Визначення правила захисту порядку
Що таке правило охорони порядку?
Правило охорони порядку є одним із чотирьох основних положень Регулювання національної ринкової системи (НМС). Це правило покликане гарантувати, що інвестори отримають ціну виконання, еквівалентну тій, що котирується на будь -якій іншій біржі, де торгується цінна папір. Правило виключає можливість торгівлі ордерами, тобто виконання за неоптимальною ціною.
Правило захисту ордерів вимагає, щоб кожна біржа встановлювала та застосовувала політику для забезпечення послідовності цінові котирування на всі акції НДС, включаючи акції на великих фондових біржах, а також на багато інших за стійкою (Позабіржовий) акції. Правило охорони порядку також відоме як "правило 611" або "торгівля через правило ".
ключові висновки
- Правило захисту ордерів має на меті гарантувати, що інвестори отримають найкращу ціну під час виконання їх замовлення, усунувши можливість торгівлі ордерами (виконання за гіршою ціною).
- Він передбачає, що акції повинні продаватися на біржах, де показуються найкращі котирування, і вимагає від торгових центрів встановлювати та застосовувати письмові політики та процедури, які це забезпечують.
- Правило захисту порядків є положенням Національної системи регулювання ринків (NMS), набором правил, прийнятим SEC у 2005 році, а також називається "правило торгівлі".
Як діє правило охорони порядку
Правило захисту порядків - разом із Регламентом НДС в цілому - було запроваджено, щоб зробити фінансові ринки більш ліквідними та прозорості завдяки кращому доступу до даних загалом та покращенню відображення котирувань та справедливості цін у Росії зокрема. До прийняття регламенту у 2005 р Комісія з цінних паперів та бірж (SEC), існуючі правила «торгівлі» не завжди захищали інвесторів. Особливо це стосувалося лімітних угод, де інвестори іноді отримували нижчі ціни від тих, що котируються на іншій біржі.
Правило захисту порядку спрямоване на захист котирувань щодо даної цінної папери на всій площині, тому все учасники ринку можуть отримати максимально можливу ціну виконання за замовлення, які можуть бути виконані негайно. Він вимагає від торгових центрів встановлювати, підтримувати та застосовувати письмові правила та процедури, які є обґрунтованими призначений для запобігання здійсненню торгів за цінами, які поступаються захищеним котируванням, що відображаються іншими торгівлями центри. Правило також встановило вимогу Національної найкращої пропозиції та пропозиції (NBBO), яка зобов’язує брокерів направляти замовлення до місць, де пропонується найбільш вигідна відображена ціна.
Три інші положення Регламенту НМС-це Правило доступу, Правило суб-пенні та Правила ринкових даних.
Критика Правила охорони порядку
Критика ефективності Правила охорони порядку виникла в роки після його введення в дію. Ці критики включають переконання, що, забороняючи торгувати акціями на біржах, які показують ціни з найкращими котируваннями, це правило сприяє надмірній фрагментації між місцями торгівлі. Мається на увазі, що це збільшило складність ринку та витрати на підключення для учасників ринку, зробивши операції дорожчими в цілому. Наприклад, обмеження торгівлі можуть змусити учасників ринку направляти замовлення на освітлені місця, з якими вони інакше не мали б бізнесу.
Інша критика цього правила полягає в тому, що воно могло побічно призвести до збільшення темна торгівля, практика, коли акції купуються та продаються таким чином, що це не суттєво впливає на ринок. Це пояснюється обмеженнями, що накладаються на конкуренцію серед освітлених місць, при цьому вибір здійснюється на основі їх швидкості та плати, а не стабільності та ліквідності.
Критики також цитували правило захисту ордерів, яке потенційно може завдати шкоди інституційним інвесторам, яким потрібно здійснювати великі обсяги торгів, але змушені звертатися до котирувань невеликого розміру. Це має наслідком короткострокове відхилення власників трейдерів до торгових намірів інституційних інвесторів.