On-the-Run Treasuries Definition

Hvad er on-the-Run Treasuries?

On-the-run Treasuries er de senest udstedte USA Statsobligationer eller noter om en bestemt modenhed. On-the-run Treasuries er det modsatte af "off-the-run" Treasuries, der refererer til statspapirer, der er udstedt før den seneste udstedelse og stadig er udestående. Medier nævner om Treasury renter og priser refererer generelt til løbende statskasser.

Sådan fungerer statskasser i drift

Den løbende obligation eller seddel er den mest omsatte statskasse i sin løbetid. Fordi problemer på flugt er de mest likvide, handler de typisk til en lille præmie og giver dermed lidt mindre end deres off-the-run modparter. Nogle forhandlere udnytter denne prisforskel med succes gennem en arbitrage strategi, der indebærer at sælge eller gå kort, on-the-run Treasuries og købe off-the-run Treasuries.

Treasuries anses for at være en lavere risiko end nogle andre investeringsmuligheder, da de er gæld skyldig af den føderale regering. Finansministeriet udsteder dem for at skaffe indtægter til offentlige udgifter. Efterhånden som statskasser oprettes og sælges, bliver det nyeste parti de løbende statskasser.

On-the-Run vs. Off-the-Run Treasuries

En statskasse overgår fra on-the-run til off-the-run, når et nyere sæt Treasuries er frigivet til salg. For eksempel, hvis der udstedes etårige statsobligationer i dag, ville det være de nuværende statskasser, der er i drift.

Hvis der udstedes endnu et sæt statsobligationer i den næste måned, bliver disse de nye statskasser, der er i drift, og de tidligere udstedte statskasser betragtes som ude af drift. Denne cyklus fortsætter, efterhånden som hver ny batch oprettes, idet hver anden gruppe end den nyeste løb betragtes som off-the-run i resten af ​​den tilknyttede tid, indtil den indløses ved modning.

De mest handlede statskasser til enhver tid er dem, der betragtes som on-the-run. På grund af den øgede aktivitet har de en tendens til at have en højere startomkostning og et lavere udbytte end off-the-run-sedler. Dette får statskasser i drift til at være mere likvide, da det er lettere at finde en køber end muligheder uden for driften. Dette fører til flere investeringer i forbindelse med afdækning end til langsigtede investeringer.

Langsigtede investorer behøver ikke at købe statskasser i drift til en højere pris, da det inkluderede afkast eller renter har en tendens til at være ens. Prisforskellen mellem on-the-run og off-the-run Treasuries betegnes ofte som likviditetspræmien, da de mere likvide Treasuries opnås til en højere pris. Hvis likviditet ikke er et problem, vil investoren sandsynligvis lede efter mere omkostningseffektive muligheder.

Fordele og ulemper ved On-the Run-statskasser

On-the-run Treasuries er mere knappe end off-the-run Treasuries. Der er masser af off-the-run-statskasser, men alligevel er der en begrænset mængde on-the-run-værdipapirer-det vil sige, at nye emner er en lille del af Treasury-universet. Således har de løbende værdipapirer en tendens til at have højere priser og lavere renter.

On-the-run værdipapirer har en tendens til at være meget likvide, da de handler tungt på det sekundære marked. I mellemtiden er likviditeten for statskasser uden for drift mindre, hvor de allerede er købt og ejes af investorer. Således handler on-the-run Treasuries med denne likviditetspræmie, men hvis investorer ikke har brug for det nyeste emne, vil de sandsynligvis finde en bedre handel med off-the-run Treasuries.