2 приховані економічні загрози, які можуть зруйнувати ринок

Фондовий ринок частково відскочив після свого нещодавнього відкату, але Джим Полсен, головний інвестиційний директор (CIO) у The Leuthold Group бачить, що в економіці зростає «тиск перегріву», що, у свою чергу, створює серйозний ризик для цін на акції. У недавній примітці клієнта, як цитує Business Insider, він попередив: «Загальна точка зору про те, що інфляція та прибутковість залишаються досить низькими і не становлять великої загрози для фондового ринку, просто невірна. Оскільки інфляція як заробітної плати, так і цін нещодавно досягла нових максимумів відновлення, тиск перегріву, здається, може стати ще більш вираженим».

Тим часом, у нещодавній доповіді під назвою «Немає маржу для помилок» Morgan Stanley вказує, що низка макросил чинять тиск на корпоративну норми прибутку, а це в кінцевому підсумку означає зниження цін на акції. Серед цих сил є дві великі загрози, які бачить Паулсен: інфляція, яка підвищує витрати бізнесу загалом, і зростання заробітної плати зокрема. Нижче наведено список галузевих груп, які, на думку Морган, стикаються з найбільшим ризиком серйозного стиснення марж

консенсусних оцінок, згідно з «Margin Heat Map» у їхньому звіті. (Докладніше див. також: Ця корекція акцій зараз найвища за десятиліття.)

Теплова карта: 6 галузей мають найвищий маржинальний ризик

• Матеріали
• Перевезення
• Автомобілі та компоненти
• Споживчі товари тривалого користування та одяг
• Технічне обладнання та обладнання
• Напівпровідники та напівпровідникове обладнання

Джерело: Morgan Stanley

Значення для інвесторів

Паульсен додав: «Занепокоєння з приводу інфляції, можливо, зростає швидше, ніж визнається. Мислення Уолл-стріт щодо перегріву, здається, на порозі більшої тривоги». Він стверджував, що «перегрів» раунд» у 2015 та 2016 роках ознаменувався прискоренням інфляції заробітної плати та базової інфляції споживчих цін та зважував на запас ціни. На основі цін закриття, Індекс S&P 500 (SPX) з 18 травня 2015 року по листопад знизився на 2,1%. 4, 2016.

«Загальна точка зору про те, що інфляція та прибутковість залишаються досить низькими і не становлять великої загрози для фондового ринку, просто невірна». — Джим Полсен.

Джерело: Business Insider

Крім того, зазначає Business Insider, ціни на акції та облігації впали одночасно під час нещодавнього відкату, оскільки Сплеск прибутковості облігацій спричинив падіння цін на облігації, а також стимулював продаж занепокоєним капіталом інвесторів. Насправді, всупереч поширеній мудрості, ціни на акції та облігації, як правило, були позитивно корелює за останні 20 років, зазначається в цій же статті. У кількох випадках, коли їхні ціни рухалися в протилежних напрямках протягом цих двох десятиліть, вони були відзначені широким розпродажем акцій. Полсен називає це «тумблером, який історично збільшував негативний вплив тиску перегріву». (Докладніше див. також: Чому крах фондового ринку 1929 року міг статися в 2018 році.)

Інфляція в США, виміряна за Індекс споживчих цін (ІСЦ), у вересні становив 2,3% у річному вимірі, у порівнянні з останнім максимумом у 2,9% у червні та липні, але збільшився приблизно від 0% протягом більшої частини 2015 року, згідно з даними Бюро статистики праці США, представленими Економіка торгівлі. У серпні, останньому місяці, за який доступні дані, заробітна плата зросла на 4,8% у річному обчисленні. за даними Бюро економічного аналізу США, представлених Trading економіка.

Дивлячись вперед

«Карта маржи» від Morgan Stanley вказує на те, що ще кілька галузей, ніж перераховані вище, можуть бути на порозі високого ризику стиснення маржі. Капітальні товари та роздрібна торгівля вразливі до пікового попиту. Товари для дому та особистого користування, роздрібна торгівля харчовими продуктами та основними продуктами харчування, а також продукти харчування, напої та тютюнові вироби часто згадують про тиск на витрати у своїх звітах про прибутки та керівництво. Енергетика, телекомунікаційні послуги, програмне забезпечення та послуги мають консенсусні оцінки, які, на думку Morgan Stanley, є надмірно оптимістичними. Morgan Stanley також очікує більшого волатильність, що може посилити занепокоєння серед інвесторів і створити основу для спричиненого тривогою падіння, яке передбачає Полсен.