ממה צריך להיזהר בהחלטת תעודת הסל של Bitcoin SEC

עבור רבים ב מטבע מוצפן קהילה, אוגוסט. 10 לא יכולים להגיע מהר מספיק. זהו התאריך בו רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) הציעה את התאריך המוקדם ביותר האפשרי להחלטה בנוגע להצעה הגדולה האחרונה לביטקוין קרן הנסחרת בבורסה (תעודת סל). חברת ניהול ההשקעות מניו יורק, VanEck, הציעה א ביטקוין-רכב תעודות סל צמוד לצד שותפתו, SolidX. בעוד ש- SEC דחתה ניסיונות קודמים להשיק תעודות סל ()תעודת הסל של הביטקוין של האחים ווינקלבוס הופלה בשתי הזדמנויות שונות), אנליסטים טענו כי המוצר של ואנק שונה. במאמר זה נבחן מה מייחד את הפרויקט הזה וממה יש לצפות כאשר החלטת ה- SEC הופכת לציבורית.

רקע תעודת הסל

ואנק החלה לראשונה בפיתוחה של תעודת הסל לביטקוין לפני כשלוש שנים, על פי דיווח של CoinDesk. SolidX, נפרד פינטק החברה, החלה לעבוד במקביל על תעודת סל ביטקוין משלה. השותפות בין VanEck ו- SolidX הוכרזה רק ביוני 2018, אך השפיעה על ביטוי אמון בפרויקט.

Gabor Gurbacs, מנהל אסטרטגיית נכסים דיגיטליים של VanEck, מציע כי החברה שלו "טיפלה בנושאי מבנה שוק", והוסיפה כי "זהו סיכוי לרגולטורים להביא את הביטקוין למסגרות קיימות ולהגן על המשקיעים. "גורבקס טוען כי הבחנה אחת חשובה בין המוצרים של ואנק לבין המאמצים הקודמים בתעודות סל ביטקוין היא שקרן זו "היא מוצר מבוטח". המשמעות היא שהביטקוין הפיזי המגבה את מניות הקרן יכוסה במקרה של "גניבה, פריצות והפסדים של כולם סוגים. "

מדוע ייתכן שההבדל הזה משתנה כל כך? ה- SEC ציין בעבר כי יש לו חששות לגבי היציבות והאבטחה של שוק הקריפטו, עם אפשרות של גניבה, הונאה ומניפולציה במחירים בסופו של דבר מתגלה כמסוכנת מדי בכדי לאפשר למוצרי תעודות סל להגיע משקיעים. תמיכה בהחזקות הביטקוין המגבות את תעודת הסל עשויה להיות שלב מכריע בהשראת הביטחון בקרב הרגולטורים. (ראה גם: סיבות מדוע תעודת סל של ביטקוין עשויה להגיע בקרוב.)

הקרנת משקיעים

עבור פיל באק, לשעבר המנהל של בורסת ניו יורק ועכשיו מנכ"ל תעודות סל אקספוננציאליות, המפתח למוצר של ואנק הוא משהו אחר לגמרי. באק מאמין ש- VanEck ו- SolidX יצרו שיטה גאונית לניפוח משקיעים לא מוסמכים. "הם הודיעו שהם הולכים לקבוע את המחיר ל -200 אלף דולר", הוא מסביר, "מה שאומר שאי אפשר לקנות מניה חלקית. המשמעות היא שהסכום הרעיוני המינימלי שמשקיע יכול להכניס לקרן הביטקוין עומד על 200,000 $, כלומר כלומר, בהגדרה כל מי שסוחר בקרן הוא משקיע מוסמך. "לפיכך, תעודת הסל היא ספציפית ממוקד ב משקיעים מוסדיים, עם גורבאקס שמאשר זאת. (למידע נוסף ראו: שלוש נקודות הבדל בין תעודות סל ביטקוין לתעודות סל.)

החלטת ה- SEC

נכון לכתיבת שורות אלה, בורסת השותפות (בורסת Cboe BZX במקרה זה) הגישה בקשה ל"שינוי כלל "ב- SEC כאמצעי לכלול את הקרן ברישומים שלה. לאחר ההצעה ותקופת הערה פתוחה, ה- SEC יכול לעשות כל אחד מכמה דברים כבר ביום שישי. ראשית, הוא יכול לאשר או לדחות את הבקשה על הסף. אישור גורף נתפס כבלתי סביר ביותר על ידי רוב האנליסטים ואפילו מפתחי המוצר עצמו. ה- SEC יכול גם להדריך את ההחלטה בהמשך הדרך ולומר שהיא צריכה יותר זמן לבדיקה. ה- SEC כבר עשתה זאת עם מספר הצעות אחרות של ביטקוין ETF בחודשים האחרונים.

אולי התוצאה הסבירה הטובה ביותר לתומכי ואנקק תהיה אישור מטעם ה- SEC כי ואז מעביר את העתירה לאגף פיננסים תאגידיים כדי לאשר שיתוף פעולה חברות. גורבקס הסביר כי צוות ואנק מוכן לקראת הלוך ושוב ממושך. "אני חושב שמה שרוב האנשים לא מבינים הוא שיש תהליך פורמלי שבו אתה הולך הלוך ושוב עם הרגולטורים... הם עשויים לומר 'היי, בואו נעבוד על נושא מסוים זה כמו תמחור', והם יתקשרו אלינו ונבחן את המדדים שלנו ".

לאלה הצופים בתהליך מבחוץ, מפתח אחד הוא לא להניח את הגרוע מכל אם המוצר לא אושר בסיטונות בהתחלה. בהתחשב בכך שתהליך אישור זה לא קרה בעבר, זה עשוי להימשך חודשים רבים. אם הוא ימשיך להתפתח ללא דחייה על הסף, זה לבדו סימן מבטיח. (לקריאה נוספת, בדוק: SEC שוקלת לשנות את הכללים כדי לאפשר תעודות סל של ביטקוין.)