Ринок відскакує, але тарифи все ще є великим ризиком

Майор рухається

З мого досвіду роботи з індивідуальними та професійними трейдерами за останні два десятиліття, завжди виникає деяка плутанина щодо того, коли дія зовнішнього фактора (наприклад, тарифи) буде відчуватися на ринку. Корисно думати про подібні проблеми як зважену ймовірність.

Наприклад, економісти Goldman Sachs оцінюють, що мита на ще 300 мільярдів доларів китайського імпорту коштуватимуть 0,4% від ВВП через зростання споживчих та виробничих витрат. Якщо це вірно, то ми можемо зробити приблизну оцінку, що це знищить зростання доходу до кінця 2019 року. Це не те саме, що спад, але це, звичайно, не добре для цін на акції.

Оскільки торгова війна це не нова інформація, ми можемо припустити, що інвестори вже включали вартість тарифів, помножену на ймовірність того, що вони стануть реальністю з моменту початку торгового спору.

Для цього, скажімо, інвестор очікує, що тарифи знімуть 15% від вартості S&P 500 без тарифів. Імовірність зростання тарифів була порівняно високою минулого місяця, хоча ринок працював добре. Якщо уявити, що ймовірність цих додаткових тарифів становила 30% у квітні, то інвестор був скориговавши це у ціну, і S&P 500 був на 4,5% (15% x 30%) нижчим, ніж це було б без цей ризик.

Для цього прикладу я використав дуже точні цифри, які на той момент було б практично неможливо визначити, але те, що я наводжу, є важливим. Незважаючи на те, що минулого місяця ринок зростав, інвестори все ще визначали ціни в певному відсотку можливі витрати на збільшення тарифів, які мають низьку віддачу порівняно з тим, що вони були б інакше. Трейдери не чекають, коли внесуть усі зміни до цін на акції, як тільки можливий ризик стане реальністю.

Ця концепція має значення, тому що, якщо припустити, що жодна з потенційних витрат тарифів не була встановлена ​​на ринку проте це може змусити вас припустити, що ціни мають бути навіть нижчими, ніж вони є, і ви можете втратити можливості для зростання прибуток. Іноді трейдери занижують ризики, але це буває рідше. Це набагато частіше зустрічається перепродавати зворотна сторона, тому інвестори, такі як Уоррен Баффет, сказали "будьте жадібними, коли інші бояться".

S&P 500

Я не думаю, що ринок мінливість ще підійшов до кінця, але з технічної точки зору, я думаю, є велика ймовірність того, що S&P 500 розгляне діапазон 2800 як підтримка. Це був важливий поворот більше року і став вирізом для бичачого обернена голова і плечі прорив у березні. На мій погляд, це приблизно такий же ймовірний рівень підтримки на короткий термін, як я міг очікувати.

Як я згадував у вчорашньому раднику з діаграм, підтримка починала виглядати дещо слабкою, але вона не була повністю скасована без чергового негативного закриття сьогодні.

Читати далі:

Як Уоррен Баффет використовував аналіз ймовірностей для успіху інвестицій

3 графіки, які пропонують зараз - час купувати золото

Криптовалюти на шляху повернення

Показники ризику - ознак паніки немає

Продажі за останні два тижні викликали багато негативних кроків у найважливіших класах активів; проте більшість показників ризику все ще сигналізують про це як про короткочасну корекцію, а не як про щось більш серйозне. Як я згадував у раднику з діаграм минулої середи, Індекс SKEW все ще знаходиться в своєму "нормальному" діапазоні, що добре.

SKEW відстежує преміальні рівні грошей поставити варіанти за індексом S&P 500. Ці пути використовуються великими трейдерами для живоплот проти великих падінь на ринку. Якщо трейдерів турбує великий крок, ціна на ці опціони зростає, що підвищує SKEW вище. Якщо ви не знайомі з тим, як працюють опціони путів, уявіть, що вони схожі на купівлю страхового полісу у вашому портфелі. Якщо ризик для вашого портфеля високий, страхування стане дорожчим.

Як ви можете бачити на наступному графіку, SKEW все ще знаходиться на відносно низькому рівні порівняно з попередніми розпродажами на ринку. Це говорить нам про те, що попит на опціони путу як захист від великого падіння все ще дуже низький. З мого досвіду, так виглядає, коли інвестори готуються шукати купівля занурення можливості, а не торговельне шаленство.

Читати далі:

Інвестори шукають притулку у комунальних послугах у міру ескалації торговельної війни

Акції NVIDIA руйнуються, незважаючи на сильних аналітиків

Ралі CyberArk триває після високих прибутків у першому кварталі

Підсумок - все ще бичачий, але дуже обережний

Мій сьогоднішній тон був навмисно бичачим, але я насторожено перебільшую справу. Ризик того, що тарифна війна може вийти з -під контролю, не може бути поставлений на ринок і залишається невідомим. Поправка була в межах нормального діапазону порівняно з попередніми роками, і я думаю, що багато потенційних витрат на тарифи вже встановлені на ринку.

Проте протекціоністське втручання політиків в економіку має погані результати. Я пропоную інвесторам залишатися бичими, але зосереджуватися на контролі ризиків, поки невизначеність не зменшиться, і ми не досягнемо більш конкретного прогресу у торгових суперечках між США та Китаєм.

Читати далі:

Комбіноване трейлінг-стоп/стоп-лосс призводить до виграшних угод

Вивчіть основи інвестування

Вам сподобалася ця стаття? Отримайте більше реєстрація для інформаційного бюлетеня Chart Advisor.