นักลงทุนหุ้นควรรั้งไว้ 40% Plunge: JPMorgan

นักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะลดลง 20% ถึง 40% ในช่วงสองหรือสามปีข้างหน้า ตามที่ Daniel Pinto ประธานร่วมและผู้ร่วมประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) ของ เจพีมอร์แกน เชส แอนด์ โค (JPM), ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg. นี้จะเป็นตัวแทนของของแท้ ตลาดหมีตามคำจำกัดความมาตรฐานของการลดลงของราคาหุ้น 20% ความกังวลหลักของเขา: สูง การประเมินมูลค่า, อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น, อัตราเงินเฟ้อ, และ สงครามการค้า.

ในขณะที่ Pinto ซึ่งตั้งอยู่ในลอนดอนกล่าวว่าขณะนี้ "ตลาดอยู่ในสถานะที่ดี" และ "เรากำลังทำได้ดี" เขาตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะไม่เต็มใจในช่วงท้ายนี้ ตลาดกระทิง. “อีกสองถึงสามปีกว่าจะสิ้นสุดวัฏจักร และตลาดจะวิตกกังวลกับทุกสิ่ง” เขากล่าว อย่างไรก็ตาม เกี่ยวกับการคาดการณ์ของเขาว่าการลดลง 20% ถึง 40% นั้น Pinto ได้อธิบายเพิ่มเติมว่า "ไม่เคยมีใครกระตุ้น มันคือการรวมกันของปัจจัยต่างๆ" ซึ่งจะทำให้ตลาดตกต่ำครั้งใหญ่

การโต้แย้งจากวารสาร

หากการลดลง 40% ของ Pinto เกิดขึ้น นี่จะเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ลดลงมากที่สุดใน S&P 500 นับตั้งแต่ตลาดหมีในปี 2550 ถึง 2552 อย่างไรก็ตาม, ตามรายงานของ The Wall Street Journal

การคาดการณ์นี้เลวร้ายอย่างที่อาจฟังดูสำหรับนักลงทุนที่มีความทรงจำสั้น ๆ ตามมาตรฐานทางประวัติศาสตร์อย่างไม่มีข้อยกเว้น The Journal ตั้งข้อสังเกตว่า โดยเฉลี่ยแล้วตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1920 ตลาดหมีเกิดขึ้นทุกๆ 3.5 ปี และส่งราคาหุ้นลง 35%

"นักการตลาดที่ต้องการความรู้ความเข้าใจที่คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของตลาดเป็นวิธีที่จะได้รับความสนใจ" วารสารกล่าว “มันเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงปานกลางและให้ผลตอบแทนสูงเนื่องจากการได้รับสิทธิ์ดังกล่าวนั้นให้ผลตอบแทนที่ดี” วารสารกล่าวต่อ พวกเขาอาจกล่าวเสริมว่า หากปิ่นโตคิดผิด จะมีสักกี่คนที่จำบทสัมภาษณ์นี้ได้ในอีกสามปีข้างหน้า

มุมมองทางประวัติศาสตร์เพิ่มเติม

Pinto พูดกับ Bloomberg TV ในปารีสเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 8 มีนาคมก่อนที่ตลาดสหรัฐจะเปิดขึ้น เมื่อวัดจากราคาปิดของวันก่อนหน้า ดัชนี S&P 500 (SPX) ที่ลดลง 40% จะทำให้ราคาลดลงเหลือ 1,636 ตลาดล่าสุดอยู่ที่ระดับนี้ในเดือนสิงหาคม 2013 เมื่อเทียบกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ปิดเมื่อวันที่ 26 มกราคม การลดลงสู่ 1,636 แสดงถึงการลดลง 43.1%

ในช่วงตลาดหมีปี 2550-2552 ดัชนีร่วง 56.8% ของมูลค่าในช่วง 517 วันตามปฏิทิน ต่อ Yardeni Research Inc. ก่อนหน้านั้นในช่วง Dotcom Crash ของปี 2000–2002 ดัชนี S&P 500 ลดลง 49.1% ในช่วง 929 วัน ต่อจาก Yardeni ซึ่งนับว่าตลาดหมีอื่นๆ ร่วงลง 40% หรือมากกว่านั้นนับตั้งแต่ พ.ศ. 2472. อันที่จริง Yardeni นับ 20 ตลาดหมีตั้งแต่ปี 1929 เป็นต้นไป หรือประมาณหนึ่งครั้งทุกๆ 4.5 ปี โดยมีการลดลงเฉลี่ย 37% ซึ่งใกล้เคียงกับตัวเลขของ Journal

'เตรียมตัว'

ตามคำแนะนำแก่นักลงทุน ปิ่นโตกล่าวว่า "จงเตรียมพร้อม เพราะในตอนนั้น การตกต่ำกระทบคุณจริงๆ เพราะสภาพคล่องเริ่มแห้ง" เสริมว่ายังต้อง "มีวินัย" เขาไม่ได้เสนอคำแนะนำเฉพาะ แต่ตั้งข้อสังเกตว่าข้อกังวลที่ใหญ่ที่สุดของเขาคือ การประเมินมูลค่า “คุณต้องการดูการประเมินมูลค่า พวกเขาอาจกลายเป็นปัญหา เป็นตัวกระตุ้น” เขากล่าว ความกังวลที่เกิดซ้ำในหมู่หมีในตลาดหุ้นคือการประเมินมูลค่าที่มากเกินไปตามมาตรฐานในอดีต หากแนวโน้มของรายได้ของบริษัทหยุดชะงักหรือพลิกกลับ หรือหากอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น การประเมินมูลค่าก็มีแนวโน้มจะแย่ลง (ดูเพิ่มเติมได้ที่: เหตุใดตลาดหุ้นในปี 1929 ที่ล่มสลายอาจเกิดขึ้นในปี 2018.)

เกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก Pinto เชื่อว่ามีความเป็นไปได้ต่ำที่ภาวะถดถอยจะเริ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ภาษีศุลกากรและอุปสรรคทางการค้าทำให้เขากลายเป็นอันตรายที่ใหญ่ที่สุดในขอบฟ้าทางเศรษฐกิจ “อัตราภาษีเหล่านี้ [เสนอโดยประธานาธิบดีทรัมป์] หากเกินที่ประกาศไปก็จะกังวลตลาดเกี่ยวกับอนาคต เติบโต" แม้แต่นักยุทธศาสตร์การตลาดที่รั้นโดยทั่วไปบางคนก็คาดการณ์ว่าส่วนที่เหลือของปี 2018 จะเสนอการขี่ที่เป็นหลุมเป็นบ่อสำหรับนักลงทุนด้วย หลายรายการ การแก้ไข มีโอกาส 10% ขึ้นไป (ดูเพิ่มเติมได้ที่: นักลงทุนหุ้นควรคาดเข็มขัดนิรภัยเพื่อการกระโดดที่มากขึ้น.)

ภาษีศุลกากรจะ 'ทำลายการเติบโต ทำร้ายการลงทุน'

JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon แบ่งปันมุมมองที่คล้ายกันในที่แยกต่างหาก สัมภาษณ์กับ Bloomberg TV. เกี่ยวกับภาษี เขากล่าวว่า "หากยังคงดำเนินต่อไปและแย่ลง มันจะส่งผลเสียต่อการเติบโต มันจะกระทบต่อการลงทุน" กล่าวเสริม "มันอาจชดเชยบางส่วน ผลบวกมหาศาลที่เราได้รับจากการปฏิรูปภาษีที่มีการแข่งขันสูง” Dimon กล่าวถึงภาพเศรษฐกิจในวงกว้างว่า “วันหนึ่งเราจะมี ภาวะถดถอย ไม่คิดว่าจะเป็นปีนี้ อาจจะเป็นช่วงปลายปี 2019?”

ในทางกลับกัน

ในขณะเดียวกัน มุมมองที่สดใสของตลาด อย่างน้อยก็สำหรับปีนี้ ได้รับการเปิดเผยที่อื่น ใน JPMorgan Chase โดย Marko Kolanovic หัวหน้าระดับโลกด้านปริมาณและอนุพันธ์ระดับมหภาค กลยุทธ์. ทีมของเขาคาดการณ์ว่า S&P 500 จะปิดในปี 2018 ที่มูลค่า 3,000 โดยได้แรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง นั่นจะแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 9.5% จากการปิดตลาดวันที่ 8 มีนาคม ส่งผลให้ตกลงมาที่ 1,636 ตามคำแนะนำของ Pinto ซึ่งลดลง 54.5% จากจุดนั้น (ดูเพิ่มเติมได้ที่: ทำไมการชุมนุมครั้งใหญ่ของตลาดหุ้นจึงไม่ยืนยาว.)