Постійна ставка за замовчуванням (CDR) Визначення
Що таке постійна ставка за замовчуванням (CDR)?
Постійна ставка дефолту (CDR) - це відсоток іпотечних кредитів у пулі кредитів, у яких іпотекодавці (позичальники) відставали від сплати своїх кредиторів більш ніж на 90 днів. Ці пули окремих непогашених іпотечних кредитів створюються фінансові установи які об’єднують позики для створення іпотечні цінні папери (MBS), які вони продають інвесторам.
ключові висновки
- Постійна ставка дефолту (CDR) відноситься до відсотка іпотечних кредитів у пулі кредитів, за якими іпотекодавці відстали більш ніж на 90 днів.
- CDR-це показник, який використовується для аналізу збитків у цінних паперах, забезпечених іпотекою.
- CDR не є стандартизованою формулою і може змінюватись - іноді включаючи заплановані платежі та суми передоплати.
Розуміння постійної ставки за замовчуванням (CDR)
Постійна ставка дефолту (CDR) оцінює збитки в цінних паперах, забезпечених іпотекою. CDR розраховується щомісяця і є одним із кількох показників, на які ці інвестори звертають увагу, щоб розмістити ринкову вартість на MBS. Метод аналізу, що підкреслює CDR, може бути використаний для
іпотечні кредити з регульованою ставкою а також іпотечні кредити з фіксованою ставкою.CDR можна виразити у вигляді формули:
CDR=1−(1−ПНРD)nде:D=Кількість нових неплатежів за періодПНР=Невиконаний баланс пулу впочатку періодуn=Кількість періодів на рік
Постійна ставка за замовчуванням (CDR) розраховується наступним чином:
- Візьміть кількість нових за промовчанням протягом періоду та поділити на залишок неплатежів пулу на початок цього періоду.
- Візьміть на 1 результат менше від «ні». 1.
- Підвищимо, що результат від ні. 2 до потужності на основі кількості періодів у році.
- І, нарешті, на 1 менше результату від ні. 3.
Слід зазначити, однак, що формула постійної ставки дефолту (CDR) може дещо змінюватись, тобто деякі аналітики також включають заплановані платежі та передоплата суми.
Приклади використання постійної стандартної ставки
Банк "Гаргантюа" об'єднав житлові іпотечні кредити на будинки, розташовані по всій території США, під заставу, забезпечену іпотекою. Підходи директора з інституційних продажів Гаргантюа портфельні менеджери в Trustworthy Investment Company в надії, що Trustworthy придбає MBS, щоб поповнити свої портфелі, що містять ці види цінних паперів.
Після зустрічі між Гаргантюа та інвестиційною групою його фірми один із дослідників Trustworthy проводить порівняння CDR MBS Gargantua з таким же рейтингом MBS, який пропонує продати інша фірма Надійний. Аналітик повідомляє своєму керівництву, що CDR для MBS Гаргантюа значно вищий, ніж для проблеми конкурента, і він рекомендує Trustworthy вимагати від Gargantua нижчу ціну, щоб компенсувати бідніших кредитна якість базових іпотечних кредитів у пулі.
Або розгляньте банк ABC, який побачив $ 1 млн. Нового за промовчанням за четвертий квартал 2019 року. Наприкінці 2018 року залишок пулу несплаченого банку становив 100 мільйонів доларів. Таким чином, постійна норма дефолту (CDR) становить 4%, або:
1−(1−$100 мільйон$1 мільйон)4
Особливі міркування
На додаток до врахування постійної норми дефолту (CDR), аналітики можуть також розглядати сукупний дефолт ставка (CDX), яка відображає загальну вартість дефолтів у пулі, а не щорічний щомісячний показник ставка. Аналітики та учасники ринку, ймовірно, приділятимуть більшу цінність забезпеченому іпотечним забезпеченням, який має низькі CDR та CDX, ніж той, що має вищий рівень неплатежів.
Іншим методом оцінки збитків є модель Стандартного припущення дефолту (SDA), створена Асоціацією ринку облігацій, але цей розрахунок найкраще підходить для 30-річного іпотечні кредити з фіксованою ставкою. Під час недоплатне розплавлення у 2007-2008 роках модель SDA значно занизила справжній рівень дефолту, оскільки ставки викупу досягли максимумів за багато десятиліть.