מדוע הכסף החכם נמכר בשיא שוק השוורים
בעוד שוק המניות האמריקאי בשנת 2019 רושם את אחת ההתחלות הטובות ביותר שלה מזה עשרות שנים, מדאיג זאת השוק קרוב לשיא גורמים למספר גדל והולך של משקיעים גדולים לגלח את ההון העצמי שלהם אחזקות. "לא נעים לנו מהעובדה שהשוק זינק לא פחות מאשר זה", אמר אלן רובינסון, יועץ התיקים העולמי ב- RBC Wealth Management, בסיפור מפורט ב הוול סטריט ג'ורנל. רובינסון, שחותך את עמדות ההון שלו, הוסיף, "בשלב זה, אם אתה חושב, 'האם אנחנו מתנדנדים לגדרות או מושכים הימור?' אני מאמין שאתה צריך לעשות את האחרון". נפח מסחר שוקע משקף ספקנות גוברת זו בקרב משקיעים.
"גם אם אתה מתייחס לחיוב, באיזה שלב מישהו צריך להיות זהיר ושלילי יותר?" הייתה השאלה שהעלה אקסל מרק, נשיא מרק השקעות, בהערות לכתב העת. "כנראה, כשהזמנים טובים", סיכם.
הטבלה שלהלן מסכמת כיצד משקיעים גדולים או מפסיקים לרכוש מניות נוספות, או אפילו חותכים את עמדותיהם.
סימני דובי למניות
- UBS כבר לא משקל עודף במניות בארה"ב לעומת אגרות חוב ממשלתיות
- UBS רואה רווחים נמוכים יותר בשוק המניות במהלך 6 החודשים הקרובים
- קרנות האג"ח רואות את ההכנסות הגדולות ביותר מתחילת 2015
- למנהלי קרנות יש הקצאות מתחת לממוצע למניות
- מנהלי הנכסים מצפים לקצץ באחזקות שוק מפותח מניות ואיגרות חוב של חברות
- משקיעים קונים תעודות סל שמגינים מפני תנודתיות
מקורות: UBS, EPFR העולמית, בנק אוף אמריקה מריל לינץ ', המכון למימון בינלאומי; כפי שדווח ב"וול סטריט ג'ורנל "
משמעות למשקיעים
ה מדד S&P 500 (SPX) עלה ב- 16.0% ביחס לשנה האחרונה עד לתום המסחר ב -22 באפריל 2019. במידה והמדד יישאר ללא שינוי עד סוף החודש הזה, ארבעת החודשים הראשונים של 2019 ירשמו את הטובים ביותר ביצועים בתקופה זו מאז 1987, ויהיו השמינית הטובים ביותר מאז 1930, לפי ניתוח ממערכות מחקר FactSet שצוטטו על ידי העיתון.
"לא נעים לנו מהעובדה שהשוק זינק לא פחות מאשר אותו." - אלן רובינסון, ניהול עושר RBC
ככל שמחירי המניות זינקו, כך גם ההון העצמי הערכות שווי. על פי לאחרונה ניתוח מאת גולדמן זאקס, שבעה מתוך תשעה מדדי הערכה מרכזיים נמצאים ליד שיאים היסטוריים. אלן רובינסון מ- RBC מצביע על כך שעליות הערכה והאטת הצמיחה הכלכלית העולמית הן סיבות לכך שהוא מקצץ בהקצאות ההון שלו, במיוחד בקרב טכנולוגיות שווקים מתעוררים מניות.
אקסל מרק ממרק השקעות דואג שהאינפלציה תואץ שוב ותגרום לכך שירות פדרלי לחדש את העלאות הריבית. ריבית גבוהה יותר, בתורו, אמורה לדכא את הערכות המניות ולחזק את הדולר האמריקאי.
דולר חזק יותר יפחית את רווחי התאגידים בארה"ב על ידי הרתמת היצוא וגורם לתרגום הרווחים של חברות אמריקאיות לחו"ל פחות. הרווחים עבור ה- S&P 500 בכללותו ברבעון הראשון של 2019 כבר צפויים לרדת ב -3.9% משנה לשנה, לפי נתונים מ- FactSet המצוטט באותו מאמר.
להסתכל קדימה
כמה שוורים בולטים אינם מסכימים. ג'ף סוט, צ'יף אסטרטג השקעות ב- ריימונד ג'יימס פיננסי, סיפר CNBC, "אני חושב שנחליף שיאים חדשים בכל הזמנים." הוא סבור כי אומדני הרווחים נמוכים מדי, והם יתעדכנו כלפי מעלה. כמו כן, הוא אינו נדהם מגילו של שוק השוורים הנוכחי, כיום בן 10. "ההיסטוריה של שווקי השוורים החילוניים האם הם נמשכים 15 פלוס שנים. עלינו להישאר עוד חמש, שש [או] שבע שנים, ואף אחד לא מאמין לזה. "
