Hvilket investeringsforeningsstilindeks er for dig?

I USA har investeringsforskningsfirmaer udviklet et væld af indenlandske stilindekser for investorer til mere præcist at vurdere ydeevnen for deres amerikanske egenkapital investeringsforeninger. Investeringsforskningsfirmaer konstruerer stilindekserne ved at tildele alle de børsnoterede virksomheder hjemmehørende i USA i specifikke stilkategorier baseret på deres identificerede investeringsstil egenskaber og markedsværdi. Ved at organisere virksomheder på denne måde er det muligt at konstruere et væld af meningsfulde benchmark fuldmagter, der kan bruges af investorer for mere nøjagtigt at evaluere deres investeringsforeningers ydeevne.

Som man kan forestille sig, er organisationen af ​​børsnoterede virksomheder efter investeringsstil og markedsværdi en kompleks virksomhed. Derfor er det vigtigt for investorer at have en forståelse af de kriterier, der bruges til at konstruere stilindekserne, før de bruger dem til at foretage præstationsvurderinger af deres investeringsforeninger. Her er, hvordan to af de mest kendte investeringsforskningsvirksomheder konstruerer deres benchmarks og en fem-trins proces for at sikre, at du foretager en nøjagtig præstationsvurdering.

Tre typer investeringsstile

Der er tre typer kategorier af aktiefonde. Den første stilkategori kaldes værdi fordi det repræsenterer en stilorientering af virksomheder, der handler med rabat i forhold til deres forventede egenværdi. Værdivirksomheder findes typisk i deprimerede industrier og i brancher, der er ude af gunst, og typisk udviser et lavt niveau pris til indtjening forhold og et lavt pris til bog værdiforhold.

Den anden stilkategori er vækst, og den består typisk af virksomheder, der forventes at have en høj fremtidig indtjeningsvækst. Virksomheder, der henhører under vækstkategorien, handler normalt til en præmie og udviser typisk et højt pris-til-indtjeningsforhold, et højt pris-til-bogført værdi-forhold og et højt pris til salg forhold.

Den tredje stilkategori er kernen, og den består af virksomheder, der har en blanding af både værdi- og vækstegenskaber. (Se også: Tutorial om økonomisk forhold.)

Russell Investments og MSCI Barra Style Classification Systems

To af de mest kendte investeringsforskningsfirmaer er Russell Investments og MSCI Barra. Russell Investments begyndte at oprette benchmarkindekser i 1984 for at investorer kunne have mere gyldige benchmark -proxyer. På den globale arena har MSCI Barra konstrueret aktieindekser i mere end 25 år, og for nylig udviklet et væld af amerikanske aktiestilindekser for at fremme investeringsydelsen evaluering.

Til konstruktion af stilindekser har både Russell og MSCI Barra udviklet omfattende retningslinjer til at definere berettigede virksomhedspapirer og medlemskab efter markedsværdi og bestemme investeringsstil. Baseret på kriterierne i nedenstående tabel tildeler Russell og MSCI Barra mere end 8.700 børsnoteret Amerikanske virksomheder tilpasser kategorier for at bygge benchmark -proxyer. Når disse benchmarks er konstrueret, bruges de af investorer til at måle effektiviteten af ​​deres investeringsmuligheder.

Style kategori	Russell Investments	MSCI Barra
Værdistilstandskriterier	1) Relativ bogværdi-til-pris-forhold. 2) Institutional Brokers 'Estimate System (I/B/E/S) langsigtet vækst betyder	1) Bogført værdi-til-pris-forhold. 2) 12-måneders fremadrettet indtjening-til-pris-forhold 3) Udbytteudbytte
Vækststilkriterier	Samme kriterier bruges som angivet i værdistilkategorien	1) Langsigtet indtjening pr. Aktie vækstrate. 2) Vækst i fremtidsindtjening pr. Aktie på kort sigt 3) Nuværende intern vækstrate 4) Langsigtet historisk udvikling i indtjening pr. Aktie 5) Langsigtet historisk vækst i salg pr. Aktie
Kernestilskriterier	Samme kriterier bruges som angivet i værdistilkategorien	Ikke anvendelig. Virksomheder, der udviser værdi- og vækstkarakteristika, vægtes forholdsmæssigt til hver kategori.

Sammenligning af investeringsstørrelse, stilpræstation

Som du kan se fra tabellen ovenfor, bruger Russell og MSCI Barra forskellige faktorer til at definere investeringsstil. Som følge heraf vil både absolut indeksydelse og indeksydelse pr. Specifik stilkategori sandsynligvis variere i nogle måleperioder. Disse uoverensstemmelser gør det svært for investorer at bestemme mængden af alfa genereret af porteføljeforvalteren. I betragtning af denne uoverensstemmelse kunne man gøre sagen til det aktiv ledelse har eller ikke har tilføjet meget værdi for perioden afhængigt af det valgte benchmark fuldmagt bruges til at vurdere investeringsforeningens resultater.

Desuden på makro niveau, generelle temaer om udførelsen af ​​stilkategorier kan blive påvirket af de faktorer, der bruges til at konstruere stilindekserne, fordi i nogle tilfælde en indeksudbyder kan vise værdi, der overgår vækst, hvorimod en anden udbyder kan vise vækst, der overgår værdi. Dette er et væsentligt problem for investorer, fordi det sætter dem i en kompromitteret position med hensyn til at lave en resultatvurdering og afgøre, om de skal foretage en ændring med hensyn til de investeringsforeninger, de er ved brug af.

Anbefalinger til investorer

For at hjælpe investorer korrekt med at bruge investeringsstilindekser til at foretage en vurdering af deres investeringsmuligheder, anbefaler vi, at investorer følger en fem-trins proces.

1. Gennemgå investeringsforeningen prospekt. Ved at gøre det kan du forstå investeringsforvalterens investeringsmetodik, stilorientering og markedsværdiinterval.
2. Undersøg fondens egenskaber. Sørg for, at den er struktureret på en måde, der er i overensstemmelse med den stilkategori og markedsværdi, der er angivet af investeringsforvalteren.
3. Gennemgå sammensætningen af ​​den managerspecificerede benchmark. Sørg for, at den er konstrueret på en måde, der letter en fair og præcis præstationssammenligning.
4. Vurder investeringsoptionens relative ydelse i forhold til investeringsforvalterens angivne benchmark -proxy.
5. Sammenlign fondens resultater med en lignende benchmark -proxy, der er etableret af et uafhængigt investeringsforskningsfirma. Dette giver dig mulighed for at revurdere fondens relative resultater.

Efter at disse trin er blevet taget, bør investorer have en meget bedre position til korrekt at vurdere deres investeringsfonds resultater og være i en bedre position til at afgøre, om der skal foretages ændringer lavet. (Se også: Glem ikke at læse Prospektet!)

Bundlinjen

Stilanalyse kan være et meget nyttigt værktøj til at vælge aktieforeninger, vælge den passende benchmark -proxy og foretage en investeringsresultatvurdering. Imidlertid skal den måde, hvorpå stil defineres og måles af investeringsforskningsfirmaer, være forstået, før investorer kan drage nogen konklusioner om den relative ydelse af deres investering muligheder.