Hvad er markedstiming?

Hvad er markedstiming?

Markedstiming er handlingen med at flytte investeringspenge ind eller ud af et finansielt marked - eller skifte midler mellem aktivklasser- baseret på forudsigelsesmetoder. Hvis investorer kan forudsige, hvornår markedet vil gå op og ned, kan de foretage handler for at gøre dette marked til et overskud.

Timing af markedet er ofte en vigtig komponent i aktivt styret investeringsstrategier, og det er næsten altid en grundlæggende strategi for handlende. Prædiktive metoder til at styre beslutninger om markedstiming kan omfatte grundlæggende, tekniske, kvantitative eller økonomiske data.

Mange investorer, akademikere og finansielle fagfolk mener, at det er umuligt at time markedet. Andre investorer - især aktive handlende - tror stærkt på markedstiming. Hvorvidt succesfuld markedstiming er mulig er et spørgsmål til debat, selvom næsten alle fagfolk på markedet er enige om, at det er en vanskelig opgave at gøre det i en væsentlig periode.

Forståelse af markedstiming

Market timing er ikke umuligt at gøre. Kortsigtede handelsstrategier har været en succes for professionelle daghandlere, porteføljeforvaltere og fuldtidsinvestorer, der bruger diagramanalyser, økonomiske prognoser og endda mavefornemmelser til at bestemme de optimale tidspunkter for køb og salg af værdipapirer. Det er dog få investorer, der har været i stand til at forudsige markedsskift med en sådan konsistens, at de får en væsentlig fordel i forhold til buy-and-hold-investoren.

Markedstiming anses undertiden for at være det modsatte af en langsigtet køb og hold investeringsstrategi. Selv en køb-og-hold-tilgang er dog underlagt en vis grad af markedstiming som følge af, at investorer ændrer behov eller holdninger. Den vigtigste forskel er, om investoren forventer, at markedstiming er en foruddefineret del af deres strategi.

Fordele og ulemper ved Market Timing

For den gennemsnitlige investor, der ikke har tid eller lyst til at se markedet dagligt - eller i nogle tilfælde hver time - er der gode grunde til at undgå markedstiming og fokusere på at investere i det lange løb. Aktive investorer vil hævde, at langsigtede investorer går glip af gevinster ved at ride ud volatilitet frem for at låse afkast via markedstimerede udgange. Men fordi det er ekstremt svært at måle aktiemarkedets fremtidige retning, har investorer, der forsøger at time indgange og udgange, ofte en tendens til at underpræstere investorer, der forbliver investeret.

Fortalere for strategien siger, at metoden giver dem mulighed for at realisere større overskud og minimere tab ved at flytte ud af sektorer før en nedtur. Ved altid at søge roligere investeringsfarvande undgår de volatiliteten i markedsbevægelser, når de holder volatile aktier.

For mange investorer er de reelle omkostninger dog næsten altid større end den potentielle fordel ved at flytte ind og ud af markedet.

"Kvantitativ analyse af investoradfærd", en rapport, der kan købes hos Boston -analysefirmaet Dalbar, viser, at en investor, der forblev fuldt investeret i Standard & Poor's (S&P) 500 Indeks mellem 1995 og 2014 ville have opnået et årligt afkast på 9,85%. Men hvis de kun gik glip af 10 af de bedste dage på markedet, ville afkastet have været 5,1%. Nogle af de største opsving på markedet sker i en ustabil periode, hvor mange investorer flygtede fra markedet.

Gensidig fond investorer, der bevæger sig ind og ud af fonde og fondsgrupper, der forsøger at time markedet eller jagte svævende midler, underperformerer indeks med hele 3% - hovedsageligt på grund af transaktionsomkostninger og provisioner, de pådrager sig, især når de investerer i fonde med udgiftsforhold større end 1%.

At købe lavt og sælge højt, hvis det lykkes, skaber skattemæssige konsekvenser for overskuddet. Hvis investeringen holdes mindre end et år, beskattes overskuddet på kort sigt kapitalgevinster rente eller investorens almindelige indkomstskat rente, som er højere end den langsigtede kursgevinstrente.

Kritik af Market Timing

En skelsættende undersøgelse, kaldet "Sandsynligt gevinster fra markedstiming", offentliggjort i Financial Analyst Journal af nobelpristager William Sharpe i 1975, forsøgt at finde ud af, hvor ofte en markedstimer skal være præcis for at udføre såvel som en passiv indeksfond sporing af et benchmark. Sharpe konkluderede, at en investor, der anvender en market timing -strategi, skal være korrekt 74% af tiden for at slå benchmark -porteføljen for lignende risiko årligt.

Og ikke engang de professionelle får det rigtigt. En undersøgelse fra 2017 fra Center for Retirement Research ved Boston College fandt det måldato-midler at forsøg på markedstiming underpresterede andre fonde med hele 0,14 procentpoint - en forskel på 3,8% over 30 år.

Ifølge forskning foretaget af Morningstar har aktivt forvaltede fonde generelt set ikke formået at overleve og slå deres benchmarks, især over længere tidshorisonter. Faktisk oversteg kun 23% af alle aktive midler gennemsnittet af deres passive rivaler i løbet af den 10-årige periode, der sluttede juni 2019. For udenlandske aktiefonde og obligationsfonde var de langsigtede succesrater generelt højere. Succesraterne var lavest blandt USA stor cap midler.

Ofte stillede spørgsmål om Market Timing

Hvad er effektiv markedshypotese?

Det effektiv markedshypotese (EMH) oplyser, at aktivpriser afspejler alle tilgængelige oplysninger. Ifølge EMH er det umuligt at "slå markedet" konsekvent på et risikojusteret grundlag, da markedspriser kun bør reagere på nye oplysninger.

Hvad er nogle ulemper ved markedstiming?

Selvom markedstiming har mange fordele, er der nogle ulemper, der skal tages i betragtning, når denne metode vedtages. For at få succes med markedstiming er det nødvendigt at holde en løbende kontrol af værdipapirer, fonde og aktivklasser. Denne daglige opmærksomhed på markederne kan være kedelig, tidskrævende og udmattende.

Hver gang du går ind eller ud af markedet, er der transaktionsomkostninger og kommissionsomkostninger. Investorer og erhvervsdrivende, der anvender market timing -strategier, vil have forhøjede transaktions- og kommissionsomkostninger.

Markedstiming kan også resultere i en højere skattesats, fordi når aktier købes og sælges inden for et år, det indtjente overskud beskattes i henhold til enten den sædvanlige indkomstskatteprocent eller de kortsigtede kapitalgevinster sats. Endelig er markedstiming en kompleks opgave. Det kan være udfordrende at bestemme det rigtige ind- og udrejsested, fordi markedet og dets tendenser konstant ændrer sig.

Hvem sagde: "Tid på markedet, ikke timing af markedet?"

Keith Banks, næstformand i Bank of America, sagde "Virkeligheden er, at det er tid på markedet, ikke at timing markedet" på CNBC's "Squawk Box" i marts 2020.

Er det virkelig umuligt at time markedet?

Timing af markedet er en strategi, der involverer køb og salg af aktier baseret på forventede kursændringer. Den fremherskende visdom siger, at timing af markedet ikke virker; for det meste er det meget udfordrende for investorer at tjene store overskud ved korrekt timing af købs- og salgsordrer lige før priserne går op og ned.

Investorer træffer ofte investeringsbeslutninger baseret på følelser. De køber måske, når en aktiekurs er for høj, kun fordi andre køber den. Alternativt kan de sælge på et stykke dårlige nyheder. Af disse årsager ender de fleste investorer, der forsøger at få tiden på markedet, til at underpræstere det brede marked.

Hvad er den største risiko ved markedstiming?

Den største risiko ved markedstiming anses normalt for ikke at være på markedet på kritiske tidspunkter. Investorer, der forsøger at time markedet, risikerer at gå glip af perioder med ekstraordinært afkast.

Det er meget svært for investorer at præcist identificere et markedshøjde eller lavpunkt, før det allerede er sket. Af denne grund, hvis en investor flytter deres penge ud af aktier under en markedsnedgang, risikerer de ikke at flytte deres penge tilbage i tiden for at drage fordel af gevinster fra et opsving.