הגדרת תקופת חנות

מהי תקופת גו-שופ?

תקופת חנות היא הוראה המאפשרת חברה ציבורית לחפש הצעות מתחרות גם לאחר שכבר קיבל הצעת רכישה איתנה. ההצעה המקורית מתפקדת כרצפה להצעות טובות יותר. משך תקופת החנות הוא בדרך כלל כחודש עד חודשיים.

כיצד פועלת תקופת גו-שופ

תקופת חנות נועדה לסייע לדירקטוריון להגשים את תקופתו נאמן חובה לבעלי המניות ולמצוא את העסקה הטובה ביותר האפשרית. הסכמי חנות שופינג בדרך כלל נותנים למציע הראשוני את האפשרות להתאים לכל הצעה טובה יותר שחברת היעד מקבלת. הם גם משלמים למציע הראשוני הנחה דמי פרידה אם חברת המטרה נרכשת על ידי מחזר אחר.

בתוך פעיל מיזוגים ורכישות סביבת (M&A), ייתכן שיהיה סביר להאמין כי מציעים אחרים עשויים להתייצב. עם זאת, המבקרים טוענים כי תקופות חנות הן קוסמטיות, שנועדו לתת לדירקטוריון מראה של טובת בעלי המניות. המבקרים מציינים כי תקופות חנות לעיתים רחוקות גורמות להצעות נוספות, מכיוון שהן אינן נותנות לרוכשים פוטנציאליים אחרים מספיק זמן לבצע בדיקת נאותות על חברת המטרה. נתונים היסטוריים מצביעים על כך שחלק קטן מאוד מההצעות הראשוניות יופסלו בצד לטובת הצעות מחיר חדשות בתקופות חנות.



Go-Shop vs. אין חנות

תקופת חנות מאפשרת לחברה הנרכשת להסתובב ולהציע הצעה טובה יותר. תקופת החנויות לא מאפשרת רכש אין אופציה כזו. במקרה של הפרשה ללא חנות, החברה הנרכשת תצטרך לשלם דמי פרידה כבדים אם תחליט למכור לחברה אחרת לאחר ביצוע ההצעה.

בשנת 2016 הודיעה מיקרוסופט כי תרכוש את לינקדאין תמורת 26.2 מיליארד דולר.להסכם הסוער בין השניים הייתה הוראה ללא חנות. אם לינקדאין תמצא קונה אחר היא תצטרך לשלם למיקרוסופט דמי פרידה של 725 מיליון דולר.

הוראות ללא חנות פירושן שהחברה לא יכולה לקנות את העסקה באופן פעיל-כלומר, החברה לא יכולה להציע מידע לקונים פוטנציאליים, ליזום שיחות עם קונים או לבקש הצעות בין היתר דברים. עם זאת, חברות יכולות להגיב להצעות לא רצויות כחלק מחובת הנאמנות שלהן. הסטטוס קוו בעסקאות M&A רבות הוא שתהיה הוראה ללא קניות.

ביקורת על תקופות גו-שופ

תקופת חנות מופיעה בדרך כלל כאשר החברה המוכרת היא פרטית והקונה הוא חברת השקעות, כגון הון פרטי. הם גם הופכים פופולריים יותר לעסקאות פרטיות, בהן חברה ציבורית תמכור באמצעות רכישה ממונפת (LBO). עם זאת, תקופת חנות רק לעתים רחוקות גורמת לקונה אחר להיכנס.