Piyasa Anomalilerini Anlamak

Yatırım yapmayan dünyada, anomali garip veya olağandışı bir olaydır. İçinde finansal piyasalar, anormallikler, bir menkul kıymetin veya menkul kıymetler grubunun, verimli pazarlar, menkul kıymet fiyatlarının herhangi bir zamanda mevcut tüm bilgileri yansıttığı söylenir.

Yeni bilgilerin sürekli olarak yayınlanması ve hızlı bir şekilde yayılmasıyla, bazen verimli pazarlara ulaşmak zor ve hatta sürdürmek daha da zor. Birçok piyasa anomalisi vardır; bazıları bir kez ortaya çıkar ve kaybolur, bazıları ise sürekli olarak gözlenir. (Etkin pazarlar hakkında daha fazla bilgi edinmek için bkz. Piyasa Etkinliği Nedir?)

Böyle garip davranışlardan kimse faydalanabilir mi? bakacağız bazı popüler yinelenen anomaliler ve bunlardan yararlanmaya yönelik herhangi bir girişimin faydalı olup olmayacağını inceleyin.

Takvim Efektleri
Belirli bir zamana bağlı olan anomalilere denir. takvim efektleri. En popüler takvim efektlerinden bazıları şunlardır: hafta sonu etkisi, ay sonu etkisi, yıl sonu etkisi ve Ocak etkisi.

• Hafta Sonu Etkisi: Hafta sonu etkisi, hisse senedi fiyatlarının Pazartesi günleri düşme eğilimini tanımlar, yani kapanış fiyatları Pazartesi günü, bir önceki Cuma günü kapanış fiyatlarından daha düşük. 1950'den 2010'a kadar, S&P 500'ün Pazartesi günleri getirileri, haftanın diğer günlerinden sürekli olarak daha düşüktü. Aslında Pazartesi, negatif ortalamaya sahip tek hafta içi günüydü. getiri oranı.
  
• Ay Başı Etkisi: Ay sonu etkisi, hisse senedi fiyatlarının ayın son işlem gününde ve bir sonraki ayın ilk üç işlem gününde yükselme eğilimini ifade eder.
  
• Yıl Başı Etkisi: Yıl sonu etkisi, Aralık ayının son haftasında ve Ocak ayının ilk iki haftasında artan ticaret hacmi ve daha yüksek hisse senedi fiyatları modelini tanımlar.
  
• Ocak Etkisi: Yılın başındaki piyasa iyimserliğinin ortasında, sürekli olarak diğerlerinden daha iyi performans gösteren bir menkul kıymet sınıfı var. Küçük şirket hisseleri daha iyi performans göstermek pazar ve diğer varlık sınıfları Ocak ayının ilk iki ila üç haftasında. Bu fenomene Ocak etkisi denir. (Bu etki hakkında okumaya devam edin Ocak Etkisi Yıpranmış Hisseleri Canlandırıyor.) Bazen, yıl sonu etkisi ve Ocak etkisi aynı eğilim olarak ele alınabilir, çünkü Ocak etkisinin büyük bir kısmı küçük şirket hisse senetlerinin getirilerine bağlanabilir.

Takvim Etkileri Neden Oluşur?
Peki pazartesilerin nesi var? Dönen günler neden diğer günlerden daha iyi? İnsanların hafta sonlarına girmenin daha mutlu olduğu ve Pazartesi günleri işe geri dönmenin o kadar mutlu olmadığı şaka yollu bir şekilde öne sürülmüştür, ancak bunun evrensel olarak kabul edilmiş bir nedeni yoktur. negatif getiri pazartesileri.

Ne yazık ki, birçok takvim anomalisi için durum böyledir. Ocak etkisi en geçerli açıklamaya sahip olabilir. Genellikle vergi takviminin dönüşüne atfedilir; yatırımcılar kazançlarını nakde çevirmek için yıl sonunda hisse senetlerini satarlar ve vergi amaçları için kazançlarını dengelemek için kaybeden hisse senetlerini satarlar. Yeni Yıl başladığında, piyasaya ve özellikle küçük şapka hisse senetleri.

Duyurular ve Anomaliler
Tüm anormallikler haftanın, ayın veya yılın zamanı ile ilgili değildir. Bazıları, hisse bölünmeleri, kazançlar ve birleşme ve Devralmalar.

• Stok Bölme Etkisi: Bölünmüş Hisse senedi şirketin hisse senetleri üzerindeki net etkisi sıfır olacak şekilde, ödenmemiş hisse sayısını artırmak ve her bir ödenmemiş hissenin değerini azaltmak Piyasa kapitalizasyonu. Ancak, bir şirket hisse bölünmesini ilan etmeden önce ve sonra, hisse senedi fiyatı normalde yükselir. Fiyattaki artış, hisse senedi bölünmesi etkisi olarak bilinir. Birçok şirket, hisse senetleri ortalama bir yatırımcı için çok pahalı olabilecek bir fiyata yükseldiğinde hisse senedi bölmeleri yapar. Bu nedenle, hisse senedi bölünmeleri genellikle yatırımcılar tarafından şirketin hisse senetlerinin yükselmeye devam edeceğinin bir işareti olarak görülür. Ampirik kanıtlar, sinyalin doğru olduğunu göstermektedir. (İlgili okuma için bkz. Hisse Bölünmelerini Anlamak.)
• Kısa Vadeli Fiyat Kayması: Duyurulardan sonra hisse senedi fiyatları tepki verir ve çoğu zaman aynı yönde hareket etmeye devam eder. Örneğin, eğer pozitif kazanç sürprizi duyurulursa, hisse senedi fiyatı hemen yükselebilir. Kısa vadeli fiyat kayması, duyuruya ilişkin hisse senedi fiyat hareketlerinin duyurudan çok sonra devam etmesi durumunda ortaya çıkar. Bilginin hisse senedi fiyatına hemen yansıtılamaması nedeniyle kısa vadeli fiyat kayması meydana gelir.
• birleşme Arbitraj: Şirketler bir açıklama yaptığında birleşme veya satın alma, satın alınan şirketin değeri yükselme eğilimindeyken, teklif veren firmanın değeri düşme eğilimindedir. Birleşme arbitrajı birleşme veya devralma duyurusundan sonra olası yanlış fiyatlandırma üzerinde oynar. NS teklif etmek bir satın alma için gönderilen hedef firma's içsel değer; bu, piyasa anormalliğini temsil eder arbitrajcılar sömürmeyi amaçlar. Arbitrajcılar, örüntüden yararlanmayı amaçlar. teklif verenler genellikle hedef firmaları satın almak için prim oranları sunar. (Birleşme ve Satın Almalar hakkında daha fazla bilgi için bkz. Birleşme - Şirketler Birleştiğinde Ne Yapmalı ve En Büyük Birleşme ve Satın Alma Felaketi.)

Batıl Göstergeler
Anormalliklerin yanı sıra, bazı insanların piyasanın yönünü doğru bir şekilde göstereceğine inandıkları bazı piyasa dışı sinyaller de var. İşte batıl inançların kısa bir listesi piyasa göstergeleri:

• Super Bowl Göstergesi: Eski Amerikan Futbolu Ligi'nden bir takım oyunu kazandığında, piyasa yılın daha düşük bir bölümünde kapanacak. Eski bir Ulusal Futbol Ligi takımı kazandığında, piyasa yılı daha yüksek kapatacak. Aptalca görünse de, Super Bowl göstergesi 2008'de sona eren 40 yıllık bir süre boyunca zamanın %80'inden fazlasında doğru çıktı. Bununla birlikte, göstergenin bir sınırlaması vardır: Bir genişleme takımı zaferine izin vermez.
• Etek Boyu Göstergesi: Piyasa eteklerin uzunluğu ile yükselir ve düşer. Bazen bu göstergeye "çıplak dizler, boğa piyasası"teori. 1987'de, tasarımcılar pazar çökmeden hemen önce mini eteklerden yere kadar uzanan eteklere geçtiğinde, etek boyu göstergesi doğruydu. Benzer bir değişiklik 1929'da da gerçekleşti, ancak birçoğu hangisinin önce geldiğini, çarpışmanın mı yoksa kenar çizgisi kaymasının mı olduğunu tartışıyor.
• Aspirin Göstergesi: Hisse senedi fiyatları ve aspirin üretimi ters orantılıdır. Bu gösterge, piyasa yükselirken, piyasa kaynaklı baş ağrılarını iyileştirmek için daha az insanın aspirine ihtiyaç duyduğunu gösteriyor. Düşük aspirin satışları yükselen bir pazara işaret etmelidir. (Daha fazla batıl anormallik için bkz. Dünyanın En Çılgın Hisse Senedi Göstergeleri.)

Anomaliler Neden Devam Eder?
Bu etkilere bir nedenle anormallik denir: Olmamalı ve kesinlikle devam etmemelidir. Anomalilerin neden olduğunu kimse tam olarak bilmiyor. İnsanlar birkaç farklı görüş öne sürdüler, ancak anormalliklerin çoğunun kesin bir açıklaması yok. Aralarında da bir tavuk ya da yumurta senaryosu var gibi görünüyor - hangisinin önce geldiği oldukça tartışmalı.

Anomalilerden Yararlanma
Herhangi birinin anormalliklerden sürekli olarak faydalanması pek olası değildir. İlk sorun, tarihin kendini tekrar etme ihtiyacında yatmaktadır. İkincisi, anormallikler saat gibi tekrarlansa bile, ticaret maliyetleri ve vergiler hesaba katıldığında, kârlar azalabilir veya ortadan kalkabilir. Son olarak, anormallik üzerinde alım satımın bir yatırımcının piyasayı yenmesine izin verip vermediğini belirlemek için herhangi bir getirinin riske göre ayarlanması gerekecektir. (Etkin pazarlar hakkında daha fazla bilgi edinmek için Etkin Piyasa Hipotezi Üzerinden Çalışmak.)

Çözüm
Anomaliler, piyasalardaki verimsizliği yansıtır. Bazı anormallikler bir kez meydana gelir ve kaybolur, bazıları ise tekrar tekrar ortaya çıkar. Tarih, gelecekteki performansın tahmincisi değildir, bu nedenle her Pazartesi'nin feci ve her Ocak ayının harika olmasını beklememelisiniz, ancak bu anormalliklerin doğruluğunu "kanıtlayacak" günler de olacaktır!