Визначення акційної позики

Що таке знижка на позики в акції?

Знижка на позикову позику - це готівковий платіж, наданий брокерською компанією клієнту, який позичає акції як грошове забезпечення до короткі продавці яким потрібно позичити акції.

Коли орендується цінний папір, а комісія за кредит стягується з позичальника акцій разом з усіма відсотками, що належать до кредиту. Власники цінних паперів, які були позичені, отримують частину цієї комісії як знижку від свого посередництва.

Розуміння знижок на фондові позики

Коли короткий продавець позичає акції, щоб здійснити доставку покупцеві, продавець повинен сплатити комісію за знижку. Ця плата залежить від розміру продажу в доларах та наявності акцій на ринку. Якщо позики є складними або дорогими, комісія за знижку буде вищою.

У деяких випадках брокерська компанія змусить короткого продавця придбати цінні папери на ринку до дати розрахунку, що називається вимушеним купити в. Брокерська компанія може вимагати примусового бай-іну, якщо вона вважає, що акції не будуть доступні на дату розрахунку.

Простіше кажучи, знижка на позикову позику - це платіж більшим інвесторам, потенційно доступний від брокера як протилежна сторона відсотків, що стягуються за позику під маржу. Для інвесторів, які ніколи не купують акції на маржі, це може бути іноземною концепцією. Трейдери, які купують акції на маржі або продають за короткий термін, зазвичай знають, що коли вони купують акції на маржі, їх брокер нараховує відсотки за кошти, використані для придбання цих акцій. Якщо торгівля триває лише кілька днів, плата може бути мінімальною і практично непомітною, оскільки вона зазвичай становить річну ставку, порівнянну з кредитною карткою з нижчою ставкою.

Кредитний брокер продовжуватиме нараховувати всі відсотки на гроші, які інвестор використовує для купівлі акцій на маржі. Але хто має право на такі відсотки? Найчастіше це брокер, але може виникнути інший сценарій, коли ці платежі можуть надійти комусь іншому.

Як працює знижка на позику в акції

Розглянемо наступний сценарій: Інвестор А із залишком на рахунку 100 000 доларів США купує 1000 акцій XYZ, але за ціною 200 доларів за акцію, повинен зробити це на маржі, отримавши еквівалент позики в розмірі 100 000 доларів США за літати. Відсотки, які сплачуватиме Інвестор А, еквівалентні ставці 6% щорічно.

Далі вважаємо, що Інвестор В випадково захотів відкрити коротку позицію в XYZ на 500 акцій одночасно. Таким чином, 500 акцій, які Інвестор В продав, - це половина акцій, які придбав Інвестор А. У цьому сценарії Інвестор В надав грошову заставу, необхідну для відкриття короткої позиції врешті -решт, це гроші від Інвестора В, які використовуються для того, щоб дозволити Інвестору А зайняти позицію маржі у XYZ.

Виходячи з цього сценарію, виглядає справедливим, що Інвестору В слід пропонувати процентні виплати з їх короткої позиції. Саме цей сценарій спонукає брокерів пропонувати знижку за позику деяким із своїх більш значних клієнтів. Насправді вони часто це роблять, але лише для вибраних клієнтів, а не після того, як були взяті значні збори.

Особливі міркування

Роздрібному торговцю або інвестору без дуже великого рахунку, швидше за все, не запропонують знижку, якщо вони відкриють коротку угоду, але більшому інституційному клієнту може бути запропонована така знижка, щоб залучити їх значні рахунки або замовлення потік. Сума знижки визначається Угодою про кредитування цінних паперів, укладеною між позичальником та кредитором, і знижка, як правило, компенсує всю або частину комісійної комісії позичкодавця.

Знижка на позикову позику є підсолоджувачем при кредитуванні цінних паперів. Позика цінних паперів є ключовою ознакою короткого продажу, коли інвестор позичає цінні папери, щоб негайно їх продати, сподіваючись отримати прибуток, викупивши їх пізніше за нижчою ціною. Позикодавцю компенсують збори, які підвищують його прибуток від цінних паперів; він також має гарантію повернення в кінці транзакції.

Як правило, такий тип домовленостей недоступний для малих індивідуальний інвестор. Знижки за кредитами за акціями, як правило, доступні лише великим клієнтам, які мають достатньо грошей під рукою, таким як професійні трейдери, інституційні інвестори та інші брокери/дилери.

Крім того, позичальники, які не використовують готівку як заставу, не мають права на знижки за кредитами за акції. Ті позичальники, які надали в заставу інші види активів, як правило, як і раніше несуть відповідальність за комісію кредитора, навіть якщо це забезпечення є у формі цінних паперів, які майже порівнянні з грошовими коштами, такими як казначейські облігації або рахунки.

Приклад знижки на позику в акції

Розглянемо сценарій, за якого хедж -фонд позичає 1 мільйон акцій на суму 20 доларів за акцію протягом 30 днів. Кредитна угода передбачає, що заборгованість за цією позикою становить 102%, тому хедж -фонд виділяє 20 400 000 доларів США. Договірна комісія за кредит становить 3%, зі знижкою 0,7% та a ставка реінвестування від 1%. Крім того, чистий прибуток від інвестицій після знижки буде розділений: 60% надійде позичальнику, а 40% - кредитору. Для цього прикладу припустимо 360-денний річний період.

Отже, знижка на позику за акції за 30-денну позику становить 11900 доларів США, що розраховується так:

[(20 млн. Дол. США x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = 11900 дол. США.

Прибуток від реінвестування становить 17 000 доларів США, розраховується так:

[(20 млн. Дол. США x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = 17 000 дол. США.

Віднявши знижку від прибутку від реінвестування, чистий прибуток від інвестицій становить 5100 доларів США. Потім ці прибутки діляться на 60/40, тобто 3060 доларів надходять до позичальника, а кредитор зберігає 2040 доларів.

Позичальник також несе відповідальність за щорічну комісію за позику в розмірі 3%, що в цьому випадку становить комісію у розмірі 50 000 доларів США за 30 днів. Їх частина чистого прибутку від інвестицій компенсує цю плату, тому щомісячна плата позичальника за цей період складе 46 940 доларів США, розраховану таким чином:

$50,000 - $3.060 = $46,940.