Kan investeringsforeninger og ETF'er investere i børsnoteringer?

Begge børshandlede fonde (ETF'er) og investeringsforeninger kan investere i første offentlige tilbud (IPO'er). Mange af dem har dog specifikke eller implicitte regler imod at gøre det. Der er også mange fonde, der kan investere i børsnoteringer, og et par af dem er specifikt dedikeret til børsnoteringer.

Gensidige fonde

I praksis har de fleste investeringsforeninger vedtægter, der forhindrer dem i at investere i børsnoteringer, før aktien har handlet i mere end seks måneder. Der er en tendens til at være mangel på likviditet i mange nyudstedte aktier, der fordrejer priserne.

Derudover domineres de første seks måneder af insidere, der bruger markedslikviditet til at losse deres aktier. Endvidere driver hype frem for fundamentalt normalt gevinster i aktierne i denne periode.

IPO'er er ofte for virksomheder med ubeviste forretningsmodeller og mangel på track record. Investeringsforeninger har en tendens til at være konservative, så nogle af dem investerer kun i virksomheder med track record af salg og indtjening. Det diskvalificerer dem indirekte fra at investere i børsnoteringer.

På den anden side investerer mange investeringsforeninger med aggressive vækstprofiler allerede i børsnoteringer. IPO-investeringer er steget med disse midler, især med højt profilerede navne, der offentliggøres, f.eks Uber og Palantir. Hvad er mere, Airbnb, DoorDash og Robinhood havde planer om børsnoteringer sidst i 2020.

Der blev også oprettet nogle investeringsforeninger for at investere i børsnoteringer som reaktion på investorernes efterspørgsel. Mange af dem foretog endda investeringer på private markeder, hvilket gav detailinvestorer tidlig adgang til varme børsnoteringer. Investering i sådanne produkter medførte naturligvis øget risiko.

ETF'er

ETF'er er afhængige af reglerne i deres respektive indekser for at afgøre, om de investerer i børsnoteringer eller ej. For eksempel S&P Composite 1500 krævede, at aktier handles på en større børs i mindst 12 måneder, før de blev inkluderet i indeks.

På den anden side tilføjede S&P Total Market Index kvalificerede børsnoteringer under hver kvartalsvise indeksregalisering. Desuden havde S&P Total Market Index også en fast track -procedure for tilføjelse af store børsnoteringer inden for fem hverdage.

Visse ETF'er, f.eks. Dem, der fokuserer på udbyttearistokrater, hold dig fri for børsnoteringer efter design. Andre ETF'er, især dem, der sigter mod vækstinvestorer, er mere tilbøjelige til at have regler, der får dem ind på børsnoteringer ret hurtigt.

Generelt er de erklærede mål for ETF'er normalt en god vejledning til, om de investerer i børsnoteringer. Det er dog bedst at se nærmere på reglerne for ETF's indeks for med sikkerhed at afgøre, hvordan det håndterer børsnoteringer.

Gensidige fonde med fokus på børsnoteringer

I 2015 var den eneste investeringsforening, der udelukkende investerede i børsnoteringer, Renaissance Global IPO Fund. Fonden begyndte i 1997, og den investerede i lovende børsnoteringer over hele verden. Det var betydeligt mere risikabelt end det samlede marked, givet disse virksomheders forhøjede værdiansættelser og usikre udsigter. I 2018 lukkede Renaissance Global IPO Fund, efter at interessen i IPO -midler skiftede til ETF'er.

ETF'er med fokus på børsnoteringer

Med bortfaldet af børsnoterede investeringsforeninger havde investorer, der var interesserede i børsnoteringer, stadig adgang til First Trust U.S. Equity Opportunities ETF (FPX) og Renaissance IPO ETF (IPO). Begge disse sporede passivt store indekser sammensat af amerikanske børsnoteringer.

I modsætning hertil var Renaissance Global IPO Fund et aktivt administreret produkt med højere omkostninger. Renaissance IPO ETF havde de øverste 80% af børsnoteringerne i to år, efter at de begyndte at handle.

Der var også flere ETF'er med fokus på internationale børsnoteringer til rådighed for investorer. First Trust International Equity Opportunities ETF (FPXI) lignede FPX, men det gav adgang til internationale børsnoteringer. Tilsvarende kan First Trust IPOX Europe Equity Opportunities ETF (FPXE) gav en måde at investere i europæiske børsnoteringer. Renaissance tilbød også en international IPO ETF, Renaissance International IPO ETF (IPOS).

Endelig var der et par specialiserede IPO-relaterede ETF'er. Invescos S&P Spin-Off ETF (CSD) fokuseret på nye virksomheder, der var spinoffs af eksisterende virksomheder. Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (SPAK) investeret i erhvervelsesvirksomheder med særlige formål (SPAC'er) før børsnoteringen og i SPAC-afledte virksomheder efter børsnoteringen.