Find den rigtige obligation på det rigtige tidspunkt

Hver investeringsportefølje bør overveje at allokere en procentdel af midler til obligationer på et tidspunkt i en investors levetid. Dette skyldes, at obligationer giver stabile og relativt sikre pengestrømme (indkomst), hvilket er afgørende for en investor, der er i aktivudtrækningen eller bevarelse af kapital fase af deres investeringsplanlægning og for investorer, der nærmer sig dette stadium. I sine enkleste ord, hvis du er afhængig af indkomst fra dine investeringer til at betale regningerne og dine daglige leveomkostninger (eller vil i den nærmeste fremtid), bør du investere i obligationer.

I denne artikel vil vi diskutere flere forskellige typer obligationer og identificere, hvordan hver enkelt kan bruges til at opfylde en investors mål.

Opbygning af din portefølje til indkomst

I modsætning til en investering i aktier kan en portefølje af obligationer struktureres til at opfylde en investors nøjagtige indkomstbehov, fordi investor med aktier kan være afhængig af usikker og uforudsigelig kapitalgevinster at betale regningerne. Desuden, hvis en investor likviderer aktier til løbende indkomst, skal de muligvis gøre det på præcis det forkerte tidspunkt - når det flygtige aktiemarked er nede.

En velstruktureret obligationsportefølje har ikke dette problem. Indkomst kan udledes af kuponbetalingereller en kombination af kuponbetalinger og tilbagebetaling af hovedstol på en obligations modenhed. Enhver indkomst, der ikke er nødvendig ved en obligations løbetid, investeres strategisk i en anden obligation for fremtidige behov - på denne måde opfyldes indkomstkrav, mens den maksimale mængde kapital er bevaret. Konklusionen er, at obligationer giver en historisk mindre volatil, mindre risikabel og mere forudsigelig indtægtskilde end aktier.

Der er U.S. Statsobligationer, virksomhedsobligationer, realkreditobligationer, højrenteobligationer, kommunale obligationer, udenlandske obligationer og vækstmarkedsobligationer-for blot at nævne nogle få. Hver type kommer i forskellige løbetider (fra kortsigtet til lang sigt). Lad os se nærmere på en række af disse forskellige bindingstyper.

Amerikanske statsobligationer

Amerikanske statsobligationer betragtes som en af ​​de sikreste, hvis ikke de sikreste, investeringer i verden. De betragtes for alt i verden som risikofri. (Bemærk: De er fri for Kreditrisiko, men ikke renterisiko.)

Amerikanske statsobligationer bruges ofte som benchmark for andre obligationspriser eller renter. Enhver obligations pris forstås bedst ved også at se på dens rente. Som et mål for relativ værdi er udbyttet af de fleste obligationer citeret som a udbytte spredning til en sammenlignelig amerikansk statsobligation.

Eksempel: Udbytte spredes

Spændet på en bestemt virksomhedsobligation kan være 200 basispunkter over strømmen 10-årig statskasse. Det betyder, at virksomhedsobligationen giver to procent mere end den nuværende 10-årige statskasse. Hvis vi derfor antager, at denne virksomhedsobligation ikke kan opkaldes (hvilket betyder, at hovedstolen ikke kan købes tidligt) og har samme forfaldsdato som statsobligationen, kan vi tolke de ekstra to procent i renten til at være et mål for kreditrisiko. Denne måling af kreditrisiko eller spredning ændres i henhold til virksomhedens specifikke og markedsforhold.

Hvis du ønsker at opgive noget udbytte i bytte for en risikofri portefølje, kan du bruge statsobligationer til at strukturere en portefølje med kuponbetalinger og løbetider, der matcher dine indkomstbehov. Nøglen er at minimere din geninvesteringsrisiko ved at matche disse kuponbetalinger og løbetider så tæt som muligt på dine indkomstbehov. Du kan endda købe amerikanske statskasser direkte fra det amerikanske finansministerium til de samme priser (renter) som store finansielle virksomheder på Treasury Direct.

Virksomhedsobligationer

Selvom ikke alle børsnoterede selskaber skaffer penge gennem udstedelse af obligationer, er der erhvervsobligationer fra tusindvis af forskellige udstedere tilgængelige. Virksomhedsobligationer har kreditrisiko, og skal derfor analyseres ud fra virksomhedens forretningsmuligheder og pengestrømme. Forretningsudsigter og pengestrømme er forskellige - en virksomhed kan have en lys fremtid, men har muligvis ikke den nuværende pengestrøm til at opfylde sine gældsforpligtelser. Kreditvurderingsbureauer som Moody's og Standard & Poor's give ratings på virksomhedsobligationer for at hjælpe en investor med at vurdere udstederens evne til at foretage rettidige renter og hovedbetalinger.

Yield giver et nyttigt mål for relativ værdi mellem virksomhedsobligationer og med hensyn til amerikanske statskasser. Når man sammenligner to eller flere virksomhedsobligationer baseret på afkast, er det vigtigt at erkende vigtigheden af ​​løbetid.

Eksempel: Obligationsrente og kreditrisiko

En femårig virksomhedsobligation med et afkast på syv procent har muligvis ikke den samme kreditrisiko som en 10-årig virksomhedsobligation med samme afkast på syv procent. Hvis den femårige amerikanske statskasse giver fire procent, og den tiårige amerikanske finansminister giver seks procent, kan vi evt. konkluderer, at den 10-årige virksomhedsobligation har mindre kreditrisiko, fordi den handler med et "strammere" spænd til statskassen benchmark. Generelt, jo længere løbetid en obligation er, desto højere er afkastet, der kræves af investorer.

Konklusionen er, prøv ikke at foretage sammenligninger af relative værdier baseret på renter mellem obligationer med forskellige løbetider uden at genkende disse forskelle. Og, pas på og genkend alle opkaldsfunktioner (eller andre optioner), som virksomhedsobligationer kan have, da de også vil påvirke renten.

Diversificering er nøglen til at minimere risikoen, mens du maksimerer afkastet i en aktieportefølje, og det er lige så vigtigt i en virksomhedsobligationsportefølje. Virksomhedsobligationer kan købes gennem en detailmægler med en pålydende værdi på mindst $ 1.000 (men det kan ofte være højere).

Realkreditobligationer

Realkreditobligationer ligner virksomhedsobligationer, idet de bærer en vis kreditrisiko og derfor handler med et rentespænd til amerikanske statskasser. Realkreditobligationer har også forudbetaling og forlængelsesrisiko. Disse typer renterisici er forbundet med sandsynligheden for, at de underliggende låntagere vil refinansiere deres realkreditlån, efterhånden som de gældende renter ændres. Med andre ord har realkreditobligationer en integreret købsoption, der kan udøves af låntageren når som helst. Værdiansættelsen af ​​denne købsoption påvirker i høj grad renterne på realkreditbaserede værdipapirer. Dette skal forstås godt af enhver investor, der foretager relative værdisammenligninger mellem realkreditobligationer og/eller andre typer obligationer.

Der er tre generelle typer realkreditobligationer: Ginnie Mae, agenturobligationer, og private label -obligationer.

• Ginnie Mae obligationer understøttes af den fulde tro og kredit fra den amerikanske regering - lånene, der understøtter Ginnie Mae -obligationer, garanteres af Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs eller andre føderale boligbureauer.
• Agenturets realkreditobligationer er dem, der udstedes af boligfinansieringen statsstøttede virksomheder (GSE'er): Fannie Mae, Freddie Mac og Federal Home Loan Banks. Selvom disse obligationer ikke bærer den amerikanske regerings fulde tro og kredit, er de garanteret af GSE'erne, og markedet mener generelt, at disse virksomheder har en implicit garanti for opbakning fra forbundets side regering.
• Private label obligationer er udstedt af finansielle institutioner såsom store realkreditlånere eller Wall Street -virksomheder.

Ginnie Mae -obligationer bærer ingen kreditrisiko (svarende til amerikanske statskasser), realkreditobligationer har en vis kreditrisiko, og private label -realkreditobligationer kan bære en stor kreditrisiko.

Realkreditobligationer kan være en vigtig del af en diversificeret obligationsportefølje, men investoren skal forstå deres unikke risici. Kreditvurderingsbureauer kan vejlede i vurderingen af ​​kreditrisici, men pas på - kreditvurderingsbureauerne tager nogle gange fejl. Realkreditobligationer kan købes og sælges via en detailmægler.

Obligationer med høj rente, Muni-obligationer og andre obligationer

Ud over statskassen, virksomheds- og realkreditobligationer beskrevet ovenfor, er der mange andre obligationer, der kan bruges strategisk i en veldiversificeret indkomstgenererende portefølje. Analyse af udbyttet af disse obligationer i forhold til amerikanske statskasser og i forhold til sammenlignelige obligationer af samme type og løbetid er nøglen til at forstå deres risici.

Ligesom med kursbevægelser i aktier er obligationsrenterne ikke konsistente fra en sektor til en anden. For eksempel kan renterne på højrenteobligationer kontra vækstmarkedsobligationer ændre sig, efterhånden som politiske risici i udviklingslande ændres. Du kan effektivt bruge rentesammenligninger mellem obligationer og sektorer til kun at foretage en relativ værdianalyse, når du forstår, hvor disse forskelle i renter kommer fra. Sørg for, at du forstår, hvordan en obligations løbetid påvirker dens rente - dette inkluderer indlejrede call -optioner eller forudbetalte muligheder, som kan ændre løbetiden.

Bundlinjen

Obligationer har en plads i enhver langsigtet investeringsstrategi. Lad ikke dit livs opsparing forsvinde i volatiliteten på aktiemarkedet. Hvis du er afhængig af dine investeringer for indkomst eller vilje i den nærmeste fremtid, bør du investeres i obligationer. Når du investerer i obligationer, skal du foretage relative værdisammenligninger baseret på rente, men sørg for at forstå, hvordan en obligations løbetid og funktioner påvirker dens rente. Vigtigst er det at studere og forstå relevante benchmarkrenter som den 10-årige statskasse for at sætte hver potentiel investering i sit rette perspektiv.