מדוע מלחמת הסחר לא תרסק את רווחי החברות בארה"ב
מתיחות הסחר בין ארה"ב לסין תתעצם עם רעננות תַעֲרִיף עליות משני הצדדים אמורים להיכנס לתוקף ב -1 ביוני, מה שגורם לדאגה גוברת בוול סטריט. אך דו"ח חדש של גולדמן זאקס מציע כי הפגיעה ברווחי התאגידים בארה"ב תהיה מינימלית. למרות שתאגידים אמריקאים חשופים לסין, גולדמן אומר שהחשיפה אינה מספיקה כדי להצדיק כל פגיעה רצינית ברווחים. חברות יוכלו להקהות את ההשפעות המזיקות של התעריפים על ידי העלאה מתונה של המחירים לצרכנים והתאמתן שרשראות אספקה.
מדוע מלחמת הסחר לא תהרוג את רווחי החברות
(2 תרחישים)
1. מכס של 25% על יבוא מ -200 מיליארד דולר מסין
- עדכון EPS 2%, יכול לקזז עם עליית מחירים פחות מ -1%
2. תעריף של 25% על את כל יבוא מסין
- עדכון 6% EPS, יכול לקזז עם עליית מחירים של 1%
מקור: גולדמן זאקס
מה זה אומר למשקיעים
עצם חוסר האיזון המסחרי בין ארה"ב לסין שממשל טראמפ מקווה לתקן מדגיש את החשיפות לסין שעומדות בפני חברות אמריקאיות. עם ייצוא לסין פחות מ יבוא, רוב הנזק יגיע מעלויות יבוא גבוהות יותר מאשר מאובדן מכירות.
מבחינת מכירות, חברות S&P 500 מייצרות רוב (70%) מתוך ארה"ב בעוד שרק 2% ממכירותיהן מופקות במפורש מסין הגדולה. מה שבטוח, בכל הנוגע לייבוא, 18% מסך היבוא האמריקאי מגיע מסין, על פי גולדמן זאקס. אבל גולדמן אומר שחברות יכולות לנקוט צעדים כדי לצמצם כל השפעה.
בעוד שתעריף של 25% על כל היבוא מסין עשוי להוריד את אומדני הקונצנזוס הנוכחיים של רווחי S&P 500 למניה (EPS) בשיעור של עד 6%, תרחיש חמור זה אינו סביר. התרחיש המתון יותר שהבנק מתאר מייצג את המציאות הנוכחית: מכסים של 25% על יבוא מ -200 מיליארד דולר מסין. תחת תרחיש זה, ניתן להוריד את הערכות הקונצנזוס של EPS בשיעור של 2%.
ובשני התרחישים לעיל, תאגידים אמריקאים יוכלו למתן את ההשפעות השליליות של התעריפים באמצעות עליות מחירים והחלפת ספקים סיניים עם אחרים. עלייה של פחות מ -1% במחירים תספיק כדי לקזז את הירידה של 2% בהערכה של קונצנזוס, לפי גולדמן זאקס. ועליית מחירים של 1% תקזז במידה רבה את התרחיש הגרוע ביותר של גולדמן.
להסתכל קדימה
בדומה לאופטימיות של גולדמן זאקס לגבי רווחי התאגידים בארה"ב, אנליסט כלכלי ותיק ומנכ"ל מאקרו של אבן הפינה, ננסי לזר, אופטימית לגבי סיכויי הכלכלה האמריקאית למרות הסחר המסלים מתחים. אין ספק, "מלחמות הסחר גרועות", אמרה של בארון. "אך לטווח הארוך יותר, יש מקרה חזק שההשקעה חוזרת לארה"ב עקב עלויות גבוהות יותר בסין, יחד עם שיעור המס החברות הנמוך יותר שלנו."
