจ้งว่า 120 ดอลลาร์จะปิดข้อตกลง แต่เขาเพิ่มข้อเสนอเป็น 112.50 ดอลลาร์และเพิ่มอีก 5 ดอลลาร์ในเวลาไม่กี่ปี ได้ทำสัญญา โดยหลักการแล้ว และทุกฝ่ายตกลงกัน โดยหลักการแล้วระบุถึงผลกระทบนั้น

ในขณะเดียวกัน Boisi ก็พบอัศวินสีเทาของเขาในรูปแบบของ เท็กซัส เก้าอี้จอห์นเค. แมคคินลีย์. ผู้บริหารของ Texaco ได้ติดต่อ Boisi เพื่อสอบถามว่ามีข้อตกลงหรือไม่ และ Boisi บอกว่าเป็นข้อตกลงในหลักการแต่ยังไม่เป็นที่สิ้นสุด ทีมของ Texaco ถามว่าควรเสนอราคาเท่าไร Texaco เสนอราคา 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น และพิพิธภัณฑ์ขายให้กับ Texaco เช่นเดียวกับ Gordon Getty ตอนนี้ Texaco มีส่วนได้เสียในการควบคุม Liedtke ซึ่งถือว่าข้อตกลงเสร็จสิ้นและได้เฉลิมฉลองไปแล้วก็โกรธจัด

บรรทัดล่าง

ข้อตกลง Getty Oil-Texaco ถือเป็นหนึ่งในการต่อสู้แย่งชิงที่น่าเกลียดที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Wall Street อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์ที่ได้ก็เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นของ Getty Oil ทุกคน นั่นไม่ใช่จุดจบที่แท้จริงของมัน แต่เมื่อ Pennzoil ยื่นฟ้องและในที่สุดก็ได้รับค่าปรับและค่าเสียหาย 11 พันล้านดอลลาร์ Pennzoil ไล่ตาม Texaco ต่อไปใน การล้มละลายและสงครามอันขมขื่นก็ปะทุขึ้นในศาล จนกระทั่งถึงการยุติคดีราว 3 พันล้านดอลลาร์ เรื่องราวเกี่ยวกับ Getty Oil เป็นตัวอย่างหนึ่งที่การปรับโครงสร้างทางการเงินทั้งคู่ช่วยได้—อย่าลืมว่านักลงทุนใน Getty Oil เห็นว่าการถือครองที่ผลงานไม่ดีของพวกเขาพุ่งขึ้นมากกว่า 50% และได้รับอันตราย จำเป็นต้องมีการจัดการและการปรับโครงสร้างใหม่อยู่เสมอ แต่อาจไม่ใช่ประเภท Getty Oil