Aktiv Share Study Definition

Hvad er Active Share Study?

Den aktive andelsundersøgelse var et akademisk studie foretaget af forskere fra Yale School of Management i 2006. Undersøgelsen undersøgte, hvor meget a investeringsforening'Besiddelse adskilte sig fra dens benchmark. Forskellen betegnes som den aktive andel. Undersøgelsen afslørede en positiv sammenhæng mellem en fonds aktive aktieværdi og fondens resultater i forhold til sit benchmark; jo større er forskellen mellem fondens aktiv sammensætning og dens benchmark, jo større er den aktive andel.

Forståelse af Active Share Study

Undersøgelsen "Hvor aktiv er din fondsforvalter? Et nyt mål, der forudsiger ydeevne, ”blev udført af finansprofessorerne Antti Petajisto og Martijn Cremers. Petajisto og Cremers bekræftede en positiv sammenhæng mellem fondens aktive aktieværdi og fondens resultater i forhold til benchmarket.

Aktiv andel er brøkdelen af ​​en fonds portefølje beholdninger der afviger fra benchmarkindekset. Den aktive andel af en investeringsforening spænder fra nul (ren indeksfond) til 100% (ingen overlapning med benchmark). Aktiv ledelse er traditionelt blevet målt ved sporingsfejl, som måler volatilitet af porteføljeafkast i forhold til et benchmarkindeks. Petajisto og Cremers metode brugte aktiv andel i forbindelse med sporingsfejl for at give et omfattende billede af, hvor aktiv en fond er i dimensionerne af både beholdninger og afkast.

Active Share afslører "Closet Index Funds"

Den aktive andelsundersøgelse fandt provokerende, at en tredjedel af aktivt forvaltede investeringsforeninger var "skab indeksatorer. ” Closet index-fonde er aktivt forvaltede fonde, der nøje afspejler beholdningen af ​​deres benchmarks, mens de stadig opkræver gebyrer for aktiv forvaltning.

Metoden til måling af en aktiv fond ved hjælp af både sporingsfejl og aktiv andel gør det muligt at karakterisere midler ved, hvor meget og hvilken type aktiv forvaltning de praktiserer. Midler med høj aktiv andel og lav sporingsfejl er diversificerede aktieplukkere (f.eks. T. Rowe Price Small Cap); lav aktiv andel og høj sporingsfejl er faktorvæddemål (f.eks. Investment Co. of America); høj aktiv andel og høj sporingsfejl er koncentrerede lagerplukkere (f.eks. Fidelity Low Price); lav aktiv andel og lav sporingsfejl er skabsindeksere (f.eks. Fidelity Magellan); og nul aktiv-andel og nul-sporingsfejl er rene indeksfonde (f.eks. Vanguard 500).

Studiets fund

Undersøgelsen bekræftede den konventionelle visdom om, at mindre fonde forvaltes mere aktivt, mens et betydeligt antal store fonde, især de fonde med mere end $ 1 mia. forvaltede aktiver (AUM), er skabsindeksere.

Undersøgelsens forfattere erklærede, at målt med aktiv andel forudsiger aktiv forvaltning fondsresultater. Fonde med den højeste aktive andel klarede sig markant bedre end deres benchmarks både før og efter udgifter, og deres afkast var konsekvent fra år til år. Midler med den laveste aktive andel underudførte efter udgifter.