Rabatmargen — DM definition
Hvad er en rabatmargen - DM?
En diskonteringsmargen (DM) er det gennemsnitlige forventede afkast af en værdipapir med variabel rente (typisk en obligation), der optjenes ud over det underliggende indeks, eller referencerente af, sikkerheden. Rabatmargenens størrelse afhænger af prisen på værdipapiret med variabel eller variabel rente. Afkastet af værdipapirer med variabel rente ændrer sig over tid, så diskonteringsmargenen er et skøn baseret på værdipapirets forventede mønster mellem emission og løbetid.
En anden måde at se rabatmargenen er at tænke på det som spredning der, når den tilføjes til obligationens nuværende referencerente, vil sidestille obligationens pengestrømme med dens nuværende pris.
vigtige takeaways
- Rabatmargen er en type beregning af rentespredning designet til at estimere det gennemsnitlige forventede afkast af en variabel rente, normalt en obligation.
- En diskonteringsmargen er spændet (et værdipapirudbytte i forhold til udbyttet af sit benchmark), der sidestiller værdipapirets fremtidige pengestrøm med dets nuværende markedspris.
Forståelse af en rabatmargen - DM
Obligationer og andre værdipapirer med variable renter er normalt prissat tæt på deres pålydende værdi. Det skyldes, at renten (kuponen) på en variabel renteobligation tilpasser sig de aktuelle renter baseret på ændringer i obligationens referencerente. Et værdipapirers udbytte i forhold til udbyttet af sit benchmark kaldes et spread, og der findes forskellige former for rentespredningsberegninger for de forskellige prisbenchmarks.
Diskonteringsmargenen er en af de mest almindelige beregninger: Den estimerer værdipapirets spredning over referenceindekset, der svarer til nutidsværdi af alle forventede fremtidige pengestrømme til den aktuelle markedspris på variabel rente note.
Der er tre grundlæggende situationer, der involverer en rabatmargen:
- Hvis prisen på variabel rente sikkerhed, eller flyder, er lig med pari, ville investorens diskonteringsmargen være lig med nulstil margen.
- På grund af tendensen til, at obligationspriser konvergerer til par når obligationen når udløb, kan investoren foretage et ekstra afkast over nulstillingsmargenen, hvis obligationen med variabel rente blev prissat med rabat. Tillægsafkastet plus nulstillingsmargenen er lig med rabatmargenen.
- Skal obligationen med variabel rente prissættes over pari, ville rabatmargenen svare til referencerente mindre den reducerede indtjening.
Beregning af rabatmargenen - DM
Rabatmargenformlen er en kompliceret ligning, der tager højde for tidsværdi af penge og har typisk brug for et økonomisk regneark eller en lommeregner for at beregne nøjagtigt. Der er syv variabler involveret i formlen. De er:
- P = variabelt forrentesedels pris plus evt påløbne renter
- c (i) = pengestrøm modtaget ved slutningen af tidsperioden i (for sidste periode n skal hovedbeløbet inkluderes)
- I (i) = det formodede indeksniveau i tidsperioden i
- I (1) = det aktuelle indeksniveau
- d (i) = antal faktiske dage i periode i, under forudsætning af den faktiske/360-dagtællingskonvention
- d (s) = antal dage fra starten af tidsperioden til afregningsdatoen
- DM = rabatmargenen, variablen der skal løses for
Alle kuponbetalinger er ukendte, med undtagelse af den første, og skal estimeres for at beregne diskonteringsmargenen. Formlen, der skal løses ved iteration for at finde DM, er som følger:
Den nuværende pris, P, er lig med summeringen af følgende brøkdel for alle tidsperioder fra begyndelsesperioden til løbetid:
tæller = c (i)
nævner = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)