Hvorfor de smarte penge sælger på Bull Market's Peak

Mens det amerikanske aktiemarked i 2019 registrerer en af ​​sine bedste starter i årtier, er det bekymret markedet er tæt på et højdepunkt og får et stigende antal store investorer til at barbere deres egenkapital beholdninger. "Vi er utilpas med, at markedet har skudt lige så meget op, som det har gjort," sagde Alan Robinson, global porteføljerådgiver hos RBC Wealth Management, i en detaljeret historie i The Wall Street Journal. Robinson, der skærer i sin egenkapitalposition, tilføjede: "På dette tidspunkt, hvis du tænker: 'Svinger vi efter hegnene eller trækker stave op?' Jeg tror, ​​du skal gøre det sidste." Synkende handelsvolumen afspejler denne voksende skepsis blandt investorer.

"Selvom du ser positivt på, på hvilket tidspunkt skal nogen blive forsigtig og mere negativ?" var det spørgsmål, Axel Merk, præsident for Merk Investments, stillede i bemærkninger til Journal. "Sandsynligvis når tiderne er gode," sluttede han.

Tabellen nedenfor opsummerer, hvor store investorer enten holder op med at købe flere aktier eller endda skærer deres positioner ned.

Bearish Tegn For Aktier

• UBS ikke længere overvægtig i amerikanske aktier vs. statsobligationer
• UBS ser lavere aktiemarkedsgevinster i løbet af de næste 6 måneder
• Obligationsfonde har set største tilstrømninger siden begyndelsen af ​​2015
• Fondsforvaltere har tildelinger under gennemsnittet til aktier
• Kapitalforvaltere forventer at reducere beholdningen af udviklede marked aktier og virksomhedsobligationer
• Investorer køber ETF'er der beskytter mod volatilitet

Kilder: UBS, EPFR Global, Bank of America Merrill Lynch, Institute of International Finance; som rapporteret af The Wall Street Journal

Betydning for investorer

Det S&P 500 Index (SPX) steg med 16,0% i forhold til året før ved udgangen af ​​22. april 2019. Skulle indekset forblive uændret i slutningen af ​​denne måned, ville de første fire måneder af 2019 registrere det bedste præstationer i denne periode siden 1987 og være den ottende bedste siden 1930, pr analyse fra FactSet Research Systems citeret af tidsskriftet.

"Vi er utilpas med, at markedet har skudt lige så meget op, som det har gjort." - Alan Robinson, RBC Wealth Management

Efterhånden som aktiekurserne er steget, er egenkapitalen også stigende værdiansættelser. Ifølge nyere analyse af Goldman Sachs, syv ud af ni centrale værdiansættelsesmetrikker er tæt på historiske højder. Alan Robinson fra RBC indikerer, at stigende værdiansættelser og aftagende økonomisk vækst på verdensplan er årsager til, at han beskærer sine aktier, især blandt teknologi og nye markeder aktier.

Axel Merk fra Merk Investments bekymrer sig for, at inflationen igen vil accelerere, hvilket får Federal Reserve at genoptage rentestigninger. Højere renter skulle til gengæld presse værdiansættelsen af ​​aktier og styrke den amerikanske dollar.

En stærkere dollar ville reducere amerikanske virksomheders indtjening ved at dæmpe eksporten og ved at få amerikanske virksomheders oversøiske indtjening til at blive oversat til færre dollars. Indtjeningen for S&P 500 som helhed i første kvartal af 2019 forventes allerede at falde med 3,9% år-over-år, pr. data fra FactSet citeret i samme artikel.

Ser frem til

Nogle fremtrædende tyre er uenige. Jeff Saut, chef investeringsstrateg hos Raymond James Financial, fortalte CNBC, "Jeg tror, ​​vi kommer til at bytte til nye all-time highs." Han mener, at indtjeningsestimaterne er for lave og vil blive revideret opad. Han er også uberørt af alderen på det nuværende tyremarked, nu 10 år gammel. "Historien om sekulære tyremarkeder er de sidste 15 plus år. Vi burde have mindst fem, seks [eller] syv år tilbage i det, og ingen tror det. ”