Grundlæggende om kommunale obligationer

Hvad er kommunale obligationer?

Hvis dit primære investeringsmål er at bevare kapital, samtidig med at der skabes en skattefri indkomststrøm, kommunale obligationer er værd at overveje. Kommunale obligationer (munis) er gældsforpligtelser udstedt af offentlige enheder. Når du køber en kommunal obligation, låner du penge til udstederen i bytte for et bestemt antal rentebetalinger over en forudbestemt periode. I slutningen af ​​denne periode når obligationen sit forfaldsdato, og det fulde beløb for din oprindelige investering returneres til dig.

Sådan fungerer kommunale obligationer

Mens kommunale obligationer er tilgængelige i både skattepligtige og skattefrie formater, har de skattefrie obligationer en tendens til at få mest opmærksomhed, fordi den indkomst, de genererer, for de fleste investorer er fritaget for føderale og i mange tilfælde statslige og lokale indkomstskatter. Investorer, der er omfattet af den alternative minimumsskat (AMT), skal medtage renteindtægter fra visse kommuner, når de beregner afgiften, og bør konsultere en skatteprofessionel inden investering.

Typer af kommunale obligationer

Kommunale obligationer findes i følgende to varianter:

• generelle forpligtelsesobligationer
• indtægtsobligationer

Generel forpligtelsesobligationer, udstedt for at skaffe umiddelbar kapital til dækning af udgifter, understøttes af udstederens beskatningskraft. Indtægtsobligationer, der udstedes til finansiering af infrastrukturprojekter, understøttes af de indtægter, der genereres af disse projekter. Begge typer obligationer er skattefrie og særligt attraktive for risikovillige investorer på grund af den store sandsynlighed for, at udstederne tilbagebetaler deres gæld.

Kreditrisikoeniveauer for kommunale obligationer

Selvom køb af kommunale obligationer er lavrisiko, er de ikke helt uden risiko. Hvis udstederen ikke er i stand til at opfylde sine økonomiske forpligtelser, kan den undlade at foretage planlagte rentebetalinger eller være ude af stand til at tilbagebetale hovedstolen ved udløb. For at hjælpe med vurderingen af ​​en udsteders kreditværdighed analyserer ratingbureauer (f.eks. Moody's Investors Service og Standard & Poor's) en obligationsudsteders evne til at opfylde sine gældsforpligtelser og udstede ratings fra 'Aaa' eller 'AAA' for de mest kreditværdige udstedere til 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' eller 'D' for dem i Standard.

Obligationer vurderet 'BBB', 'Baa' eller bedre betragtes generelt som passende investeringer, når kapitalbevaring er det primære mål. For at reducere investorbekymring bakkes mange kommunale obligationer op af forsikringer, der garanterer tilbagebetaling i standardhændelse.

Hvert år udgiver Moody's Investors Service "U.S. Municipal Bond Defaults and Recoveries", en proprietær undersøgelse af mere end 10.000 kommunale obligationsudstedere, den dækker. Den seneste undersøgelse dækker standardindstillinger fra 1970 til 2020. I løbet af de sidste 10 år var den gennemsnitlige misligholdelsesprocent for kommunale obligationer af investeringsklasse 0,10% sammenlignet med en misligholdelsesrate på 2,25% for virksomhedsobligationer med lignende rating.

Ikke desto mindre er misligholdelse af kommunale obligationer ikke ualmindeligt. Der var 10 standardindstillinger i 2017, hvoraf syv var forbundet med Puerto Ricas gældskrise. Rekordstore 31,15 milliarder dollar i obligationer var misligholdt samme år, en stigning på 15% fra 2016.

Ændringer af skattebeslag

Kommunale obligationer skaber skattefri indkomst og betaler derfor lavere renter end skattepligtige obligationer. Investorer, der forventer et betydeligt fald i deres marginale indkomstskatteprocent, kan være bedre tjent med det højere afkast, der er til rådighed fra skattepligtige obligationer.

Opkaldsrisiko

Mange obligationer giver udstederen mulighed for at tilbagebetale hele eller en del af obligationen inden forfaldsdatoen. Investorens kapital returneres med en præmie tilføjet i bytte for tidlig pensionering. Mens du får hele din første investering plus nogle tilbage, hvis obligationen kaldes, slutter din indkomststrøm tidligere end forventet.

Markedsrisiko

Renten på de fleste kommunale obligationer betales med en fast rente. Denne sats ændres ikke i løbet af obligationens levetid. Den underliggende pris på en bestemt obligation vil imidlertid svinge på det sekundære marked på grund af markedsforhold. Ændringer i renter og renteforventninger er generelt de primære faktorer, der er involveret i kommunale obligationer på sekundære markedspriser.

Når renten falder, betaler nyudstedte obligationer et lavere afkast end eksisterende emissioner, hvilket gør de ældre obligationer mere attraktive. Investorer, der ønsker det højere udbytte, kan være villige til at betale mere for at få det.

Hvis renten stiger, vil nyudstedte obligationer på samme måde betale et højere afkast end eksisterende emissioner. Investorer, der køber de ældre emner, gør det sandsynligvis kun, hvis de får dem med rabat.

Hvis du køber en obligation og beholder den indtil udløb, er markedsrisiko ikke en faktor, fordi din hovedinvestering returneres fuldt ud ved udløb. Hvis du vælger at sælge inden udløbsdatoen, vil din gevinst eller tab blive dikteret af markedsforholdene, og de relevante skattemæssige konsekvenser for kapitalgevinster eller tab vil gælde.

Købstrategier

Den mest grundlæggende strategi for investering i kommunale obligationer er at købe en obligation med en attraktiv rente eller rente og beholde obligationen, indtil den modnes. Det næste sofistikerede niveau indebærer oprettelsen af ​​en kommunal obligationsstige. En stige består af en række obligationer med hver sin rente og forfaldsdato. Når hvert trin på stigen modnes, investeres hovedstolen i en ny obligation. Begge disse strategier er kategoriseret som passive strategier fordi obligationerne købes og beholdes indtil udløb.

Investorer, der søger at generere både indkomst og kapitalforøgelse fra deres obligationsbeholdning kan vælge en aktiv porteføljestyringsmetode, hvorved obligationer købes og sælges i stedet for at holdes til modenhed. Denne tilgang søger at generere indtægter fra renter og kapitalgevinster ved at sælge til en præmie.

Evaluering af stabilitet vs. Passe

Stabilitet er en relativ betegnelse på det kommunale obligationsmarked. Kommunale obligationer har en tendens til at være sikrere end mange andre former for investeringer, men de er mindre sikre end amerikanske statsobligationer. Du kan også handle med flere slags kommunale obligationer, f.eks. Vurderingsobligationer, indtægtsobligationer eller obligationer med generel forpligtelse.

Udstederen af ​​obligationen har også betydning; obligationer udstedt fra kommunale myndigheder i en by med stærk økonomi ville blive betragtet som mere stabil end dem fra en by, hvis kreditværdighed er blevet nedprioriteret eller for nylig har ansøgt om konkurs.

Mange investorer begår en forståelig fejl i hårde eller usikre tider og udvikler tunnelsyn om stabilitet og sikkerhed. I deres flugt fra risiko, undlader de imidlertid at overveje, hvordan en investering passer ind i deres økonomiske planer.

Kommunale obligationer kan være et skattely, der ofte giver højere afkast end statskasser. De kan stadig tabe til inflationen og binde store pengebeløb i meget længere tid, end en recession typisk varer.