6 סיבות מדוע שוק הטק בול עלול להסתיים

מניות הטכנולוגיה סיפקו ביצועים מנצחים בשוק במשך עשור, אך הסוף קרוב לתקופת הדומיננטיות הממושכת שלה, על פי ניתוח שערך RBC שוקי ההון, כפי שצוטט על ידי בארון. לורי קלווסינה, ראש ארה"ב אסטרטג הון ב- RBC, היה דובי על תחום הטכנולוגיה מאז אפריל, ולאחרונה חזר עליה תת משקל הדירוג שלו, שלא התרגש מהתגובה החיובית החזקה של השוק לדוח רווח אופטימי מ- FAANG ו FAAMG חברה ב- Apple Inc. (AAPL). ששת הדגלים האדומים שהיא מרימה לגבי מניות הטכנולוגיה מפורטים להלן.

טק Juggernaut

אינדקס	רווח של 10 שנים	רווח לשנה
מדד Nasdaq 100 (NDX)	288%	26%
מדד טכנולוגיות מידע S&P 500	257%	30%
מדד S&P 500 (SPX)	120%	15%

מקורות: מדדי S&P Dow Jones, Yahoo Finance

"הערכת יתר מתמדת"

המקרה של קלווסינה מחזק את העובדה שמניות הטכנולוגיה הן גורם מניע עיקרי של השתוללות הערכת יתר בשוק המניות האמריקאי בכללותו, בהתחשב בכך שמגזר הטכנולוגיה מייצג 26% משווי מדד ה- S&P 500, לפי השקעות נאמנות, ו -56% מנאסד"ק 100, לפי Nasdaq.com. דאג רמזי, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) בקבוצת Leuthold, רואה הקבלות מטרידות בין הערכים המוערכים בועת dotcom שוק שנת 2000 והשוק של היום,

דוחות MarketWatch. גרוע מכך, הוא כותב, כפי שצוטט על ידי MarketWatch, "הערכת יתר בשנת 2000 הייתה מרוכזת מאוד, כיום היא נפוצה". הוא מוסיף, "ה נראה שהתמיהה סביב הטכנולוגיה המשבשת של מנהיגי השוק של היום התנפחה לרמות של 1998 אולי. "(להרחבה, ראה גַם: 3 מניות טכנולוגיות לקראת פריצה.)

מניות טק: 6 דגלים אדומים

הידרדרות הרגש החיובי לגבי מניות הטכנולוגיה

הערכות שווי בפוסט פסגות

ירידה בטכנולוגיה תעודת סל זרימות

האטה בצמיחת הרווחים

עליית הדולר מפחיתה את ייצוא הטכנולוגיה ושווי הדולר של הרווחים מעבר לים

סיכון גבוה לרכישת מניות במניות טק

מקור: בארון

כל דגל אדום נדון בפירוט רב יותר להלן.

התדרדרות הרגש

קלווסינה מציין זאת לקנות דירוגים על מניות טכנולוגיה מ אנליסטים בצד המכירה נמצאים בשיאים שלאחר הבועה, ומתחילים לרדת במספרם. יתר על כן, היא מציינת כי משקיעים מוסדיים מחפשים לצמצם את אחזקותיהם במניות טכנולוגיה גדולות, בעיקר קבוצת FAANG, הכוללת את פייסבוק. (פֶּנסיוֹן מָלֵא), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) ו- Google האב Alphabet Inc. (GOOGL). היא אמנם בין אלה שמאמינים שההשקעות במניות הטכנולוגיה צפופות ביותר, אך גולדמן זאקס חולק על כך והן הציגו תחזית חיובית למגזר. (למידע נוסף ראו: מניות הטכנולוגיה יעלו שיפור גדול ברכישות: גולדמן.)

הערכות שווי גבוהות

מבחינת שניהם יחסי מחיר-רווח (P/E) ו יחסי ערך ארגוני ל- EBITDA (EV/EBITDA), Calvasina מגלה כי הערכות השווי של המגזר הטכנולוגי נמצאות בשיאים שלאחר הבועה. בנוסף, היא חישבה כי נכון לסגירת יום שני ה- 30 ביולי ולפני שדיווחה אפל על רווחים, מגזר הטכנולוגיה P/E היה 1.18 סטיות תקן מעל הממוצע ההיסטורי שלה.

ירידות תזרימי תעודות סל

מקור ביקוש מרכזי למניות של חברות טכנולוגיה, שהעלות את מחיריהן, הוא רכישה על ידי תעודות סל, כולל מכוונות טכנולוגיות תעודות סל. היא מציינת כי נראה כי רכישות נטו של תעודות סל הגיעו לשיא ברבעון הראשון, ומאז הן יורדות כלפי מטה לאחר מכן.

האטה בצמיחת הרווחים

דיווחו רווח למניה (EPS) על ידי חברות הטכנולוגיה היו מכות הערכות האנליסטים בעקביות, מה שמניע שינויים תכופים כלפי מעלה בתחזיות אלה. כעת היא רואה את הקצב של שניהם "מתחילים להאט עבור המגזר מחוץ לרמות שיא", כפי שצוטט על ידי בארון.

הדולר העולה

בהתחשב בכך שלמגזר הטכנולוגיה האמריקאי יש חשיפה בינלאומית גבוהה, הן באמצעות יצוא והן מהרווחים בחו"ל חטיבות, Calvasina מציין כי המשך עלייה בהערכת השווי של ארה"ב תספק רוח רוח להכנסות רווחים. עליית דולר עולה את עלות הייצוא מבחינת המטבעות המקומיים, בעוד שהיא גם מפחיתה את ערך המכירות והרווחים שהופקו בחו"ל בדולר.

לקיחת רווח

לאחר שנהנו מרווחים חזקים מההחזקה במניות הטכנולוגיה, בניהול פעילקרנות צמיחה עשוי להתפתות לנעול חלק מהרווחים הללו. זה סביר במיוחד בקרב קרנות שכן משקל עודף בטכנולוגיה. אם מכירה כזו תתפשט, בהכרח היא תפעיל את מחירי המניות הטכנולוגיות.